【導(dǎo)讀】accumulation.(growth)objectives.

　　

【正文】 當(dāng)前的性能或可以專注于長期價(jià)值，取決于組織類型和所處的環(huán)境。那些外部融資都非大問題的盈利企業(yè)，能夠?yàn)槟切┬∑髽I(yè)最大限度地提高長期價(jià)值，這需要外部融資，而流動(dòng)性能是非常重要的。因此，一些小企業(yè)需要有一個(gè)本期利潤和長期價(jià)值組成的加權(quán)平均目標(biāo)函數(shù)。當(dāng)期利潤的影響力越來越高，用于小企業(yè)著手處理貸款的重新談判，首次公開招股，對(duì)收購方的潛在貿(mào)易，與供應(yīng)商或客戶簽訂的長期伙伴關(guān)系，以及可能的合伙解散。另一方 面，當(dāng)企業(yè)著 7 重于支付房地產(chǎn)稅，重新談判勞動(dòng)合同，阻止非管理者家庭成員獲得股份以及避免過量稅積累，當(dāng)期利潤的影響力會(huì)越來越小。 在作出有關(guān)財(cái)務(wù)管理的決定時(shí)，業(yè)主兼經(jīng)理或財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)該記住財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)以及流動(dòng)性和盈利目標(biāo)間的平衡和當(dāng)前和長期（增長）目標(biāo)之間的平衡。 一般來說，之前的學(xué)者們曾在財(cái)務(wù)管理中的重大決策的意見沒有分歧。羅斯，韋斯特和 Jaffe（ 1999 年，第 1 頁）指出企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)理在業(yè)務(wù)中必須要做的三種類型的決定：（ 1）預(yù)算的決定、（ 2）融資決策、（ 3）涉及短長期融資與凈營運(yùn)資金 問題的決定。同樣，昂（ 1992）也指出三個(gè)主要包括投資決策，融資決策和股利決策的財(cái)務(wù)決策。麥克馬洪（ 1995）提出另一個(gè)確定財(cái)務(wù)管理的重大決策方式是看一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表。資產(chǎn)負(fù)債表上 有許多決議物品列示，它們可分為三大類：投資決策，融資決策和利潤分配的決定（麥克馬洪， 1995）。 *投資決策：（ 1）涉及 一個(gè)企業(yè)在短期資產(chǎn) (如現(xiàn)金、股票、債務(wù)人等 ) 和固定資產(chǎn) (如設(shè)備、場地、設(shè)施等 )的投資數(shù)量和組成； （ 2）涉及兩個(gè)類別的資產(chǎn)之間平衡的完成。 *融資決策：（ 1）涉及到用于收購資產(chǎn)的資金類型；（ 2）涉及到雙方短期 和長期來源之間以及債務(wù)與股本來源之間的適當(dāng)平衡的完成。 *利潤分配決定：（ 1）涉及應(yīng)在企業(yè)發(fā)展壯大中被保留的所賺取利潤的比例；（ 2）還有部分利潤比例可能是分配給企業(yè)所有者（麥克馬洪， 1995 年）。 大多數(shù)學(xué)者和研究人員根據(jù)他們所強(qiáng)調(diào)的用不同的方式來處理財(cái)務(wù)管理的具體領(lǐng)域。本節(jié)審查財(cái)務(wù)管理的具體領(lǐng)域，這經(jīng)常被近期的作家，如沃克和?。?1978），巴羅（ 1984 年），和 Meredith（ 1986），科恩（ 1989 年）， Enlish（ 1990年）和麥克馬洪（ 1995 年）提出和討論。 梅勒迪斯 （ 1986）強(qiáng)調(diào)將信息系統(tǒng)作為包括財(cái)務(wù)管理記錄和報(bào)告在內(nèi)的財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)。這被認(rèn)為是非常重要的，因?yàn)闃I(yè)主兼經(jīng)理或財(cái)務(wù)經(jīng)理發(fā)現(xiàn)，如果他們?nèi)狈ω?cái)務(wù)信息他們就可能很難作出決定?？贫鳎?1989 年）集中研究 營運(yùn)資金的管理及財(cái)務(wù)管理的工具 ，如比率分析，利潤率措施和閑置分析。 English（ 1990）重點(diǎn)關(guān)注財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，包括流動(dòng)性，盈利性和成長。因此，財(cái)務(wù)管理應(yīng)該被關(guān)注的具體領(lǐng)域是流動(dòng)性管理（現(xiàn)金流預(yù)算，營運(yùn)資金管理），盈利能力管理（利潤分析，利潤規(guī)劃），以及成長管理（資本資源的規(guī)劃和決策）。 麥克馬洪（ 1995）研究 的是包括所有涉及到對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的財(cái)務(wù)管理的具體領(lǐng)域。財(cái)務(wù)管理的具體領(lǐng)域包括管理的營運(yùn)資本，管理的長期資產(chǎn)，管理的資金來源，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)規(guī)劃，規(guī)劃和評(píng)估的盈利能力。 總之，財(cái)務(wù)管理方面有許多具體領(lǐng)域?？赡苁且粋€(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表可能 8 會(huì)演示如何識(shí)別這些領(lǐng)域，包括： *目前的流動(dòng)資產(chǎn)或營運(yùn)資金的管理， *固定資產(chǎn)或長期資產(chǎn)管理， *資金管理， *財(cái)務(wù)預(yù)算和計(jì)劃， *杠桿和資本結(jié)構(gòu)， *財(cái)務(wù)分析和企業(yè)經(jīng)營的評(píng)估績效， *利潤分配（股息和未分配利潤政策）。 本研究探討與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、決策和具體領(lǐng)域有關(guān)的財(cái)務(wù) 管理實(shí)踐。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、決策和相關(guān)領(lǐng)域與財(cái)務(wù)管理有關(guān)。財(cái)務(wù)管理的具體領(lǐng)域被看作是財(cái)務(wù)管理實(shí)踐的理論框架，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)和決策是影響財(cái)務(wù)管理實(shí)踐的因素。 本小節(jié)主要討論中小企業(yè)的財(cái)務(wù)特征的概念。它回顧了被前人提及和使用過的財(cái)務(wù)特征的定義。史蒂文斯（ 1973）、伯恩斯（ 1985）、哈欽森、 Meric and Meric（ 1988）、 Jaggi 和康西丁（ 1990 年）、戴維森和 Dutia（ 1991）、萊蒂寧（ 1992）、Hutchinson和 Mengersen（ 1993）、麥克馬洪等（ 1993 年）、 Meric 等（ 1997 年）被視為研究金融特色的主要人員。在界定財(cái)務(wù)特點(diǎn)時(shí)，麥克馬洪等（ 1993 年，第 177 頁）表示： 企業(yè)財(cái)務(wù)特征往往以會(huì)計(jì)比率為形式，源于提供有用的信息用于不同用途的財(cái)務(wù)報(bào)表。這些信息可用于量化小企業(yè)在其盈利能力、流動(dòng)性、利用方面以及比較于其他或大型企業(yè)時(shí)的位置。 史蒂文斯（ 1973），曾研究了幾家被收購公司的財(cái)務(wù)特征，他根據(jù)比率進(jìn)行了因子分析，還將因子數(shù)減少至以下六個(gè)因素：杠桿作用，盈利性，活動(dòng)性，流動(dòng)性，識(shí)別財(cái)務(wù)特征的股息政策和盈利率。伯恩斯（ 1985）分析了英國的小公司的財(cái)務(wù)特 點(diǎn)和盈利能力。他用如下比率：速動(dòng)比率，流動(dòng)比率，資本充足率，長期負(fù)債比率，利息保障比率來定義公司的財(cái)務(wù)特征。 哈欽森， Meric and Meric（ 1988）研究了小企業(yè)的財(cái)務(wù)特點(diǎn)，這個(gè)獲得了英國非上市證券市場行情報(bào)的引用。他們使用包括流動(dòng)性比率，杠桿比率，活動(dòng)率，盈利率和增長比率在內(nèi)的財(cái)務(wù)比率來定義確定該公司的特征財(cái)務(wù)。在另一項(xiàng)研究中， Hutchinson和 Mengersen（ 1993）研究了對(duì)財(cái)務(wù)特征增長的影響。用來定義財(cái)務(wù)特性的變量是盈利能力，流動(dòng)性和杠桿作用。 Jaggi 和康西迪恩（ 1990 年）研 究到由所有者控制的被收購公司的財(cái)務(wù)特點(diǎn)是否與非所有者控制的被收購的公司有所不同。四個(gè)變量：盈利能力，流動(dòng)性，杠桿和紅利的支付能力被用來確定該公司的財(cái)務(wù)特征。為了降低生產(chǎn)比例，一些研究者如史蒂文斯（ 1973），萊蒂寧（ 1992）使用因子分析法。對(duì)萊蒂寧來 9 說（ 1992）因子分析是一種有用的統(tǒng)計(jì)工具，它通過降低相關(guān)變量來減少無關(guān)尺寸，確定一個(gè)類型。萊蒂寧（ 1992）研究了新成立的公司的財(cái)務(wù)特點(diǎn)，使用下列變量：盈利能力，動(dòng)態(tài)流動(dòng)性，速動(dòng)比率，負(fù)債或靜態(tài)穩(wěn)健性，動(dòng)態(tài)穩(wěn)健性，對(duì)數(shù)的凈銷售額，資本密集型，以確定財(cái)務(wù)特性。 Davidson 和 Dutia（ 1991）探討小企業(yè)是否擁有與大企業(yè)明顯不同的財(cái)務(wù)特征，確定了資本不足問題的嚴(yán)重程度。在研究中，他們將流動(dòng)性、盈利能力、債務(wù)和償債能力、營業(yè)額作為四個(gè)變量來確定財(cái)務(wù)特點(diǎn)。 中小型企業(yè)的特點(diǎn)。 Meric 等人（ 1997 年）進(jìn)行了一項(xiàng)有關(guān) 87 日， 87 美國化學(xué)公司的財(cái)務(wù)特征的比較研究。在他們的研究中，他們通過使用財(cái)務(wù)比率比較了美國和日本的化工企業(yè)中的財(cái)務(wù)特點(diǎn)。用于定義學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)特征的財(cái)務(wù)比率包括：（ 1）營業(yè)利潤率，（ 2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，（ 3）資產(chǎn)報(bào)酬率，（ 4）凈資產(chǎn)收益率，（ 5）固定收費(fèi) 范圍，（ 6）普通股權(quán)益比率，（ 7）長期負(fù)債比率，（ 8）流動(dòng)比率，（ 9）速動(dòng)比率（ 10）存貨周轉(zhuǎn)率。 如導(dǎo)言所述，本章的目的是回顧相關(guān)文獻(xiàn)，尋找差距，并在回顧的基礎(chǔ)上建立了財(cái)務(wù)管理對(duì)中小型企業(yè)盈利的影響模型。這些目標(biāo)都不能分開為不同的活動(dòng)，并且在影響模型建立起來的時(shí)候把這些目標(biāo)全部完成。 大體而言， 先前的研究人員已經(jīng)提供了關(guān)于管理財(cái)務(wù)、財(cái)務(wù)管理的實(shí)踐和財(cái)務(wù)特征寶貴和詳細(xì)的理解 。但似乎沒有研究來處理財(cái)務(wù)管理中的關(guān)系，包括財(cái)務(wù)管理實(shí)踐和財(cái)務(wù)特點(diǎn)，尤其是許多變量如會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)、財(cái)務(wù)報(bào)告和分析、營運(yùn)資金管理、固定資產(chǎn) 管理、財(cái)務(wù)規(guī)劃實(shí)踐、流動(dòng)性、財(cái)務(wù)杠桿和中小企業(yè)盈利能力的利潤率之間的共同影響。