財務(wù)決策與管理創(chuàng)新-wenkub.com
2024-08-16 08:30 本頁面
【正文】 區(qū)分營業(yè)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險 ? 營業(yè)風(fēng)險由資產(chǎn)組合中的單項資產(chǎn)的特性 (β) 決定 * ? 只有企業(yè)整體才有財務(wù)風(fēng)險 ? 一個只有權(quán)益融資的企業(yè)沒有財務(wù)風(fēng)險但有營業(yè)風(fēng)險 怎樣控制財務(wù)風(fēng)險？ 企業(yè)可以通過財務(wù)政策 — 整體資本結(jié)構(gòu)及債務(wù)到期日 — 的選擇控制其財務(wù)風(fēng)險。 又知債務(wù)年利率為 10%。只要固定財務(wù)費用存在，就有財務(wù)杠桿作用。否則，兩種杠桿的綜合作用將導(dǎo)致過高的綜合風(fēng)險。有許多方法降低 FC， 包括增加員工數(shù)量相應(yīng)減少資本數(shù)量。 接近保本點時尤需留意營業(yè)風(fēng)險 營業(yè)杠桿原理顯示，當(dāng)企業(yè)在保本點附近經(jīng)營時，即便小幅度的銷量變動，也會引起大營業(yè)盈利的大幅波動。 案例分析 (續(xù) ) 一般地講，營利前景越好，企業(yè)越宜積極運作營業(yè)杠桿；反之，則宜選擇營業(yè)杠桿值較小的方案。 案例分析 (續(xù) ) 定義營業(yè)杠桿： 營業(yè)盈利變化 % 營業(yè)杠桿 = 銷售變化 % 營業(yè)盈利 [EBIT]指營業(yè)活動帶來的息稅前 利潤，它等于銷售收入減去 FC和 VC的差額 案例分析 (續(xù) ) 營業(yè)杠桿圖示： 注意 AC BC ！ 營業(yè) A 盈利 B C 銷售量 案例分析 (續(xù) ) 營業(yè)杠桿隨 FC增大而增大。 案例分析 (續(xù) ) 在假設(shè)不存在固定成本 (FC)、也就是全部是變動成本的情況下，銷售增長 1%只可能帶來盈利增長 1%。 A. 營業(yè)杠桿 猜測一下：假如銷售量增長 1%，盈利增長是小于、等于還是大于 1%？大一點好還是小一點好？ 案例 :資產(chǎn) /工藝購置決策 企業(yè)打算購買兩種生產(chǎn)工藝中的一種用來生產(chǎn)清潔劑： A的 FC（ 安裝費）為 3萬元 ，每瓶清潔劑的 VC為6元； B分別為 和 4元。易言之，盈利被銷售 “ 放大 ” 了。 作業(yè)成本法 ? 按照成本動因?qū)ι虉龇?wù)成本進行分配。 案例 3(續(xù) ) 當(dāng)你明白這一點后，你得知 A產(chǎn)品的變動制造費用為 21元。 不對！訂單增加的通常只是變動成本，并非固定成本！ 案例 3(續(xù) ) 第二個錯誤：訂單增加的是變動成本！ 設(shè)想一下，會計人員告訴你 A產(chǎn)品的變動成本是 25元 /件。另外，正如你所知， A產(chǎn)品是 產(chǎn)量大且結(jié)構(gòu)簡單 的產(chǎn)品。有關(guān)資料如下： 產(chǎn)品 A 產(chǎn)品 B 產(chǎn)品 C 銷售單價 20 50 120 單位 VC 12 26 70 小時 /每件 2 4 10 案例 1(續(xù) ) 制造費用分配率＝ 150 000/40 000＝ /小時 產(chǎn)品 A 產(chǎn)品 B 產(chǎn)品 C 單位 VC + 12 26 70 單位制造費用 (分配率 *工時 /件 ) 15 =單位成本 41 銷售價格 20 50 120 單位利潤 9 決策：選擇 C？ 案例 1(續(xù) ) 怎樣做決策才正確？ 產(chǎn)品 A 產(chǎn)品 B 產(chǎn)品 C 貢獻毛利 /件 8 24 50 決策：選擇 C？ “ 成本 ” 創(chuàng)新 : 案
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