我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的比較、分析和選擇-資料下載頁
2025-05-14 06:18本頁面
【導(dǎo)讀】理性和局限性，并提出了我國(guó)企業(yè)選擇財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的觀點(diǎn)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)既是公司理財(cái)活動(dòng)的方向，也是財(cái)務(wù)管理的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。它具有提綱掣領(lǐng)的作用。我們要在了解財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確。籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理、利潤(rùn)分配管理等四個(gè)方面的內(nèi)容。
【正文】 虛假風(fēng)險(xiǎn)無法完全避免。 資本成本難以確定。在 EVA 模型的計(jì)算公式中 ,資本成本的估計(jì)具有決定性的作用。但由于眾多財(cái)務(wù)假設(shè)的存在及客觀條件的限制 ,資本成本的計(jì)算往往存在問題 ,債務(wù)成本的計(jì)算時(shí)依據(jù)債務(wù)賬面價(jià)值、沒有考慮債務(wù)的破產(chǎn)成本和代理成本，權(quán)益成本的計(jì)算時(shí)財(cái)務(wù)模型的苛刻都使得資本成本的確定十分困難。 （ 3） EVA 沒有考慮公司所處生命周期階段的特點(diǎn) EVA 是一個(gè)反映公司業(yè)績(jī)的單期、靜態(tài)指標(biāo)。它給予了當(dāng)前存量資產(chǎn)價(jià)值較大的權(quán)重 ,卻忽略了未來增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的價(jià)值。由于公司所處生命周期的階段不同 ,因此采取的戰(zhàn)略不同 ,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的側(cè)重點(diǎn)也不同。然而 EVA 不具有前瞻性、發(fā)展性 ,是一個(gè)封閉、靜態(tài)的指標(biāo)。在項(xiàng)目早期可獲取的收入最低 ,而據(jù)以計(jì)算 EVA 的資本成本最大 ,從而導(dǎo)致早期的低 EVA。這樣為了降低資本成本 ,EVA 可能導(dǎo)致一個(gè)具有良好發(fā)展前景的部門出現(xiàn)投資不足現(xiàn)象。公司的盈利質(zhì)量和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)能力必然會(huì)下降。 論公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 11 (4)EVA 無法控制規(guī) 模差異的影響 EVA 方法是一個(gè)絕對(duì)值指標(biāo) ,相對(duì)而言 ,規(guī)模較大的公司或部門的 EVA 值較高 ,然而其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻不一定高。例如 :A 部門的息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn) =225 萬 ,資產(chǎn)投資 =1 500 萬 ,加權(quán)資本成本 =15%,則其 EVA=75 萬 。B 部門的息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn) =75 萬 ,資產(chǎn)投資 =450 萬 ,加權(quán)資本成本 =18. 75%,則其 EVA=35 萬。 B部門的經(jīng)理也許會(huì)爭(zhēng)辯說 ,若給他提供萬元的資產(chǎn)基數(shù)他將創(chuàng)造更大的 EVA。因此 , EVA 不能有效控制企業(yè)、部門之間的規(guī)模差異因素對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果的影響 。 三、 我國(guó)企業(yè) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的 現(xiàn)實(shí)性 選擇 (一 )選擇財(cái)務(wù)管理目標(biāo)需考慮的因素 上述幾種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論都有其優(yōu)缺點(diǎn) ,至于哪一種目標(biāo)理論最好、最正確 ,目前也尚無定論。筆者認(rèn)為 ,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇關(guān)鍵是看是否與企業(yè)、國(guó)家、社會(huì)相適應(yīng)。主要應(yīng)考慮以下因素 : ,體現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)體制和企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式的要求 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇首先應(yīng)符合財(cái)務(wù)活動(dòng)的客觀規(guī)律 ,體現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)體制的要求。從解放初期的產(chǎn)值最大化到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的利潤(rùn)最大化到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)價(jià)值最大化等這些財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的定位無一不是應(yīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、市場(chǎng)的變化而發(fā)展變化的。另外 ,企業(yè)財(cái)務(wù) 目標(biāo)的選擇也要與企業(yè)總體目標(biāo)相一致 ,與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展相適應(yīng) ,體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式的要求。否則 ,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)將是空洞的 ,也是與企業(yè)發(fā)展相違背而無法實(shí)現(xiàn)的。 、實(shí)用性、可比性、可操作性 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是用來指導(dǎo)實(shí)踐的 ,因此必須考慮其實(shí)用性及可操作性。如企業(yè)價(jià)值最大化、經(jīng)濟(jì)附加值最大化等目標(biāo)從理論上講都是非常合理、比較先進(jìn)的。但由于有些數(shù)據(jù)無法準(zhǔn)確取值 ,實(shí)用性和可操作性不強(qiáng) ,因而這些目標(biāo)理論也未被很好地推廣。 財(cái)務(wù)管理本身是一項(xiàng)協(xié)調(diào)企業(yè)各方財(cái)務(wù)關(guān)系的管理活動(dòng) ,在選擇財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)必 須從企業(yè)所有者、投資者、債權(quán)人及企業(yè)職工等各方利益出發(fā) ,能盡可能使企業(yè)各相關(guān)方都能獲取共同利益。這樣才有利于企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) ,使論公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 12 企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康地發(fā)展。無論哪一方利益受到損害 ,都將阻礙企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) ,不利于企業(yè)的發(fā)展。如企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富最大化目標(biāo) ,因不能很好地協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者的利益關(guān)系 ,所以也沒有被認(rèn)可。 企業(yè)是社會(huì)的企業(yè) ,只有社會(huì)發(fā)展了企業(yè)才有可能更好地發(fā)展 ,反之 ,企業(yè)的發(fā)展也終將為社會(huì)的發(fā)展而服務(wù)。因此 ,企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇也同時(shí)要考慮社會(huì)責(zé)任、社會(huì)效應(yīng)。 （二） 我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管 理目標(biāo)的 現(xiàn)實(shí)性 選擇 我國(guó)現(xiàn)處在社會(huì)主義初級(jí)階段 ,經(jīng)濟(jì)體制表現(xiàn)為以公有制為主體的國(guó)有集體企業(yè)與私營(yíng)、個(gè)體、合資、獨(dú)資等各種企業(yè)形式并存的格局。因此 ,筆者認(rèn)為在選擇企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)也不應(yīng)該統(tǒng)一在某種特定的目標(biāo)理論上 ,而可根據(jù)不同性質(zhì)的企業(yè)特點(diǎn)選擇適合自身發(fā)展的財(cái)務(wù)管理目標(biāo) ,使多種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)并存共同發(fā)揮作用的形式。 以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)主要適用于 規(guī)模較小企業(yè) 。規(guī)模較小企業(yè) 一般管理機(jī)制不甚健全 ,管理措施和程序不很規(guī)范 ， 采用利潤(rùn)最大化目標(biāo)較為合理。因?yàn)檫@一目標(biāo)理論實(shí)施較為簡(jiǎn)單 ,對(duì)企業(yè)各相關(guān)方 來說也容易理解 。 以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)主要適用于上市公司。上市公司 財(cái)務(wù)管理機(jī)制較為健全 ,各類配套設(shè)施也較完備 ,管理者素質(zhì)相對(duì)較高。 通過財(cái)務(wù)管理活動(dòng)使股票價(jià)格最大化，促進(jìn)股東財(cái)富的增值和社會(huì)財(cái)富的積累。 以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)主要適用于規(guī)模較大的非上市公司。 由于非上市公司不存在活躍交易的股票價(jià)格，由未來現(xiàn)金流量 折現(xiàn)得到的企業(yè)價(jià)值就成了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的指標(biāo)。 追求 企業(yè)價(jià)值最大化，促進(jìn)了包括股東在內(nèi)的各利益相關(guān)者的財(cái)富的實(shí)現(xiàn)。 總之 ,筆者認(rèn)為我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目 標(biāo)的選擇應(yīng)以效益最大 ,協(xié)調(diào)各方關(guān)系為前提 ,針對(duì)企業(yè)自身特點(diǎn) ,在同一企業(yè)內(nèi)部、不同企業(yè)之間實(shí)施多元化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)并存 ,共同發(fā)揮作用的形式較為合理。后 記 13 主要參考文獻(xiàn) 、 王化成 、 劉俊彥 ： 《財(cái)務(wù)管理學(xué)》 ， 中國(guó)人民大學(xué)出版社 ， 2021年 、 陳媛婧 、 劉燁 ：“ 優(yōu)勢(shì)與不足并存的 EVA 指標(biāo) ”，《 綠色財(cái)會(huì) 》，2021 年第 5 期 ：“ 企業(yè)價(jià)值最大化是最終的財(cái)務(wù)管理目標(biāo) ”，《 今日科苑 》 ， 2021年第 20 期 ：“ 利潤(rùn)最大化與財(cái)務(wù)管理目標(biāo) ”，《 商業(yè)文化（學(xué)術(shù)版） 》 ， 2021 年第 9 期 ：“ 財(cái)務(wù)管理的 目標(biāo)及其主要觀點(diǎn) ”，《 大視野 》 ， 2021 年第 7 期 ：“ 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)發(fā)展趨勢(shì)探討 ”，《 時(shí)代經(jīng)貿(mào)（下旬刊） 》 ， 2021年第 6 期 ：“ 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)比較研究 ”，《 會(huì)計(jì)之友 》 ， 2021 年第 2 期 ： 《當(dāng)代財(cái)務(wù)管理主流》 ， 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社， 2021 年 ：“經(jīng)濟(jì)增加值（ EVA） 研究：回顧與展望”，《經(jīng)濟(jì)問題探索》，2021 年第 9 期 10. 董永晰：《試論現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)》，經(jīng)濟(jì)出版社， 2021 年 11. 康躍飛 ： “我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的合理選擇” ,《財(cái)會(huì)研究》 2021年第 3 期 12. 王化成：“財(cái)務(wù)管理的國(guó)際比較和我國(guó)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)選擇”，《財(cái)會(huì)月刊》2021 年第 8 期
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