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【正文】 3）融資租賃融資的限制條件少；（ 5）免遭設備陳舊過時的風險；（ 6）資本成本高。 【該題針對 “融資租賃 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011223】 5. 【正確答案】： ABCD 【答案解析】： 與股權籌資相比，債務籌資的優(yōu)點包括：籌資速度較快、籌資彈性大、資本成本負擔較輕、可以利用財務杠桿、穩(wěn)定公司的控制權、信息溝通等代理成本較低 。 【該題針對 “債務籌資的優(yōu)缺點 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011225】 6. 【正確答案】： ABCD 【答案解析】： 可轉換債券比一般債券多了一個可以轉換成普通股的選擇權。因此，籌得的資金具有債權性資金和權益性資金的雙重性質，選項 A的說法正確；由于可轉換債券的投資者轉換為普通股之后，有可能通過股票投資獲得更高的收益，所以，通常可轉換債券利率比普通債券要低，可節(jié)約利息支出，選項 B 的說法正確；如果轉換時，股票價格大幅度上揚，公司只能以固定的轉換價格將可轉換債券轉為股票，從而減少了籌資數量，所以選 項 C的說法正確；因為發(fā)行可轉換債券后，公司股票價格在一定時期內連續(xù)低于轉換價格達到某一幅度時，債券持有人可以按照事先約定的價格將債券回售給發(fā)行公司，加大了公司的財務支付壓力，所以選項 D 的說法正確。 【該題針對 “混合籌資 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011228】 7. 【正確答案】： BD 【答案解析】： 占用費是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本成本而付出的代價，如向銀行等債權人支付的利息，向股東支付的股利等。所以選項 B 和選項 D 正確。借款手續(xù)費和股票發(fā)行費用屬于籌資費用，所以選項 A和選項 C 不正確。 【該題針對 “資本成本的含義、作用及影響因素 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011231】 8. 【正確答案】： ABC 【答案解析】： 市場價值權數的優(yōu)點是能夠反映現時的資本成本水平，有利于進行資本結構決策。所以，選項 A正確。目標價值權數是主觀愿望和預期的表現，依賴于財務經理的價值判斷和職業(yè)經驗。所以，選項 B 正確。賬面價值權數是以各項個別資本的會計報表賬面價值為基礎計算資本權數，確定各類資本占總資本的比重。所以，選項 C 正確。賬面價值的優(yōu)點之一就是資料容易取得，可以直接從資產負債表中得到，而且計算結果比 較穩(wěn)定。但是市場價值權數由于現行市價經常變動，因此不容易取得。所以，選項 D 不正確。 【該題針對 “平均資本成本 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011232】 精品文檔（ ） 22 9. 【正確答案】： AD 【答案解析】： 企業(yè)在追加籌資時，不能僅僅考慮目前所使用的資本成本，還要考慮新籌資資金的成本，即邊際資本成本。所以，選項 B 不正確。平均資本成本計算時可以選擇賬面價值權數、市場價值權數、目標價值權數來確定比重。邊際資本成本的權數采用目標價值權數。所以，選項 C 不正確。 【該題針對 “邊際資本成本 ”知識點進行考核】 【答疑編 號 10011233】 10. 【正確答案】： CD 【答案解析】： 財務杠桿系數＝普通股每股盈余變動率 /息稅前利潤變動率，當財務杠桿系數為 1 時，分子分母應該相等，即普通股每股收盈余變動率等于息稅前利潤變動率，因此不存在財務風險。所以，選項 C、 D正確。 【該題針對 “財務杠桿效應 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011234】 11. 【正確答案】： ABD 【答案解析】： 總杠桿系數＝經營杠桿系數 財務杠桿系數，總杠桿系數越大，經營杠桿系數不一定越大，因此，選項 C 的說法不正確。 【該題針對 “總杠桿效應 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011235】 12. 【正確答案】： ABCD 【答案解析】： 影響資本結構的因素包括企業(yè)經營狀況的穩(wěn)定性和成長率；企業(yè)的財務狀況和信用等級；企業(yè)資產結構；企業(yè)投資人和管理當局的態(tài)度；行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期；經濟環(huán)境的稅務政策和貨幣政策。 【該題針對 “資本結構 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011236】 三、判斷題 1. 【正確答案】： 錯 【答案解析】： 從時效來看，除了企業(yè)清算、減資、轉讓回購股權等特殊情形外，投資者不得隨意從企業(yè)收回資本金，企業(yè)可以無限期 地占用投資者的出資。 【該題針對 “企業(yè)資本金制度 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011237】 2. 【正確答案】： 錯 【答案解析】： 合作企業(yè)可以依法取得中國法人資格，也可以辦成不具備法人條件的企業(yè)，而合資企業(yè)必須是中國法人。 【該題針對 “吸收直接投資 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011238】 3. 【正確答案】： 錯 【答案解析】： 優(yōu)先股股東在股東大會上無表決權，在參與公司經營管理上受到一定限制，僅對涉及優(yōu)先股權利的問題有表決權。 【該題針對 “發(fā)行普通股股票 ”知識點進行考核】 【 答疑編號 10011239】 4. 【正確答案】： 錯 【答案解析】： 上市公司采用非公開發(fā)行股票方式籌集資金，控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)認購的股份，三十六個月內不得轉讓。 【該題針對 “發(fā)行普通股股票 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011240】 5. 精品文檔（ ） 23 【正確答案】： 對 【答案解析】： 發(fā)行債券的利息費用負擔和籌資費用都比較高，加上大額的本金和較高的利息，在固定的到期日，將會對公司的現金流產生巨大的財務壓力，所以，籌資風險大。 【該題針對 “發(fā)行公司債券 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011241】 6. 【正確答案】： 錯 【答案解析】： 資本成本率是評價投資項目可行性的主要標準。任何投資項目，如果它預期的投資報酬率超過該項目使用資金的資本成本率，則該項目在經濟上就是可行的。 【該題針對 “資本成本的含義、作用及影響因素 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011242】 7. 【正確答案】： 對 【答案解析】： 引起企業(yè)經營風險的主要原因是市場需求和生產成本等因素的不確定性，經營杠桿本身并不是資產報酬不確定的根源。但是，經營杠桿擴大了市場和生產等不確定性因素對利潤波動的影響。 【該題針對 “經營杠桿效應 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011243】 8. 【正確答案】： 錯 【答案解析】： 在企業(yè)有正的普通股盈余的前提下，財務杠桿系數最低為 1，不會為負數；只要固定性成本存在，財務杠桿系數總是大于 1。 【該題針對 “財務杠桿效應 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011244】 9. 【正確答案】： 對 【答案解析】： 反映公司風險大小的指標是總杠桿系數，總杠桿系數＝經營杠桿系數 財務杠桿系數，維持總杠桿系數一定的情況下，企業(yè)可以進行低經營杠桿系數與高財務杠桿系數的組合，以及高經營杠桿系數 與低財務杠桿系數的組合。 【該題針對 “總杠桿效應 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011245】 10. 【正確答案】： 錯 【答案解析】： 資本結構是指長期負債與權益資本之間的構成及其比例關系，短期債務則作為營運資金來管理。 【該題針對 “資本結構 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011246】 11. 【正確答案】： 錯 【答案解析】： 融資租賃的資本成本的計算只能采用貼現模式計算。 【該題針對 “個別資本成本 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011247】 12. 【正確答案】： 錯 【答案 解析】： 現行市價反映的只是現時的資本結構，不適用未來的籌資決策。 【該題針對 “平均資本成本 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011248】 13. 【正確答案】： 對 【答案解析】： 混合性資金，是指既具有某些股權性資金的特征又具有某些債權性資金的特征的資金形式。企業(yè)常見的混合性資金包括可轉換債券和認股權證。 【該題針對 “混合籌資 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011249】 14. 精品文檔（ ） 24 【正確答案】： 錯 【答案解析】： 籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式則解決通過何種方式取得資金的問題，它們之 間存在一定的對應關系。 【該題針對 “籌資管理概述 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011250】 四、計算題 1. 【正確答案】： （ 1）長期借款占籌資總額的比重＝ 200/（ 200＋ 680＋ 320＋ 800）＝ 10% 長期債券占籌資總額的比重＝ 680/（ 200＋ 680＋ 320＋ 800）＝ 34% 留存收益占籌資總額的比重＝ 320/（ 200＋ 680＋ 320＋ 800）＝ 16% 普通股占籌資總額的比重＝ 800/（ 200＋ 680＋ 320＋ 800）＝ 40% 按賬面價值計算的平均資本成本＝ 10%4%＋ 34%5%＋ 16%6%＋ 40%8%＝ % （ 2）按市場價值權數計算的平均資本成本＝（ 4%200＋ 5%680＋ 6%320＋ 8%1000） /（ 200＋ 680＋ 320＋ 1000）＝ % 【該題針對 “平均資本成本 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011251】 2. 【正確答案】： （ 1）因為本題中 2021 年的銷售收入最高， 2021 年的銷售收入最低，所以高點是 2021 年，低點是 2021 年。 ① 每萬元銷售收入占用現金＝（ 750－ 700） /（ 12021－ 10000）＝ （萬元） ② 銷售收 入占用不變現金總額＝ 700－ 10000＝ 450（萬元） 或＝ 750－ 12021＝ 450（萬元） （ 2）總資金需求模型 ① 根據 2021 年的預測數據和表 3 中列示的資料可以計算總資金需求模型中： a＝ 1000＋ 570＋ 1500＋ 4500－ 300－ 390＝ 6880（萬元） b＝ ＋ ＋ － － ＝ （萬元） 所以總資金需求模型為： y＝ 6880＋ ② 2021 資金需求總量＝ 6880＋ 20210＝ 13080（萬元） ③ 2021 資金需求總量＝ 12021－ 1500－ 750＝ 9750（萬元） 2021 年需要增加的資金＝ 13080－ 9750＝ 3330（萬元） 2021 年外部籌資量＝ 3330－ 100＝ 3230（萬元） 【該題針對 “資金需要量預測 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011252】 3. 【正確答案】： （ 1）銀行借款資本成本＝ 8%（ 1－ 25%）＝ 6% （ 2）債券資本成本 ＝ [1010%（ 1－ 25%） ]/[8（ 1－ 2%） ]100%＝ % （ 3）股利增長模型： 普通股資本成本 ＝ D1／ P0100%＋ g ＝ （ 1＋ 6%） /5100%＋ 6% ＝ % 資本資產定價模型： 普通股資本成本＝ 5%＋ （ 11%－ 5%） ＝ % 普通股的平均資本成本＝（ %＋ %） /2＝ % 【該題針對 “個別資本成本 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011253】 精品文檔（ ） 25 五、綜合題 1. 【正確答案】： （ 1） A＝ 10%＋ (14%－ 10%)＝ 15% %＝ 10%＋ B(14%－ 10%)， B＝ C＝ 10%＋ (14%－ 10%)＝ % （ 2）股票市場價值 S＝（ EBIT－ I）（ 1－ T） /KS 當債券市場價值為 0 時， D＝ 500（ 1－ 40%） /%＝ 2027（萬元）＝ （百萬元）； 當債券市場價值為 200萬元時； E＝（ 500－ 20010%） （ 1－ 40%） /15%＝ 1920（萬元）＝ （百萬元）； F＝ 4＋ ＝ （百萬元）； G＝ 12%(1－ 40%)6/＋ %＝ %； H＝ 14%(1－ 40%)8/＋ %＝ % （ 3）從表中可以看出，在 沒有債務的情況下，公司的總價值就是其原有股票的市場價值。當公司用債務資本部分的替換權益資本時，一開始公司總價值上升，加權平均資本成本下降；在債務達到 600 萬時，公司總價值最高，加權平均資本成本最低；此后，公司總價值下降，加權平均資本成本上升。故債務為 600 萬時的資本結構是公司最佳資本結構。 【該題針對 “資本結構 ”知識點進行考核】 【答疑編號 10011254】 2. 【正確答案】： （ 1）目前情況： 邊際貢獻＝ 1000（ 1－ 60%）＝ 400（萬元） 稅前利潤＝ 400－ 120＝ 280（萬元） 凈利潤＝ 280（ 1－ 25%）＝ 210（萬元） 平均所有者權益＝ 2500（ 1－ 40%）＝ 1500（萬元） 權益凈利率＝ 210/1500100%＝ 14% 總杠桿系數＝ 400/280＝ （ 2）追加實收資本方案： 邊際貢獻＝ 1000（ 1＋ 20%） （ 1－ 55%）＝ 540（萬元