【正文】 則按照簡(jiǎn)化方法計(jì)算的該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（所得稅前）如下： [答疑編號(hào) 3234040603] 『正確答案』 NPV ＝ － 100＋ 19 （ P／ A， 10%， 9）＋ 29 （ P／ F,10%， 10） 或 ＝ － 100＋ 19 （ P／ A， 10%， 10）＋ 10 （ P／ F,10%， 10） ＝ ≈ （萬(wàn)元） 特殊方法三 建設(shè)期不為零，全部投資在建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，投產(chǎn)每年凈現(xiàn)金流量相同（可以視為遞延年金） NPV ＝ NCF0＋ NCF（ s+1）～ n[ （ P／ A， ic， n）一（ P／ A， ic， s） ] 或 ＝ NCF0＋ NCF（ s+1）～ n （ P／ A， ic， n－ s） （ P/F, ic， s） 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進(jìn)步 特殊方法三 【例 4－ 26】某項(xiàng)目的所得稅前凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下： NCF0為－ 100萬(wàn)元， NCF1為 0萬(wàn)元， NCF2～ 11為 20萬(wàn)元；假定該項(xiàng)目的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%。則按照簡(jiǎn)化方法計(jì)算的該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（所得稅前）如下： [答疑編號(hào) 3234040602] 『正確答案』 NPV ＝ － 100＋ 20 （ P／ A， 10%， 10） ＝ ≈ （萬(wàn)元） 特殊方法二 建設(shè)期為 0，投產(chǎn)后的每年凈 現(xiàn)金流量（不含回收額）相等，但終結(jié)點(diǎn)第 n年有回收額 Rn。假定該投資項(xiàng)目的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%。 。 % % % % [答疑編號(hào) 3234040505] 『正確答案』 C 『答案解析』總投資收益率（ ROI）＝年息稅前利潤(rùn)或年均息稅前利潤(rùn) /項(xiàng)目總投資 100% ＝24/200100 %＝ 12%，所以本題正確答案為 C。 （二）總投資收益率（記作 ROI） 又稱投資報(bào)酬率，指 達(dá)產(chǎn)期 正常年份的年息稅前利潤(rùn)或 運(yùn)營(yíng)期 年均息稅前利潤(rùn)占項(xiàng)目總投資的百分比。 【例 4 [答疑編號(hào) 3234040502] ■ 靜態(tài)投資回收期指標(biāo)小于或者等于基準(zhǔn)投資回收期，項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性 ■ 指標(biāo)越小，方案越好 優(yōu)點(diǎn) 能夠直觀地反映原始投資的返本期限 便于理解，計(jì)算簡(jiǎn)單 可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息 缺點(diǎn) 沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素 不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。 ② 計(jì)算公式如下 該法的原理是：按照回收期的定義，包括建設(shè)期的投資 回收期 PP 滿足以下關(guān)系式，即： 這表明在財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的 “ 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 ” 一欄中，包括建設(shè)期的投資回收期 PP恰好是累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零的年限。 【例 420】某投資項(xiàng)目的所得稅前凈現(xiàn)金流量如下： NCF0為 1 000萬(wàn)元， NCF1為 0萬(wàn)元， NCF2～10為 200萬(wàn)元， NCF11為 300萬(wàn)元。 三、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) 的計(jì)算方法及特征 —— 投資回收期、總投資收益率 （一）靜態(tài)投資回收期【記作 PP（含建設(shè)期）和 PP′ （不含建設(shè)期）】 指以投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量抵償原始投資所需要的全部時(shí)間。 [答疑編號(hào) 3234040404] 『正確答案』項(xiàng)日計(jì)算期 ＝ 1＋ 10 ＝ 11（年） 固定資產(chǎn)原值為 1100萬(wàn)元 投產(chǎn)后第 1～ 10每年的折舊額 ＝ ＝ 100（萬(wàn)元） 建設(shè)期凈現(xiàn)金流量： NCF0 ＝ 1100（萬(wàn)元） NCF1 ＝ 0（萬(wàn)元） 運(yùn)營(yíng)期所得稅前凈現(xiàn)金流量： NCF2～ 10 ＝ 100＋ 100＋ 0 ＝ 200（萬(wàn)元） NCF11 ＝ 100＋ 100＋ 100 ＝ 300（萬(wàn)元） 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進(jìn)步 運(yùn)營(yíng)期所得稅后凈現(xiàn)金流量： NCF2～ 10 ＝ 20010025% ＝ 175（萬(wàn)元） NCF11 ＝ 30010025% ＝ 275（萬(wàn)元） 【總結(jié)】 基本假設(shè) 為便于利用資金 時(shí)間價(jià)值的形式，不論現(xiàn)金流量具體內(nèi)容所涉及的價(jià)值指標(biāo)實(shí)際上是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)還是時(shí)期指標(biāo)，均假設(shè)按照年初或年末的時(shí)點(diǎn)指標(biāo)處理。固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)使用壽命 10年，期末有 100萬(wàn)元凈殘值，按直線法折舊。 要求計(jì)算項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期各年的所得稅后凈現(xiàn)金流量。 【注】此處公式與前述調(diào)整所得稅公式存在不同，應(yīng)該以前述所得稅公式為準(zhǔn)。 要能夠根據(jù)該表確定：建設(shè)投資、流動(dòng) 資金投資、原始投資等指標(biāo)。 表 41 B企業(yè)生產(chǎn)線項(xiàng)目現(xiàn)金流量表（項(xiàng)目投資）價(jià)值單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目計(jì)算期 （第 t年） 建設(shè)期 運(yùn)營(yíng)期 合計(jì) 0 1 2 3 4 ? ? ? ? ? ? 21 22 1 現(xiàn)金流入 180 200 300 360 5540 營(yíng)業(yè)收入 180 200 300 300 5480 補(bǔ)貼收入 0 回收固定資產(chǎn)余值 40 40 回收流動(dòng)資金 20 20 2 現(xiàn)金流出 100 300 83 建設(shè)投資 100 300 68 流動(dòng)資金投資 15 5 20 經(jīng)營(yíng)成本 100 140 140 2575 營(yíng)業(yè)稅金及附加 維持運(yùn)營(yíng)投資 0 3 所得稅前凈現(xiàn)金流量 100 300 83 4 累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量 100 400 483 5 調(diào)整所得稅 6 所得稅后凈現(xiàn)金流量 100 300 83 7累計(jì)所得稅后 100 400 483 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進(jìn)步 凈現(xiàn)金流量 計(jì)算指標(biāo)： 凈現(xiàn)值（所得稅前） ＝ （基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%）； 凈現(xiàn)值（所得稅后）＝ （基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%）； 內(nèi)部收益率（所得稅前）＝ %； 內(nèi)部收益率（所得稅后）＝ %； 包括建設(shè)期的投資回收期（所得稅前）＝ ； 不包括建設(shè)期的投資回收期（所得稅前）＝ ； 包括建設(shè)期的投資回收期（所得稅后）＝ ； 不包括建設(shè)期的投資回收期（所得稅后）＝ [答疑編號(hào) 3234040401] 【注意】本表中 42描述不符，例 42表明是在投產(chǎn)后第一年和第二年年末分兩次投入，因此在此表中應(yīng)標(biāo)注在項(xiàng)目計(jì)算期 3和 4所對(duì)應(yīng)的位置。 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表要根據(jù)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)每年預(yù) 計(jì)發(fā)生的具體現(xiàn)金流入量要素與同年現(xiàn)金流出量要素逐年編制。它將項(xiàng)目建我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進(jìn)步 設(shè)所需的總投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，反映項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期（包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期）內(nèi)現(xiàn)金的流入和 流出。 （ 3）凈現(xiàn)金流量包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量?jī)煞N形式。 本書主要介紹 靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率。 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進(jìn)步 三、產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素的估算 產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素包括以下四項(xiàng)內(nèi)容： （ 1）在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的營(yíng)業(yè)收入； （ 2）在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的補(bǔ)貼收入； （ 3）通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的固定資產(chǎn)余值； （ 4）通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的流動(dòng)資金。該企業(yè)不繳納營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅。 應(yīng)按在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)應(yīng)交納的營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、土地增值稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教 育費(fèi)附加進(jìn)行估算。 ② 這里的經(jīng)營(yíng)成本不是全部的營(yíng)運(yùn)成本，僅指付現(xiàn)成本。 在產(chǎn)品的最多周轉(zhuǎn)次數(shù) 其他制造費(fèi)用是指從制造費(fèi)用中扣除了所含原材料、外購(gòu)燃料動(dòng)力、職工薪酬、折舊費(fèi)和修理費(fèi)以后的剩余部分； 產(chǎn)成品需用額 應(yīng)收賬款需用額 預(yù)付賬款需用額 現(xiàn)金需用額 現(xiàn)金需用額＝（年職工薪酬＋年其他費(fèi)用） 247。 單選題】（ 2020年）已知某完整工業(yè)投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)投產(chǎn)第一年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù) 100萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)為 40萬(wàn)元；投產(chǎn)第二年的流動(dòng) 資產(chǎn)需用數(shù)為 190萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)為100萬(wàn)元。 分項(xiàng)詳細(xì)估算法，是指根據(jù)投資項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)主要流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債要素的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)和預(yù)計(jì)周轉(zhuǎn)額分別估算每一流動(dòng)項(xiàng)目的占用額，進(jìn)而確定各年流動(dòng)資金投資的一種方法。則年折舊額為 。 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進(jìn)步 的土地使用權(quán) 特許權(quán) 有償取得的永久或長(zhǎng)期使用的 按取得成本進(jìn)行估算 【說(shuō)明】 （ 1）上表中的估價(jià)實(shí)質(zhì)上是有規(guī)律的： ● 外購(gòu) — — 取得成本 ● 投資轉(zhuǎn)入 —— 投資合同 \協(xié)議約定的價(jià)值，或評(píng)估價(jià)，也可按公允價(jià)值（如非專利技術(shù)的市價(jià)法或收益法）估算 （ 2）同時(shí)注意： ● 自行開發(fā)建造廠房建筑物的土地使用權(quán)不得列作固定資產(chǎn)價(jià)值。根據(jù)上述資料，可估算該項(xiàng)目各項(xiàng)指標(biāo)如下： [答疑編號(hào) 3234040205] 『正確答案』該項(xiàng)目形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用＝ 2 400＋ ＋ ＋ ＝ （萬(wàn)元） 該項(xiàng)目的固定資產(chǎn)原值＝ ＋ 100＋ 400 ＝ （萬(wàn)元） 顯然，在不考慮具體的籌資方案（即不考慮投資的資金來(lái)源）和預(yù)備費(fèi)的情況下，可假定固定資產(chǎn)原值與形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用相等。根據(jù)上述資料，可估算該項(xiàng)目各項(xiàng)指標(biāo)如下： [答疑編號(hào) 3234040203] 『正確答案』進(jìn)口設(shè)備的安裝工程費(fèi)＝ 150 ＝ 50（萬(wàn)元） 國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備的安裝工程費(fèi)＝ 10102% ＝ （萬(wàn)元） 該項(xiàng)目的安裝工程費(fèi)＝ 50＋ ＝ （萬(wàn)元） （ 4）固定資產(chǎn)其他費(fèi)用的估算 固定資產(chǎn)其他費(fèi)用包括建設(shè)單位管理費(fèi)、可行性研究費(fèi)、研究試驗(yàn)費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、環(huán)境影響評(píng)價(jià)費(fèi)、場(chǎng)地準(zhǔn)備及臨時(shí)設(shè)施費(fèi)、引進(jìn)技術(shù)和引進(jìn)設(shè)備其他費(fèi)、工程保險(xiǎn)費(fèi)、工程建設(shè)監(jiān)理費(fèi)、聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)、特殊設(shè)備安全監(jiān)督檢驗(yàn)費(fèi)和市政公用設(shè)施建設(shè)及綠 化費(fèi)等。 為簡(jiǎn)化計(jì)算，可在狹義的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的基礎(chǔ)上，按照部門或行業(yè)規(guī)定的購(gòu)置費(fèi)率進(jìn)行估算。 設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用 ＝ 以人民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)＋進(jìn)口從屬費(fèi)＋國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi) 具體測(cè)算見下表 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進(jìn)步 以人民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià) 按到岸價(jià)（ CIF）結(jié)算時(shí)，其估算公式為： 以人民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià) ＝ 以外幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià) 人民幣外匯牌價(jià) 按離岸價(jià)（ FOB）結(jié)算時(shí)，相關(guān)的估算公式為： 以人民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià) ＝ （以外幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備離岸價(jià)＋國(guó)際運(yùn)費(fèi)＋國(guó)際運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)） 人民幣外匯牌價(jià) 其中： 國(guó)際運(yùn)費(fèi)（外幣） ＝ 離岸價(jià)（外幣） 國(guó)際運(yùn)費(fèi)率 或 ＝ 單位運(yùn)價(jià)（外幣） 運(yùn)輸量 國(guó)際運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)（外幣） ＝ （以外幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備離岸價(jià)＋國(guó)際運(yùn)費(fèi)） 國(guó)際運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率 在進(jìn)口設(shè)備不涉及消費(fèi)稅的情況下，進(jìn)口從屬費(fèi)的計(jì)算公式為 進(jìn)口從屬費(fèi) ＝ 進(jìn)口關(guān)稅＋外貿(mào)手續(xù)費(fèi)＋結(jié)匯銀行財(cái)務(wù)費(fèi) 其中： 進(jìn)口關(guān)稅 ＝ 以人民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià) 進(jìn)口關(guān)稅率 外貿(mào)手續(xù)費(fèi) ＝ 以人民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià) 外貿(mào)手續(xù)費(fèi)率 結(jié)匯銀行財(cái)務(wù)費(fèi) ＝ 以外匯支付的進(jìn)口設(shè)備貨價(jià) 人民幣外匯牌價(jià) 結(jié)匯銀行財(cái)務(wù)費(fèi)率 進(jìn)口設(shè)備相關(guān)的國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi) 按具體運(yùn)輸方式，根據(jù)運(yùn)輸單價(jià)和運(yùn)量估算。據(jù)此資料可估算出該項(xiàng)目的以下指標(biāo)： [答疑編號(hào) 3234040103] 『正確 答案』該項(xiàng)目的土石方建筑工程投資（單位建筑工程投資估算法） ＝ 20100 000 ＝ 2 000 000（元）＝ 200（萬(wàn)元） 該項(xiàng)目的廠房建筑物工程投資（單位實(shí)物工程量投資估算法） ＝ 1 10020 000 ＝ 22 000 000（元）＝ 2 200（萬(wàn)元） 該項(xiàng)目的建筑工程費(fèi)＝ 200＋ 2 200＝ 2 400（萬(wàn)元） （ 2）設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算（教材簡(jiǎn)化，不考慮增值稅因素） 廣義設(shè)備購(gòu)置費(fèi) 是指為投資項(xiàng)目購(gòu)置或自制的達(dá)到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的各種國(guó)產(chǎn)或進(jìn)口設(shè)備、工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具等應(yīng)支付的費(fèi) 用 狹義設(shè)備購(gòu)置費(fèi) 是指為取得項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)所必需的各種機(jī)