【正文】 例五：甲公司是一家分銷商，商品在香港生產(chǎn)然后運(yùn)至上海，管理當(dāng)局預(yù)計(jì) 2020年度需求量為 14400套，購(gòu)進(jìn)單價(jià)為 200元，訂 購(gòu)和儲(chǔ)存這些商品的相關(guān)資料如下： 1⑴每份訂單的固定成本為 280元，每年的固定訂貨費(fèi)用為 40000元 ⑵產(chǎn)品從生產(chǎn)商運(yùn)抵上海后，接收部門要進(jìn)行檢查，為此雇傭一名檢驗(yàn)人員，每個(gè)訂單的抽檢工作需要 ，發(fā)生的變動(dòng)費(fèi)用為每小時(shí) 16元。 例 4： A 公司是一個(gè)商業(yè)企 業(yè)，由于目前的信用條件過于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷售，該公司正在研究修改現(xiàn)行的信用條件，現(xiàn)有甲、乙、丙三個(gè)放寬信用條件的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下： 項(xiàng)目 甲方案 n/60 乙方案 n/90 丙方案 2/30，n/90 年賒銷額（萬(wàn)元/年） 1440 1530 1620 收帳費(fèi)用（萬(wàn)元/年） 20 25 30 固定成本 32 35 40 壞帳損失率 % 3% 4% 已知 A 公司的變動(dòng)成本率為 80%，資金成本率為 10%，壞帳損失率指預(yù)計(jì)年度壞帳損失和賒銷額的百分比，考慮到有一部分客戶會(huì)拖延付款，因此預(yù)計(jì)在甲方案 中，應(yīng)收帳款平均收帳天數(shù)為90天，在乙方案中應(yīng)收帳款平均收帳天數(shù)為 120天，在丙方案中，估計(jì)有 40%的客戶會(huì)享受現(xiàn)金折扣，有 40%的客戶會(huì)在信用期內(nèi)付款，另外的 20%客戶會(huì)延期 60天付款。延遲一天的概率是 ，此時(shí)的缺貨量是 110100，延遲 2 天的概率是 ，此時(shí)的缺貨量是120100。 例 3：東方公司生產(chǎn)中使用甲零件，全年共需耗用 3600件，購(gòu)入單價(jià)為 ，從發(fā)出定單到貨物到達(dá)需要 10天時(shí)間，一次訂貨成本 72元，外購(gòu)零件可能發(fā)生延遲交貨，延遲的時(shí)間和概率如下： 到貨延遲天數(shù) 0 1 2 3 概率 假設(shè)該零件的單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本為 4 元，單位缺貨成本為 5元，一年按 360天計(jì)算，建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備時(shí)，最小增量為 10件。 ② 如果從 B 企業(yè)購(gòu)買設(shè)備，計(jì)算不同時(shí)間放棄現(xiàn)金折扣的成本： 10天內(nèi)付款，放棄折扣的成本 =3%/（ 13%） *360/（ 9010）=% 1130天付款，放棄折扣的成本 =%/（ %） *360/（ 9030） =% 3160天付款，放棄折扣的成本 =%/（ %） *360/（ 9060） =% 第 10天付款凈收益 =397*10%/360*80= 萬(wàn)元 第 30天付款凈收益 =*10%/360*60= 萬(wàn)元 第 60天付款凈收益 =*10%/360*30= 萬(wàn)元 應(yīng)選擇第 10天付款，因?yàn)閮羰找孀畲蟆?1. ABC控制系統(tǒng) 2. 適時(shí)制庫(kù)存控制系統(tǒng)（無(wú)庫(kù)存管 理、看板管理） 十八、流動(dòng)負(fù)債 : 1. 短期借款： ① 信貸額度：允許企業(yè)借款的最高額度 ②周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定：銀行承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定 ② 補(bǔ)償性余額：銀行要求企業(yè)保持最低存款余額：名義利率 /（ 1補(bǔ)償性余額比例） 2. 短期融資券 :相對(duì)直接籌資成本低；數(shù)額大；條件嚴(yán)格 3. 商業(yè)信用：應(yīng)付帳款、應(yīng)計(jì)未付款、預(yù)收貨款 放棄折扣的信用成本率 =折扣率 /（ 1折扣率） *360/（信用期 折扣期） 十九、實(shí)際利率的幾種計(jì)算方法： 1. 收款法付息：實(shí)際利率 =名義利率 2. 名義法付息：實(shí)際利率 =名義利率 /（ 1名義利率） 3. 補(bǔ)償性余額法：實(shí)際 利率 =名義利率 /（ 1補(bǔ)償性余額比例） 4. 規(guī)定補(bǔ)償性余額同時(shí)貼現(xiàn)法付息 =名義利率 /（ 1名義利率 補(bǔ)償性余額比率） 二十、經(jīng)典例題： 例 1. 假設(shè)某公司每年需外購(gòu)零件 3600千克，該零件單價(jià)為 10元，單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本為 20 元，一次訂貨成本25元，單位缺貨成本 100元，企業(yè)目前建立的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量是 30千克，在交貨期內(nèi)的需要量及其概率如下： 需要量（千克） 50 60 70 80 90 概率 要求：⑴計(jì)算最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨量、年最優(yōu)訂貨次數(shù) 經(jīng)濟(jì)訂貨批量 =（ 2KD/Kc） 1/2 =（ 2*25*3600/20） 1/2=95 年訂貨次數(shù) =3600/95=38 次 K→每次訂貨的變動(dòng)成本 D→年需要量 Kc→單位儲(chǔ)存成本 ⑵按企業(yè)目前的保險(xiǎn)儲(chǔ)備標(biāo)準(zhǔn)，存貨水平為多少時(shí)應(yīng)補(bǔ)充訂貨： 交貨期內(nèi)平均需求=50*+60*+70*+80*+90*=70 千克 含有保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn) =70+30=100 千克 ⑶企業(yè)目前的保險(xiǎn)儲(chǔ)備標(biāo)準(zhǔn)是否恰當(dāng)： ① 設(shè)保險(xiǎn)儲(chǔ)備為 0，再訂貨點(diǎn) =70 一次訂貨期望缺貨量 =10*+20*=4（即缺貨量 *概率） 缺貨損失 =4*38*100=15200 保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本為 0 缺貨損失和保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本合計(jì)為 15200元 ② 設(shè)保險(xiǎn)儲(chǔ)備為 10，再訂貨點(diǎn) =70+10=80 一次訂貨期望缺貨量 =10*=1（即缺貨量 *概率） 缺貨損失 =1*38*100=3800 保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本為 10*20=200 缺貨損失和保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本合計(jì)為 4000元 ③ 設(shè)保險(xiǎn)儲(chǔ)備為 20，再訂貨點(diǎn) =70+20=90 一次訂貨期望缺貨量 =0即缺貨量 *概率） 缺貨損失 =0 保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本為 20*20=400 缺貨損失和保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本合計(jì)為 400元 因此合理保險(xiǎn)儲(chǔ)備為 20 千克 ，相關(guān)成本最小，由此判斷企業(yè)目前的保險(xiǎn)儲(chǔ)備標(biāo)準(zhǔn)過高。 十四、經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式假設(shè)： 1. 存貨總需求量是已知常數(shù) 2. 訂貨提前期是常數(shù) 3. 貨物是一次性入庫(kù) 4. 單位貨物成本為常數(shù)，無(wú)批量折扣 5. 庫(kù)存持有成本與庫(kù)存水平量線性關(guān)系 6. 貨物是一種獨(dú)立需求的物品，不受其它貨物的影響。 2. 流動(dòng)資產(chǎn)融資戰(zhàn)略： ⑴期限匹配 ①波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn) =短期融資 ②永久性流動(dòng)資產(chǎn) +固定資產(chǎn) =長(zhǎng)期資金 ⑵保守融資 ①短期融資 =部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn) ②長(zhǎng)期資金 =永久性流動(dòng)資產(chǎn) +固定資產(chǎn) +部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn) ⑶激進(jìn)融資 ①短期融資 波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn) +部分永久性流動(dòng)資產(chǎn) ②長(zhǎng)期資金 =固定資產(chǎn) +部分永久性流動(dòng)資產(chǎn) 三、 現(xiàn)金持有的動(dòng)機(jī)： 1. 交易性需求：為維持日常周轉(zhuǎn)及正常銷售水平 2. 預(yù)防性需求：應(yīng)付突發(fā)事件→取決于 ①愿意冒缺少現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)的程度 ②對(duì)現(xiàn)金收支預(yù)測(cè)的可靠程度 ③臨時(shí)融資能力 3. 投機(jī)性需求：抓住投資機(jī)會(huì) 四、 目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定： 1. 成本模型： ⑴機(jī)會(huì)成本→正相關(guān) ⑵管理成本：屬于固定成本，非相關(guān)成本 ⑶短缺成本→正相關(guān) 2. 隨機(jī)模型（米勒 奧爾模型） R=（ 3bδ 2/4i） 1/3+L b→轉(zhuǎn) 換成本 δ→變動(dòng)標(biāo)準(zhǔn) i→日現(xiàn)金成本 HR=2（ RL） R→回歸線 H→最高控制線 五、現(xiàn)金管理模式： ： ⑴流向 兩個(gè)帳戶：收入和支出戶 ⑵流量 最低限額獎(jiǎng)金占用 ⑶流程 制定規(guī)章制度 3. 集團(tuán)企業(yè)資金集中管理模式： 統(tǒng)收統(tǒng)支；墊付備用金；結(jié)算中心；內(nèi)部銀行；財(cái)務(wù)公司 六、 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 =① +② ③ ①存貨周轉(zhuǎn)期 =平均存貨 /平均每天銷貨成本 ②應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 =平均應(yīng)收帳款 /每天銷售收入 ③應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期 =平均應(yīng)付帳款 /每天銷貨成本 七、 現(xiàn)金管理： 1. 收款管理：郵寄浮動(dòng) 期；處理浮動(dòng)期；結(jié)算浮動(dòng)期 2. 付款管理： ①使用現(xiàn)金浮游量（類似于未達(dá)帳項(xiàng)中企業(yè)帳戶與銀行帳戶余額之差 ②推遲應(yīng)付款的支付 ③匯票代替支票 ④改進(jìn)員工工資支付模式 ⑤透支 ⑥爭(zhēng)取現(xiàn)金流入與流出同步 ⑦使用零余額帳戶 八、應(yīng)收帳款的功能和成本： ：增加銷售；減少存貨 ： ①機(jī)會(huì)成本：例如喪失的利息收入或占用資金的應(yīng)計(jì)利息 ②管理成本 ③壞帳成本 九、應(yīng)收帳款信用政策和程序構(gòu)成要素： ：是公司愿意承擔(dān)的最大 的付款風(fēng)險(xiǎn)的金額，是企業(yè)評(píng)價(jià)客戶等級(jí)，決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)。 ⑹方案重復(fù)法 最小公倍數(shù)為 70年 甲方案調(diào)整后凈現(xiàn)值 ==+*（ P/F， 10%，10） +*（ P/F， 10%， 20） +*（ P/F， 10%， 30）+*（ P/F， 10%， 40） +*（ P/F， 10%， 50） +*（ P/F， 10%， 60） = 萬(wàn)元 乙方案調(diào)整后凈現(xiàn)值 ==+*（ P/F， 10%， 7）+*（ P/F， 10%， 14） +*（ P/F， 10%， 21） +*（ P/F， 10%， 28） +*（ P/F， 10%， 35） +*（ P/F，10%， 42） +*（ P/F， 10%， 49） +*（ P/F， 10%，56） +*（ P/F， 10%， 63） = 萬(wàn)元 由于甲方案調(diào)整后凈現(xiàn)值大于乙方案，所以選擇甲方案。 甲 =（ P/A， 10%， 10） = 乙 =（ P/A， 10%， 7） =由于甲方案年等額凈回收額大于乙方案，所以選擇甲方案。 乙方案凈現(xiàn)值大于 0，并且 PPN/2 （ N 代表項(xiàng)目計(jì)算期， PP代表包括建設(shè)期靜態(tài)回收期） PP’ P/2 （ P 代表生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期， PP’代 表不包括建設(shè)期靜態(tài)回收期），所以乙方案基本具備財(cái)務(wù)可行性。 例 2. 某企業(yè)目前有兩個(gè)備選項(xiàng)目，相關(guān)資料如下： 資料一：已知甲投資項(xiàng)目建設(shè)期投入全部原始投資，其累計(jì)各年稅后凈現(xiàn)金流量如表所示 時(shí)間（年） 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 NCF（800 600 100 300 400 400 200 500 300 600 700 萬(wàn)元） 累計(jì)NCF 800 1400 1500 1200 800 400 200 300 800 1400 2100 折現(xiàn)系數(shù) % 1 091 264 513 0.683 209 645 132 665 241 855 折現(xiàn)的NCF 800 546 82.64 225.39 273.2 248.36 112.9 256.6 233.25 254.46 269.85 資料二：乙項(xiàng)目需要在建設(shè)起點(diǎn)一次投入固定資產(chǎn)投資200萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)投資 25萬(wàn)元，該項(xiàng)目建設(shè)期 2 年，經(jīng)營(yíng)期 5 年，到期殘值收入 8 萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起 5 年攤銷完畢，投產(chǎn)第一年預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)需用額 60萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債需用額 40萬(wàn)元，投產(chǎn)第 2 年預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)需用額 90萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債需用額 30萬(wàn)元，該項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)收入210萬(wàn)元，每年預(yù)計(jì)外購(gòu)原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi) 50萬(wàn)元，工資福利費(fèi) 20萬(wàn)元，其它費(fèi)用 10萬(wàn)元，企業(yè)適用 的增值稅率為 17%，教育費(fèi)附加率 3%，該企業(yè)不交納營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅。 ⑶該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%，計(jì)算甲、乙方案的凈現(xiàn)值 ① 甲方案的 NPV=49*（ P/A， 10%， 4） +104*（ P/F， 10%， 5）150= ② 乙方案的 NPV=90*（ P/A， 10%， 4） *（ P/F， 10%， 2） +178*（ P/F， 10%， 7） 80*（ P/F， 10%， 2） 120=141 ⑷計(jì)算甲、乙方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣 ① 甲方案的年等額凈回收額 =（ P/A， 10%， 5） = ② 乙方案的年等額凈回收額 =141/（ P/A， 10%， 7） = 因?yàn)橐曳桨傅哪甑阮~凈回收額大，所以乙方案優(yōu)于甲方案 ⑸利用方案重復(fù)法比較兩方案的優(yōu)劣 兩方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)為 35年。 該企業(yè)為免稅企業(yè)，可以免交所得稅，不考慮營(yíng)業(yè)稅金及附加的變化 要求： ⑴計(jì)算甲方案固定資產(chǎn)原值： 國(guó)際運(yùn)輸費(fèi) =10*7%= 國(guó)際運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi) =（ 10+）*3%= 以人民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià) =（ 10++）*= 關(guān)稅 =（ 10++） *10%*= 進(jìn)口設(shè)備 購(gòu)置費(fèi) =+++=100 萬(wàn)元 ⑵計(jì)算甲、乙兩方案各年的凈現(xiàn)金流量 ① 甲方案各年的凈現(xiàn)金流量 各年折舊 =（ 1005） /5=19 NCF0=10050=150 NCF14=9060+19=49 NCF5=49+5+50=104 ② 乙方案各年的凈現(xiàn)金流量 NCF0=120 NCF1=0 NCF2=80 NCF36=17080=90 NCF7=90+80+8=178