【正文】 因此，我們應(yīng)該加快資本市場的改革和發(fā)展，有效利用資本市場推動中國經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整，真正轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，推動中國經(jīng)濟走向另一個輝煌的三十年，加快中華民族偉大復(fù)興的進程。也就是說，依托于初級消費拉動、制造業(yè)為基礎(chǔ)、粗曠式發(fā)展的高速增長在三十年左右遭遇瓶頸有一定的必然性。他說，在這個基礎(chǔ)上，中國還需要再發(fā)展三十年到五十年，才能接近中等發(fā)達國家的水平。所以在中國未來的崛起過程中，我們要不斷地改革，不斷地完善體制機制。車子駛出機場幾分鐘，看到路旁有兩個小山包，上面站滿了人。我說是個湖嗎？他說是條河。在大國的競爭中，大國的崛起中，決定因素不是起點，也不是資源，是體制和機制。有一個國家，100年前和我們一樣今天的經(jīng)濟水平相當，阿根廷。聽到這個，我們說，感謝小平同志，讓中國走上了改革開放的道路。【中國模式和朝鮮幣改】中國過去的三十年，取得了非凡的成功。領(lǐng)導(dǎo)問，他為什么來中國？我說，他告訴我，他此生可能發(fā)生最大的事情是中國超過美國，他要來見證這個過程。他說，我將來是不是競選美國總統(tǒng)，我還沒有想好，但我現(xiàn)在來中國肯定是對的。從“中國崩潰論”到“中國威脅論”，只花了一年半，說明了什么？說明往往在最黑暗的時候堅持住了，曙光就在前面。99年，南斯拉夫大使館被炸，在華爾街工作的幾個中國人來找我，說咱們出去游行吧。他也是企業(yè)家，也是全世界最勤奮的CEO和投行家，他還沒有高工資，你見過這樣的國家嗎？這樣國家的經(jīng)濟能不成長嗎？他們?nèi)笛哿恕Ｖ劣谀阋灰獊?，那是你自己的決定，100年的英國人，選擇要不要去美國投資，去了的，還保有了一些財富，沒去的，被歷史徹底甩在了后面。我說我們的市場的確有很多的問題，但我們正在逐步改進，和他們說了半個多小時。很多西方人不了解中國的發(fā)展模式，為什么每次金融危機中國都是第一個從危機當中走出來，%的增長？我和老外說，你要到中國看看，你會發(fā)現(xiàn)中國經(jīng)濟的每個領(lǐng)域，都是這樣一批人，只要有1分錢的利潤，就會有1000個公司競爭。中國究竟是什么？這些西方人不太理解中國的情況，他們?nèi)绻袡C會到中國的基層看看，會覺得非常震撼。 這張圖上比較了2010年全球各個市場的IPO數(shù)目，中國A股市場位居第一，美國其次，歐洲第三，香港第四。中關(guān)村科技園區(qū)，在中國叫國家級科技園區(qū)，而在中國，國家級科技園區(qū)一共有56個，還有成百上千個非國家級科技園區(qū)。為什么？去年全年倫敦交易所一共上市了12個公司，札幌交易所估計十年都沒有IPO了。 【札幌交易所老總的感嘆】這張圖上對比了硅谷和中關(guān)村科技園區(qū)2009年的一個數(shù)據(jù)，中關(guān)村遠遠領(lǐng)先于硅谷，大家說這是什么？是不是人口？咱們?nèi)吮容^多。韓國人為什么參股老撾交易所？明年參股柬埔寨49%。也就是說，世界的發(fā)展是加速的，世界的競爭也是加速的，中國的企業(yè)家如果不知道這樣的趨勢，不把自己的企業(yè)盡快與社會化的資源平臺——資本市場對接，在國際競爭中是沒有機會獲勝的。我們希望也相信中國未來幾十年可以復(fù)制同樣的過程。這張圖想說明的是資本市場與社會保障體系建設(shè)的關(guān)系。他很有遠見，在隨后的近100年間，美國越來越多的工人成為了“資本家”，越來越多的老百姓通過養(yǎng)老金、共同基金、股票，成為了美國的經(jīng)濟股東。我覺得很奇怪，你們新疆不是邊疆嗎？知識青年上山下鄉(xiāng)的時候，支援邊疆，學(xué)雷鋒，學(xué)毛選，披紅戴花地送下去了，過兩天哭著喊著跑回來了，你怎么能把這些人騙在這里？他說我沒騙，我們搞了一個股權(quán)激勵，一上市每個人都是1000萬。100年前硅谷是美國最落后的地方，100年后成為了最發(fā)達的地方，為什么？因為和資本市場實現(xiàn)了對接。辦公廳安排，給當?shù)?00個干部做一個講座。所以，金融中心的建設(shè)是以資本市場為核心的。近兩年，哈特福德除了一次名，為什么？發(fā)生了一起連環(huán)槍擊案，一下打死了八個人，全世界才想起來美國還有這么一個保險之都，發(fā)現(xiàn)它已經(jīng)變成了“保險廢都”。 【哈特福德和義烏】美國有一個城市，叫哈特福德，在康州，是美國的保險之都，集中了美國所有的最大的保險公司的總部，但哈特福德最終也沒有成為一個金融中心，因為它沒有交易。第一次我來上海參加陸家嘴論壇的時候，我說上海的同志們要大力支持中國資本市場的發(fā)展。同志們可能不了解，1950年的時候硅谷是什么情況？一共10萬農(nóng)民，10萬美國農(nóng)民，其他什么都沒有。我們一定要把握好平衡，這可能是中國資本市場二十年發(fā)展過程中一條非常重要的經(jīng)驗。當時我很受觸動，我想我們應(yīng)該這樣發(fā)展中國資本市場。 【烏鎮(zhèn)與鳳凰】過去的二十年，中國資本市場在摸索中前進，我們?nèi)〉昧藢氋F的經(jīng)驗，應(yīng)該在未來的改革發(fā)展中繼續(xù)發(fā)揚。這是中國資本市場未來十年的發(fā)展規(guī)劃、基本戰(zhàn)略。吉利收購沃爾沃，倒是成功了。中國經(jīng)濟走向國際，過去幾年發(fā)生兩件事，一次成功，一次是失敗。一是行業(yè)自身的要求，我們制定資本市場十二五規(guī)劃，和券商、基金公司分別在深圳、上海兩地座談，兩地的機構(gòu)不約而同，提出的第一條都是主動要求國際化，為什么？到了這個階段了?，F(xiàn)在我們有時候到地方上去，地方的領(lǐng)導(dǎo)說某某PE公司剛來過，要和我們合作，你們了解情況嗎？我說不了解，我們沒有監(jiān)管他們。十年前我在紐約做一個VC公司的合作人，回來后。盡管這樣的結(jié)構(gòu)是因為這個市場的發(fā)展路徑所致，但如果一個國家博士后特別多，沒有小學(xué)生，這樣一個結(jié)構(gòu)可能很不穩(wěn)定的，不利于長期的發(fā)展，所以一定要加快場外交易市場的建設(shè)。從市場化結(jié)構(gòu)來看，也不是很合理。二戰(zhàn)結(jié)束之后，世界經(jīng)濟生活當中發(fā)生兩件事，一是中國改革開放，改變了世界經(jīng)濟的版圖；二是1971年美國推出納斯達克，引領(lǐng)了唯一一個大國經(jīng)濟從制造業(yè)走向了創(chuàng)新經(jīng)濟。 二、擴展市場邊界。所以可以想見會有很大的阻撓。除此以外，還要完善并購機制、豐富交易品種、防范系統(tǒng)風險。所以，這些資金的出路在哪里？無非是PE、OTC、資本市場。但是現(xiàn)在全國人民是怕浙江人，浙江人炒房子，把房地產(chǎn)市場炒垮了；炒礦山，把礦山炒塌了；現(xiàn)在開始炒棉花、綠豆，搞得國家統(tǒng)計局很緊張。中國經(jīng)濟今天有一個結(jié)構(gòu)性的缺陷，一個奇怪的現(xiàn)象，就是一個方面是有大量的企業(yè)要融資，成千上萬的企業(yè)哭著喊著要融資、要上市，另外一方面，有成千上萬的老百姓哭著喊著排隊買房子，找不到投資機會。怎么辦？從三個方面去不斷改進：一、提高市場效率。這樣一個市場，好的一面，是有無窮的動力，人民群眾有熱情。2007年，上海交易所的投資者平均換手率是927%，深圳證券交易所換手率是987%。你去買洗發(fā)膏，售貨員會問你要不要股指期貨?！局袊Y本市場的改革與發(fā)展】盡管取得了輝煌的成就。改革的主要內(nèi)容就是市場化。 中國資本市場的崛起有兩個根本的原因，一是中國的經(jīng)濟崛起了，實體經(jīng)濟走到一定的規(guī)模，對金融服務(wù)的需求是天然的。2000年回國的時候，一些高盛的同事很奇怪，說你離開華爾街干什么？我說回中國。沒想到南亞人脾氣比較好，他笑了一笑說，我們國家證券法是1923年頒布的。我們是20年的歷史，全球第二。當然這有方方面面的因素，法律、社會、人才、科技，但核心一個是資本市場，因為很多的要素是圍繞這個市場運行的。但談何容易，金融危機之后，英國首相布朗在回答國會議員質(zhì)詢的時候說，這次金融危機證明英國經(jīng)濟過度依賴于金融服務(wù)業(yè)。我說這種地方就欠中國人來，中國人一來，先開一個夜市，一直開到晚上三點，德國的餐館全部破產(chǎn)。美國人雖然懶，但公司都上市了，股價一跌，小鞭子天天抽著，還得玩命干。歐洲的模式，原來可以混得下去，因為原來有三個基本條件，第一是歐洲地大物博人少，不需要競爭力，但現(xiàn)在地球村時代來臨，你沒有競爭力，產(chǎn)業(yè)馬上就流失，你留不住人才，他馬上走。法國最重要的比較優(yōu)勢瞬間崩潰了。我就想，在世界經(jīng)濟體系中，各個國家都要交換比較優(yōu)勢，法國這么一個國家，最重要的一個比較優(yōu)勢了，可能就是LV了。售貨員樂了，說你這么土??？你不知道LV不是皮做的啊。法國最厲害的產(chǎn)品是LV，我們07年訪問法國，我發(fā)現(xiàn)團里所有的人都會帶一個小條，夫人具體指示要買什么樣的LV。大家可以想像，如果今天中國的奔馳寶馬按照正常的成本，應(yīng)該是國際市場價格的一半，而現(xiàn)在價格卻是兩倍，已經(jīng)滿街都是奔馳寶馬了。德國的奔馳寶馬轉(zhuǎn)移到中國制造，當時我想十年內(nèi)可能會發(fā)生兩件事，第一，中國人一定會把奔馳、寶馬造得像面的一樣便宜。為什么？沃爾沃和薩博，如果留在瑞典，就要破產(chǎn)；繼續(xù)經(jīng)營，就要虧損；中國人不收，印度人會收；印度人不收，印度尼西亞會收。對此，很久以前撒切爾夫人曾經(jīng)說：“歐洲在高新技術(shù)方面落后于美國，并非由于歐洲技術(shù)水平低下，而是由于歐洲在風險投資方面落后于美國10年”。日本機場的每個登機口都有一個木牌，上面打著漢字，所以你放眼望去，一串登機口的木牌上寫著，東京飛往北京、東京飛往上海、東京飛往成都、東京飛往西安、東京飛往廣州。日本的共同基金在過去的十年縮水了90%，也就是說，你要是日本的巴菲特，戰(zhàn)勝市場30%，正好縮水了60%。蘇寧，到日本收購一電器店，這電器店要破產(chǎn)了，一收購，活過來了，賺錢了。 在日本，我們參加一個研討會，發(fā)現(xiàn)兩個現(xiàn)象。什么大事呢？北京一個民營企業(yè)組織一萬員工要去度假，原來是首選日本，釣魚島事件發(fā)生之后，大家說不去日本了，去馬來西亞。最奇怪的是，那幾天日本電臺反復(fù)在播一條新聞，頭條新聞，一般都應(yīng)該是世界大事，但這條新聞里既沒有奧巴馬，也沒有咱們總書記，是幾個日本人圍著一個桌子討論，還偶爾切換一下中國的街景。發(fā)現(xiàn)日本的電視臺有50多個，全是日語，連一個外語臺都沒有。中國人最不缺的就是這種競爭意識，倒是缺一點競爭規(guī)則，所以我們要加快建設(shè)市場經(jīng)濟的體制，為中國人的創(chuàng)業(yè)精神提供更好的規(guī)則體系。中國人誰也不服誰。他們選的程序非常簡單，問一個問題就可以決定。日本這國家有很多的假象，寧可到大公司掃地也不愿意創(chuàng)業(yè)，這不是真正的市場經(jīng)濟。什么問題？他說，是日本的市場經(jīng)濟體制不完善，市場化程度不夠深，一個標志就是日本的金融體系是以商業(yè)銀行為主導(dǎo)，資本市場不發(fā)達。日本，曾經(jīng)有過輝煌的七十年代和八十年代，1989年經(jīng)濟泡沫破裂，從此一蹶不振。但就是這樣的一個市場，使其經(jīng)濟遠遠地超過了其競爭對手——歐洲。1787年的費城會議，13個州在一起約定，州和州之間不允許有貿(mào)易壁壘。讀一下你可能會看到，美國的崛起背后有兩個重要的因素。二是帶領(lǐng)中國經(jīng)濟真正走向創(chuàng)新經(jīng)濟。所以，我們可以看到，在美國這么一個國家，它的經(jīng)濟崛起過程中最重要的兩件事，一個是重工業(yè)化，一個是高科技產(chǎn)業(yè)興起，都和其強大的資本市場息息相關(guān)，當然，它的資本市場也依托于其實體經(jīng)濟的成長而發(fā)展起來。第二次主要的轉(zhuǎn)型在1980年前后，美國經(jīng)過二戰(zhàn)結(jié)束后的三十年快速成長，進入經(jīng)濟滯漲，再次進入經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期。今天我中國有沒有哪家鋼鐵產(chǎn)量超過了美國？好像還沒有。重工業(yè)化時代的時候，美國所有產(chǎn)業(yè)進行了大量并購。怎樣發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)？哪個國家會在危機后的全球競爭中占領(lǐng)制高點？依賴于一個事情，就是哪個國家金融市場尤其是資本市場能夠發(fā)揮作用，哪個國家的資源配置效率比較高。一是中國經(jīng)濟存量的整合，二是中國經(jīng)濟增量的發(fā)現(xiàn)。什么叫轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式？有非常豐富的內(nèi)容，核心內(nèi)容應(yīng)該有兩個，一是增加中國產(chǎn)業(yè)的競爭力，使得中國從世界產(chǎn)業(yè)鏈的下游能遷移到中游甚至是上游。但這個強大的產(chǎn)業(yè)背后有兩個不幸的數(shù)據(jù)，一個是去年我們?nèi)赀M口的鋼材平均價格是我們出口鋼材的200%，我們買的都是特種鋼、附加值高的、貴的，我們賣的都是粗鋼、最便宜的，我們在自己最強大的產(chǎn)業(yè)里，幾乎還是最低端的。這次南非世界杯，我們非常有名的產(chǎn)品是嗚嗚祖拉，我們的足球踢不進去，我們的產(chǎn)品售出去了，賣了100萬個，在當?shù)厥蹆r合56元人民幣，但我們的廠家掙多少？2毛錢，千分之四不到。富士康事件的本質(zhì)在于中國制造在全球的談判力過于低下。富士康事件發(fā)生后我看到中央臺經(jīng)濟半小時，天天報道這件事。114連跳，像實況直播。三十年前是我們的兄弟國家，現(xiàn)在還是兄弟，還排在我們的前面。中國一下被推倒了世界的聚光燈下。等出國了一看，美國學(xué)校里也沒有幾個中國人，那個時候日本留學(xué)生很多，美國人經(jīng)常會把你當成日本人。92年我從清華去美國留學(xué)，那時候中國還是非常窮。輪到西班牙發(fā)言時，估計他是累了，就把同聲傳譯的耳麥摘了，我們的同事就問美國代表，說你們的總統(tǒng)挺博學(xué)啊，還會西班牙語？美國人說，不會。往往討論美國經(jīng)濟的時候，你都不能走神，你一走神，發(fā)現(xiàn)人家都看著你?，F(xiàn)在中國在世界上的地位，我們每次出國參加會議都能夠感受。那時候也有人提出G2，美中時代或者中美時代，那時候我們覺得是老外在忽悠我們。但同時，盡管發(fā)生了這么一場規(guī)模巨大的金融危機，再次證明市場不是萬能的或完美的，但從總的方向來說，人類發(fā)展市場經(jīng)濟、金融資源越來越多地通過資本市場配置的大方向不會改變，正如總書記在金融危機之后說過的一句話，“市場配置資源的基礎(chǔ)性作用沒有發(fā)生改變”。應(yīng)該說，這次金融危機對全世界都產(chǎn)生了巨大的沖擊，世界的發(fā)展模式甚至會因此得到很大的修正。他說，你們搞證券的很不容易啊，我們廟里經(jīng)常有些基金經(jīng)理和分析師來，他們燒香拜佛都特虔誠。五年后工商銀行成為了全球第一大商業(yè)銀行，五年間發(fā)生了什么變化？最大的變化是走向了資本市場，完善了治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化了科學(xué)決策。這是人類發(fā)展的必然規(guī)律。 【金融市場的發(fā)展趨勢】在危機之后，我們觀察未來世界的發(fā)展，一定要關(guān)注長期的趨勢。但我們不幸之處也在此，這些產(chǎn)品我們一個也不認識?？赡苊绹A爾街今天的窘迫我們幾十年、一百年后也會有，那時中國經(jīng)濟進入飽和期，中國的券商應(yīng)該怎么辦？應(yīng)該馬上到非洲去開一個辦事處，因為那時候非洲就該崛起了。我們應(yīng)該認識到，中美資本市場有巨大的差異，兩個方面，一是發(fā)展階段，二是發(fā)展水平。估計江蘇的很多大企業(yè)有苦難言，搞了幾十年搞不過一個沒怎么聽說過的券商，為什么？因為中國資本市場、中國金融服務(wù)業(yè)的前景，幾乎是無限的。當然，我們也應(yīng)該認識到，無論內(nèi)資公司、外資公司還是合資公司，都是中國資本市場的重要組成部分，我們都希望他們能夠成功、繁榮。為什么？中國人很聰明，一看老外來了，立刻派人出去學(xué)習，有的基金公司公司，70%多的員工在過去3到5年到國外接受過金融培訓(xùn)；第三，合資公司里，也有干得好的，總體來說他們也是受益者。你到一個市場要適應(yīng)當?shù)氐奈幕?，搞合資公司應(yīng)該說是最適合。過去十幾年華爾街也嘗試了國際化的道路，不太成