財(cái)務(wù)規(guī)劃與短期融資-wenkub.com
2024-10-16 10:28 本頁(yè)面
【正文】 不提供信用能以每個(gè)程序50萬(wàn)的價(jià)格銷(xiāo)售軟件，目前編制一個(gè)程序的付現(xiàn)成本 20萬(wàn)。 ? 基本方式：短期借款、商業(yè)信用融資 2021/11/12 24 二、無(wú)擔(dān)保借款 ? 無(wú)擔(dān)保商業(yè)銀行貸款的四個(gè)基本要點(diǎn)： ? 信用額度 ? 循環(huán)貸款合約 ? 利率 ? 補(bǔ)償余額 2021/11/12 25 三、擔(dān)保借款 ? 擔(dān)保品的類(lèi)型 ? 債券、不動(dòng)產(chǎn)、應(yīng)收款、存貨 ? 應(yīng)收賬款 /存貨較常見(jiàn) ? 擔(dān)保品的價(jià)值取決于三個(gè)屬性 ? 可售性 ? 有效期限 ? 穩(wěn)定性 2021/11/12 26 應(yīng)收賬款擔(dān)保貸款 ? 應(yīng)收賬款的抵借（押） ? 應(yīng)收賬款讓售 2021/11/12 27 應(yīng)收賬款的抵借（押） ? 企業(yè)與銀行或金融機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議 ? 定期向銀行送交發(fā)票等銷(xiāo)售憑證 ? 銀行審查評(píng)估企業(yè)客戶(hù)的信用狀況，確定出借比率 ? 企業(yè)與銀行具體辦理借款手續(xù)，簽借款合同 ? 客戶(hù)付款，銀行自動(dòng)扣收（通知性抵押） /企業(yè)收到貨款后轉(zhuǎn)給銀行 2021/11/12 28 應(yīng)收賬款讓售 ? 公司收到訂單后送給銀行進(jìn)行信用審查 ? 審查通過(guò)后企業(yè)發(fā)貨 ? 銀行憑企業(yè)銷(xiāo)貨發(fā)票為企業(yè)提供貸款 ? 客戶(hù)到期直接付款給代理人 2021/11/12 29 存貨擔(dān)保貸款 ? 屬性：可售性、有效期限、穩(wěn)定性、易毀損性 ? 抵押方式： ? 存貨總置留權(quán)：將借款方所有存貨的置留權(quán)轉(zhuǎn)給貸款方 ? 信托收據(jù)：存貨出售收入立即交貸款方 ? 現(xiàn)場(chǎng)倉(cāng)儲(chǔ)融資：公共倉(cāng)儲(chǔ)公司為貸款人監(jiān)視存貨 2021/11/12 30 商業(yè)信用籌資 ? 供貨商相信企業(yè)有良好信譽(yù) ? 供貨商允許企業(yè)延期付款 2021/11/12 31 現(xiàn)金、短期投資管理 ? 一、現(xiàn)金管理 ? 二、短期投資管理 2021/11/12 32 現(xiàn)金管理 ? 現(xiàn)金的涵義 ? 企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) ? 交易性 ? 預(yù)防性 ? 投機(jī)性 ? 企業(yè)持有現(xiàn)金的根本目標(biāo) ? 盈利性與流動(dòng)性的統(tǒng)一 ? 保證企業(yè)高效運(yùn)作的同時(shí)，盡可能保持最低現(xiàn)金占用量。 2021/11/12 33 現(xiàn)金管理的步驟 ? 確定適當(dāng)?shù)哪繕?biāo)現(xiàn)金余額 ? 有效管理現(xiàn)金收支 ? 將剩余現(xiàn)金進(jìn)行投資 2021/11/12 34 確定目標(biāo)現(xiàn)金余額 —— 流動(dòng)性的利益與成本之間的權(quán)衡 ? 持有現(xiàn)金的原因 ? 現(xiàn)金的流入與流出不完全同步 ? 持有現(xiàn)金的利益 ? 持有現(xiàn)金的成本 2021/11/12 35 目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定 持有現(xiàn)金的總成本 機(jī)會(huì)成本 交易成本 C* 持有現(xiàn)金成本 現(xiàn)金余額量 最佳現(xiàn)金余額量 2021/11/12 36 鮑摩爾（ Baumol）模型 ? 假設(shè) K公司第 0周現(xiàn)金余額 120萬(wàn)，每周現(xiàn)金流出比流入多 60萬(wàn)，公司現(xiàn)金余額第 2周末降為 0。提供信用客戶(hù)會(huì)在 1期以后付款，但銷(xiāo)售單價(jià)或銷(xiāo)售數(shù)量極有可能上升。 ? TC=(C/2)K+(T/C)F ? dTC/dC=K/2TF/C2 ? C*=√2TF/K ? C*=789, ? 機(jī)會(huì)成本 =39， ；交易成本 =39， 2021/11/12 42 鮑摩爾模型的局限性 ? 該模型假設(shè)企業(yè)的支出率不變 ? 假設(shè)計(jì)劃期內(nèi)未發(fā)生現(xiàn)金收入 ? 未考慮安全現(xiàn)金庫(kù)存 2021/11/12 43 米勒 奧爾模型 ? Z*=3√3Fσ2/4K+L(σ2為日現(xiàn)金流量的方差 ) ? H*=3Z*2L ? 平均現(xiàn)金余額 =(4Z*L)/3 H Z L 時(shí)間 現(xiàn)金 下限反映企業(yè)對(duì) 現(xiàn)金短缺風(fēng)險(xiǎn)愿意 承受的程度 2021/11/12 44 米勒 奧爾模型示例 ? F=1000,年利率 10%，日凈現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差 2021,假設(shè) L=0 ? 日機(jī)會(huì)成本 K ? （ 1+k） 3651= ? k= ? σ2=20212 ? Z*=22,568 ? H*=3 22,568=67,704 ? 日平均現(xiàn)金余額 =4 22， 568/3=30,091 2021/11/12 45 米勒 奧爾模型的含義 —— 管理者必須完成的四項(xiàng)工作 ? 管理者須明確： ? Z*與 F正相關(guān)，與 K負(fù)相關(guān) ? Z*和平均現(xiàn)金余額都與現(xiàn)金流量正相關(guān) ? 管理者必須完成的四項(xiàng)工作 ? 設(shè)置現(xiàn)金余額的控制下限 ? 估計(jì)日凈現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差 ? 確定利率 ? 估計(jì)轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本
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