【導讀】房地產業(yè)是國民經濟發(fā)展的晴雨表,房地產市場的發(fā)展對于增強區(qū)域產業(yè)綜合競爭力。一批優(yōu)秀的房地產公司活躍在中國的經濟舞臺上，引領著整個行業(yè)的發(fā)展。異、發(fā)展趨勢不明晰等等問題。同時，我國房地產類上市公司在轉型經濟中表現(xiàn)出了獨特。重視，股利政策制定的盲目性和隨意性很大，部分分配方案既不符合財務決策的相關原則，也不符合股東利益的要求，這種股利分配政策有很多弊端。題和產生的原因，針對存在的問題本文提出了完善措施。來消除市場其對自身不利的影響。

　　

【正文】 房地產這樣一個對于資金要求更大的行業(yè)而言，更需要如此，所發(fā)的現(xiàn)金股利對于公司而言無足輕重，但是其提供的資金回報卻非常大。也只有這樣，整個房地產行業(yè)才能減少投機氣氛，逐步走向成熟。 4 房地產類上市公司對公司價值的影響 以萬科 為例 股利分配政策改變的是企業(yè)的資本結構，即有多少利潤留在企業(yè)，多少作為股利發(fā)放給股東。對于房地產企業(yè)而言也是一樣，下面以萬科為例分析不同股利政策對于企業(yè)價值的不同影響。 河北北方學院學士學位論文 第 10 頁 共 13 頁 從送股到分配現(xiàn)金股利 送股即送股票股利，股票股利減少公司的留存收益，但只是資金在股東權益之間轉移，即將公司的未分配利潤或盈余公積轉為股本，不會導致現(xiàn)金流出，不增加公司資產，股東權益帳面價值總額也不會發(fā)生變化。而分配現(xiàn)金股利則能大大加強公司對股東的吸引力，使得很多股東真正以分紅為目的持有公司股票，而不是以賺取差價為目的。 作為地產行 業(yè)的龍頭，萬科分紅逐年增加， 202 202 202 202 2021 年分別為 元、 元、 元、 、 元，占每股收益的百分比基本保持穩(wěn)定，依次為 :%、 %、 %、 %。這反映了公司良好的現(xiàn)金流動狀況，在保證連續(xù)分紅的同時，也保持了公司的發(fā)展后勁。雖然分紅減少了公司的總資產，使得表面上企業(yè)價值減少，但是對于股東的這種直接物質刺激會加深股東對于公司前景的看好，將更多的資本投入到公司中去，其總的企業(yè)價值是擴大的。 從分配現(xiàn)金股利到公積金轉 增股本 轉增股本是我國上市公司一種特有的股本擴張方式，其實質上是公司用資本公積或盈余公積向股東轉送股份的行為。在我國，上市公司的股票絕大部分都是通過高溢價發(fā)行的，致使公司形成了大量的資本公積金。 2021 年，萬科在綜合考慮股東建議、公司盈利前景、資產狀況以及市場環(huán)境的前提下，以每 10 股轉增 6 股的比例，向全體股東轉增股本。以 2021 年 12 月 31 日總股本6,872,006,387 股計算，轉增股本為 4,123,203,832 股，本次資本公積金轉增股本總金額為4,123,203,832 元。轉增前，資 本公積金為 12,885,360, 元，轉增后，資本公積金結余為 8,762,156, 元。萬科轉增股本之后，其企業(yè)價值不僅沒有減少，反而有了很大的增強，加之對股東信心的鼓舞，可以看出，這是一個非常成功的政策。對于其他房地產上市公司也是一個很好的表率作用，這樣的方式在地產界已經越來越被廣泛使用。 股利分配政策對房地產企業(yè)的宏觀影響 （ 1） 大量的房產公司熱衷于送紅股，導致股本規(guī)模急劇擴張 熱衷于送紅股，會使原有股東權益被高度稀釋，一些比例送股的公司的業(yè)績無法與股本擴張的速度保持同步， 短短幾年便由原來的“績優(yōu)公司”變成了“績差公司 ”，股價也一路下滑。 （ 2） 經常性的不分配，難以發(fā)揮股利政策的積極效應 按照現(xiàn)代股利政策的相關理論，恰當的股利政策具有兩種效應 :一是降低代理成本效應，二是顧客效應。代理成本理論認為，由于較多地支付股利，留存盈利減少，可能迫使公司進入資本市場重新進行融資。這就會迫使公司管理者受到更多投資者的監(jiān)督，另一方面也迫使公司必須謹慎、有效地運用資金，竭盡全力搞好經營，以提高公司價值，維持較 河北北方學院學士學位論文 第 11 頁 共 13 頁 高的股利支付；因而，股利支付可以避免權益資本的過度累積，具有降低代理成本的功效。由于我 國上市公司經常性的不分配，即使分配，也如蜻蜓點水，因而很難獲取股利政策的這兩種積極效應。 （ 3） 由于股本擴張速度迅速，股本規(guī)模急劇膨脹，導致資本結構失調 合理的資本結構可以使公司資本成本降到最低，公司價值達到最大。我國房產上市公司普遍偏好權益融資，盲目追求股本規(guī)模的擴張，資產負債率偏低，資本結構嚴重失調。結果不僅失去了利用財務杠桿效應的機會，還會加大平均加權資本成本。隨著資本成本的提高，勢必會影響到公司的投資決策，從而最終會影響到公司的市場價值以及長遠發(fā)展。 經過上述分析，可知在房地產行尤其是上市公司，應該 在現(xiàn)在發(fā)展尚未成熟的階段實施剩余股利政策，采取混合股利形式或者是股票股利形式的基礎上增加現(xiàn)金股利的分配形式，進而激發(fā)投資者的熱情，使房地產類上市公司實現(xiàn)公司價值最大化的理財目標。 5 結 論 本文通過 對房地產類上市公司股利政策相關問題的闡述，得出現(xiàn)階段我國房地產類上市公司普遍采用剩余股利政策來分配股利 。 針對我國房地產行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，逐漸走向成熟，房地產上市公司應該在原來適宜的股利政策基礎上多分配現(xiàn)金股利，使投資者的到更多的好處，從而促進公司價值最大化的實現(xiàn)。 河北北方學院學士學位論文 第 12 頁 共 13 頁 參考文獻 [1] 安世民 ,吳 奇 .企業(yè)文化對其經營環(huán)境的適應性研究 [J].西北民族大學學報 , 2021（ 4）： 3033. [2] 陳蘭 .我國房地產市場發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢分析 [J].科技促進發(fā)展 , 2021（ 3）： 911. [3] 李常青 .股利政策理論與實證研究［ M］ .北京：中國人民大學出版社 ,2021： 1011 [4] 李宏 .房地產上市公司價值評價體系研究 [D].西安：西安建筑科技大學 ,2021： 2223 [5] 陸正飛 ,魏濤 .配股后業(yè)績下降：盈余管理后果與真實業(yè)績滑坡 [J].會計研究 , 2021（ 8）： 5259. [6] 王真 .我國上市公司股利分配政策成因分析及改善建議［ J］ .《黑龍江對外經貿 》 .2021， (2)： 1213 [7] 田華臣 .我國上市公司股利分配政策研究 [J].理論與實踐 , 2021（ 11）： 7071. [8] 王斌 ,張虹紅 .論企業(yè)集團的股權設計 [J].會計研究 , 2021（ 12）： 914. [9] 王憲平 .我國房地產上市公司價值判斷標準及投資機會分析 [J].經濟建筑 , 2021（ 2）： 3437. [10] 楊旭東 ,莫小鵬 .新配股政策出臺后上市公司盈余管理現(xiàn)象的實證研究 [J].會計研究 , 2021（ 8）： 4451. [11] 原紅旗 .中國上市公司股利政策分析 [M].北京：中國財政經濟出版社 ,2021： 93. [12] 于藝 .我國上市公司股利政策現(xiàn)狀研究 [J].武漢科技大學學報 , 2021（ 19）： 2024. [14] 中國注冊會計師協(xié)會 .財務成本管理 [M].北京：經濟科學出版社 ,2021： 3335 [15] Tom Copeland,Tim Koller,Jack — Measuring and Managing the Value of Companies[M].北京：電子工業(yè)出版社 ,2021： 43 [16] 黃玉云、王健勝、黃亮 .我國上市公司股利政策現(xiàn)狀分析及建議［ J］ .《經濟師》 .2021，(8)1113 [17] 何劍 .我國上市公司股利分配問題分析及建議［ J］ .《集團經濟研究》 .2021， (12下 )1718 [18] 陳衛(wèi)利 .論股利政策與企業(yè)價值 [J].山東經濟 , 2021（ 9）： 3637. [19] 田華臣 .我國上市公司股利分配政策研究 [J].理論與實踐 , 2021（ 11）： 7071. [20] 原紅旗 .中國上市公司股利政策分析 [M].北京：中國財政經濟出版社 ,2021： 93. [21] 于藝 .我國上市公司股利政策現(xiàn)狀研究 [J].武漢科技大學學報 , 20210（ 19）： 2024. [22]. 呂長江 ,王克敏 .上市公司股利政策的實證分析 [J].經濟研究 .2021(12):32～ 42 [23] 劉長奎 , 王宏 . 中 國 上 市 公 司 現(xiàn) 金 股 利 政 策 影 響 因 素 的 實 證 研 究 . 0430 [24] 謝嵐，趙 翠萍 .基于主成分的上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的實證分析 .財會通訊[J]， 2021（ 1） ： 2526 [25] 肖菁 .上市公司股利政策的分配與改進 —— 基于我國房地產類上市公司的數據分析 .財金研究 [J]， 2021（ 14） 1617 河北北方學院學士學位論文 第 13 頁 共 13 頁 致 謝 大學 四 年學習時光已經接近尾聲，在此我想對我的母校，我的父母，我的老師和同學們表達我由衷的謝意。 感謝我的家人對我大學 四 年學習的默默支持；感謝我的母校 河北北方學院 給了我在大學 四 年深造的機會，讓我能繼續(xù)學習和提高；感謝 北方學院 的老師和同學們 四 年來的關心和鼓勵。老師們課堂上 的激情洋溢，課堂下的諄諄教誨；同學們在學習中的認真熱情，生活上的熱心主動，所有這些都讓我的 四 年充滿了感動。 這次畢業(yè)論文設計我得到了很多老師和同學的幫助，其中我的論文指導 王新鋼 老師對我的關心和支持尤為重要。 王 老師平日里工作繁多，但我做畢業(yè)設計的每個階段，從選題到查閱資料，論文提綱的確定，中期論文的修改，后期 論文格式 調整等各個環(huán)節(jié)中都給予了我悉心的指導。這幾個月以來， 王 老師不僅在學業(yè) 上給我以精心指導，同時還在思想給我以無微不至的關懷，在此謹向老師致以誠摯的謝意和崇高的敬意 。 在此，我再一次真誠地向幫助過我的老師和同學表示感謝！ 2021 年 6 月 20 日