外匯交易與外匯風(fēng)險管理培訓(xùn)教材-wenkub.com
2025-02-06 20:55 本頁面
【正文】 （ 1）請問在這種行情下，（不考慮交易成本）如何套匯？ （ 2） 100萬英鎊交易額的套匯利潤是多少 6. 2023年 11月 30日，歐元兌人民幣中間價為： ， 7. 2023年 12月底，匯率中間價格變?yōu)?。 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 67 計(jì)算題 1. 某日倫敦外匯市場上即期匯率為 1英鎊等于， 3個月遠(yuǎn)期貼水 50/60點(diǎn)，求 3個月遠(yuǎn)期匯率。這一貨幣互換，表示為： ?1．在提款日（ 96年 12月 20日）公司與中行互換本金：公司從貸款行提取貸款本金，同時支付給中國銀行，中國銀行按約定的匯率水平向公司支付相應(yīng)的美元。那么到時如果日元升值，美元貶值（相對于期初匯率），則公司要用更多的美元來買日元還款。 公司提款后，將日元買成美元，用于采購生產(chǎn)設(shè)備。 這種業(yè)務(wù)的目的是為避免匯率變動的風(fēng)險，調(diào)整外匯資金頭寸，或利用匯率變動從中獲利。 應(yīng)收款 → 先借外幣（即用外幣買入本幣） → 到期收到的外幣償還外幣貸款 應(yīng)付款 → 先借入本幣 → 在即期市場上換成外幣 → 將外幣投資 → 到期用收到的投資外幣支付應(yīng)付款 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 61 貨幣互換交易 ?又稱“貨幣掉期”，簡單說，互換交易是交易雙方將各自所持的貨幣先相互交換一下，也即你買我的我也買你的，金額相當(dāng)，待到一定時日，雙方再換回原賣給對方（也就是對方先買去）的貨幣本金，且付一定的利息。外部技巧使用的最普遍的有外匯市場法和貨幣市場法。 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 59 第四節(jié) 外匯風(fēng)險管理 ?（ 3）提前或推后收付（ leading or lagging）。債務(wù)凈額支付，指企業(yè)內(nèi)部各個經(jīng)營單位之間定期支付債務(wù)凈額的方法。 ?經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 57 第四節(jié) 外匯風(fēng)險管理 外匯風(fēng)險的主要表現(xiàn)形態(tài)： ?交易風(fēng)險。它是指匯率變動對外匯持有人或外匯經(jīng)營者帶來損失的可能性。 ：各交易所規(guī)定有所不同。 A foreign exchange option gives its owner the right to buy or sell a specified amount of foreign currency at a specified price at any time up to a specified expiration date. 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 51 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 The other party to the deal, the option’s seller, is required to sell or buy the foreign currency at the discretion of the option’s owner, who is under no obligation to exercise his right. 期權(quán)合同的買方要向賣方支付一定的費(fèi)用，這種費(fèi)用稱為期權(quán)費(fèi)（ Premium），又稱權(quán)利金、權(quán)價或保險費(fèi)。 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 49 （ 2）做空頭 ? 投機(jī)者預(yù)測某種貨幣匯率將下跌時，先賣出該貨幣的期貨合約，然后再買進(jìn)該種貨幣的期貨合約。 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 47 ?外匯期貨投機(jī)者 并未實(shí)際持有外幣債權(quán)或債務(wù) ，而是通過自己對外匯期貨行情的預(yù)測，通過在 期貨市場上的賤買貴賣 來賺取差價利潤。 ? 注意：期貨合同的對沖需在到期前兩個交易日，即 9或 12月的第三個星期一（ IMM）進(jìn)行。 ?套期保值或?qū)_交易的一般 原理 是：在買進(jìn)或賣出現(xiàn)貨商品的同時或前后，在期貨交易所里賣出或買進(jìn)相等數(shù)量的期貨合同。 ?合同金額不同 ?交易幣種不同 ?到期日不同 。問 : （ 1）英國商人將 1萬英鎊用于兩國間抵補(bǔ)套利的掉期成本是多少 ? （ 2）該商人抵補(bǔ)套利最后是否能獲利？ 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 39 ?解：（ 1）計(jì)算掉期成本： ?賣出英鎊買入美元現(xiàn)匯，付 10000英鎊，收18116美元 =（ 10000/）； ?賣出美元買進(jìn) 6個月期英鎊收 10000英鎊 ,付18248美元 =10000/()； ?掉期成本＝ 18248美元 18116美元 ＝ 132美元 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 40 ?（ 2） 計(jì)算套利收入： ?在美國利息收入： 18116美元 13% 6/12= ?減掉期成本 132美元，獲凈利 ，折合： () ＝ ?投資在英國本土獲利： 10000英鎊 10% 6/12=500英鎊 ?故抵補(bǔ)套利多獲利 (不計(jì)交易成本 ) 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 返回 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 41 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 一、外匯期貨交易 二、外匯期權(quán)交易 返回 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 42 一、外匯期貨交易 (Foreign Exchange Future Transaction) （一）概念 外匯期貨交易又稱外幣期貨交易，是一種交易雙方在交易所內(nèi)通過公開叫價的拍賣方式，買賣在未來某一日期按既定匯率交割一定數(shù)量外匯的期貨合同的外匯交易。套利交易某種意義上也可稱為利息套匯。 ?若連乘結(jié)果基本上等于 1,則無套利機(jī)會 ,若小于1,則應(yīng)反向 (按循環(huán)體 2)套匯，并計(jì)算獲利金額。三地套匯 (ThreePoint Arbitrage)，又稱三角套匯。 4. 瞬間 偶爾機(jī)會，通訊和電腦現(xiàn)代化使之日趨減少。1=$~ 用英鎊買進(jìn)美元 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 31 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 地點(diǎn)套匯 注意 事項(xiàng)： 1. 沒有 外匯管制 ，或限制較少國家。 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 國 際 金 融 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 30 （ direct Arbitrage） ?又稱雙邊或兩角套匯。目的：調(diào)頭寸，獲利潤，避風(fēng)險。 ?舉例：已知外匯行情即期匯率為： GBP/USD=期為 20/10， 一家美國投資公司需要 10萬英鎊現(xiàn)匯進(jìn)行投資，預(yù)期 2個月后收回投資。
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