【正文】 在論文的撰寫過程中老師們給予我很大的幫助，幫助解決了不少的難點(diǎn)，使得論文能夠及時(shí)完成，這里一并表 示真誠的感謝。老師們認(rèn)真負(fù)責(zé)的工作態(tài)度，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)精神和深厚的理論水平都使我收益匪淺。 最后，我要特別感謝我的導(dǎo)師趙達(dá)睿老師、和研究生助教熊偉麗老師。四年的風(fēng)風(fēng)雨雨，我們一同走過，充滿著關(guān)愛，給我留下了值得珍藏的最美好的記憶。感謝老師四年來對我孜孜不倦的教誨，對我成長的關(guān)心和愛護(hù)。從這里走出，對我的人生來說，將是踏上一個(gè)新的征程，要把所學(xué)的知識應(yīng)用到實(shí)際工作中去。 最后，我要感謝我的父母對我的關(guān)系和理解，如果沒有他們在我的學(xué)習(xí)生涯中的無私奉獻(xiàn)和默 默支持，我將無法順利完成今天的學(xué)業(yè)。 其次，我要感謝大學(xué)四年中所有的任課老師和輔導(dǎo)員在學(xué)習(xí)期間對我的嚴(yán)格要求，感謝他們對我學(xué)習(xí)上和生活上的幫助，使我了解了許多專業(yè)知識和為人的道理，能夠在今后的生活道路上有繼續(xù)奮斗的力量。從他身上，我學(xué)到了許多能受益終生的東西。 首先，我要特別感謝我的知道郭謙功老師對我的悉心指導(dǎo)，在我的論文書寫及設(shè)計(jì)過程中給了我大量的幫助和指導(dǎo)，為我理清了設(shè)計(jì)思路和操作方法，并對我所做的課題提出了有效的改進(jìn)方案。這期間凝聚了很多人的心血，在此我表示由衷的感謝。本次畢業(yè)設(shè)計(jì)是對我大學(xué)四年學(xué)習(xí)下來最好的檢驗(yàn)。 首先非常感謝學(xué)校開設(shè)這個(gè)課題，為本人日后從事計(jì)算機(jī)方面的工作提供了經(jīng)驗(yàn)，奠定了基礎(chǔ)。 本人愿意按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版，同意學(xué)校保存 學(xué)位論文的印刷本和電子版，或采用影印、數(shù)字化或其它復(fù)制手段保存設(shè)計(jì)（論文）；同意學(xué)校在不以營利為目的的前提下，建立目錄檢索與閱覽服務(wù)系統(tǒng)，公布設(shè)計(jì)（論文）的部分或全部內(nèi)容，允許他人依法合理使用。 本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。盡我所知，除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本設(shè)計(jì)（論文）不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。 學(xué)位論文作者（本人簽名）： 年 月 日 學(xué)位論文出版授權(quán)書 本人及導(dǎo)師完全同意《中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫出版章程》、《中國優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫出版章程》 (以下簡稱“章程” )，愿意將本人的學(xué)位論文提交“中國學(xué)術(shù)期刊（光盤版）電子雜志社”在《中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫》、《中國優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫》中全文發(fā)表和以 電子、網(wǎng)絡(luò)形式公開出版，并同意編入 CNKI《中國知識資源總庫》，在《中國博碩士學(xué)位論文評價(jià)數(shù)據(jù)庫》中使用和在互聯(lián)網(wǎng)上傳播，同意按“章程”規(guī)定享受相關(guān)權(quán)益。對本文的研 究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式注明并表示感謝。 ** 2020 年 12 月 于沈陽 22 學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明 本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作所取得的成果。我將在工作中繼續(xù)學(xué)習(xí)，在實(shí)踐中完善自己的專業(yè)知識，并使之得到 高效的利用。當(dāng)我在工作和學(xué)習(xí)中忙碌的時(shí)候，是你們照顧了我生活中瑣碎的雜事，使我能夠全身心的投入到論文寫作中。他們時(shí)時(shí)關(guān)注我的論文寫作，并從多方面給予了有力支持，讓我能夠全身心地投入到論文寫作中。我還要感謝學(xué)院的各 位行政老師，他們細(xì)致的工作使我和同學(xué)們的學(xué)習(xí)和生活井然有序，并在學(xué)習(xí)之余增長著為人處世和與人溝通的能力。從初稿到定稿，范老師不厭其煩，一審再審，大到文章的布局，小到圖標(biāo)的格式，都一一予以指出。聶老師雖身負(fù)教學(xué)、科研重任，仍抽出時(shí)間，不時(shí)召集我和同學(xué)以督促我們論文的寫作進(jìn)度和材料搜集情況，聶老師嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致，一絲不茍的作風(fēng)時(shí)刻的影響和指導(dǎo)著我們。它是無數(shù) 教誨、關(guān)愛和幫助的結(jié)果。 敲完最后一個(gè)字符，重新細(xì)細(xì)閱讀早已不陌生的文字，我感觸很多。論文寫作的過程并不輕松，工作的壓力時(shí)時(shí)襲擾，知識的積累尚欠火候，所以，我只能一次次埋頭于圖書館中，一次次在熬夜搜集資料。本文對我國公路建設(shè)采取BOT 融資方式出現(xiàn)的各種主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)地、合理地分析， 只要能夠做好各方面的應(yīng)對準(zhǔn)備，就能在實(shí)際中盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)給項(xiàng)目帶來的危害，保證項(xiàng)目的順利實(shí)施，進(jìn)而可以提高投資者的信心，吸引更多的國外和私人資本，促使我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)更快地發(fā)展。政府把擬建的部分公路項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給特許項(xiàng)目公司進(jìn)行設(shè)計(jì)、籌資、建造 和運(yùn)營，這不僅可以減輕政府直接的財(cái)政負(fù)擔(dān)，而且有利于提高項(xiàng)目的運(yùn)作效率，促進(jìn)公路事業(yè)更好更快的發(fā)展。有時(shí)項(xiàng)目公司也可建立自己的能源和原料的供應(yīng)來源，徹底地解決能源和原料的供應(yīng)問題，使風(fēng)險(xiǎn)最小化。項(xiàng)目公司一般希望供應(yīng)協(xié)議中的價(jià)格是固定價(jià)格，這樣未來市場價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)就由供應(yīng)商來消化。因?yàn)槟茉春驮系某杀驹谡麄€(gè)生產(chǎn)成本中占很大的比重，能源和原料的價(jià)格如果發(fā)生變化，則項(xiàng)目產(chǎn)品的成本就會(huì)隨之發(fā)生變化，所以能源和原料的價(jià)格波動(dòng)和可靠性都可能會(huì)影響整個(gè)項(xiàng)目的正常運(yùn)營。 （ 2）能源和原料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn) 對于依賴于能源和原料的 BOT 高速公路項(xiàng)目，在項(xiàng)目的生產(chǎn)階段如果沒有足夠的能源和原料供應(yīng)保證，則容易形成一個(gè) 很大的風(fēng)險(xiǎn)因素。因此，在 BOT高速公路項(xiàng)目建成后，東道國政府或項(xiàng)目公司一般都要求建設(shè)承包商對該項(xiàng)工程提供一個(gè)保證期限，以便承包商對其材料和工藝造成的缺陷進(jìn)行修補(bǔ)，承包商必須對維修工作提供資金來源方面的擔(dān)保。由于 BOT 項(xiàng)目的投資規(guī)模很大，銀行貸款的原則是 :只對采用經(jīng)市場證實(shí)的成熟技術(shù)的項(xiàng)目進(jìn)行融資。 （ 1）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)指項(xiàng)目有關(guān)各方由于技術(shù)原因而給項(xiàng)目造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。 18 BOT 高速公路項(xiàng)目的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)直接影響著項(xiàng)目能否按照預(yù)定的計(jì)劃正常運(yùn)轉(zhuǎn)，是否能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量。項(xiàng)目公司主要通過與東道國政府簽訂特許權(quán)協(xié)議及相關(guān)的一系列協(xié)議達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。 BOT 高速公路項(xiàng)目在很大程度上依賴于政府的特許經(jīng)營權(quán)、特定的稅收政策和外匯政策等，并以特許權(quán)協(xié)議和相關(guān)的政策作為項(xiàng)目融資的重要信用支持?？刹捎冒ㄘ浥蛎浡逝c匯率因素在內(nèi)的價(jià)格調(diào)整公式， 在通貨膨脹率與匯率波動(dòng)超出一定范圍時(shí)調(diào)整價(jià)格，以保證項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流足以償付債務(wù)并保證投資收益。如果在合同中沒有調(diào)價(jià)條款或調(diào)價(jià)條款寫得太籠統(tǒng)，對于項(xiàng)目公司是一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)因素。為規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)， BOT 項(xiàng)目的貸款銀行一般是以某種浮動(dòng)利率 (如倫敦銀行同業(yè)間拆借利率 LIBOR)作為基數(shù)，加上一個(gè)利差作為項(xiàng)目的貸款利率。如果項(xiàng)目公司采用浮動(dòng)利率融資，市場利率上升會(huì)造成生產(chǎn)成本的上升。另外，規(guī)定項(xiàng)目收入以貸款貨幣支付，能在很大程度上避免外匯兌換與匯率風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，項(xiàng)目有可能需用外匯從國外進(jìn)口項(xiàng)目設(shè)備及原材料，但高速公路項(xiàng)目提供服務(wù)所獲得的則是東道國貨幣收入，因此出現(xiàn)貨幣兌換問題。 17 ②貨幣兌換風(fēng)險(xiǎn) 貨幣兌換風(fēng)險(xiǎn)包括東道國貨幣的自由兌換和項(xiàng)目利潤的自由匯出風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于項(xiàng)目的投資回收期、內(nèi)部收益率、股本回報(bào)率、稅后凈現(xiàn)值等的分析均基于設(shè)定的匯率與貼現(xiàn)率，匯率風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)對項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)產(chǎn)生不利影響。匯率的變化對項(xiàng)目公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)也會(huì)產(chǎn)生影響。 （ 1）外匯風(fēng)險(xiǎn) ①匯率風(fēng)險(xiǎn) 匯率的波動(dòng)會(huì)影響項(xiàng)目的生產(chǎn)成本。匯率和貨幣兌換風(fēng)險(xiǎn)在外匯管制措施較為嚴(yán)格的發(fā)展中國家尤為突出。 另外，項(xiàng)目經(jīng)營者也可以從每年的總收入中 提取一定比例的金額建立預(yù)防基金，防止因稅率的提高而使得項(xiàng)目的預(yù)期利潤大幅下降。不過在進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)之前，通過總結(jié)前人的經(jīng)驗(yàn)并且考察東道國的國情，可以減小風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。 對于違約風(fēng)險(xiǎn)，除了參加保險(xiǎn)以獲得補(bǔ)償及必要時(shí)在用盡東道國當(dāng)?shù)鼐葷?jì)規(guī)則的前提下尋求本國的外交保護(hù)外，投資商幾乎沒有別的方法來 避免。不過，在求償?shù)耐瑫r(shí)，要承擔(dān)下列義務(wù)：①遵守 16 東道國的法律、法規(guī)，對其投資項(xiàng)目加以控制；②妥善保存求償?shù)奈臋n記錄，以備機(jī)構(gòu)查閱；③只有在取得機(jī)構(gòu)同意之后，才能轉(zhuǎn)讓其在擔(dān)保合同或投資項(xiàng)目之下的權(quán)利或從屬于代位權(quán)的權(quán)利。另外，依照公約規(guī)定，東道國必須是一個(gè)發(fā)展中國家，是一個(gè)同意多邊機(jī)構(gòu)擔(dān)保特定風(fēng)險(xiǎn)的國家，是一個(gè)投資可以得到公正平等待遇和法律保護(hù)的國家。它的宗旨是鼓勵(lì)外國投資流向發(fā)展中國家。有了這一種政府保險(xiǎn)，投資商在東道國投資時(shí)就不會(huì)因懼怕政治風(fēng)險(xiǎn)而裹足不 前，投資商可以就可能出現(xiàn)的一種或數(shù)種風(fēng)險(xiǎn)向本國政府提出保險(xiǎn)，以保證遭受風(fēng)險(xiǎn)時(shí)損失能得到補(bǔ)償。如英國出口信用擔(dān)保公司 (ECGD)，德國的海爾梅斯出口信貸保險(xiǎn)公司，意大利的國家信貸保險(xiǎn)公司 (SACE)等。目前，資本輸出國的投資商一般參加海外投資 保險(xiǎn)，以保證遭受政治風(fēng)險(xiǎn)時(shí)損失的利益能有所補(bǔ)償，另外，還可以參加多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)（ MIGA）所提供的保險(xiǎn)。 （ 1）通用防范措施 在國際經(jīng)濟(jì)往來中，不論是資本輸出國還是資本輸入國都對投資商予以保護(hù)，而且這種保護(hù)已得到世界各國的公認(rèn)。 對于收費(fèi)價(jià)格，可在簽訂特許權(quán)協(xié)議時(shí)，提出通行費(fèi)可根據(jù)物價(jià)指數(shù)每三或五年調(diào)整一次。 在營運(yùn)期間需要采取適當(dāng)措施以進(jìn)一步改善周邊環(huán)境，如在敏感點(diǎn)新建隔音設(shè)施、在 公路兩側(cè)興建綠化帶等。即由政府向投資商承諾，在同一地區(qū)不設(shè)立過多的同類項(xiàng)目，以避免過度競爭引起投資者經(jīng)營收益的下降，影 15 響投資回報(bào)。項(xiàng)目公司主要通過與政府或?qū)?xiàng)目產(chǎn)品有需要的任何第三方訂立銷售協(xié)議來降低市場風(fēng)險(xiǎn)，銷售協(xié)議的 期限和項(xiàng)目特許期限的要求是一致的，包括“或付或取 (Take or Pay)”銷售合同和“提貨與付款 (Take and Pay)”銷售合同。這些風(fēng)險(xiǎn)對于 BOT 高速公路項(xiàng)目來說也是至關(guān)重要的，通常需要某種形式的政府支持來補(bǔ)償。 當(dāng)然，僅靠這些合同是無法保證投資商的合法利益的，合同涉及的只是平等的相對人，那么對于政府的不平等地位怎么認(rèn)識呢？應(yīng)該以簽訂合同為基礎(chǔ)，由政府相關(guān)部門對項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)行監(jiān)督管理尤其是質(zhì)量監(jiān)督管理，確保項(xiàng)目建設(shè)順利進(jìn)行；由政府協(xié)調(diào)各相對人，使其按時(shí)按質(zhì)履行各自的義務(wù)，確保項(xiàng)目建設(shè)按時(shí)按質(zhì)完成；由政府控制項(xiàng)目建設(shè)的審 批，若投資額不到位，則不允許開工，可以防范因投資不到位而引起的投資風(fēng)險(xiǎn)；由政府協(xié)調(diào)工程建設(shè)所需設(shè)備、材料的供應(yīng)方，確保材料、設(shè)備的正常供應(yīng)，避免因工程停建而帶來損失。 2．建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)對策 防范建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵是在開展 BOT 項(xiàng)目所堅(jiān)持的基本原則下，與不同的相對關(guān)系人簽訂不同的合同，明確不同相對人的權(quán)利義務(wù)，確保項(xiàng)目建設(shè)的順利進(jìn)行。 認(rèn)真篩選合作伙伴，優(yōu)先考慮與行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富、實(shí)力雄厚的勘察設(shè)計(jì)、施工、項(xiàng)目管理公司進(jìn)行合作。其他相關(guān)方也需用相應(yīng)的方式保證 14 其信用，使東道國政府和投資商能與其合作。所以 BOT 項(xiàng)目中，項(xiàng)目公司不能以信譽(yù)作保證。它不像國際貸款和合作開發(fā)，只要考慮對方當(dāng)事人的信用 即可，它要考慮到多方相關(guān)人的信用，只有他們的信用均得到保證，才可以安心地進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)。因此，當(dāng)一個(gè)公司準(zhǔn)備介入一個(gè)公路項(xiàng)目的時(shí)候，需要全面細(xì)致的了解掌握能夠形成風(fēng)險(xiǎn)的各種因素，從開始就掌握主動(dòng)。 首先，項(xiàng)目公司要有承受各種風(fēng)險(xiǎn)的心理準(zhǔn)備，把風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)成鍛煉提高經(jīng)營管理水平的機(jī)會(huì)。負(fù)責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)主要包括運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)以及運(yùn) 營階段的環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)等。（ 3）運(yùn)營公司分擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。對于由于估價(jià)不合理等因素造成的成本超支風(fēng)險(xiǎn)，由于施工中的失誤造成的竣工延誤風(fēng)險(xiǎn)以及涉及到設(shè)計(jì)缺陷、材料缺陷、施工技術(shù)不當(dāng)?shù)仁д`造成的質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)均應(yīng)由承包商負(fù)責(zé)。（ 2）承包商分擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。（ 1）保險(xiǎn)。所以東道國的法律法規(guī)的規(guī)范可以有效地減少項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。（ 4）法律規(guī)范。（ 3）提供補(bǔ)貼?？梢韵蛏虡I(yè)保險(xiǎn)公司或官方機(jī)構(gòu)（如出口信貸機(jī)構(gòu)或多邊發(fā)展機(jī)構(gòu)）投 13 保政治風(fēng)險(xiǎn)。保證對項(xiàng)目不進(jìn)行強(qiáng)制收購，或者如果國家收購不可避免，政府機(jī)構(gòu)會(huì)以市場價(jià)格對項(xiàng)目公司予以補(bǔ)償。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)即將發(fā)生時(shí)，采用適當(dāng)方法進(jìn)行應(yīng)急處理；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，采取補(bǔ)救措施以抑制風(fēng)險(xiǎn)損失的擴(kuò)大。對于一些可控的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目公司可以設(shè)法預(yù)先予以消除或使之減弱，以防患與未然。盡可能避免或消除某些不必 要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目公司可以通過充分的內(nèi)外環(huán)境分析、市場預(yù)測、可行性論證、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警監(jiān)控等方法來擴(kuò)展有效信息、降低風(fēng)險(xiǎn)。 （二）建立項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)防范三維防范體系 項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)該形成多方位的綜合體系，由三個(gè)緯度構(gòu)成，如圖 ： 圖 ： BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)防范三維體系 項(xiàng)目公司是 BOT 項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的主體，應(yīng)該積極采取各種措施來進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的防范。通過保險(xiǎn)，項(xiàng)目公司 在此類事件發(fā)生時(shí)，可以從保險(xiǎn)公司得到賠償或部分經(jīng)濟(jì)賠償。 ，通過投保將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司 雙方都沒有能力控制的風(fēng)險(xiǎn)主要是不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。在 BOT 項(xiàng)目中亦是如此。 在經(jīng)濟(jì)生活中，風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬總是聯(lián)系在一起的。在高速公路 BOT 項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)，在項(xiàng)目各參與方中最能控制此類風(fēng)險(xiǎn)的是政府，因而在 BOT 項(xiàng)目中，要政府對風(fēng)險(xiǎn)做出一定的擔(dān)保。將上面的幾項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素分解， BOT 高速公路項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成如圖 所示： 11 圖 ： BOT高速公路項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成圖 三、 BOT 高速公路項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 BOT 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理包括項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)以及項(xiàng)目各方對分配給自己的風(fēng)險(xiǎn)的管理，是指有目的地通過計(jì)劃、組織、協(xié)調(diào)和控制等管理活動(dòng)來防止風(fēng)險(xiǎn)損失的發(fā)