【正文】 表面上，長虹壟斷了彩管，但實(shí)際上，市場上的彩管供應(yīng)并沒有出現(xiàn)緊張。于是，本來由于中央打擊走私而滯留在香港不準(zhǔn)入關(guān)的大批彩管蜂擁而至。為此，長虹拿出 10 個億的 6 個月銀行承兌，控制了 200 萬只 21 英寸彩管。在 1998 年前后，通過精心策劃，四川長虹發(fā)動了震驚中外的囤積彩管事件，花費(fèi)的資金多達(dá)數(shù)十億元人民幣。 1989 年，戴爾囤積存儲器遭受重大損失。在經(jīng)歷風(fēng)險之后，戴爾才深刻認(rèn)識到庫存周轉(zhuǎn)的價值?！? 戴爾遇到巨大的庫存風(fēng)險之后，通過媒體向投資者公開披露風(fēng)險信息，造成股價暴跌，這使邁克爾本人第一次面臨前所未有的市場壓力。我們當(dāng)時不像現(xiàn)在，只采購適量的存儲器，而是買進(jìn)所有可能買到的存儲器，我們在市場景氣達(dá)到最高峰的時候，買進(jìn)的存儲器超過實(shí)際所需，然后存儲器價格就大幅度滑落。這時只得被迫低價出售庫存，以拯救公司。大量投資存儲器，一夜之間形勢逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致重大存貨風(fēng)險。由于這個事件的沖擊，戴爾公司進(jìn)行了“重大的省思”，這迫使戴爾調(diào)整腳步，并且“重新 發(fā)現(xiàn)存貨管理的價值和重要性”。 羅林斯成為戴爾下一任首席執(zhí)行官 ,戴爾宣布在北卡羅萊納建立美國第三家工廠 ★ 2020 年戴爾被 “ 財富 雜志”評為“美國最受贊賞企業(yè)”的首位 ,位于北卡羅萊納建立美國第三家工廠開幕 ★ 2020 年戴爾歷史上首次季度出貨量突破 1000 萬臺系統(tǒng)（ 2020 財年第 4 31 季度） 資料二：戴爾庫存過量 1989 年，戴爾公司剛從資本市場獲取了大量資金。戴爾已經(jīng)深深扎根于中國，成為帶動中國信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一支重要力量。伯靈頓在廈門為戴爾管理和運(yùn)作 VMI，幫助戴爾 (中國 )實(shí)現(xiàn)了“真正的零庫存”?！袄纾谶^去的幾年時間里，我們在不斷拓展全線產(chǎn)品、滿足 不同客戶產(chǎn)品需求的同時，進(jìn)一步完善了戴爾的客戶服務(wù)體系，增加了業(yè)務(wù)開展的區(qū)域范圍，使更多中國客戶體驗(yàn)到‘直接經(jīng)營’模式帶來的價值。 （五）戴爾公司在中國 雖然從 1998 年 2 月正式進(jìn)入中 國市場以來，一直面對種種關(guān)于直銷模式是否會水土不服的質(zhì)疑，但戴爾用自己市場份額的提升證明了自己： 從 1998 年戴爾在中國廈門成立中國客戶中心以來，戴爾在中國的銷售額四年翻了 倍，1998 年銷售額為 3 億元人民幣， 2020 年達(dá)到了 175 億元人民幣。除此之外，戴爾還推出一個名為 的企業(yè)內(nèi)聯(lián)網(wǎng)，此網(wǎng)站堪稱供貨商的入門網(wǎng)站，供貨商可以在上面看到專屬其公司的材料報告，隨時掌握材料品質(zhì)、績效評估、成本預(yù)算以及制造流程變更等信息。所有這些操作，都能在幾個小時內(nèi)完成。 28 實(shí)際上，戴爾每天都監(jiān)控著每一個部件的供應(yīng)狀況 。戴爾擁有穩(wěn)定的訂單，而且這些訂單量足夠大，比如一次為 1億美元的采購量，足以使想和戴爾合作的供應(yīng)商動心 ： 自己得執(zhí)行戴爾的標(biāo)準(zhǔn)，按照戴爾的要求，確保迅速配送，而且這樣的經(jīng)營運(yùn)作必須是高品質(zhì)的。因?yàn)榇鳡栃枰浳锏牧亢艽?，加入戴爾的供?yīng)鏈就意味著擁有不斷增長的市場和隨之而來的利潤。戴爾在網(wǎng)上或電話里接到定單，收了錢之后會告訴你要多長時間貨可以到。正因?yàn)槿绱?，戴爾?量采用符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的、開放的技術(shù)，而不是獨(dú)家、封閉的技術(shù)。而這一比例在戴爾的對手企業(yè)都高達(dá) 2%～ 3%，在其他工業(yè)部門更是高達(dá) 4%～ 5%。 ” 在庫存的數(shù)量管理上，戴爾以物料的低庫存與成品的零庫存而聲名遠(yuǎn)播，其平均物料庫存只有約 5 天。 總之，戴爾直銷模式的特點(diǎn)是快速配送、產(chǎn)品定制化、低價格和備受贊譽(yù)的顧客服務(wù)。 第三階段：發(fā)運(yùn)階段。戴爾在接收到訂單的 5分 鐘內(nèi)就可以完成對顧客的數(shù)字化確認(rèn)，顧客在收到確認(rèn)之后可以在任何時間查看網(wǎng)上訂單的狀態(tài)。顧 客可以撥打800 免費(fèi)電話叫通戴爾的銷售小姐，直接訂貨。 （一）戴爾的成功之道 —— “直銷模式” 不景氣的大環(huán)境下，戴爾卻始終保持著較高的收益，并且不斷增加市場份額。戴爾公司目前已經(jīng)發(fā)展成為世界上最大的電腦直銷商，也是全球發(fā)展最快的第二大電腦制造商。怎樣才能做到“零庫存”？ 說起“零庫存”， 很多人馬上就想起了戴爾公司。作為“ 用友軟件 ” 面臨的投資項(xiàng)目及所需要的投資額主要有： 投資項(xiàng)目 計劃投入募集資金（單位：萬元） 用友企業(yè)級財務(wù)軟件 版 2800 行業(yè)（金融、電信、外貿(mào)）財務(wù)及業(yè)務(wù)管理應(yīng)用系統(tǒng)外 3000 行 業(yè)（醫(yī)藥）財務(wù)及業(yè)務(wù)管理應(yīng)用系統(tǒng) 2200 行業(yè)（傳煤、出版、圖書）財務(wù)及業(yè)務(wù)管理應(yīng)用系統(tǒng) 3000 行業(yè)（零售、 批發(fā)）財務(wù)及業(yè)務(wù)管理應(yīng)用系統(tǒng) 2300 行業(yè)（運(yùn)輸、電力）財務(wù)及業(yè)務(wù)管理應(yīng)用系統(tǒng) 2020 行業(yè)（機(jī)械）財務(wù)及業(yè)務(wù)管理應(yīng)用系統(tǒng) 2700 行業(yè)（石油）財務(wù)及業(yè)務(wù)管理應(yīng)用系統(tǒng) 2300 行業(yè)（服務(wù)）財務(wù)及業(yè) 務(wù)管理應(yīng)用系統(tǒng) 2800 用友大型企業(yè)客戶關(guān)系管理系統(tǒng) 3000 用友中小企業(yè)電子商務(wù)應(yīng)用系統(tǒng) 3000 用友企業(yè)級財務(wù)軟件 版 3000 用友網(wǎng)上結(jié)算軟件 2700 用友財經(jīng)報表軟件 3000 用友管理軟件通用接口軟件 2800 用友決策支持 管理駕駛窗軟件 3000 用友＂內(nèi)當(dāng)家＂商務(wù)軟件 版 3000 用友＂內(nèi)當(dāng)家＂商務(wù)軟件 版 3000 用友軟件發(fā)展研究中心 3000 24 在北京外購用友軟件發(fā)展研究基地 2900 在上海外購華東地區(qū)客戶服務(wù)中心辦公場地 2200 在廣州外購華南地區(qū)客戶服務(wù)中心辦公場地 2100 用友企業(yè)級財務(wù)軟件 版 2900 用友普及型財務(wù)軟件 版 3000 用友普及型財務(wù)軟件 版 2950 用友普及型財務(wù)軟件 版 2900 用友 B/S 版企業(yè)管理軟件 版 3000 用友 B/S 版企業(yè)管理軟件 版 2950 用友 B/S 版企業(yè)管理軟件 版 2900 合計 80400 根據(jù)上述分析， 北京用友軟件 股份有限公司預(yù)計項(xiàng)目總投資額為 億元人民幣， 發(fā)行募集資金 億元人民幣 （即 2500 萬股 * 元／股） ，扣除發(fā)行費(fèi)用 后 ， 實(shí)際募集資金 億元人民幣 ，超出 8300萬元人民幣。其確定發(fā)行價的方法如下： 本次股票發(fā)行擬采用上網(wǎng)定價方式進(jìn)行。 （ 3）根據(jù) “ 向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的 25%，其中公司職工認(rèn)購的股本數(shù)額不得超過擬向社會公眾發(fā)行的股本總額的 10%；公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣四億元的，證監(jiān)會按照規(guī)定可以酌情降低向社會公眾發(fā)行的部分比例，但最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的 10％ ” 的規(guī)定，北京用友軟件 股份有限公司向社會公眾發(fā)行的股票 為 25％，且本單位職工不參加認(rèn)購。按照 2020年盈利預(yù)測， 2020年度的凈資產(chǎn)收益率將由 2020年度的 ％大幅下降至 ％，存在凈資產(chǎn)收益率大幅下降引致的相關(guān)風(fēng)險。 雖然公司擁有上述主要財務(wù)優(yōu)勢，但從公司過往三年及目前的業(yè)務(wù)經(jīng)營與現(xiàn)金流量情況看，公司業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金基本上通過自有流動資金和銀行貸款解決。如公司作為軟件開發(fā)企業(yè)，銷售自行開發(fā)的計算機(jī)軟件產(chǎn)品，可按法定 17％的稅率征收增值稅后，對實(shí)際稅負(fù)超過 3％的部 分實(shí)行即征即退；所退稅款用于研究開發(fā)軟件產(chǎn)品和擴(kuò)大再生產(chǎn)，不作為企業(yè)所得稅應(yīng)稅收入，不予征收企業(yè)所得稅。如此顯著的增長主要得益于公司在業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時，在客戶資信管理與應(yīng)收賬款的回收方面采取了有效措施，既避免了重大呆壞帳的發(fā)生，又加速了資金的回籠。 截至 2020 年 12 月 31 日，公司總負(fù)債計為人民幣 7， 萬元，全部為流動負(fù)債，無重大已到期仍未償還之債務(wù)。 公司的流動資產(chǎn)主要為貨幣資金和應(yīng)收賬款，截至 2020 年 12 月 31 日，公司的貨幣資金和應(yīng)收賬款分別占流動資產(chǎn)的 50％和 32％。公司對市場營銷活動的投入逐年增加，相應(yīng)的，公司主營業(yè)務(wù)收入在市場營銷活動的配合下也逐年穩(wěn)步增長。雖然這些高投入在 2020 年尚未產(chǎn)生顯著的經(jīng)濟(jì)效益，但卻為公司于 2020 年推出全新管理軟件打下了良好的基礎(chǔ)。 1998 與 1999 至2020 年度，公司軟件產(chǎn)品銷售收入主要來源于公司自行開發(fā)的面向中小型企業(yè)及組織的管理型財務(wù)軟件 版和面向中型及中小型企業(yè)及組織的企業(yè)級財務(wù)軟件 版。 此外，與從 1999 年 7 月 1 日起，經(jīng)北京市海淀區(qū)國家稅務(wù)局批準(zhǔn)，北京的母公司及其在北京的分公司銷售其自行開發(fā)生產(chǎn)的計算機(jī)軟件產(chǎn)品，可按法定17％的稅率征收增值稅后，對實(shí)際稅負(fù)超過 6％的部分實(shí)行即征即退的稅收政策相比，公司從 2020 年 6 月 24 日起開始執(zhí)行 “ 銷售自行開發(fā)生產(chǎn)的計算機(jī)軟件產(chǎn)品，可按法定 17％的稅 率征收增值稅后，對實(shí)際稅負(fù)超過 3％的部分實(shí)行即征即退；所退稅款用于研究開發(fā)軟件產(chǎn)品和擴(kuò)大再生產(chǎn)，不作為企業(yè)所得稅應(yīng)稅收入，不予征收企業(yè)所得稅 ” 這一更加優(yōu)惠的稅收政策。此外，根據(jù)市場需求與客戶意向，公司預(yù)計已有的企業(yè)級財務(wù)管理軟件 產(chǎn)品的銷售收入在 2020 年將達(dá)到人民幣 2， 000 萬元。預(yù)計該產(chǎn)品將于 2020 年達(dá)到其產(chǎn)品生命周期中的銷售高峰期，成為推動財務(wù)軟件銷售收入在 2020 年繼續(xù)穩(wěn)定增長的主力產(chǎn)品。 合并盈利預(yù)測表 單位：千元 項(xiàng)目 2020 年度 已審實(shí)際數(shù) 2020 年度 預(yù)測數(shù) 增長率（％） 一、主營業(yè)務(wù)收入 212， 885 278， 086 18 二、主營業(yè)務(wù)利潤 195， 238 254， 504 三、營業(yè)利潤 26， 328 37， 555 四、利潤總額 46， 877 62， 788 五、凈利潤 40， 043 57， 025 公司預(yù)計與 2020 年度經(jīng)審計的實(shí)際凈利潤相比， 2020 年度的凈利潤將增長42％，這主要來源于主營業(yè)務(wù)收入的增長（ 31％）。 盈利預(yù)測 公司以 1998 年 1 月至 2020 年 12 月經(jīng)注冊會計師審計的實(shí)際經(jīng)營業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)，并根據(jù) 2020 年度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境與 市場情況，以及公司 2020 年度的營銷計劃、產(chǎn)品開發(fā)計劃、投資計劃和費(fèi)用預(yù)算等，編制了 2020 年度的盈利預(yù)測報告。研發(fā)完成的產(chǎn)品由市場、銷售及服務(wù)管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)通過公司的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)在全國市場銷售推廣并提供相應(yīng)的支持服務(wù)。 17 以上項(xiàng)目如實(shí)施成功后，將進(jìn)一步提高公司的核心能力和市場競爭力，并對公司的主營業(yè)務(wù)收入、凈資產(chǎn)、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、盈利能力和資本結(jié)構(gòu)等都將有較為明顯的有利影響。 此外，公司已擬于近期收購 3個管理軟件類企業(yè)和產(chǎn)品。 ⑥ 用友管理應(yīng)用平臺軟件，包括 3個項(xiàng)目：用友財經(jīng)報表軟件，用友管理軟件通用接口軟件，用友決策支持 —— 管理駕駛窗軟件。 ② 用友普及型財務(wù)軟件，包括 3個 項(xiàng)目：用友普及型財務(wù)軟件 版，用友普及型財務(wù)軟件 版，用友普及型財務(wù)軟件 版。以上收購項(xiàng)目的實(shí)施不須經(jīng)政府部門批準(zhǔn)。 募集資金運(yùn)用 （ 1）投資規(guī)模及投向 本次發(fā)行按發(fā)行價 元 /股計算，扣除發(fā)行費(fèi)用可籌集資金 88， 萬元。公司主要業(yè)務(wù)的經(jīng)營目標(biāo)為：保持財務(wù)軟件的持續(xù)增長、其他管理軟件大幅度增長、服務(wù)收入形成較高增長，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的擴(kuò)展與升級；在用友財務(wù)軟件基礎(chǔ)上，牢固樹立用友軟件在中國管理軟件市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。本次發(fā)行 2， 500 萬股，占發(fā)行后總股本的 25％。公司是國家火炬計劃軟件產(chǎn)業(yè)基地骨干企業(yè)、國務(wù)院知識產(chǎn)權(quán)辦公會議辦公室確定的全國首批知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)工作試點(diǎn)單位和北京市政府重點(diǎn)扶持企業(yè)。 北京用友軟件股份有限公司 是中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)，自成立以來，一直專注于自有知識產(chǎn)權(quán)軟件產(chǎn)品的開發(fā)與推廣，主要從事財務(wù)軟件、管理軟件和其他企業(yè)應(yīng)用軟件的產(chǎn)品研發(fā)、銷售和服務(wù)。 二、問題提出 （ 1）你知道 1260 億美元是如何計算出來的嗎？ （ 2）如果利率為每周 1%，按復(fù)利計算， 6億美元增加到 12 億美元需多長時間？ （ 3）本案例對你有何啟示？ 三、分析參考 解： 若每周按 1%的復(fù)利計算，則到 1973 年時 n=365 7年 /7 天 =365 到 1973 年時的終值為： F=6（ F/P,1%,365） =6 （ 1+1%） 365= 億 到 1994 年時的終值為： F=6（ F/P,1%,365） （ F/P,%,21） =1267 億 每周按 1%的復(fù)利計算，則增加到 12億美元需要多長時間呢？ 10 12=6（ F/P,1%,n） 則， n