【正文】 細(xì)則”）第四章：期貨交易制度與期貨交易流程一、期貨交易的主要制度保證金制度、每日結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶報(bào)告制度(與持倉限額相聯(lián)系)、實(shí)物交割制度、強(qiáng)行平倉制度、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度（按２０％計(jì)提）、信息披露制度。二、保證金的概念１、保證金比例（一般５％－１０％）：２、結(jié)算準(zhǔn)備金——預(yù)先準(zhǔn)備的未被合約占用的保證金 ３、交易保證金——確保合約履行的已被合同占用的保證金４、會(huì)員、客戶保證金形式——標(biāo)準(zhǔn)倉單、允許的其它抵押品、現(xiàn)金三、調(diào)整保證金的條件：a)對(duì)合約上市運(yùn)行的不同時(shí)段規(guī)定不同的保證金比率 大連：從交割前一個(gè)月第一交易日起，每天遞增５％ 交割月第５個(gè)交易日５０％上海：交割月第一個(gè)交易日１０％，每５天遞增５％，直至２０％，銅、鋁保值均為５％不變。天膠，投機(jī)保值一樣。鄭州：交割前１月上旬５％，中旬１０％,下旬２０％，交割月３０％。(一般月份：是指交割月前一個(gè)月之前的月份)b)隨著合約持倉量的增大，交易所逐步提高比率鄭麥：—５％—４０—８％—５０—９％—６０萬手—１０％— 大豆：—５％—３０—８％—３５—９％—４０萬手—１０％—上海：－５％－１２萬手－７％－１４萬手－９％－１６萬手－１０％ c)出現(xiàn)漲跌停板時(shí)，調(diào)高交易保證金比例當(dāng)某合約出現(xiàn)漲跌停板時(shí)，當(dāng)某合約連續(xù)３個(gè)交易日按結(jié)算價(jià)計(jì)算的漲（跌）幅之和達(dá)到合約規(guī)定的最大漲幅的２倍時(shí)調(diào)高保金比例。當(dāng)某合約交易出現(xiàn)異常，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例 對(duì)同時(shí)滿足本辦法有關(guān)調(diào)整條件時(shí)，就高不就低。四、何謂每日結(jié)算制度：又稱每日無負(fù)債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”，是指交易結(jié)束，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。五、何謂標(biāo)準(zhǔn)倉單：由交易所統(tǒng)一制定的、交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗(yàn)收確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨物賣方的實(shí)物提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉單經(jīng)交易所注冊(cè)后有效。標(biāo)準(zhǔn)倉單采用記名方式。標(biāo)準(zhǔn)倉單合法持有人應(yīng)妥善保管。標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成通常需要經(jīng)過入庫預(yù)報(bào)、商品入庫、驗(yàn)收、指定交割倉庫簽發(fā)和注冊(cè)等環(huán)節(jié)。六、強(qiáng)行平倉的幾種情形：a)會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足的。b)持倉量超出其限倉規(guī)定的。c)因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的。d)根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的七、期貨交易完整流程：開戶、下單（書面、電話、網(wǎng)上）、競(jìng)價(jià)、結(jié)算、交割八、撮合成交價(jià)產(chǎn)生方式：開盤價(jià)和收盤價(jià)采用集合競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生，集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則，連續(xù)競(jìng)價(jià)采取價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的撮合原則： 買入價(jià)ＢＰ、賣出價(jià)ＳＰ、前一成交價(jià)ＣＰ，當(dāng)ＢＰ≥ ＳＰ≥ ＣＰ 則最新成交價(jià)＝ＳＰ 當(dāng)ＢＰ≥ ＣＰ≥ ＳＰ 則最新成交價(jià)＝ＣＰ 當(dāng)ＣＰ≥ ＢＰ≥ ＳＰ 則最新成交價(jià)＝ＢＰ九、期轉(zhuǎn)現(xiàn)的優(yōu)越性期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有方向相反的同一月份合約會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按交易所規(guī)定的價(jià)格由交易所代為平倉，同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相反的倉單的交換行為。其優(yōu)越性：１、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，提高資金使用效率。２、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購(gòu)銷現(xiàn)貨”更便捷。３、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和現(xiàn)貨交收價(jià)格更有利。流程：１、尋找對(duì)手，２、商定平倉和現(xiàn)貨交收價(jià)格，３、向交易所申請(qǐng)，４、交易所核準(zhǔn)，５、辦理手續(xù)，６、納稅 提前交收標(biāo)準(zhǔn)倉單：節(jié)省利息、存儲(chǔ)費(fèi)用標(biāo)單以外的貨物：節(jié)省交割費(fèi)，利息，倉儲(chǔ)費(fèi)，要考慮現(xiàn)貨品質(zhì)級(jí)差等。第五章：期貨行情分析一、基本分析的概念及特點(diǎn)：基本分析方法，是依據(jù)商品的產(chǎn)量、消費(fèi)量和庫存量（或供需缺口），即根據(jù)商品的供給與需求關(guān)系以及影響供求關(guān)系的各種因素來預(yù)測(cè)商品價(jià)格走勢(shì)的分析方法。其特點(diǎn)：１、分析價(jià)格變動(dòng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì) ２、研究?jī)r(jià)格變動(dòng)的根本原因３、主要分析宏觀性因素，如總供需、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況、自然、政策因素。二、需求與市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系１、需求法則：價(jià)格、消費(fèi)者收入和偏好、相關(guān)商品價(jià)格的變化、消費(fèi)者預(yù)期，一般地說，價(jià)格高，需求小，價(jià)格低需求大。２、需求彈性：有替代品需求彈性大，消費(fèi)比重大彈性大，消費(fèi)者適應(yīng)新產(chǎn)品的時(shí)間越長(zhǎng)，越有彈性。３、商品市場(chǎng)需求量構(gòu)成：國(guó)內(nèi)消費(fèi)量、出口量、及期末商品結(jié)存量（保存量）三、供給與市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系：a)供給法則：價(jià)格，生產(chǎn)技術(shù)水平、生產(chǎn)成本、預(yù)期，一般來說，價(jià)格越高，供給量大，價(jià)格低，供給量小。b)供給彈性：是指價(jià)格變化引起供給量變化的敏感程度。c)市場(chǎng)供給量構(gòu)成：前期庫存量，當(dāng)期生產(chǎn)量和當(dāng)期進(jìn)口量。d)存貨構(gòu)成：生產(chǎn)者庫存、經(jīng)營(yíng)者庫存、政府庫存四、影響價(jià)格的其它因素有哪些： a)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期因素b)金融貨幣因素：利率和匯率 c)政治、政策、自然因素 d)投機(jī)和心理因素與投機(jī)因素相關(guān)的是心理因素，即投機(jī)者對(duì)市場(chǎng)的信心，當(dāng)人們對(duì)市場(chǎng)信心十足時(shí)，即使沒有什么利好消息，價(jià)格也可能上漲；當(dāng)人們對(duì)市場(chǎng)散失信心時(shí)，即使沒有什么利空因素，價(jià)格也會(huì)下跌，當(dāng)市場(chǎng)處于牛市時(shí)，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會(huì)刺激投機(jī)者看好心理，引起價(jià)格上漲；當(dāng)市場(chǎng)處于熊市時(shí)，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉(zhuǎn)價(jià)格疲軟的趨勢(shì)。在期貨交易中，投機(jī)者的心理變化往往與期貨投機(jī)因素交織在一起，產(chǎn)生綜合效應(yīng)。投機(jī)者的目的是利用期貨價(jià)格波動(dòng)買賣期貨和約獲利，投機(jī)者的心理隨著市場(chǎng)價(jià)格的變化是不斷變化的，而投機(jī)者的這種心理變化又會(huì)成為其他投機(jī)者產(chǎn)生交易行為的原因。所有投機(jī)者心理變化與投機(jī)行為在期貨交易中形成了相互制約、相互依賴的關(guān)系。五、技術(shù)分析法的理論：技術(shù)分析法是通過對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析來預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)方向。即重要是對(duì)期貨市場(chǎng)的日常交易狀態(tài)，包括價(jià)格變動(dòng)、交易量、持倉量的變化資料，按照時(shí)間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標(biāo)系統(tǒng)而進(jìn)行分析，以預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)的方法。它的三大市場(chǎng)假設(shè)是：一是市場(chǎng)行為反映一切——分析基礎(chǔ)； 二是價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)——根本的核心內(nèi)容； 三是歷史會(huì)重演——人的心理因素作用。技術(shù)分析的特點(diǎn)是：一是量化指標(biāo)分析，可以揭示出行情轉(zhuǎn)折之所在 二是趨勢(shì)的追逐特性三是技術(shù)分析直觀現(xiàn)實(shí)，無虛假與臆斷的弊端。六、道氏理論的主要原理：a)市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場(chǎng)的大部分行為。b)市場(chǎng)波動(dòng)的三種趨勢(shì)：主要趨勢(shì)、次級(jí)趨勢(shì)、短暫趨勢(shì)。c)交易量在確定趨勢(shì)中的作用（趨勢(shì)反轉(zhuǎn)點(diǎn)是投資的關(guān)鍵，要交易量來確認(rèn)）d)收盤價(jià)是最重要的價(jià)格。七、波浪理論的基本思想a)上升５浪，下降３浪為一個(gè)完整周期，浪中有浪。下降５浪，上升３浪為一個(gè)完整周期，浪中有浪。b)波浪理論考量的主要因素： 一是價(jià)格走勢(shì)所形成的——形態(tài)；二是價(jià)格走勢(shì)圖中各個(gè)高低點(diǎn)所處的位置——比例； 三是完成形態(tài)所經(jīng)歷的時(shí)間長(zhǎng)短——時(shí)間。八、江恩理論的五個(gè)基本先決條件： 江恩相信股票、期貨市場(chǎng)也存在宇宙的自然法則，是可以通過數(shù)學(xué)方法預(yù)測(cè)的，數(shù)學(xué)方程是價(jià)格運(yùn)動(dòng)必然遵守的支持線和阻力線，也就是江恩線。五項(xiàng)先決條件：知識(shí)、耐心、膽識(shí)、健康——正確決策、資本耐心等待入市時(shí)機(jī)，耐心等待平倉機(jī)會(huì)，在市勢(shì)未層逆轉(zhuǎn)之前太早平倉，未能防膽去贏，也是大忌。九、江恩的十二條戒律： a)必須預(yù)先判斷趨勢(shì)b)接近底部或頂部買賣，破位止損。c)升跌５０％比率、１００％比率入市。d)一個(gè)趨勢(shì)分三、四段運(yùn)行。e)調(diào)整市道逢５逢７可做短線買賣。f)結(jié)合每日每周成交量判別趨勢(shì)。g)調(diào)整市道的時(shí)間或幅度拉得太長(zhǎng)屬不正常現(xiàn)象，形勢(shì)即將扭轉(zhuǎn)。h)創(chuàng)出新高考慮追買進(jìn)，創(chuàng)出新低考慮追賣。i)假期往往是大起大落的日子，應(yīng)該謹(jǐn)慎從事。j)順勢(shì)買賣，嚴(yán)守止損k)突然出現(xiàn)的異動(dòng)趨勢(shì)，不會(huì)維持太久，時(shí)間價(jià)格都是如此。l)黃金分割線：０、６１８，１、６１８，４．２３６。十、移動(dòng)平均線與葛式法則：ＭＡ能夠表示價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)，消除價(jià)格隨機(jī)波動(dòng)的影響。特點(diǎn)：追蹤趨勢(shì)、滯后性、穩(wěn)定性、助漲助跌性、支撐線及壓力線。葛式法則的內(nèi)容：平均線從下降開始走平，價(jià)格從下上穿平均線；價(jià)格連續(xù)上升遠(yuǎn)離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；價(jià)格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離平均線。以上三種情況均為買進(jìn)信號(hào)。平均線從上升開始走平，價(jià)格從上下穿平均線；價(jià)格連續(xù)下降遠(yuǎn)離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降；價(jià)格上穿平均線，并連續(xù)暴漲，遠(yuǎn)離平均線。以上三種情況均為賣出信號(hào)。期貨市場(chǎng)中常說的死亡交叉和黃金交叉，實(shí)際上就是向上向下突破壓力線和支撐線的問題。十一、價(jià)格、交易量、持倉量三者之間的關(guān)系 多頭開倉——空頭開倉——持倉量增加（雙開）多頭開倉——多頭平倉——持倉量不變（換手）空頭平倉——空頭開倉——持倉量不變（換手）空頭平倉——多頭平倉——持倉量減少（雙平）一般關(guān)系：１、交易量▲——持倉量▲——價(jià)格▲——強(qiáng)市（新交易者做多）２、交易量▲——持倉量▲——價(jià)格▼——弱市（新交易者做空）３、交易量↓——持倉量▼——價(jià)格▼——強(qiáng)市 ４、交易量↓——持倉量▼——價(jià)格▲——弱市十二、交易量、持倉量分析的要領(lǐng)：交易量是對(duì)價(jià)格運(yùn)動(dòng)背后的市場(chǎng)的強(qiáng)烈或迫切性的估價(jià)。一般可以通過分析價(jià)格與交易量變化的關(guān)系來驗(yàn)證價(jià)格運(yùn)動(dòng)的方向。即價(jià)格是沿原來趨勢(shì)還是反轉(zhuǎn)趨勢(shì)。交易量可以作為重要形態(tài)的重要驗(yàn)證指標(biāo)。頭肩頂成立時(shí)的預(yù)兆之一就是在頭部形成過程中，當(dāng)價(jià)格沖到新高點(diǎn)時(shí)交易量較少，而在隨后的下跌向頸線位時(shí)交易量都較大。在雙重頂或多重頂中，在價(jià)格沖到每個(gè)后繼的峰時(shí)，交易量卻較少，而在隨后的回落過程中交易量較大。一般認(rèn)為，基金是市場(chǎng)價(jià)格行情的推動(dòng)力量，其盡多盡空的變化對(duì)價(jià)格變化有很大影響。當(dāng)然，當(dāng)其部位達(dá)到一定程度的極限是，市場(chǎng)可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。十三、１０條市場(chǎng)分析規(guī)則：１、只能以交易量和持倉量的總額作為預(yù)測(cè)依據(jù) ２、持倉量的季度性修正。３、如果交易量和持倉量增加，當(dāng)前價(jià)格趨勢(shì)可能持續(xù)發(fā)展。４、如果交易量和持倉量萎縮，當(dāng)前價(jià)格趨勢(shì)或許生變。５、交易量超前于價(jià)格。６、ＯＢＶ等法可以更為明了地揭示交易量方向。７、在上升趨勢(shì)中，如果持倉量突然停止增加，甚至開始下降，那么經(jīng)常是趨勢(shì)生變的警信。８、在市場(chǎng)頂部，持倉量不同尋常的高昂，那么就非常危險(xiǎn)，因?yàn)檫@種情況大大增加了市場(chǎng)向下的壓力。９、在調(diào)整期間，如果持倉量累積的增加，那就強(qiáng)化了市場(chǎng)隨后的突破。１０、交易量和持倉量的增加有助于驗(yàn)證價(jià)格形態(tài)的確定，也有助于驗(yàn)證其它各種新趨勢(shì)發(fā)生的重要圖表信號(hào)。第六章：套期保值一、期貨價(jià)格構(gòu)成要素包括：１、商品生產(chǎn)成本：物質(zhì)耗費(fèi)＋人工２、期貨交易成本：傭金與交易手續(xù)費(fèi)、保證金利息３、期貨商品流通費(fèi)用（３％）：商品運(yùn)雜費(fèi)、商品保管費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi) ４、預(yù)期利潤(rùn)：社會(huì)平均投資利潤(rùn)、期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)５、期貨商品的價(jià)格＝現(xiàn)貨商品價(jià)格＋持倉費(fèi)（倉儲(chǔ)費(fèi)＋保險(xiǎn)費(fèi)＋利息）二、套期保值的原理、特點(diǎn)與作用：特點(diǎn)：經(jīng)營(yíng)規(guī)模大、頭寸方向比較穩(wěn)定、保留時(shí)間長(zhǎng)作用：對(duì)企業(yè)來說，套期保值是為了鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤(rùn)，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。套期保值者是期貨市場(chǎng)的交易主體，必須具備一定的條件：是有一定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大、套期保值者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)能及時(shí)判斷風(fēng)險(xiǎn)、能夠獨(dú)立經(jīng)營(yíng)與決策。原理： 同種商品的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)隨著時(shí)間的推移兩者趨向一致。三、套期保值的操作規(guī)程：１、商品種類相同原則（或相互替代性強(qiáng)）２、商品數(shù)量相等原則 ３、月份相同或相近原則 ４、交易方向相反原則四、買進(jìn)（多頭）套保的利弊分析：１、買進(jìn)套期保值能夠回避價(jià)格上漲所帶來的風(fēng)險(xiǎn) ２、提高了企業(yè)資金的使用效率３、對(duì)需要庫存的商品來說，節(jié)約了一些倉儲(chǔ)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)、損耗 ４、能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂。但在回避對(duì)己不利的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也放棄了因價(jià)格可能出現(xiàn)對(duì)己有利的價(jià)格機(jī)會(huì)。五、賣出（空頭）套保的利弊分析： a)回避未來現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)b)賣出套保能夠順利完成預(yù)期價(jià)格銷售計(jì)劃 c)六、影響基差的因素有哪些？ 基差＝現(xiàn)貨價(jià)—期貨價(jià)它與持倉費(fèi)有一定關(guān)聯(lián)，并不完全等同持倉費(fèi)，但變化受制于持倉費(fèi)。持倉費(fèi)－反映的是期貨價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)之間的基本關(guān)系的本質(zhì)特征 基差：是期貨價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)之間實(shí)際運(yùn)行變化的動(dòng)態(tài)指標(biāo) 正向市場(chǎng)：基差——為負(fù)值 反向市場(chǎng)：基差——為正值基差的決定因素主要是市場(chǎng)上商品的供求關(guān)系：如農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)因素、替代產(chǎn)品的供求變化、倉儲(chǔ)費(fèi)運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、上年結(jié)轉(zhuǎn)庫存等。七、基差的作用：a)基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)。套保者是利用期貨價(jià)差來彌補(bǔ)現(xiàn)貨價(jià)差，即以基差風(fēng)險(xiǎn)取代現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)。套保效果主要由基差的變化決定的。b)基差是發(fā)現(xiàn)價(jià)格的標(biāo)尺。從根本上說，是現(xiàn)貨市場(chǎng)的供求關(guān)系以及市場(chǎng)參與者對(duì)未來現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期決定著期貨價(jià)格，但這并不妨礙以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)報(bào)出現(xiàn)貨價(jià)。c)基差對(duì)于期現(xiàn)套利交易很重要。在正向市場(chǎng)上，基差絕對(duì)值大于持倉費(fèi)，出現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利。八、基差變化對(duì)套期保值的影響基差縮?。嘿u出——正向市場(chǎng)——盈利 買進(jìn)——反向市場(chǎng)——贏利賣出——反向市場(chǎng)——虧損 買進(jìn)——正向市場(chǎng)——虧損 基差擴(kuò)大：賣出——反向市場(chǎng)——盈利 買進(jìn)——正向市場(chǎng)——贏利賣出——正向市場(chǎng)——虧損 買進(jìn)——反向市場(chǎng)——虧損九、基差交易的特點(diǎn)有哪些？基差交易是以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。（基差交易大都是和套期保值交易結(jié)合在一起進(jìn)行的）不管現(xiàn)貨市場(chǎng)上的實(shí)際價(jià)格是多少，只要套保者與現(xiàn)貨交易的對(duì)方協(xié)商得到的基差，正好等于開始做套保時(shí)的基差，就能實(shí)現(xiàn)完全保值。套保者如果能爭(zhēng)取到一個(gè)更有利的基差，套期保值交易就能盈利。兩種方式：買方叫價(jià)交易賣方叫價(jià)交易十、套期保值的發(fā)展趨勢(shì)：期貨市場(chǎng)在某種程度上已成為企業(yè)或個(gè)人資產(chǎn)管理的一個(gè)重要手段。１、保值者主動(dòng)參與，大量收集整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)的信息，采用科學(xué)的分析方法，以決定交易策略的選取，以期獲得較大的利潤(rùn)。２、保值者不一定等到現(xiàn)貨交割才完成保值行為，而可根據(jù)現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的變化，進(jìn)行多次的停止或恢復(fù)保值活動(dòng)，不但能降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還能保