財務(wù)管理企業(yè)籌資決策-wenkub.com
2025-01-07 09:00 本頁面
【正文】 于是大家根據(jù)企業(yè)目前資金結(jié)構(gòu)狀況和對市場的分析預(yù)測提供如下兩種增資方案 。 試計算企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù) . 案例 某電腦公司為適應(yīng)高科技市場發(fā)展的需要 ，急需籌措 600萬元資金以開發(fā)新的軟件 ， 滿足電腦網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的要求 。 練習(xí)題 1． 某企業(yè)擬籌資 2022萬元建一條新生產(chǎn)線 ， 其中按票面發(fā)行債券 700萬元 ， 票面利率 10％ ， 籌資費率 2％ ， 所得稅率 33％ 。 2） 追加資本結(jié)構(gòu)決策 企業(yè)在持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中 ， 由于擴大業(yè)務(wù)或?qū)ν馔顿Y的需要 ， 有時會增加籌集新資 ， 即所謂追加籌資 。 500＝ 優(yōu)先股 50247。 500＝ 優(yōu)先股 100247。 500＝ 優(yōu)先股 60247。 例，某企業(yè)初創(chuàng)時有如下三個籌資方案可供抉擇，有關(guān)資料經(jīng)測算匯入下表。 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策，可分為初次利用債務(wù)籌資和追加籌資兩種情況。 企業(yè)外部因素：銀行等金融機構(gòu)的態(tài)度；信用評估機構(gòu)的意見；稅收因素；行業(yè)差別。各種籌資方式的不同組合類型決定著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其變化。 資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。 B方案財務(wù)杠桿系數(shù)更大，表示其財務(wù)杠桿利益越大，財務(wù)風(fēng)險也就越高。財務(wù)杠桿系數(shù)的計算公式如下： 息稅前利潤變動率每股利潤變動率財務(wù)杠桿系數(shù) ?E B ITE B ITE P SE P SD E L//???IE B ITE B ITD E L??上式中： ?EPS— 每股利潤變動額 EPS— 變動前每股利潤 ?EBIT— 息稅前利潤變動額 EBIT— 變動前息稅前利潤額 I— 利息 或： 例，某公司有 A、 B兩種資本結(jié)構(gòu)方案，有關(guān)資料如下所示： 項目 A 方案 B 方案① 權(quán)益資本 （普通股股本） （ 萬元）② 債務(wù)資本 （萬元）③ 資本總額 （萬元）④ 息稅前利潤 （萬元）⑤ 債務(wù)利息 （ 8% ） （萬元）⑥ 所得稅 （ ④ ⑤） ? 33% （萬元）⑦凈利潤④ ⑤ ⑥ （萬元）⑧每股凈利潤⑦ ? ① （元）40004006019. 840. 20. 1005200200400601614. 5229. 480. 1474項目 A 方案 B 方案 ①息稅前利潤增長率 ( %) ②增長后息稅前利潤 ( 萬元 ) ③ 債務(wù)利息（ 8% ） ( 萬元 ) ④ 所得稅（ 33% ） ( 萬元 ) ⑤凈利潤 ( 萬元 ) ⑥每股凈利潤 ( 元 ) ⑦ 凈 利潤增長額 ( 萬元 ) ⑧每股利潤增長率 ( %) 20 72 0 6 4 06 20 20 72 16 8 2 76 7 若第二年該公司息稅前利潤增長 20%，則兩個資本結(jié)構(gòu)的有關(guān)資料如下表 ： A方案的財務(wù)杠桿系數(shù)為： 160/)6072()(: ????D E L方法一方法二： DEL=60/（ 600） =1
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