財務(wù)規(guī)劃與短期融資-wenkub
2022-11-03 10:28:03 本頁面
【正文】 2021/11/12 46 影響目標(biāo)現(xiàn)金余額的因素 ? 決定現(xiàn)金余額水平的基本因素 ? 預(yù)期正?，F(xiàn)金流量狀況 ? 臨時性重大現(xiàn)金流動 ? 臨時性借款能力 ? 銀行最低存款余額 ? 現(xiàn)金短缺的后果 ? 喪失有利的采購機會 ? 得不到有利的現(xiàn)金折扣 ? 嚴(yán)重現(xiàn)金短缺會損害企業(yè)的社會信譽 ? 實質(zhì)性的影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營正常秩序 2021/11/12 47 現(xiàn)金管理 ? 現(xiàn)金的回收和支付 ? 現(xiàn)金浮游量（浮差）的應(yīng)用 ? 現(xiàn)金預(yù)算 ? 考慮企業(yè)計劃期內(nèi)正常的現(xiàn)金流動狀況 ? 如按正常流動短缺時點前安排短期籌資 2021/11/12 48 短期投資管理 ? 選擇流動性較強的證券 ? 基本原則要求 ? 安全性 ? 變現(xiàn)性 ? 收益性 2021/11/12 49 應(yīng)收賬款管理 ? 一、債權(quán)資產(chǎn)量的決定因素 ? 二、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用評價 ? 三、應(yīng)收賬款的日常控制與分析 2021/11/12 50 債權(quán)資產(chǎn)量的決定因素 ? 社會經(jīng)濟狀況 ? 公司信用政策 ? 銷售條件 ? 信用分析 ? 收帳政策 2021/11/12 51 銷售條件 ? 提供信用的期限、現(xiàn)金折扣、信用工具的種類 ? 信用期限的確定 ? 購買者不會付款的概率 ? 金額大小 ? 商品是否易保存 ? 現(xiàn)金折扣的作用 ? 加速應(yīng)收賬款的回收 2021/11/12 52 案例 ? 天地公司最大的客戶要求在一筆 $10,000的交易中得到（ 3/20， N/30）的信用條件，公司正常的信用政策是 N/30，天地公司的資本成本是 10%，財務(wù)主管該如何決策？ ? 當(dāng)前政策：PV=10,000/[1+(10%*30/365)]=8 ? 新信用政策：PV=9700/[1+10%*20/365]= 2021/11/12 53 案例 ? 假設(shè)天地公司每一美元的銷售額中有 $的變動成本，提供 3%現(xiàn)金折扣銷售額將上升 10%，如何決策？ ? 不提供折扣： ? NPV=5000+10,000/(1+*30/365)= ? 提供 3%折扣 : ? NPV=5500+10670/(1+*20/365)= 2021/11/12 54 信用政策的制定 — 一個案例 ? 新星軟件公司已成功運作了兩年，新任財務(wù)經(jīng)理面臨兩種互斥的信用政策：提供信用 /不提供信用。2021/11/12 1 專題 4：財務(wù)規(guī)劃與短期融資 ? 營運資本管理概述 ? 短期融資與計劃 ? 現(xiàn)金、短期投資管理 ? 信用管理 ? 存貨管理 ? 課堂討論 ： ； :； ： 2021/11/12 2 營運資本管理概述 ? 營運資本（凈額） = 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債固定資產(chǎn) 長期負(fù)債無形資產(chǎn) 股本其他資產(chǎn) 留存收益資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成 2021/11/12 3 短期融資策略構(gòu)成要素 ? 企業(yè)采取的短期融資策略至少由兩個要素構(gòu)成： ? 企業(yè)在流動資產(chǎn)上的投資規(guī)模 ? 流動資產(chǎn)的融資結(jié)構(gòu) 2021/11/12 4 企業(yè)在流動資產(chǎn)上的投資規(guī)模 ? 穩(wěn)健型短期融資策略 ? 持有大量現(xiàn)金和短期證券 ? 保持高水平的存貨投資 ? 放寬信用條件，保持高額應(yīng)收賬款 ? 激進型短期投資策略 ? 保持低水平現(xiàn)金余額，不進行短期證券投資 ? 存貨投資規(guī)模較小 ? 不允許賒銷，沒有應(yīng)收賬款 2021/11/12 5 最佳策略的選擇 — 持有成本與缺貨成本之間的平衡 ? 持有成本 ? 持有流動資產(chǎn)的機會成本（與其他資產(chǎn)相比流動資產(chǎn)回報率較低） ? 保管流動資產(chǎn)花費的成本 ,如存貨倉儲成本 ? 缺貨成本 ? 交易成本或訂購成本：將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的成本；訂購存貨的生產(chǎn)啟動成本 ? 與安全儲備有關(guān)的成本，包括失去銷售機會、喪失客戶以及中斷生產(chǎn)計劃的成本 2021/11/12 6 最佳策略的選擇 — 持有成本與缺貨成本之間的平衡 總成本 持有成本 缺貨成本 流動資產(chǎn)數(shù)量 元 2021/11/12 7 穩(wěn)健型策略 總成本 持有成本 缺貨成本 元 流動資產(chǎn)數(shù)量 2021/11/12 8 激進型策略 總成本 持有成本 缺貨成本 元 流動資產(chǎn)數(shù)量 2021/11/12 9 不同的流動資產(chǎn)融資策略 ? 在現(xiàn)實世界不能期望流動資產(chǎn)降為零，銷售的長期上升趨勢會導(dǎo)致流動資產(chǎn)的
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