20xx整理-上市公司運(yùn)作過(guò)程中的法律問(wèn)題及相關(guān)對(duì)策(1)-資料下載頁(yè)
2024-12-30 12:03本頁(yè)面
【正文】 拔標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理化進(jìn)行嚴(yán)格的要求，引導(dǎo)新設(shè)公司走向股權(quán)結(jié)構(gòu)合理化，進(jìn)而促進(jìn)上市公司的治理結(jié)構(gòu)。對(duì)于凡符合該標(biāo)準(zhǔn)的公司應(yīng)”不拘一格“ 的、無(wú)歧視的允許其上市，鑒于我國(guó)證券市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，可采用多種標(biāo)準(zhǔn)，使不同類(lèi)型的企業(yè)均有上市的可能，從而從中選擇優(yōu)者使之上市。這樣上市公司的摘牌既是上市公司的終點(diǎn)，又是其他企業(yè)上市的起點(diǎn)，利用市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、淘汰機(jī)制，為上市公司的發(fā)展拓寬道路， 二板市場(chǎng)在我國(guó)呼之欲出，這對(duì)我國(guó)一批高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)無(wú)疑是一場(chǎng)及時(shí)的春雨，它將彌補(bǔ)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)融資難的缺憾。1998年12 月1日香港聯(lián)交所正式通過(guò)建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，這給我們內(nèi)地建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)帶來(lái)很多啟示。 在審批公司上市時(shí)，把要求放得低一點(diǎn)，但也應(yīng)按一定的標(biāo)準(zhǔn)和尺度。與之相反的是上市后的持續(xù)信息公開(kāi)和禁止的交易行為，應(yīng)該比《證券法》第三章的第三節(jié):持續(xù)信息公開(kāi)、第四節(jié):禁止的交易行為的規(guī)定更加嚴(yán)格。這樣更能吸引風(fēng)險(xiǎn)投資，逐步建立起一個(gè)適應(yīng)高科技技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本市場(chǎng)及完善的投融資體系。 1999年大部分的ST 公司都采取了不同程度的自救措施，但仍有3家ST 公司由于連年虧損而被PT 處置，還有62家ST公司由于各種原因繼續(xù)留在ST 行列。證券管理部門(mén)的做法給我們一個(gè)錯(cuò)覺(jué):公司只要上市，好象很難被摘牌。 其實(shí)不符合條件的上市公司退出股市的問(wèn)題，早就有法可依。對(duì)于連續(xù)三年虧損的上市公司，按照《公司法》第一百五十七條，必須實(shí)行暫停上市。而按照《公司法》第一百五十八條的規(guī)定：“在期限內(nèi)未能消除（連續(xù)三年虧損），不具備上市條件的，將終止其股票上市?！薄蹲C券法》第四十九條規(guī)定：“上市公司喪失公司法規(guī)定的上市條件的，其股票依法暫停上市或終止上市?！眲偝雠_(tái)的《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》是在《證券法》和《公司法》的基礎(chǔ)上對(duì)上市公司相關(guān)退市問(wèn)題上作出的具體規(guī)定。根據(jù)辦法，暫停上市的公司為連續(xù)三年虧損的公司，被暫停上市后，公司可在45天內(nèi)向交易所申請(qǐng)12個(gè)月的寬限期，以延長(zhǎng)暫停期限，暫停上市期間，公司仍要履行上市公司義務(wù)，在寬限期內(nèi)，第一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利的暫停上市公司，可向證監(jiān)會(huì)提出恢復(fù)上市的申請(qǐng)，繼續(xù)虧損的，由證監(jiān)會(huì)做出終止上市決定。對(duì)退市問(wèn)題既然《公司法》、《證券法》、《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》等都已經(jīng)作了明確的規(guī)定，那么仍出現(xiàn)諸多類(lèi)似ST鄭百文的情況，讓我們不得不認(rèn)真思考，是我們沒(méi)有認(rèn)真的去執(zhí)行，還是不想去執(zhí)行呢？ 退市機(jī)制的規(guī)定可以說(shuō)是十分明確，但我們?cè)诂F(xiàn)實(shí)生活中看到的確是“有法不依”，究其原因，我們從ST鄭百文的事件（ST鄭百文就一直和退市問(wèn)題攪在一起，ST鄭百文是一個(gè)靠做假帳騙取上市資格的上市公司，而后又發(fā)生了巨額虧損，負(fù)債累累，就這樣一個(gè)上市公司，前不久卻靠行政手段重組）中不難看出，政府在上市公司退出這條道路上設(shè)置的無(wú)形的障礙。由于上市公司被某些政府或部門(mén)作為附屬物，利用上市公司特有的價(jià)值，當(dāng)上市公司面臨退市，便為其“體外輸血”或?qū)ζ浣?jīng)濟(jì)活動(dòng)大加干預(yù)，使一些原本嚴(yán)重虧損的ST公司、PT公司經(jīng)過(guò)“重組”而“起死回生”。但政府的職能在《公司法》、《證券法》中并未對(duì)其進(jìn)行規(guī)范，則要掃除上市公司退市道路上的這一巨大大障礙，我們所要作的恐怕就是對(duì)政府的干預(yù)行為加以約束，把其對(duì)上市公司的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不當(dāng)干預(yù)視為一種違法行為，讓上市公司 “斷奶”，使其真正處于證券市場(chǎng)，讓其經(jīng)歷“優(yōu)勝劣汰”機(jī)制的洗禮，這樣，退出機(jī)制也就不會(huì)再是“一紙空文”，證券市場(chǎng)也會(huì)因此充滿生機(jī)與活力。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的退出機(jī)制，借鑒美國(guó)的NASDAQ，對(duì)于在其市場(chǎng)交易的公司有嚴(yán)格的下限限制，如公眾持股小于50萬(wàn)股，或最低價(jià)小于1美元等具體的要求，我國(guó)也應(yīng)做出具體的規(guī)定，以保護(hù)中小投資者的利益。 對(duì)上市公司的選擇機(jī)制與退出機(jī)制應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)法，對(duì)該摘牌的一定要果斷摘牌防止上市公司或地方政府從中又做其他文章，防止造假。證券市場(chǎng)應(yīng)該建立一個(gè)“優(yōu)勝劣汰”的機(jī)制，如果一個(gè)市場(chǎng)不能顯示出劣汰來(lái)，就不會(huì)有優(yōu)勝，競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的根本原則，那么，競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果就是優(yōu)勝劣汰，若一個(gè)市場(chǎng)只進(jìn)不出，那么市場(chǎng)的效率從何而來(lái)，資源又如何實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置，則廣大投資者不能獲取最大的回報(bào)。在退市機(jī)制中，規(guī)定也應(yīng)嚴(yán)格、詳盡，即為執(zhí)法提供一個(gè)可靠的依據(jù)，又可使“優(yōu)勝劣汰”機(jī)制得以充分發(fā)揮，給證券市場(chǎng)不斷注入新的血液，這樣證券市場(chǎng)才能更加繁榮。結(jié)束語(yǔ) 任何證券市場(chǎng)發(fā)展的初期，由于經(jīng)驗(yàn)、制度、現(xiàn)行法律、法規(guī)的缺陷，難免魚(yú)龍混雜，泥沙俱下，在發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)發(fā)展的早期，也同樣有不規(guī)范行為發(fā)生。而今， 世界上最為科學(xué)和完善的美國(guó)的證券立法，即使經(jīng)過(guò)一百多年的發(fā)展、治理，在其法制高度發(fā)展的今天，也仍有各種違法行為發(fā)生，這表明規(guī)范和治理對(duì)任何證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都是一項(xiàng)長(zhǎng)期任務(wù)。 而在我國(guó)，證券市場(chǎng)的建立與發(fā)展只有短短十年時(shí)間，且正處在由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的過(guò)渡時(shí)期，其最初的出發(fā)點(diǎn)是為國(guó)企解決融資問(wèn)題，具有顯著的中國(guó)特色，上市公司在我國(guó)作為一項(xiàng)新生事物，用小平同志的話說(shuō)就是摸著石頭過(guò)河，且其經(jīng)歷了從無(wú)到有，從不規(guī)范到規(guī)范的發(fā)展歷程。我國(guó)加入WTO是大勢(shì)所趨，這對(duì)我國(guó)上市公司來(lái)說(shuō)，既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)，上市公司競(jìng)爭(zhēng)力的提高成為我國(guó)證券市場(chǎng)跨世紀(jì)發(fā)展的重大課題，因此，我國(guó)上市公司必須加快發(fā)展與規(guī)范的步伐。 無(wú)論如何，立法完善是基礎(chǔ)，但，嚴(yán)格執(zhí)法則顯得更為重要，我們不能把法律、法規(guī)“束之高閣“，更應(yīng)該避免“執(zhí)行難”，真正做到“有法可依，有法必依”。我們?cè)趯?shí)踐中應(yīng)加強(qiáng)立法研究，加快立法速度，嚴(yán)格執(zhí)法力度，使上市公司成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中一顆更加璀璨的的明珠。 第 16 頁(yè) 共 17 頁(yè)
合同協(xié)議相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1