【正文】 得滿分的難度較高。 綜上，根據(jù)現(xiàn)階段該公司的情況，選擇乙董事的方案較為合適。 但在公司面臨新的投資機(jī)會(huì)時(shí)，不能為公司提供所需資金。（注：此問考察的是股票股利的好處） 丙董事提出的股利分配方案 站在企 業(yè)的角度，該方案 向市場(chǎng)傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司的良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。 乙董事提出的股利分配方案 站在企業(yè)的角度： ①不需要向股東支付現(xiàn)金，在再投資機(jī)會(huì)較多的情況 下，可以為公司再投資保留所需資金； ②可以降低公司股票的市場(chǎng)價(jià)格，既有利于促進(jìn)股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投資者成為公司股東，進(jìn)而使股權(quán)更為分散，有效地防止公司被惡意控制； ③可以傳遞公司未來發(fā)展前景良好的信息，從而增強(qiáng)投資者的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格。 參考答案： （ 1）公司 2020年度應(yīng)當(dāng)分配的現(xiàn)金股利總額 =（ 1+5%） 10000=2100 （萬元） （ 2）甲 董事提出的股利分配方案的個(gè)人所得稅稅額為 0。 （ 2）分別計(jì)算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的個(gè)人所得稅稅額。 （ 3）丙董事認(rèn)為應(yīng)當(dāng)維持原來的股利分配政策，因?yàn)楣镜膽?zhàn)略性機(jī)構(gòu)投資者主要是保險(xiǎn)公司，他們要求固定的現(xiàn)金回報(bào)，且當(dāng)前資本市場(chǎng)效率較高，不會(huì)由于發(fā)放股票股利使股價(jià)上漲。公司 2020年 12月 31日資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)數(shù)據(jù)如表 2所示： 表 2 金額單位：萬元 貨幣資金 12 000 負(fù)債 20 000 股本（面值 1元，發(fā)行在外 10000萬股普通股） 10 000 資本公積 8 000 盈余公積 3 000 未分配利潤 9 000 股東權(quán)益總額 30 000 2020年 3月 15日 公司召開董事會(huì)會(huì)議，討 論了甲、乙、丙三位董事提出的 2020年度股利分配方案： （ 1）甲董事認(rèn)為考慮到公司的投資機(jī)會(huì)，應(yīng)當(dāng)停止執(zhí)行穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策，將凈利潤全部留存，不分配股利，以滿足投資需要。公司目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率為 50%。 2020年度每股派發(fā) 。公司上市三年來一直執(zhí)行穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策，年增長率為 5%，吸引了一批穩(wěn)健的戰(zhàn)略性機(jī)構(gòu)投資者。 【提示】本題和模擬題五第一道綜合題的計(jì)算思路和計(jì)算指標(biāo)是一致的。 參考答案： （ 1） ① 使用新設(shè)備每年折舊額 =4000/5=800（萬元） 1～ 5 年每年的經(jīng)營成本 =1800+1600+200=3600（萬元） ②運(yùn)營期 1～ 5 年每年息稅前利潤 =51003600800=700（萬元） 總投資收益率 =700/（ 4000+2020） =% ③普通股資本成本 =*（ 1+5%） /12+5%=12% 銀行借款資本成本 =6% （ 125%） =% 新增籌資的邊際資本成本 =12%*3600/（ 3600+2400） +%*2400/（ 3600+2400） =9% ④ NCF0=40002020=6000（萬元） NCF14=700 （ 125%） +800=1325（萬元） NCF5=1325+2020=3325（萬元） 該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 ==6000+1325 （ P/A,9%,4） +3325(P/F,9%,5)= 6000+1325+3325= （萬元） （ 2）該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 0，所以該項(xiàng)目是可行的。 表 1 N 1 2 3 4 5 （ P/F， 9%， n） （ P/A， 9%， n） 要求： （ 1）根據(jù)上述資料，計(jì)算下列指標(biāo)： ①使用新設(shè)備每年折舊額和 1～ 5年每年的經(jīng)營成本； ②運(yùn)營期 1～ 5年每 年息稅前利潤和總投資收益率； ③普通股資本成本、銀行借款資本成本和新增籌資的邊際資本成本； ④建設(shè)期凈現(xiàn)金流量（ NCF0） ,運(yùn)營期所得稅后凈現(xiàn)金流量（ NCF14和 NCF5）及該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值。假定不考慮籌資費(fèi)用率的影響。新設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)時(shí)需要追加流動(dòng)資產(chǎn)資金投資 2020萬元。 （ 1）公司配置新設(shè)備后，預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)收入和除營業(yè)稅金及附加后的 差額為 5100 萬元，預(yù)計(jì)每年的相關(guān)費(fèi)用如下：外購原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為 1800萬元，工資及福利費(fèi)為 1600 萬元，其他費(fèi)用為 200萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為零。在公司最近一次經(jīng)營戰(zhàn)略分析會(huì)上，多數(shù)管理人員認(rèn)為，現(xiàn)有設(shè)備效率不高，影響了企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 五、綜合題（本類題共 2 小題，第 1 小題 15 分，第 2 小題 10 分，共 25 分。 試題點(diǎn)評(píng)： 本題考核的是直接投資稅收籌劃，比較容易出錯(cuò)。 2020～ 2020 年公司總部和分支機(jī)構(gòu)納稅總額為：（ 1300＋ 1400＋ 1600＋ 1700＋ 1900） 25% ＝ 1975（萬元） 丙方案： 2020 年公司總部及分支機(jī)構(gòu)并合并納稅，所以兩者應(yīng)繳納的所得稅為：公司總部應(yīng)繳所得稅為（ 10001000） 25%=0( 萬元）。 乙方案：分支機(jī)構(gòu)采取分公司形式設(shè)立，不具備獨(dú)立納稅人條件，需要匯總到企業(yè)總部集中納稅。 根據(jù)公式“應(yīng)交企業(yè)所得稅＝應(yīng)納稅所得額所得稅稅率”以及“應(yīng)納稅所 得額為負(fù)數(shù)時(shí)不需要繳納所得稅”可知： 分支機(jī)構(gòu) 2020～ 2020年 累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額＝（ 200＋ 200＋ 300＋ 300＋ 400） 15 ％＝ 210（萬元） 甲方案下公司總部和分支機(jī)構(gòu)共計(jì)納稅 1875＋ 210＝ 2085（萬元） 說明： 由于教材 243 頁〔例 7－ 17〕存在錯(cuò)誤（錯(cuò)誤在于根據(jù) 241 頁的公式可知，計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí) 已經(jīng)扣除 了允許彌補(bǔ)的以前年度虧損，但是例題答案中認(rèn)為題中給出的應(yīng)納稅所得額 并沒有扣除 允許彌補(bǔ)的以前年度虧損，與教材 241 頁的公式矛盾），所以，如果按照〔例7－ 17〕的思路回答，估計(jì)也不 會(huì)扣分。 要求：計(jì)算不同分支機(jī)構(gòu)設(shè)置方案下 2020～ 2020年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額，并從稅收籌劃角度分析確定分支機(jī)構(gòu)的最佳設(shè)置方案。 資料二：預(yù)計(jì)上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu) 2020～ 2020年應(yīng)納稅所得額分別為 1000萬元、 200萬元、 200萬元、 300萬元、300萬元、 400萬元。 D公司總部及上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)有關(guān)資料如下： 資料一：預(yù)計(jì) D 公司總部 2020～ 2020年各年應(yīng)納稅所得額分別 1000 萬元、 1100 萬元、 1200萬元、 1300萬元、 1400萬元、 1500萬元。 會(huì)計(jì)網(wǎng)校 公司總部在北京，目前生產(chǎn)的產(chǎn)品主要在北方地區(qū)銷售，雖然市場(chǎng)穩(wěn)定，但銷售規(guī)模多年徘徊不前。 參考答案： （ 1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量 =（ 2360000160/80 ） ^(1/2)=1200（臺(tái)） （ 2）全年最佳定貨次數(shù) =360000/1200=300（次） （ 3）最低存貨相關(guān)成本 =（ 236000016080 ） ^(1/2)=96000(元 ) 最低存貨總成本 =96000+900360000+202080=324256000 （元） （ 4）再訂貨點(diǎn) =預(yù)計(jì)交 貨期內(nèi)的需求 +保險(xiǎn)儲(chǔ)備 =5 （ 360000/360） +2020=7000（臺(tái)） 試題點(diǎn)評(píng)： 本題考核存貨管理中最優(yōu)存貨量的確定，題目難度不大，只要掌握了基本公式就可以解題了，這個(gè)題目考生不應(yīng)失分。 （ 3）計(jì)算最低存貨成本。 要求： （ 1）計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量。全年生產(chǎn)時(shí)間為 360 天，每次的訂貨費(fèi)用為 160 元，每臺(tái)壓縮機(jī)持有費(fèi)率為 80 元，每臺(tái)壓縮機(jī)的進(jìn)價(jià)為 900 元。 【提示】本題的知識(shí)點(diǎn)在普通班模擬題三計(jì)算題第 3 題中有一定的涉及。如果 B 公司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)股，那么 B 公司 2020年的凈利 潤及其增長率至少應(yīng)達(dá)到多少？ （ 3）如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價(jià)在 89 元之間波動(dòng)，說明 B公司將面臨何種風(fēng)險(xiǎn)？ 參考答案 ：（ 1）發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息 =8(% %)=(億元 ) （ 2）因?yàn)槭杏?=每股市價(jià) /每股收益，所以基本每股收益 =10/20=（元） 2020 年的凈利潤＝ 10 ＝ 5（億元） 凈利潤增長率＝（ 54） /4100 ％＝ 25% （ 3）如果公司的股價(jià)在 8－ 9 元中波動(dòng)，由于市場(chǎng)股價(jià)小于轉(zhuǎn)換價(jià)格，此時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人將不會(huì)轉(zhuǎn)換，所以公司存在不轉(zhuǎn)換股票的風(fēng)險(xiǎn)，并且會(huì)造成 公司集中兌付債券本金的財(cái)務(wù)壓力，加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 方案二：發(fā)行一般公司債券 8 億元，每張面值 100 元，債券期限為 5年，年利率為 % 要求： （ 1）計(jì)算自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起至可轉(zhuǎn)換日止，與方案二相比， B 公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息。 2. B 公司是一家上市公司， 2020 年年末公司總股份為 10 億股，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤為 4 億，公司計(jì)劃投資一條新生產(chǎn)線，總投資額為 8 億元，經(jīng)過論證，該項(xiàng)目具有可行性。 試題點(diǎn)評(píng)： 本題考核的是應(yīng)收賬款的收 現(xiàn)和應(yīng)收賬款的保理，在第二章現(xiàn)金預(yù)算表的編制練習(xí)時(shí)，很多處都有應(yīng)收賬款的收現(xiàn)，前兩問應(yīng)該不會(huì)丟分，最后涉及到的應(yīng)收賬款的保理在第五章 163 頁上有講解，這一問也不難。 參考答案 ：根據(jù)題干“銷售額的收款進(jìn)度為銷售當(dāng)月收款的 60%，次月收款的 30%