【正文】 浙江人，浙江人有錢，來投資?，F(xiàn)在恨不得天天發(fā)新股，好像也沒什么議論，這就是進步，沒有市場化改革就不會有這樣惡毒成果。我想，這個市場的并購，可能應該是市場無形的手，和政府有形的手共同推動，才能順利推進下去。場外交易市場要加快建設，現(xiàn)在中國股份制公司12萬家，上市的也就2000家多一點，如果證監(jiān)會的不吃飯、不睡覺，翻十倍，2萬家，還有10萬家?，F(xiàn)在全中國滿街做PE，一個人半年以上沒有見過，碰到了，一問最近做什么？做PE。資本市場國際化越來越被提到議事日程上來。所以，中鋁出海的時候，已經(jīng)注定要失敗，為什么？沒有資訊，不會定價，能不失敗嗎？所以有人說，一個國家的經(jīng)濟要真正走向國際化，有兩個基本的前提，一個是有一定的長途軍事打擊能力，你好不容易買了一個礦山，別人翻臉不認人，你還可以開一個軍艦去運一些回來，另一個，要有強大的投資銀行團隊，提供資訊和定價的服務。如果你不了解這個市場的發(fā)展，結果是什么？十年內你被中國經(jīng)濟邊緣化了，這個說法并不夸張。也就是說，如果我們偏廢一方，脫離了中國國情，對國際做法盲目照搬，一定要出問題；如果只是尊重中國國情和社會發(fā)展階段，搞了一個市場里面全是內幕交易、過度投機，一定也是不可持續(xù)發(fā)展的。中國怎樣建設國際金融中心？決定性的因素是中國的資本市場。所以說，堆砌金融機構沒有意義。最近我們去新疆開會，參與支援新疆建設。數(shù)年前，我到新疆調研，當?shù)刈C監(jiān)局的領導帶我們參觀了一個風能發(fā)電的公司，戈壁灘上兩座小樓，做了一套風能發(fā)電的系統(tǒng)，70%的指標超過了GE，我說你們太了不起了，你們哪里來的人才？他說全中國最好的風能發(fā)電的人才都在我這里。 希望未來的30年中國越來越多的中國老百姓成為中國經(jīng)濟的股東，使中國成為一個和諧社會。蓋茨是個天才，他的成功無法復制，結果不僅有人復制了，還超越了，谷歌重復同樣的過程，只花了7年。前些年比較熱鬧的是歐美市場，過去的十年，全球發(fā)生了超過三十起的交易所并購，金融危機之后，交易所并購的熱點轉向了亞洲，這兩起事件是對亞洲金融版圖重新劃分的開始。我說，有個情況你可能不知道，北京有一個中關村科技園區(qū)，他們那里符合創(chuàng)業(yè)板公司的是785家?！救鸬鋰茵B(yǎng)老金】最近美國，說中國在搞國家資本主義，西方人很恐懼，說這個國家這么發(fā)展這么快，高鐵一下子就超過了德國和日本。瑞典人對中國非常陌生，對中國的市場充滿各種各樣的懷疑，而且他們習慣了做甲方。如果你還有時間，應該再見見中國另外一群人，誰呢？中國的官員，尤其地方政府的官員，他們天天干什么呢？他們天天跑貸款，天天跑項目，一晚上吃三頓飯，頓頓喝白酒。2000年，美國出現(xiàn)了“中國威脅論”。過了不久，一位領導問起來，說桑頓到中國來了，你接觸了嗎？我說巧了，正好和他吃了一頓飯。最不可思議的是最后把77歲的財政部長槍斃了，給了他一個罪名，聽上去非常耳熟，說他是出生在大地主家庭，長期混入革命隊伍。錯了，100年后，阿根廷從人均GDP從4000美元增長到了6000美元，而美國從5000美元到4萬6千美元。這就是這個國家的自然稟賦。他說這個話的時候，中國人均GDP只有160美元，大家不敢相信這會變成現(xiàn)實，因為要翻五番，但是2000年的時候，中國人均GDP達到了1000美元，超過了這個目標。如前所述，這一個重要轉型的背后是相對健全的市場經(jīng)濟體制，而其中最為核心的部分是其發(fā)達的資本市場。要實現(xiàn)在此基礎上的另一個長周期的增長需要在產業(yè)結構、經(jīng)濟素質上有一個較大的飛躍，也就是說，這時黨中央、國務院提出轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，恰逢其時，也迫在眉睫。【中國經(jīng)濟的兩個“三十年”】最后，和同志們分享一句話。從地圖上查了一下，拉普拉塔河的入?？?，有兩百公里寬。1913年，阿根廷的人均GDP是4000美元，那一年美國是5000美元，不相上下，從人均資源來說，阿根廷在很多方面甚至超過美國。改革開放三十年，我們都在討論中國的成功因素是什么？“中國模式”是什么？我想，中國模式的核心內容，是讓一個經(jīng)濟體從僵硬的、封閉的體制走向市場，但我們走得比較漸進，顧全大局，兼顧了方方面面的利益，兼顧了社會的穩(wěn)定，但大的方向，是一個放權的過程，是經(jīng)濟體逐步市場化的過程，這一點一定不能誤讀。我說為什么？他說，因為在我此生，有可能發(fā)生最大的事情就是中國超過美國，中國經(jīng)濟總量成為全球第一，我要到中國來見證這個過程。我說你與其在紐約游行，還不如回國參軍呢。中國這個市場，中國經(jīng)濟的確還有很多問題，但它有成長性。這種創(chuàng)業(yè)精神，這種競爭意識，是中國經(jīng)濟向前發(fā)展生生不息的動力。我們知道香港是中國的一部分，美國市場的IPO項目一半來自于中國。他不能想象一個交易所一天上市28個公司，問是真的嗎？我說這是真的。因為韓國要與中國、日本競爭亞洲金融強國的地位。 【傾聽世界前行的腳步聲】如果大家我今天講的一切可以全部忘掉，請大家記住這張圖，這是過去100年中世界發(fā)生的變化。我們不能說美國是個和諧社會，但是資本市場幫助緩解了多少社會矛盾？我們回顧一下馬克思的基本理論，什么叫社會主義？叫人民當家作主。大家可能會說新疆沒有高科技，但新疆有別的比較優(yōu)勢，什么比較優(yōu)勢？石油、礦山、農牧業(yè)、旅游，應該大力推動這些產業(yè)走向資本市場。上海、深圳、香港，在未來的十年，演繹一場三國演義，這將是一場良性的博弈和競爭。多年以前，我去過一次哈特福德，96年我在芝大讀了MBA找工作，那個時代中國人在美國金融界找一個工作何其難也，只要有人愿意見你，就馬上沖過去。隨后高科技產業(yè)風起云涌地出現(xiàn)，因為是和資本市場實現(xiàn)了對接。首先我們要尊重中國國情，根植于中國經(jīng)濟，服務于中國經(jīng)濟，但必須高標準、嚴要求，向最高標準靠攏，不能犧牲質量，兩者要完美地結合。為什么建議同志們要看？資本市場，是中國經(jīng)濟的主體，不僅是一個小小的證券業(yè)。失敗的是中鋁收購力拓，完敗告終，國內輿論一片嘩然，說帝國主義耍了很多陰謀。問誰監(jiān)管？沒有人監(jiān)管，監(jiān)管真空，連基本的數(shù)據(jù)庫都沒有，這樣既不利于這個行業(yè)規(guī)范發(fā)展，也不利于地方政府或相關的人士了解和監(jiān)督他們。還有債券市場、PE市場。09中國推出創(chuàng)業(yè)板，會有同樣的效果。我們國家2000多家鋼廠，最小的一家在哪里？在一個村里，哪個村？華西村。推動發(fā)行體制市場化改革與歐利于解決這些問題。這有點像中國社會另外一個怪現(xiàn)象，一方面，有成千上萬的大齡男青年，一方面，有成千上萬的大齡女青年，就是都找不到對象，為什么？中介不發(fā)達，中介是誰？市場，資本市場。一個市場沒有熱情、沒有流動性不成其為市場，太有熱情，流動性太高，可能會崩潰，所以要找到一個合理的平衡點。一下子，韓國的股指期權，交易量達到全球交易量的60%。每一步市場化的改革，都會釋放出市場很大的潛力。他們說你回中國干什么？十年前的美國人覺得中國就是非洲，說你好不容易混到高盛，為什么還要回津巴布韋？不好理解。 前年我出國開會，旁邊坐的是孟加拉國的代表，他桌上放了本書，我借過來翻了翻，一本英文寫的《證券法》，寫得很好，非常工整、有邏輯。議員們說那該怎么辦？布朗說，我們要回歸鋼鐵業(yè)。歐洲就不行。據(jù)說巴黎早上宣布一個新的LV款式，晚上八點溫州就復制出來了，第二天早上八點就運到了巴黎。我說要是皮做的，好歹一萬塊錢還一塊皮，都不是皮做的，真是不值。如果再降價四倍，會怎么樣呢？我估計你們上海去買菜和賣菜的都開奔馳寶馬了。為什么？這些國家有比較優(yōu)勢的傳統(tǒng)產業(yè)，因為福利社會的原因，因為勞動力成本的原因，比較優(yōu)勢逐步喪失，這些產業(yè)被轉移走，流向新興國家，是必然趨勢。冷不丁一看，你以為這是一個中國國內機場。因為很多中國人到日本旅游，要買電器，就到這里來買電器。日本人就開始算帳，一個中國人到日本平均消費1萬，1萬中國人是1億，1億人民幣就是十幾億日元，日本一下十幾億日元沒有了。我說這個國家不行了，為什么？不開放。你會意識到，日本文化里缺一個元素，就是資本主義精神。這又一點象日本的民主，日本搞了60年所謂的民主，到最后每次選出一個首相，你發(fā)現(xiàn)他爺爺或外公都干過首相，你說這是真正的民主嗎？ 我們在美國的商學院讀書的時候，注意到一個現(xiàn)象。89年到99年，他們叫“失去的十年”，99到09年又是一個“失去的十年”。這在今天的世界上沒什么新鮮的了，你從上海運一車土豆到南京，當然不用交稅，而在1787年的法國，從魯昂到馬賽，你要是運一車貨物過去，需要交多少次稅？五十次以上的稅賦。我們看到，美國歷史上分別完成這兩個階段的任務都是依托于其資本市場，今天的中國同樣如此。美國從經(jīng)濟滯漲走出來，依靠的是四大產業(yè)，PC、電信、互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥。石油冶煉產業(yè)洛克菲勒收購400家廠，非常慘烈，很多中小煉油廠廠主跳樓的跳樓，臥軌的臥軌，體現(xiàn)了美國無序的原始資本主義的殘酷性，所以，洛克菲勒最后20年什么都不干，就是捐錢，尋求心理平衡，但不能否認，這些并購符合經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢。存量的整合，指的是利用市場手段整合中國現(xiàn)有產業(yè)，例如鋼鐵、化工、汽車，等等，需要大量的并購，尤其是依托于資本市場的并購，來提高經(jīng)濟效益，來實現(xiàn)規(guī)模效應。第二個數(shù)據(jù)更發(fā)人深省，2009年中國消耗了全球90%的鐵礦石，但是在鐵礦石價格談判當中我們沒有一點還手之力，我們2600家和人家同時談判，毫無談判力。富士康為蘋果生產iPhone，售價4000元人民幣，蘋果拿1800，富士康只拿73。多年之后，我們會發(fā)現(xiàn)，富士康事件可能標志著中國社會的一個重要的轉折點，它可能是第一次中國的工人喚醒了自身福利的意識，它也提醒全社會要關注下一代年輕人的心理健康問題，但更深層次，富士康事件揭示了中國制造的窘境。盡管我們的GDP已經(jīng)排到全球第二，但是如果我們冷靜的思考，我們會發(fā)現(xiàn)中國經(jīng)濟有很多隱憂，我們總量的強大，和經(jīng)濟效率和質量的相對落后形成了巨大的反差。當時我在清華教書，一個月78塊錢，獎金時有時無，有的時候是20。為什么？從討論美國經(jīng)濟開始，就討論中國，到中國模塊，全是中國。現(xiàn)在全世界都認了，G2，這個世紀就是中國和美國。所以，我們可以說，世界在這里轉了一個彎，轉了一個什么彎？世界的經(jīng)濟、金融發(fā)展模式都因此必然走向一個更加平衡、可持續(xù)的發(fā)展方向，邁上經(jīng)濟復蘇崎嶇之路的世界各國，也不得不小心翼翼地在高杠桿和高效率的傳統(tǒng)金融發(fā)展目標與金融穩(wěn)定之間、大規(guī)模金融創(chuàng)新和金融產品極大豐富與金融風險的管理和把控之間、放松管制以尋求寬松的經(jīng)濟金融發(fā)展環(huán)境和保持適當?shù)谋O(jiān)管力度之間，以及與此幾乎同時顯現(xiàn)的，人類追求高歌猛進式的單一經(jīng)濟增長目標與尋求更加可持續(xù)發(fā)展路徑和維系和諧地球生態(tài)之間，艱難地去尋求新的平衡。資本市場和商業(yè)銀行最大的差別在哪里？在于資本市場上，一個人能夠配置的資源是非常有限的，一個分析師、基金經(jīng)理，一輩子研究一個行業(yè)，發(fā)個研究報告，往往過兩天一看，錯了，為什么，因為市場的變化太大，不可預測。我一直認為，經(jīng)濟史比經(jīng)濟學重要，金融史比金融學重要，因為很多人類社會的發(fā)展規(guī)律，需要一定的世界沉淀才能顯現(xiàn)出其真實的面貌。但是盡管我們有快速成長的優(yōu)勢，我們和美國市場的發(fā)展水平差距是巨大的。高盛，相對來說，比起雷曼要聰明一些，他們說他們不是不貪婪，而是長期貪婪。誰干得比較好呢？仔細觀察，你會發(fā)現(xiàn)，哪個公司的總經(jīng)理比較土就干得好，這個土不是貶義，而是比較本土化、比較了解中國的國情。80年代的時候，五大投行到香港開辦事處，89年全回去了；90年代又來了，98年亞洲金融危機，全回去了；2000年又來了，05年又回去了，為什么？因為我們不鼓勵全資公司，鼓勵合資公司。 【從證券化到國際化】那么這種情況下華爾街何去何從？華爾街傳統(tǒng)業(yè)務九十年代末期就總量飽和，必須想辦法突圍，為什么？資本主義的本質就是此漲彼消，你紐約不行了，倫敦就超過你，所以必須要增長。 去年9月我回了一趟老家，上午去，下午走，不大不小一個地方，江蘇常州，中午和當?shù)匾粋€券商吃了個飯。這幾個行業(yè)以前在紐約時工作的時候都有幸做過一段時間。歐洲經(jīng)濟，應了北京的俗話：沒有最糟，只有更糟。未來還有沒有可能實現(xiàn)相當長周期的增長？可能性存在嗎？存在，有賴于戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)現(xiàn)。金融風險在這些金融中心之間的傳遞是不受約束的，資金的流動是一瞬間，信息的傳達不到1秒鐘。因為現(xiàn)在金融體系的發(fā)展太快了，以美國為代表的現(xiàn)代金融體系的發(fā)展，最大的分水嶺是1929年，當時出了很大的危機，羅斯福政府上臺，出臺了《證券法》和《證券交易法》，成立了美國證監(jiān)會。律師不懂經(jīng)濟，如果美國可以選出經(jīng)濟學家，可能會比律師好；選出投行家，可能會比經(jīng)濟學家好。有些朋友沒有在美國生活過，不太理解這一點。因為選舉文化，往往選出來的人比較激進，或者上臺的時候比較激進，因為公眾的訴求相對是比較簡單化的。為什么？美國這么一個國家，作為一個比較成熟發(fā)達的經(jīng)濟體，它最后真正的比較優(yōu)勢，想來想去剩下三個。 很巧，半個月前我陪同領導去了一趟美國，目的是想了解一下金融危機對他們的金融監(jiān)管體系有怎樣實質性的影響，危機后的華爾街會有怎樣的變化。...../Shop/《國學智慧、易經(jīng)》46套講座...../Shop/《人力資源學院》56套講座+27123份資料...../Shop/《各階段員工培訓學院》77套講座+ 324份資料...../Shop/《員工管理企業(yè)學院》67套講座+ 8720份資料...../Shop/《工廠生產管理學院》52套講座+ 13920份資料...../Shop/《財務管理學院》53套講座+ 17945份資料【“高高舉起，輕輕放下”的金融改革】在美國呆了三四天，和方方面面的溝通，總結下來有幾條感受。所以，總結起來，美國這個國家最重要的比較優(yōu)勢就是一個，美國的金融市場，說來說去，就是這個帶給它最大麻煩的華爾街，不得已，它還得保護這個市場?，F(xiàn)在我們去美國，和高盛談、和美國證監(jiān)會談也好，他們直言不諱，說什么是美國的新興產業(yè)？就是和中國相關的就是新興產業(yè)，不相關的就是夕陽產品。冷戰(zhàn)結束之后，美國這樣的一個國家，成為全球獨步天下的霸主長達20年，沒有人挑戰(zhàn)它，自己垮了，美國人無法接受這個事實，他需要變化，求變。前兩天我看黑石老板接受采訪，他說，奧巴馬團隊最大的問題就是里面沒有一個做過商業(yè)的。最大的一次崩潰是29年，崩潰之后，羅斯福搞了證券法、證券交易法、投資顧問法、投資公司法