【正文】 下簡(jiǎn)稱“中鋼〞〕。中鋼集團(tuán)持有 24,480,000 股占總股本的 ；通過全資子企業(yè)中鋼集團(tuán)馬鞍山礦山研究院持有 9,120,000 股占總股本的 ；通過以上行為擬設(shè)立的中鋼將實(shí)際持有33,600,000 股占總股本的 40。本次股權(quán)變更事宜已獲得國(guó)資產(chǎn)權(quán)[2021]196 ?中鋼股份籌〕國(guó)有股權(quán)理及中鋼集團(tuán)安徽天源科技股份等股權(quán)變動(dòng)有關(guān)問題的?的批準(zhǔn)。本次股權(quán)變更不涉及中鋼天源的業(yè)務(wù)整合及資產(chǎn)變化實(shí)際控制人沒有發(fā)生變化仍為中鋼集團(tuán)〞。2021年4月24日中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出?核準(zhǔn)中鋼集團(tuán)中鋼集團(tuán)安徽天源科技股份收購書并豁免其要約收購義務(wù)的?。實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)承諾：自發(fā)行人股票上之日起三十六個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓或者委托別人理其持有的發(fā)行人股份也不由發(fā)行人回購其持有的股份。本條所指股份不包括在此間新增的股份。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在上書中上述承諾〞。由此可見在當(dāng)時(shí)的法律和規(guī)那么框架下中鋼集團(tuán)所持股份在三年內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓無法過戶無法過戶。光迅科技案例2021 年 9 月 19 日光迅科技002281〕稱接到控股股東武漢郵電科學(xué)研究院以下簡(jiǎn)稱“郵科院〞〕的稱郵科院于 2021年 9 月 19 日與其全資子武漢烽火科技以下簡(jiǎn)稱“烽火科技〞〕簽署了?國(guó)有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議書?郵科院將其所持 74,000,000 股股份占總股本的 〕無償劃轉(zhuǎn)至烽火科技持有以下簡(jiǎn)稱“本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)〞〕。本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成后烽火科技將成為的控股股東獲得 。2021年1月31日在獲得批準(zhǔn)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)收購書審核無異議并豁免烽火科技要約收購義務(wù)后上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓在中國(guó)登記結(jié)算有限責(zé)任深圳分完成股權(quán)過戶手續(xù)。福星曉程案例2021年12月13日福星曉程300139,2021年11月12日在深交所創(chuàng)業(yè)板上〕稱2021 年 12 月 12 日收到第一大股東武漢福星生物藥業(yè)以下簡(jiǎn)稱“福星藥業(yè)〞〕擬將所持有的股份 3360 萬股有限售條件流通股〕協(xié)議轉(zhuǎn)讓給福星藥業(yè)全資控股股東福星集團(tuán)控股以下簡(jiǎn)稱“福星集團(tuán)〞〕之全資子湖北聯(lián)贏理以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)贏〞〕雙方已簽署?股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議?。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后聯(lián)贏將持有股份總數(shù)為3360 。本次股份轉(zhuǎn)讓前后的實(shí)際控制人未發(fā)生變化仍為湖川鋼絲繩廠以下簡(jiǎn)稱“鋼絲繩廠〞〕。2021年1月18日福星曉程接到中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)容許[2021]34 ?核準(zhǔn)聯(lián)贏福星曉程收購書并豁免其要約收購義務(wù)的?以下簡(jiǎn)稱“〞〕。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)收購書無異議核準(zhǔn)豁免聯(lián)贏因協(xié)議轉(zhuǎn)讓而持有福星曉程3,360 。2021 年2 月4 日上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓在中國(guó)登記結(jié)算有限責(zé)任深圳分完成股權(quán)過戶手續(xù)。二〕IPO上后三年內(nèi)控股股東所持股份未發(fā)生轉(zhuǎn)讓但通過定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)大股東變更問題 IPO上后三年內(nèi)控股股東所持股份未發(fā)生轉(zhuǎn)讓但能否通過定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)大股東變更問題中國(guó)證監(jiān)會(huì)和交易所的有關(guān)規(guī)章、規(guī)那么均未做明確規(guī)定理中已經(jīng)出現(xiàn)了相關(guān)案例。新大新材(300080)案例便是典型案例。新大新材于2021年6月25日在深圳交易所創(chuàng)業(yè)板上。2021年12月10日新大新材披露的?發(fā)行股份購置資產(chǎn)暨重大資產(chǎn)重組書(草案)?。中國(guó)平煤馬集團(tuán)承諾2021 年至2021年易成新材凈利潤(rùn)不低于2500萬元、6000萬元和1億元否那么將以現(xiàn)金補(bǔ)足。此外重組完成后十個(gè)月內(nèi)新大新才股價(jià)缺乏10元那么增持不低于目前股份3；十五個(gè)月內(nèi)達(dá)不到10元那么增持不低于目前股份5。本次資產(chǎn)重組完成后新大新材第一大股東變更為中國(guó)平煤馬集團(tuán)河南將成為新大新材新的實(shí)際控制人。三〕上并購重組完成后控股股東、實(shí)際控制人所持股份的轉(zhuǎn)讓?上收購理?第六十二條規(guī)定：“有以下情形之一的收購人可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出免于以要約方式增持股份的申請(qǐng)：一〕收購人與出讓人可以證明本次轉(zhuǎn)讓未導(dǎo)致上的實(shí)際控制人發(fā)生變化；二〕上面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難收購人提出的挽救的重組方案獲得該股東大會(huì)批準(zhǔn)且收購人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該中所擁有的權(quán)益；三〕經(jīng)上股東大會(huì)非關(guān)聯(lián)股東批準(zhǔn)收購人獲得上向其發(fā)行的新股導(dǎo)致其在該擁有權(quán)益的股份超過該已發(fā)行股份的30收購人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓本次向其發(fā)行的新股且股東大會(huì)同意收購人免于發(fā)出要約；四〕中國(guó)證監(jiān)會(huì)為適應(yīng)開展變化和保護(hù)者合法權(quán)益的需要而認(rèn)定的其他情形〞。此外?上重大資產(chǎn)重組理?第四十三條規(guī)定：“特定對(duì)象以資產(chǎn)認(rèn)購而獲得的上股份自股份發(fā)行完畢之日起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；屬于以下情形之一的36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓：一〕特定對(duì)象為上控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人：二〕特定對(duì)象通過認(rèn)購本次發(fā)行的股份獲得上的實(shí)際控制權(quán)；三〕特定對(duì)象獲得本次發(fā)行的股份時(shí)對(duì)其用于認(rèn)購股份的資產(chǎn)持續(xù)擁有權(quán)益的時(shí)間缺乏12個(gè)月〞。上并購重組完成后在同一實(shí)際控制人控制之下不同主體之間轉(zhuǎn)讓上股份是否可以豁免遵守上述規(guī)定？?上收購理?和?上重大資產(chǎn)重組理?均未作明確規(guī)定。2021年5月19日中國(guó)證監(jiān)會(huì)經(jīng)過認(rèn)真研究后專門發(fā)布?貨法律適用第4?對(duì)上述問題進(jìn)展了厘清：1〕適用?收購?第六十二條第一款第二〕項(xiàng)、第三〕項(xiàng)及?重組?第四十三條規(guī)定時(shí)在控制關(guān)系明晰明確易于判斷的情況下同一實(shí)際控制人控制之下不同主體之間轉(zhuǎn)讓上股份不屬于上述規(guī)定限制轉(zhuǎn)讓的范圍可以豁免遵守上述規(guī)定。2〕前述在同一實(shí)際控制人控制之下不同主體之間轉(zhuǎn)讓上股份行為完成后受讓方或?qū)嶋H控制人仍應(yīng)當(dāng)按照老實(shí)信譽(yù)原那么忠實(shí)履行相關(guān)承諾義務(wù)不得擅自變更、解除承諾義務(wù)。3〕律師和律師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)就上的股份轉(zhuǎn)讓是否屬于同一實(shí)際控制人之下不同主體之間的轉(zhuǎn)讓出具法律見書。＊ST金馬(000602)案例便是典型案例。2021年8月30日＊ST金馬了?廣東金馬集團(tuán)股份重大資產(chǎn)重組相關(guān)方出具的承諾的?其控股股東山東魯能集團(tuán)以下簡(jiǎn)稱“魯能集團(tuán)〞〕出具承諾如下：魯能集團(tuán)在上中擁有權(quán)益的股份含以資產(chǎn)認(rèn)購而獲得的金馬集團(tuán)的股份〕自股份發(fā)行完畢之日起36個(gè)月內(nèi)不進(jìn)展轉(zhuǎn)讓。2021年3月1日＊ST金馬稱魯能集團(tuán)于2021年2月27日簽署了?山東魯能集團(tuán)與國(guó)網(wǎng)能源開發(fā)廣東金馬集團(tuán)股份之股權(quán)劃轉(zhuǎn)協(xié)議書?魯能集團(tuán)擬將持有的＊,485,247股給國(guó)網(wǎng)能源開發(fā)以下簡(jiǎn)稱“國(guó)網(wǎng)能源〞〕持有。本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)完畢后國(guó)網(wǎng)能源持有＊＊ST金馬的控股股東。魯能集團(tuán)和國(guó)網(wǎng)能源均為下屬全資子本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后本實(shí)際控制人未發(fā)生變化。 本次股份轉(zhuǎn)讓尚須獲得有關(guān)國(guó)有資產(chǎn)理部門批準(zhǔn)和中國(guó)監(jiān)視理睬以下簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì)〕核準(zhǔn)豁免要約收購前方可履行。根據(jù)?上收購理?第六十二條、第六十三條、第七十四條以及?上收購理第六十二條及上重大資產(chǎn)重組理第四十三條有關(guān)限制股份轉(zhuǎn)讓的適用——貨法律適用第4的規(guī)定本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)屬于同一實(shí)際控制人之下不同主體魯能集團(tuán)與國(guó)網(wǎng)能源之間轉(zhuǎn)讓上股份。本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成后國(guó)網(wǎng)能源將承繼魯能集團(tuán)繼續(xù)履行上述已出具的承諾。 四〕上定向增發(fā)完成后控股股東、實(shí)際控制人所持股份的轉(zhuǎn)讓?上發(fā)行理?第三十八條規(guī)定：“上非公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)符合以下規(guī)定：一〕發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日股票均價(jià)的百分之九十；二〕本次發(fā)行的股份自發(fā)行完畢之日起十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購的股份三十六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；三〕募集資金使用符合本第十條的規(guī)定；四〕本次發(fā)行將導(dǎo)致上控制權(quán)發(fā)生變化的還應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的其他規(guī)定〞。此外?上非公開發(fā)行股票施行細(xì)那么?第九條也規(guī)定：“發(fā)行對(duì)象屬于以下情形之一的詳細(xì)發(fā)行對(duì)象及其認(rèn)購價(jià)格或者定價(jià)原那么應(yīng)當(dāng)由上的非公開發(fā)行股票確定并經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)；認(rèn)購的股份自發(fā)行完畢之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓：一〕上的控股股東、實(shí)際控制人或其控制的關(guān)聯(lián)人；二〕通過認(rèn)購本次發(fā)行的股份獲得上實(shí)際控制權(quán)的者；　三〕擬引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略者〞。上定向增發(fā)完成后在同一實(shí)際控制人控制之下不同主體之間轉(zhuǎn)讓上股份是否可以豁免遵守上述規(guī)定？?上發(fā)行理?、?上非公開發(fā)行股票施行細(xì)那么?等均未作明確規(guī)定。2021年10月中國(guó)證監(jiān)會(huì)在中泰化學(xué)案例中做了明確的肯定答復(fù)。2021 年4 月17 日中泰化學(xué)002092〕在其披露的?非公開發(fā)行股票發(fā)行情況暨上書?中稱為的控股股東及實(shí)際控制人?！秤邢挢?zé)任和開展集團(tuán)〕。本次定向增發(fā)認(rèn)購了1,250萬股并承諾本次認(rèn)購股份自2021年4月20日起至2021年4月19日止36個(gè)月內(nèi)不上交易或轉(zhuǎn)讓認(rèn)購的股份。2021年9月10日中泰化學(xué)在其披露的?中泰化學(xué)集團(tuán)〕股份國(guó)有股東股權(quán)劃轉(zhuǎn)提示性?稱持有的本128,958,〕、化工集團(tuán)〕有限責(zé)任持有的本36,736,〕將無償劃轉(zhuǎn)給開展集團(tuán)〕有限責(zé)任持有本次股份無償劃轉(zhuǎn)完成后不再直接持有中泰化學(xué)股份但仍為中泰化學(xué)實(shí)際控制人；化工集團(tuán)〕有限責(zé)任不再持有中泰化學(xué)股份；開展集團(tuán)〕有限責(zé)任持有中泰化學(xué)193,011,〕為本第一大股東。由于?上發(fā)行理?、?上非公開發(fā)行股票施行細(xì)那么?等規(guī)章規(guī)那么對(duì)上定向增發(fā)完成后的36個(gè)月內(nèi)是否可以在同一實(shí)際控制人控制之下不同主體之間轉(zhuǎn)讓上股份均未作明確規(guī)定自治區(qū)專門就此致證監(jiān)會(huì)進(jìn)展溝通協(xié)調(diào)。2021年10月8日中國(guó)證監(jiān)會(huì)給自治區(qū)回復(fù)了?中泰化學(xué)集團(tuán)〕股份限售股劃轉(zhuǎn)問題的復(fù)??復(fù)?明確指出：“來提出的中泰化學(xué)集團(tuán)〕股份以下簡(jiǎn)稱中泰化學(xué)〕國(guó)有股權(quán)整合方案即將自治區(qū)所持中泰化學(xué)股份劃轉(zhuǎn)給其所屬獨(dú)資企業(yè)開展集團(tuán)〕有限責(zé)任以下簡(jiǎn)稱新投集團(tuán)〕該轉(zhuǎn)讓行為屬于同一實(shí)際控制人控制之下不同主體之間的股份轉(zhuǎn)讓并不違犯?上發(fā)行理?會(huì)第30〕和?上非公開發(fā)行股票施行細(xì)那么?發(fā)行字2007〕302〕的立法意圖。劃轉(zhuǎn)過程中涉及股份過戶登記的請(qǐng)報(bào)相關(guān)比照?已完成股權(quán)分置改革的上原非流通股股份轉(zhuǎn)讓有關(guān)問題的?證監(jiān)發(fā)2006〕87〕和?〈上收購理〉第六十二條及〈上重大資產(chǎn)重組理〉第四十三條有關(guān)限制股份轉(zhuǎn)讓的適用——貨法律適用第4?會(huì)2021〕11〕的規(guī)定。該劃轉(zhuǎn)行為完成后新投集團(tuán)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)履行鎖定的承諾〞。2021年10月26日在獲得批準(zhǔn)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的同意后上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓在中國(guó)登記結(jié)算有限責(zé)任深圳分完成股權(quán)過戶手續(xù)。上收購中的新型法律問題探析七、八、九〕七、者違規(guī)超比例增持或者減持上股份問題我國(guó)?法?和?上收購理?對(duì)者增持或者減持上股份時(shí)相關(guān)當(dāng)事人的義務(wù)及其他義務(wù)做了明確的規(guī)定。例如?上收購理?第十三條規(guī)定：“通過交易所的交易者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份到達(dá)一個(gè)上已發(fā)行股份的5時(shí)應(yīng)當(dāng)在該發(fā)生之日起3日內(nèi)編制權(quán)益變動(dòng)書向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、交易所提交書面抄報(bào)該上所在地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)以下簡(jiǎn)稱派出機(jī)構(gòu)〕該上并予；在上述限內(nèi)不得再行買賣該上的股票。前述者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份到達(dá)一個(gè)上已發(fā)行股份的5后通過交易所的交易其擁有權(quán)益的股份占該上已發(fā)行股份的比例每增加或者減少5應(yīng)當(dāng)按照前款規(guī)定進(jìn)展和。在限內(nèi)和作出、后2日內(nèi)不得再行買賣該上的股票〞；第二十四條規(guī)定：“通過交易所的交易收購人持有一個(gè)上的股份到達(dá)該已發(fā)行股份的30時(shí)繼續(xù)增持股份的應(yīng)當(dāng)采取要約方式進(jìn)展發(fā)出全面要約或者部要約〞。2021年以來部者通過交易所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)或者大宗交易系統(tǒng)超比例買賣上股份沒有及時(shí)履行、和要約豁免等其他相關(guān)義務(wù)嚴(yán)重違犯了?法?第八十六條和?上收購理?第十三條、第二十四條等規(guī)定。 一〕通過交易所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)違規(guī)超比例增持或者減持上股份“茂業(yè)系〞超比例增持三家上案例比較重要的案例為“茂業(yè)系〞超比例增持三家上案例。2021年8月22日至11月3日“茂業(yè)系〞相關(guān)通過交易所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)大舉買進(jìn)渤海物流(0008)、商業(yè)城600306〕和深國(guó)商000056〕％、。 為此深交所和上交所分別對(duì)“茂業(yè)系〞相關(guān)作出了紀(jì)律處分并采取了限制交易1個(gè)月的監(jiān)措施。青海華鼎案例2021年3月21日上交所作出紀(jì)律處分給予青海豐鎮(zhèn)科技公開譴責(zé)處分。東源電器案例經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)查明浙江星火以下簡(jiǎn)稱星火〕、施杭新星火股東、董事、總經(jīng)理〕存在以下：俞某明關(guān)聯(lián)焦某、吳某松、金某琴、顧某修、舒某、徐某軍等6個(gè)賬戶形成俞某明賬戶組；張某坤關(guān)聯(lián)龐某麗、梁某妃、郭某春、年某鋒、周某等5個(gè)賬戶形成張某坤賬戶組。俞某明、張某坤賬戶組2021年1月20日至2月18日有組織有籌劃地東源電器002074〕股票。；至2021年4月27日共計(jì)60個(gè)交易日俞某明賬戶組和張某坤賬戶組合計(jì)持股比例均超過5。俞某明賬戶組、張某坤賬戶組存在交替使用同一IP、MAC進(jìn)展委托交易的情況。2021年12月30日至2021年1月19日星火及施杭新為俞某明賬戶組提供融資安排3,500萬元；2021年1月25日星火為張某坤賬戶組提供融資安排3,000萬元。俞某明、張某坤賬戶組銀行資金存取由星火財(cái)務(wù)人員鄧某。中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)為星火實(shí)際控制俞某明、張某坤賬戶組交易東源電器股票在2021年1月25日合計(jì)持有東源電器股票到達(dá)已發(fā)行股份的5時(shí)以及至2021年4月27日持股比例均超過5間星火始終未披露上述情況違犯了?法?第八十六條的規(guī)定施杭新為直接負(fù)責(zé)的主人員。2021年12月28日中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出行政處分對(duì)星火給予警告并處以60萬元罰款；對(duì)施杭新給予警告并處以15萬元罰款。二〕通過交易所大宗交易系統(tǒng)違規(guī)超比例增持或者減持上股份對(duì)于者通過大宗交易系統(tǒng)增持或者減持上股份的行為是否應(yīng)適用?上收購理?第十三條的規(guī)定和是否違規(guī)目前存在兩種不同的觀點(diǎn)：第一種觀點(diǎn)認(rèn)為者通過大宗交易系統(tǒng)增持或者減持上股份屬于“通過交易所的交易〞應(yīng)適用?上收購理?第十三條的規(guī)定即“通過交易所的交易其擁有權(quán)益的股份占該上已發(fā)行股份的比例每增加或者減少5應(yīng)當(dāng)按照前款規(guī)定進(jìn)展和。在限內(nèi)和作出、后2日內(nèi)不得再行買賣該上的股票〞。第二種觀點(diǎn)那么認(rèn)為者通過大宗交易系統(tǒng)減持上股份屬于協(xié)議轉(zhuǎn)讓應(yīng)適用?上收購理?第十四條而非第十三條的規(guī)定。換言之者通過大宗交易系統(tǒng)減持上股份不必遵守第十三條的上述規(guī)定。筆者同意第一種觀點(diǎn)主要理由為：由此可見者通過大宗交易系統(tǒng)增持或者減持上股份屬于“通過交易所的交易〞而非通過人工手工操作的“協(xié)議轉(zhuǎn)讓〞協(xié)議轉(zhuǎn)讓不通過交易所的競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)或者大宗交易系統(tǒng)進(jìn)展撮合或者確認(rèn)而是需要交易所法律部進(jìn)展人工合規(guī)性確認(rèn)和登記進(jìn)展手工操作過戶〕。此外為了進(jìn)一步者特別是“大小非〞股東買賣上股份的行為深交所根據(jù)?法?、?上收購理?、?深圳交易所股票上規(guī)那么2021年修訂〕?的相關(guān)規(guī)定于2021年12月2日發(fā)布了?嚴(yán)格執(zhí)行上收購理等有關(guān)規(guī)定的?,??第一條規(guī)定：“者通過本所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)或者大宗交易系統(tǒng)買賣上股份均屬于?上收購理?第十三條規(guī)定的‘通過交易所的交