【導讀】{ "error_code": 17, "error_msg": "Open api daily request limit reached" }

　　

【正文】 識記） 違約風險是指借款人無法按期償還本金和利息而給投資者帶來的風險。如果借款人經常不能按期支付本息，則說明該公司違約風險較高。投資者為了減少損失，必然要求提高收益率以彌補違約風險。一般將國庫券與擁有相同到期日、變現(xiàn)力和其他特性的公司債券兩者之間的利率差距作為 違約風險收益率。 （四）流動性風險收益率 （識記） 流動性風險是指某項資產迅速轉化為現(xiàn)金的可能性。如果一項資產能夠迅速轉化為現(xiàn)金，說明其變現(xiàn)能力強，流動性好，流動性風險低，利率低；反之，則說明流動性風險高，利率高。在其他因素相同的情況下，流動性風險小的債券和流動性風險大的債券利率相差 1%～ 2%，即流動性風險收益率。 （五）期限性風險收益率 （識記） 期限性風險是指因債務到期日不同而帶來的風險。一項負債，到期日越長，債權人承受的不確定因素就越多，承擔的風險就越高。為了彌補這種風險而提高的利率水平，就是期限性風險收 益率。長期利率一般要高于短期利率，這就是期限性風險收益率。 更多內容請與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 第二章 時間價值 一、學習目的要求 理解時間價值的概念，掌握時間價值的計算； 31 理解風險的概念，掌握風險的計量方法，理解風險與收益的關系。 二、重點、難點 重點是時間價值的計算、單項資產風險與收益的計量、資本資產定價模型； 難點是插值法的運用、名義利率與實際利率的關系、投資組合的風險與收益的關系。 更多內容請與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 第一節(jié) 時間價值 一、時間價值 的概念 時間價值是指一定量的資本在不同時點上的價值量的差額。 （識記） 時間價值的相對數(shù)理論上等于沒有風險、沒有通貨膨脹條件下的社會平均資本利潤率，實際工作中用通貨膨脹率很低時的政府債券利率來表示；絕對數(shù)是資本在使用過程中帶來的增值額。 時間價值的大小由兩個因素決定：一是資本讓渡的時間期限，二是利率水平。 現(xiàn)值：一是指未來某一時點的一定量資本折合到現(xiàn)在的價值；二是指現(xiàn)在的本金。通常記作“ P”； 終值：是現(xiàn)在一定量的資本在未來某一時點的價值，即未來的本利和，通常記作“ F”。 二、時間價值的計算 （一）單利及其計 算 單利是只對本金計算利息。即資本無論期限長短，各期的利息都是相同的，本金所派生的利息不再加入本金計算利息。 （識記） 是指一定量的資本在若干期以后包括本金和單利利息在內的未來價值。 單利終值的計算公式為： 更多內容請與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 F＝ P＋ P n r＝ P（ 1＋ n r） 32 單利利息的計算公式為： I＝ P n r 式中： P 是現(xiàn)值（本金）； F 是終值（本利和）； I 是利息； r 是利率； n 是計算利息的期數(shù)。 更多內容請與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 某 人于 20 5 年 1 月 1 日存入中國建設銀行 10 000 元人民幣，存期 5 年，存款年利率為 5%，到期本息一次性支付。則到期單利終值與利息分別為： 單利終值＝ 10 000（ 1＋ 5 5%）＝ 12 500（元） 利息＝ 10 000 5% 5＝ 2 500（元） 是指未來在某一時點取得或付出的一筆款項，按一定折現(xiàn)率計算的現(xiàn)在的價值。 單利現(xiàn)值的計算公式為： 某人 3 年后將為其子女支付留學費用 300 000 元人民幣， 20 5 年 3 月 5 日他將款項一次性存入中國銀行，存款年利率為 %。則此人至少應存款的數(shù)額為： 現(xiàn)值的計算與終值的計算是互逆的，由終值計算現(xiàn)值的過程稱為折現(xiàn)，這時的利率稱為折現(xiàn)率，相應的計息期數(shù)稱為折現(xiàn)期數(shù)。 （二）復利及其計算 復利是指資本每經過一個計息期，要將該期所派生的利息再加人本金，一起計算利息，俗稱“利滾利”。計息期是指相鄰兩次計息的間隔，如年、季或月等。 （識記） 更多內容請與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 復利及其計算 （應用） 33 復利終值是指一定量的資本按復利計算在若干期以后的本利和。如果年利率為 r，本金 P 在 n 期后的終值為 F，則 F 與 P 的關系可表述如下： 第 1 期末： F＝ P（ 1＋ r） 第 2 期末： F＝ P（ 1＋ r）（ 1＋ r） 第 3 期末： F＝ P（ 1＋ r）（ 1＋ r）（ 1＋ r） ?? 第 n 期末 ： 式中： 更多內容請與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 稱為復利終值系數(shù)或一元的復利終值，用符號（ F/P， r， n）表示 。（可查表） 因此，復利終值也可表示為： F＝ P（ F/P， r， n） 某人擬購房一套，開發(fā)商提出兩個付款方案： 方案一，現(xiàn)在一次性付款 80 萬元； 方案二， 5 年后一次性付款 100 萬元。 假如購房所需資金可以從銀行貸款取得，若銀行貸款利率為 7% ，則： 方案一 5 年后的終值為： F＝ 80（ F/P,7%,5）＝ 80 ＝ （萬元） 由于方案一 5 年后的付款額終值（ 萬元）大于方案二 5 年后的付款額（ 100萬元），所以選擇方案二對購房者更為有利。 復利現(xiàn)值是指未來在某一時 點取得或付出的一筆款項按復利計算的現(xiàn)在的價值。 根據(jù)復利終值的計算公式可以得到復利現(xiàn)值的計算公式為（互為逆運算）： 更多內容請與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 34 式中： 稱為復利現(xiàn)值系數(shù)或一元的復利現(xiàn)值，用符號（ P/F， r， n）表示。（可查表） 復利現(xiàn)值的計算公式也可以表示為： P＝ F（ P/F,r,n） 某人擬購房一套，開發(fā)商提出兩個付款方案： 方案一，現(xiàn)在一次性付款 80 萬元； 方案二， 5 年后一次性付款 100 萬元。 假如購房所需資金可以從銀行貸款取得，若銀行貸款利率為 7% ，則： 方案二 5 年后付款 100 萬元的現(xiàn)值為： P＝ 100（ P/F,7%,5）＝ 100 ＝ （萬元） 由于方案二付款的現(xiàn)值（ 萬元）小于方案一（ 80 萬元）的現(xiàn)值萬元所以選擇方案二對購房者更有利。 更多內容請與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 二、時間價值的計算 （三）年金及其計算 年金是指一定時期內每期相等金額的系列收付款項。年金具有兩個特點：一是每次收付金額相等；二是時間間隔相同。即年金是在一定時期內每隔一段時間就必須發(fā)生一次收款（或付款）的業(yè)務，各期發(fā)生的收付款項在數(shù)額上必須相等。 （識記） 保險費、養(yǎng)老金、租金、等額分期收款、等額分期付款、零存整取或整存零取儲蓄。 按每次收付款發(fā)生的時點不同，年金可分為普通年金 、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金四種形式。 更多內容請與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 35 普通年金是指從第一期起，在一定時期內每期期末等額收付的系列款項，又稱后付年金。 （識記） 這種年金形式在現(xiàn)實經濟生活中最常見。年金一般用符號 A 表示。 年金及其計算 —— 普通年金 （應用） 普通年金終值，猶如零存整 取的本利和，是指在一定時期內每期期末收付款項的復利終值之和。 更多內容請與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 如：從第一年起，每年年末存入銀行相等的金額 A，年利率為 r，如果每年計息一次，則 n 年后的本利和就是年金終值。 普通年金終值的計算公式為： 整理上式：可得到： 式中： 稱作普通年金終值系數(shù)或一元的普通年金終值，記為（ F/A， r，n）。 普 通 年金 終 值系 數(shù)可 直接 查 表， 普通 年 金終 值的 計算 公 式表 示為 ： A 公司熱心于公益事業(yè)，自 2021 年 1 2 月底開始，每年向兒童基金會捐款 100 000元，幫助部分失學兒童從小學一年級開始得到九年義務教育。假設存款年利率為5%，該公司這九年捐款至 2021 年年底的金額為： F＝ 100 000（ F/A， 5%， 9） 更多內容請與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 ＝ 100 000 6 36 ＝ 1 102 660（ 元） 普通年金現(xiàn)值，是指為在每期期末取得相等金額的款項，現(xiàn)在需要投入的金額，是一定時期內每期期末收付款項的復利現(xiàn)值之和。 如：公司從第一年起，在未來 n 年內每年年末從銀行取出相等的金額 A，年利率為r， 如果每年計息一次，則現(xiàn)在應存入的本金即為年金現(xiàn)值。 普通年金現(xiàn)值的計算公式為： 整理上式，可得： 式中： 稱作普通年金現(xiàn)值系數(shù)或一元的普通年金現(xiàn)值，記為（ P/A， r，n）。 更多內容請與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 普通年金現(xiàn)值系數(shù)可直接查 表，普通年金現(xiàn)值的計算公式可以表示為： B 公司準備購置一套生產錢，該套生產線的市場價為 20 萬元。經協(xié)商，廠家提供一種付款方案：首期支付 10 萬元，然后分 6 年于每年年末支付 3 萬元。銀行同期的貨款利率為 7% ，則分期付款方案的現(xiàn)值為： P＝ 10＋ 3（ P/A， 7%， 6） ＝ 10＋ 3 5 ＝ 10＋ 5 ＝ 5（萬元） 如果直接一次性付款只需要付出 20 萬元，可見分期付款對 B 公司來說不合算。 二、時間價值的計算