【正文】 不過，由于對(duì)企業(yè)缺乏全面的了解及比率指。 假定 1999 年初流動(dòng)資產(chǎn)為 7000 千元，該流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算如下： 25000 2020 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = = 次 （ 23 000+22 900） /2 20 000 1999 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = = 次 （ 20 000+23 000） /2 該企業(yè)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2020 年比 1999 年略有加快，主要原因可能是增加銷售收入所致。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率，反映全部流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率，同樣可以用周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)表示。在制造業(yè)，為了時(shí)一步分析供、產(chǎn)、銷的管理水平，一般還應(yīng)計(jì)算材料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率。 假定 1999 年初存貨為 4000 千元，該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算如下： 1300 2020 年存貨周轉(zhuǎn)率 = = 次 （ 5200+800） /2 12 200 1999 年存貨周轉(zhuǎn)率 = = 次 （ 4000+5200） 該企業(yè) 2020 年的存貨周轉(zhuǎn)率比 1999 年慢，反映該企業(yè)存貨管理效率下降，原因可能是 2020 年存貨增長(zhǎng)幅度過大。其計(jì)算公式如下： 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) = 存貨平均余額 計(jì)算期天數(shù) 存 貨周轉(zhuǎn)天數(shù) = 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率可用于測(cè)定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，反映企業(yè)的銷售能力的評(píng)估。 存貨周轉(zhuǎn)率。 假定 2020 年和 1999 年度銷售收入中賒銷收入占 30%， 1999 年初應(yīng)收賬款為 1200 千元，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算如下： 2500 30% 2020 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = = 次 （ 1300+1100） /2 2020 30% 1999 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = = 次 （ 1200+1300） /2 該企業(yè) 2020 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比 1999 年有所改善，周轉(zhuǎn)次 數(shù)快了將近 2 次，這不僅說明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力增強(qiáng)了，而且對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和周轉(zhuǎn)速度也會(huì)起到促進(jìn)作用。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，不僅反映企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，其變現(xiàn)速度和變現(xiàn)程度還是企業(yè)流動(dòng)比率的重要補(bǔ)充。這不僅有利于企業(yè)及時(shí)收回貨款，減少或避免發(fā)生環(huán)賬損失的可能性，而且有利于提高企業(yè)短期債務(wù)的償還能力。其計(jì)算公式如下： 賒銷收入凈額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) = 應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款平均余額計(jì)算期天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 賒銷收入凈額 計(jì)算 期天數(shù) = 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 上式中，賒銷收入凈額 =銷售收入凈額 現(xiàn)銷收入凈額。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指賒銷 收入凈額與應(yīng)收賬款（凈額）平均余額的比率，反映企業(yè)收回賒銷賬款的能力。下面逐一介紹。通常來說，資金周轉(zhuǎn)得越快，反映資金利用效率越高，企業(yè)的管理水平也就越好。 該企業(yè)的現(xiàn)金獲利指數(shù)計(jì)算如下： 2020 年現(xiàn)金獲利指數(shù) =4600/5050= 1999 年現(xiàn)金獲利指數(shù) =2820/520= 該企業(yè) 2020 年比 1999 年的利潤(rùn)增長(zhǎng)不到 1 倍，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量增加了近 10 倍，使現(xiàn)金獲利指數(shù)大大降低，應(yīng)該說是盈利質(zhì)量提高一個(gè)表現(xiàn)，表現(xiàn)了企業(yè)的凈利潤(rùn)有更多的現(xiàn)金流入。其計(jì)算公式如下： 凈利潤(rùn) 現(xiàn)金獲利指數(shù) = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 它表明 1 元的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量有多少凈利潤(rùn)。 現(xiàn)金獲利指數(shù)。 假設(shè)，該企業(yè)的權(quán)益利潤(rùn)計(jì)算如下： 4600 2020 年權(quán)益利潤(rùn)率 = 100%=% （ 16 500+16 500） /2 2820 1999 年權(quán)益利潤(rùn)率 = 100%=% （ 14 600+16 500） /2 該企業(yè) 2020 年權(quán)益利潤(rùn)率比 1999 年增加了近 10 個(gè)百分點(diǎn)，主要是凈利潤(rùn)增加所致。權(quán) 益利潤(rùn)率，又稱凈資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的比率，反映投資人的收益水平?？梢赃M(jìn)一步與本企業(yè)計(jì)劃、前期比較，也可與本行業(yè)先進(jìn)水平比較，還可和借貸市場(chǎng)比率比較，分析企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)及形成差異的原因。比率越高，表明資產(chǎn)利用的效率越好，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。其計(jì)算公式如下： 凈利潤(rùn) 總資產(chǎn)利潤(rùn)率 = 100% 資產(chǎn)平均總額 上式中，因?yàn)閮衾麧?rùn)為時(shí)期數(shù)，資產(chǎn)總額為時(shí)點(diǎn)數(shù)，因此資產(chǎn)總額必須用平均數(shù)。 總資產(chǎn)利潤(rùn)率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率直接反映增收節(jié)支、增產(chǎn)節(jié)約的效益，該比率越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出水平越高。成本費(fèi)用利潤(rùn)率，是企業(yè)凈利潤(rùn)與成本費(fèi)用的比率，反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系。因此，必須仔細(xì)分析利潤(rùn)表各項(xiàng)目。 該企業(yè)的銷售利潤(rùn)率計(jì)算如下： 4600 2020 年銷售利潤(rùn)率 = 100%=% 25 000 2820 1999 年銷售利潤(rùn)率 = 100%=% 20 000 由于銷售收和的增加快于凈利潤(rùn)，該企業(yè)的銷售利潤(rùn)率在不斷增大，說明其盈利能力在不斷增強(qiáng)。利潤(rùn)率受行業(yè)特點(diǎn)影響較大。銷售利潤(rùn)率，也稱營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，指凈利潤(rùn)占銷售收入凈額的百分比，表示每百元銷售收入凈額獲取利潤(rùn)的能力。下面逐一價(jià)紹。分析企業(yè)當(dāng)期或未來的盈利能力，可能 比較法進(jìn)行趨勢(shì)分析，也可用因素分析法分析有關(guān)因素的影響，更常用的是以投入產(chǎn)出的比率進(jìn)行衡量。利潤(rùn)是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理能力的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。計(jì)算公式中的股東權(quán)益和資產(chǎn)，可以按期末數(shù)計(jì)算，也可以按本期平均 數(shù)計(jì)算。 2020 年股東權(quán)益比率 =16 500/22 900= 1999 年股東權(quán)益比率 =16 500/23 000= 可見，該企業(yè)兩年的股東權(quán)益比率都比較大，表明長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，也說明企業(yè)的資產(chǎn)大部分靠投資人投入，企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的能力較差。其計(jì)算公式如下： 股東權(quán)益比率 =股東權(quán)益 /資產(chǎn) 如果按同口徑計(jì)算，資產(chǎn)負(fù)債率與股東權(quán)益比率之和應(yīng)等于 1，股東權(quán)益比率越大 ，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。 股東權(quán)益比率。其計(jì)算公式如下： 負(fù)債 產(chǎn)權(quán)比率 = 股東權(quán)益 它的經(jīng)濟(jì)意義與資產(chǎn)負(fù)債率相類似，顯示企業(yè)的債務(wù)有多少自有資產(chǎn)做保障，比 率越低，償債能力越強(qiáng)，與資產(chǎn)負(fù)債率相互補(bǔ)充，共同說明長(zhǎng)期償債能力情況。 產(chǎn)權(quán)比率。但究竟多少比較合理，應(yīng)通過本企業(yè)不同時(shí)期的對(duì)比，通過與同行業(yè)平均值比較、與本地區(qū)以及全國(guó)平均值 比較來權(quán)衡。作為債權(quán)人，最關(guān)心供給企 業(yè)資金的安全性，總是希望比率越低越好；作為所有者，最關(guān)心的是投資報(bào)酬率的高低，當(dāng)債務(wù)的利率低于總資產(chǎn)利潤(rùn)率時(shí)，希望比率越高越好，這意味著用少量的自有資金，形成較大的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，能得到較多的投資報(bào)酬；作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，必須將比率控制在一個(gè)合理的水平，舉債太多，一旦經(jīng)營(yíng)不善，企業(yè)將面臨無法償債而破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，但舉債太小，表明比較保守，缺乏開拓精神，對(duì)前途缺乏信心。資產(chǎn)負(fù)債率越大，無法償還債務(wù)的可能性越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大；資產(chǎn)負(fù)債率越小，對(duì)債權(quán)人利益保障程度越大，但利用債權(quán)人資金的經(jīng)營(yíng)能力越差。資產(chǎn)負(fù)債率，又稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額和資產(chǎn)總額的比率，反映債權(quán)人提供 信貸資金的風(fēng)險(xiǎn)程度，也反映企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的能力。但還必須結(jié)合往年的情況、行業(yè)的特點(diǎn)，以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量情況來進(jìn)行判斷。為 了正確分析企業(yè)償債能力的穩(wěn)定性，一般需計(jì)算連續(xù)數(shù)年的利息保障倍數(shù)，選擇一個(gè)指標(biāo)最低年度的數(shù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)。利息保障倍數(shù)越高，表明支付債務(wù)利息越有保障，支付利息的資信度越高，或許永遠(yuǎn)無需動(dòng)用資產(chǎn)來償付債務(wù)本金，而是不斷借新債還舊債，而且，它也容易獲得較優(yōu)的借款條件，籌資成本較低，有利于充分利用借入資金；利息保障倍數(shù)低，表明企業(yè)利潤(rùn)難以為支付債務(wù)利息提供充分保證，將失去對(duì)債權(quán)人的吸引力。 利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)，也叫已獲利息倍數(shù)，或賺取利息倍數(shù)，是企業(yè)稅息前利潤(rùn)與利息費(fèi)用比率，反映企業(yè)利 潤(rùn)償還債務(wù)利息的能力。表明從償還短期債務(wù)的現(xiàn)金來源角度分析， 2020 年有足夠有利的現(xiàn)金償債， 1999 年的形勢(shì)比較嚴(yán)峻。經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率越大，短期償債能力越強(qiáng)；反之，越弱。經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債的比率，反映企業(yè)有利的現(xiàn)金來源償還流動(dòng)負(fù)債的能力。 2020 年貨幣資金比率 =600/3400= 1999 年貨幣資金比率 =900/4000= 該企業(yè)的貨幣資金比率應(yīng)該說比較高，且有下 降的趨勢(shì)，可能是合理安排資金的結(jié)果，也可能是一種不太好的趨勢(shì)，應(yīng)結(jié)合其他情況進(jìn)一步分析。如果這一比率過高，意味著企業(yè)籌集的流動(dòng)負(fù)債以獲利低的貨幣資金保持，未能得到合理運(yùn)用。其計(jì)算公式如下： 貨幣資金 貨幣資金比率 = 流動(dòng)負(fù)債 計(jì)算這一比率時(shí)，貨幣資金有時(shí)還包括馬上可以變現(xiàn)的短期有價(jià)證券。 貨幣資金比率。速動(dòng)比率同樣有它的局限性，如應(yīng)收賬款有時(shí)仍難以變現(xiàn)。 速動(dòng)比率究竟多少為合適，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的性質(zhì)、所在的行業(yè)以及市場(chǎng)環(huán)境等因素而定，應(yīng)與企業(yè)不同時(shí)期數(shù)、計(jì)劃數(shù)、行業(yè)平均數(shù)比較。 2020 年速動(dòng)比率 =（ 600+500+1100） /3400= 1999 年速動(dòng)比率 =（ 900+500+1300） /4000= 該企業(yè)兩年的速動(dòng)比率都 高于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，且越來越低。國(guó)際上通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比流動(dòng) 負(fù)債 1。速動(dòng)比率，又稱酸性測(cè)試比率，是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，用來衡量流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即用來償付流動(dòng)負(fù)債的能力。由此可見，要判斷企業(yè)短期償債能力，必須結(jié)合其他比率指標(biāo)共同進(jìn)行分析。其二，流動(dòng)比率的計(jì)算容易被操縱，從而虛構(gòu)流動(dòng)比率正常。其一 ，未能揭示流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成內(nèi)容。但 2020 年流動(dòng)比率有過大之嫌，應(yīng)進(jìn)一步分析流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)：如果是變現(xiàn)能力都比較強(qiáng)的資產(chǎn)，應(yīng)采取措施充分利用資金；也的可能是應(yīng)收賬款占用過多，在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等存貨積壓的結(jié)果。例如，服務(wù)性行業(yè)比 制造業(yè)營(yíng)業(yè)周期短，不需要儲(chǔ)存大量存貨，因而流動(dòng)比率更低；經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)比經(jīng)濟(jì)落后的地區(qū)流動(dòng)比率要低。它表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了償還到期債務(wù)外，還有余力應(yīng)付日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的其他資金需要。但是流動(dòng)比率也不能過高，因?yàn)橐粋€(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常的企業(yè)，資金應(yīng)當(dāng)有效地在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中運(yùn)轉(zhuǎn)，充分發(fā)揮資金效益，如果過多滯留在流動(dòng)資產(chǎn)形態(tài)上，就會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。它表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資金作為償還的保證。 例：利民公司是一家生產(chǎn)日化用品的企業(yè)，下面是該公司 2020年的主要會(huì)計(jì)報(bào)表 2020 年度 單位：千元 項(xiàng) 目 上年數(shù) 本年數(shù) 一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 20 000 25 000 減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 12 200 13 000 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加 1200 1300 二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 6600 10 700 加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) 1000 500 減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用 1900 2020 管理費(fèi)用 1000 1500 財(cái)務(wù)費(fèi)用 300 400 三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 4400 7300 加：投資收益 300 300 補(bǔ)貼收入 營(yíng)業(yè)外收入 150 200 減：營(yíng)業(yè)外支出 650 800 四、利潤(rùn)總額 4200 7000 減：所得稅 1380 2400 五、凈利潤(rùn) 2820 4600 資產(chǎn)負(fù)債表 編表單位：利民公司 2020 年 12 月 3