金融市場(chǎng)投資學(xué)ppt課件-wenkub.com
2024-10-16 05:48 本頁(yè)面
【正文】 3. 香港恒生指數(shù) ?香港聯(lián)合交易所著名的恒生指數(shù)由香港恒生銀行編制。 ?道 . 瓊斯采用 修正平均數(shù)法 。 ?股票指數(shù)每 15秒通過(guò)衛(wèi)星和網(wǎng)絡(luò)向外界公布一次。 101100ni t i tini i tipqpq??? ? ???現(xiàn) 時(shí) 樣 本 股 總 市 值上 證 指 數(shù)基 日 樣 本 股 總 市 值?上證指數(shù)的樣本股為全部股票， pit 為各樣本股今日之即時(shí)市價(jià) ， qit為各 樣本股的發(fā)行數(shù)量（全部普通股發(fā)行量）， pi0為各樣本股基日收盤價(jià)。世界上絕大部分國(guó)家的股票指數(shù)用派氏指數(shù)。 ?某一時(shí)點(diǎn)的樣本股市值（價(jià)格乘數(shù)量）為基期值 ?以當(dāng)前樣本股市值與基期數(shù)據(jù)比值，即得到市場(chǎng)總體股價(jià)變動(dòng)的相對(duì)數(shù)。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 期權(quán)交易的基本類型 （四）根據(jù)期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)來(lái)劃分 期權(quán)交易可劃分為商品期權(quán)交易、股票期權(quán)交易、外匯期權(quán)交易、利率期權(quán)交易、指數(shù)期權(quán)交易和期貨期權(quán)交易等。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 期權(quán)交易的基本類型 （三）根據(jù)交易場(chǎng)所是否集中以及期權(quán)合約是否標(biāo)準(zhǔn)化來(lái)劃分 根據(jù)交易場(chǎng)所是否是集中性的以及期權(quán)合約是否標(biāo)準(zhǔn)化，期權(quán)可分為場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)。雙向期權(quán)相當(dāng)于期權(quán)的買方同時(shí)在同一成交價(jià)（即履約價(jià)格）上既買進(jìn)看漲期權(quán)又買進(jìn)看跌期權(quán)，它是同一價(jià)格水平上看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的綜合運(yùn)用。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 期權(quán)交易的基本類型 期權(quán)交易可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類： （一）根據(jù)期權(quán)交易買進(jìn)和賣出的性質(zhì)劃分 ： 根據(jù)期權(quán)合約賦予持有者買入或賣出基礎(chǔ)資產(chǎn)行為的不同可分為看漲期權(quán)、看跌期權(quán)和雙向期權(quán)。但對(duì)期權(quán)交易來(lái)說(shuō)，買方的收益在預(yù)期準(zhǔn)確時(shí)，可能是相當(dāng)豐厚的，而在預(yù)期失誤時(shí)損失卻是有限的，最多不超過(guò)支付的保險(xiǎn)費(fèi)和其他少量成本。 (3)交割與否不同 期貨交易通常到期時(shí)就必須交割，但期權(quán)交易未必實(shí)際交割。 (3)交割時(shí)都可以只作差額結(jié)算，而無(wú)需直接交割證券 期貨交易和期權(quán)交易的參與者都主要是為了套期保值或投機(jī)套利，所以一般都只辦理差額結(jié)算，而不進(jìn)行實(shí)物有價(jià)證券的交割。 ，買方的盈利是無(wú)限的而虧損有限（限于期權(quán)費(fèi)）；而對(duì)于賣方的盈利有限而虧損無(wú)限。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 證券期權(quán)交易的概念及特征 （二）證券期權(quán)交易的特征 從上述期權(quán)交易的概念中可以看出，期權(quán)交易具有如下一些明顯的特征： 證券期權(quán)交易是以證券期權(quán)為交易對(duì)象的交易方式 證券期權(quán)以未來(lái)的現(xiàn)貨交割作為內(nèi)在前提。 (3)可以進(jìn)行套期保值。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 股票指數(shù)期貨交易 （一）股票指數(shù)期貨交易的概念 股票指數(shù)期貨交易是一種以證券交易所的股票指數(shù)變動(dòng)作為買賣對(duì)象的期貨交易，也是先簽訂成交協(xié)議，到約定日期再按協(xié)議訂好的價(jià)格辦理交割。期貨交易由于引入了買空、賣空機(jī)制，因而是將投機(jī)功能發(fā)揮到極致的活動(dòng)。 期貨交易實(shí)行“無(wú)負(fù)債制度，每日對(duì)每個(gè)交易者的賬面盈虧進(jìn)行結(jié)算。 合約標(biāo)準(zhǔn)化。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 證券期貨交易的特點(diǎn) 期貨交易作為一種重要的證券交易方式、與證券現(xiàn)貨交易相比，證券期貨交易具有的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在： 證券期貨交易的標(biāo)的是證券期貨合約。 ?財(cái)務(wù)杠桿放大效應(yīng)（略） 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 證券期貨交易 一、證券期貨交易的概念 二、證券期貨交易的特點(diǎn) 三、證券期貨交易的功能 四、期貨交易的操作 期貨交易作為一種新型的交易方式，一般都是在期貨交易所內(nèi)進(jìn) 行的，有著嚴(yán)格的操作程序。這要求乙?guī)舫速u空收益外還必須至少有50000元的自有現(xiàn)金或自有證券為擔(dān)保。 ? 保證金不足帳戶 — 實(shí)際 保證金（百分比）低于下限要求 ? 保證金超額（盈余）帳戶 ? 限制使用帳戶（ restricted account） 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ? 財(cái)務(wù)杠桿（ financial leverage） 的放大功能 : ? 例 :某股票現(xiàn)在賣價(jià) 100元 /股 ,甲預(yù)期該股明年價(jià)格將上升 30%,忽略股息 ,甲用 10,000買 100股 ,期望收益率 30%. ? 假設(shè)現(xiàn)甲 另借 經(jīng)紀(jì)人 10,000元買該股 ,假設(shè)保證金貸款年利率 9%,如果該股一年后價(jià)格上升 30%,收益率 ? 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ? 期末財(cái)富 =200*100*=15100 ? 收益率 =(1510010000)/10000=51% ? 股價(jià)如果下跌 30%呢 ? ? 期末財(cái)富 =200*100*=3100 ? 收益率 = (310010000)/10000=69% 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ? 賣空 ?預(yù)期證券價(jià)格將下跌時(shí)利用該策略 ?初始保證金 (initial margin requirement) ?實(shí)際保證金 ?盯市 (marked to the market) ?維持保證金 (maintenance margin) ?回報(bào)率 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 賣空交易保證金的測(cè)算 初始保證金 =證券賣出時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值 法定保證金率 在只有賣空的情況下，賣空的保證金實(shí)際維持率可按下列公式算： 保證金實(shí)際維持率 =[（賣空時(shí)證券市值 +原始保證金） /計(jì)算時(shí)證券市值 1] 100% 賣空證券最高市值的計(jì)算公式如下： 賣空證券最高市值 ＝（賣空時(shí)證券市值 +原始保證金） /（ 1+保證金最低維持率） 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 short sales ? 例：假設(shè)乙對(duì) IBM股票看跌，目前市價(jià)100元 /股。保證金百分比下限。 100%保證金時(shí)資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 負(fù)債及所有者股權(quán) 股票價(jià)值 5000 自有資金 (股權(quán) ) 5000 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ? 部分保證金 ? 投資者為了購(gòu)買價(jià)值 10000元的股票（ 100股， 100元 /股），在 初始保證金要求（ ini
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