【正文】 者的頭寸就可能被強(qiáng)制平倉。股指期貨的標(biāo)的物為特定的股票指數(shù)，報(bào)價(jià)單位以指數(shù)點(diǎn)計(jì)。股指期貨的標(biāo)的物為特定的股價(jià)指數(shù)，不是真實(shí)的標(biāo)的資產(chǎn)；而商品期貨交易的對(duì)象是具有實(shí)物形態(tài)的商品。股指期貨合約到期日都是標(biāo)準(zhǔn)化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等幾種；而商品期貨合約的到期日根據(jù)商品特性的不同而不同。投機(jī)性能不同。歡迎對(duì)股指期貨感興趣的業(yè)內(nèi)外人士參加討論，共同為推動(dòng)我國股指期貨的研究開發(fā)獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。93倍；日均成交4490萬股，是1960年的19。股票市場迅速膨脹的過程，同時(shí)也是股票市場的結(jié)構(gòu)不斷發(fā)生變化的過程：二戰(zhàn)以后，以信托投資基金、養(yǎng)老基金、共同基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者取得快速發(fā)展，它們在股票市場中占有越來越大的比例，并逐步居于主導(dǎo)地位。以美國為例：最初的股票交易是以單種股票為對(duì)象的。對(duì)于程序交易的概念，歷來有不同的說法?？吹搅耸袌龅男枨螅八_斯城市交易所在經(jīng)過深入的研究、分析之后，在1977年10月向美國商品期貨交易委員會(huì)提交了開展股票指數(shù)期貨交易的報(bào)告。M。瓊斯綜合指數(shù)期貨合約的交易。目前，股指期貨已發(fā)展成為最活躍的期貨品種之一，股指期貨交易也被譽(yù)為二十世紀(jì)八十年代”最激動(dòng)人心的金融創(chuàng)新“。在這種情況下，農(nóng)場主可以利用遠(yuǎn)期合同保護(hù)他們的利益，避免運(yùn)糧到芝加哥時(shí)因價(jià)格下跌或需求不足等原因造成損失。1975年10月，美國芝加哥期貨交易所推出了第一張利率期貨合約棗政府國民抵押貸款協(xié)會(huì)（GNMA）的抵押憑證期貨交易。1995年，金融期貨的成交量已占期貨市場總成交量的80％左右（見下表），穩(wěn)居期貨市場的主流地位。根據(jù)現(xiàn)代證券投資組合理論，股票市場的風(fēng)險(xiǎn)可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為了避免或減少這種所謂不可控風(fēng)險(xiǎn)的影響，人們從商品期貨的套期保值中受到啟發(fā)，設(shè)計(jì)出一種新型金融投資工具棗股票指數(shù)期貨。于是，股票指數(shù)期貨應(yīng)運(yùn)而生。（四）動(dòng)態(tài)交易工具（1986年—1989年）股指期貨經(jīng)過幾年的交易后，市場效率逐步提高，運(yùn)作較為正常，逐漸演變?yōu)閷?shí)施動(dòng)態(tài)交易策略得心應(yīng)手的工具，主要包括以下兩個(gè)方面。（五）股票指數(shù)期貨的停滯期（1988年—1990年）1987年10月19日，美國華爾街股市單日暴跌近25％，從而引發(fā)全球股市重挫的金融風(fēng)暴，即著名的”黑色星期五“。事實(shí)上，更多的研究報(bào)告指出，股票指數(shù)期貨交易并未明顯增加股票市場價(jià)格的波動(dòng)性。這些措施在1989年10月紐約證券交易所的價(jià)格”小幅時(shí)，發(fā)揮了異常重要的作用，指數(shù)期貨自此再無不良記錄，也奠定了90年代股票指數(shù)期貨更為繁榮的基礎(chǔ)。股票指數(shù)期貨的特征、功能與作用股票指數(shù)期貨一有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。股票指數(shù)期貨二有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能。如果投資者只想獲得股票市場的平均收益，或者看好某一類股票，如科技股，如果在股票現(xiàn)貨市場將其全部購買，無疑需要大量的資金，而購買股指期貨，則只需少量的資金，就可跟蹤大盤指數(shù)或相應(yīng)的科技股指數(shù)，達(dá)到分享市場利潤的目的。它從兩個(gè)方面改變了股票投資的基本模式。同樣，當(dāng)市場出現(xiàn)新的投資方向時(shí)，基金既可以把握時(shí)機(jī)，又可以從容選擇個(gè)別股票。我基礎(chǔ)知識(shí)考試基本上能夠做完，沒有時(shí)間檢查；法律法規(guī)做完只用了一半的時(shí)間，剩下不少時(shí)間檢查，法律我所在的考場（深圳高職院）很多人都能提前做完。綜合題都是計(jì)算題，多做練習(xí)基本問題都不大，有3道要繞繞彎。另外，這次考了《最高人民法院??期貨糾紛案若干規(guī)定》的實(shí)施日期，這類的問題大可不必太關(guān)注?！斗伞返木C合題是案例分析題，有2題計(jì)算，計(jì)算“風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)”的警戒值（80%和120%），難度不是很高，倒是這類題目在練習(xí)題中沒有見到過。第二章期貨市場組織結(jié)構(gòu)第一節(jié)期貨交易所主要掌握：期貨交易所的性質(zhì)與職能；會(huì)員制與公司制；國內(nèi)期貨交易所的特點(diǎn)。第三章期貨合約與期貨品種第一節(jié)期貨合約主要掌握：期貨合約的概念、主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)。第二節(jié)期貨交易流程——開戶與下單主要掌握：期貨交易流程；開戶的程序及相關(guān)文件；交易指令的內(nèi)容；常用交易指令；下單方式。第五章期貨行情分析第一節(jié)期貨行情解讀主要掌握：期貨價(jià)格、交易量、持倉量的分析和三者關(guān)系。第六章套期保值第一節(jié)套期保值概述主要掌握：套期保值概念、原理與操作原則；套期保值者特點(diǎn)與作用。第七章期貨投機(jī)與套利交易第一節(jié)期貨投機(jī)主要掌握：期貨投機(jī)定義；期貨投機(jī)與套期保值以及股票投機(jī)的區(qū)別；期貨投機(jī)的作用、原則與方法；期貨投機(jī)者類型。第八章金融期貨第一節(jié)金融期貨概述主要掌握：金融期貨的產(chǎn)生、特點(diǎn)及發(fā)展現(xiàn)狀。第五節(jié)股指期貨套期保值和期現(xiàn)套利交易主要掌握：223。第三節(jié)期貨期權(quán)交易主要掌握：交易指令的內(nèi)容；期權(quán)交易的了結(jié)方式。第三節(jié)期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)管理主要掌握：交易所主要風(fēng)險(xiǎn)源及防范；期貨公司主要風(fēng)險(xiǎn)類型及防范；（機(jī)構(gòu)）投資者的風(fēng)險(xiǎn)及防范。１５７１年，英國創(chuàng)建了——倫敦皇家交易所。１８６５年，推出了標(biāo)準(zhǔn)化和約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度。三、１８７４年芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生。六、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別：（１）、交割時(shí)間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時(shí)間差，發(fā)生了商流與物流的分離。（４）、交易場所與方式不同，現(xiàn)貨不確定場所和方式多樣，期貨是在高度組織化的交易所內(nèi)公開競價(jià)方式。九、期貨市場發(fā)展概況（一）商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品：大豆、小麥、玉米、棉花、咖啡 金屬品：銅、錫、鋁、白銀、能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷（二）金融期貨：外匯、利率、股指（三）期貨期權(quán)基本態(tài)勢是，商品期貨保持穩(wěn)定，金融期貨后來居上，期貨期權(quán)（權(quán)錢交易）方興未艾（芝加哥期權(quán)交易所——ＣＢＯＥ）十、國際期貨市場的發(fā)展趨勢２０世紀(jì)７０年代初，布雷頓森林體系解體以后，浮動(dòng)匯率制取代固定匯率制，世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)現(xiàn)深刻的變化，出現(xiàn)了市場經(jīng)濟(jì)貨幣化、金融化、自由化、一體化（電子化的結(jié)果）的發(fā)展趨勢，利率、匯率、股價(jià)頻繁波動(dòng)，金融期貨應(yīng)運(yùn)而生，是國際期貨市場呈現(xiàn)一個(gè)快速發(fā)展趨勢，有以下特點(diǎn)：（一）期貨交易日益集中——國際中心芝加哥、紐約、倫敦、東京，區(qū)域中心：新家坡、香港、德國、法國、巴西（二）聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛（三）金融期貨的發(fā)展勢頭勢不可擋（四）交易方式不斷創(chuàng)新（五）服務(wù)質(zhì)量不斷提高（六）改制上市成為新潮十一、我國期貨市場的建立和發(fā)展１９１８年北平證券交易所成立（首家）１９２０年上海證券物品交易所成立“民十信交風(fēng)潮”——１９２１年１１月，有８８家交易所停業(yè)，法國領(lǐng)事館頒布“交易所取締規(guī)則”２１條。十三、期貨市場的功能和作用一、現(xiàn)代期貨市場上套期保值在規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)方面的優(yōu)勢期貨市場有效的交易制度能夠在最大程度上降低交易中的違約風(fēng)險(xiǎn)和交易糾紛，能夠有效地控制期貨市場風(fēng)險(xiǎn)，能夠有效起到降低投機(jī)者投入成本，提高轉(zhuǎn)手效率。在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧對(duì)沖機(jī)制。最終虧損額與贏利額大致相等，兩者沖抵，從而將價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)大部分轉(zhuǎn)移出去。四、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)：預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性。d)有助于市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善。第二章：期貨市場的組織結(jié)構(gòu)一、期貨市場的組織結(jié)構(gòu)１、提供集中交易場所的期貨交易所。交易所具有高度的系統(tǒng)性和嚴(yán)密性，高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組織。會(huì)員制交易所是實(shí)行自律性管理的會(huì)員制法人。期交所總經(jīng)理、副總經(jīng)理由證監(jiān)會(huì)任免。前者適用民法，后者適用公司法。四、建立全國統(tǒng)一結(jié)算機(jī)構(gòu)的意義a)有利于加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，可在很大程度上降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率 b)可以為市場參與者提供更高效的金融服務(wù) c)為新的金融衍生品種的推出打下基礎(chǔ)十一、期貨市場結(jié)算采用分級(jí)結(jié)算體系 我國期交所結(jié)算大體上可以分為兩個(gè)層次：第一層次是由結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算；第二層次的由會(huì)員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對(duì)其所代理的客戶（即非會(huì)員客戶）進(jìn)行結(jié)算。所謂結(jié)算保證金，就是結(jié)算機(jī)構(gòu)向結(jié)算會(huì)員收取的保證金。２、主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有期貨從業(yè)資格。十五、設(shè)立期貨營業(yè)部的規(guī)定期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)設(shè)立的營業(yè)部不具備法人資格，在公司授權(quán)范圍內(nèi)依法開展業(yè)務(wù)，其民事責(zé)任由期貨經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)。期貨合約與現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合同最本質(zhì)的區(qū)別就在于期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化。二、期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù) a)合約名稱——品種名稱與交易所名稱b)交易單位——每手期貨合約所代表的標(biāo)的商品的數(shù)量 c)報(bào)價(jià)單位——元（人民幣／噸表示）d)最小變動(dòng)價(jià)位——報(bào)價(jià)必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍 e)每日價(jià)格最大變動(dòng)限制 f)合約交割月份 g)交易時(shí)間h)最后交易日 i)交割日期j)交割等級(jí)——標(biāo)準(zhǔn)交割等級(jí)采用交易量大的標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量等級(jí) k)交割地點(diǎn)——指定交割倉庫 l)交易手續(xù)費(fèi)m)交割方式——現(xiàn)金或?qū)嵨?n)交易代碼三、成為商品期貨品種的條件 a)儲(chǔ)藏和保存較長時(shí)間不會(huì)變質(zhì) b)品質(zhì)易于劃分、質(zhì)量可以評(píng)價(jià)c)商品可供量大，不易為少數(shù)人控制和壟斷 d)買賣者眾多 e)價(jià)格波動(dòng)頻繁四、國際主要期貨品種（一）商品期貨＃農(nóng)產(chǎn)品期貨是產(chǎn)生最早的期貨品種，也是目前全球商品期貨市場最重要的組成部分＃畜產(chǎn)品期貨的產(chǎn)生時(shí)間要遠(yuǎn)遠(yuǎn)晚于農(nóng)產(chǎn)品期貨，源于人們對(duì)期貨品種特點(diǎn)的認(rèn)識(shí)有關(guān)＃有色金屬期貨是２０世紀(jì)六、七十年代有多家交易所陸續(xù)推出的＃能源期貨始于１９７８年，產(chǎn)生較晚但發(fā)展較快。三大品種： 外匯、利率、股指（三）另類期貨新品種１、保險(xiǎn)期貨。天膠，投機(jī)保值一樣。五、何謂標(biāo)準(zhǔn)倉單：由交易所統(tǒng)一制定的、交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗(yàn)收確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨物賣方的實(shí)物提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成通常需要經(jīng)過入庫預(yù)報(bào)、商品入庫、驗(yàn)收、指定交割倉庫簽發(fā)和注冊等環(huán)節(jié)。d)根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的七、期貨交易完整流程：開戶、下單（書面、電話、網(wǎng)上）、競價(jià)、結(jié)算、交割八、撮合成交價(jià)產(chǎn)生方式：開盤價(jià)和收盤價(jià)采用集合競價(jià)方式產(chǎn)生，集合競價(jià)采用最大成交量原則，連續(xù)競價(jià)采取價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的撮合原則： 買入價(jià)ＢＰ、賣出價(jià)ＳＰ、前一成交價(jià)ＣＰ，當(dāng)ＢＰ≥ ＳＰ≥ ＣＰ 則最新成交價(jià)＝ＳＰ 當(dāng)ＢＰ≥ ＣＰ≥ ＳＰ 則最新成交價(jià)＝ＣＰ 當(dāng)ＣＰ≥ ＢＰ≥ ＳＰ 則最新成交價(jià)＝ＢＰ九、期轉(zhuǎn)現(xiàn)的優(yōu)越性期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有方向相反的同一月份合約會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按交易所規(guī)定的價(jià)格由交易所代為平倉，同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相反的倉單的交換行為。流程：１、尋找對(duì)手，２、商定平倉和現(xiàn)貨交收價(jià)格，３、向交易所申請，４、交易所核準(zhǔn)，５、辦理手續(xù)，６、納稅 提前交收標(biāo)準(zhǔn)倉單：節(jié)省利息、存儲(chǔ)費(fèi)用標(biāo)單以外的貨物：節(jié)省交割費(fèi)，利息，倉儲(chǔ)費(fèi)，要考慮現(xiàn)貨品質(zhì)級(jí)差等。２、需求彈性：有替代品需求彈性大，消費(fèi)比重大彈性大，消費(fèi)者適應(yīng)新產(chǎn)品的時(shí)間越長，越有彈性。d)存貨構(gòu)成：生產(chǎn)者庫存、經(jīng)營者庫存、政府庫存四、影響價(jià)格的其它因素有哪些： a)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期因素b)金融貨幣因素：利率和匯率 c)政治、政策、自然因素 d)投機(jī)和心理因素與投機(jī)因素相關(guān)的是心理因素，即投機(jī)者對(duì)市場的信心，當(dāng)人們對(duì)市場信心十足時(shí)，即使沒有什么利好消息，價(jià)格也可能上漲；當(dāng)人們對(duì)市場散失信心時(shí)，即使沒有什么利空因素，價(jià)格也會(huì)下跌，當(dāng)市場處于牛市時(shí)，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會(huì)刺激投機(jī)者看好心理，引起價(jià)格上漲；當(dāng)市場處于熊市時(shí)，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉(zhuǎn)價(jià)格疲軟的趨勢。五、技術(shù)分析法的理論：技術(shù)分析法是通過對(duì)市場行為本身的分析來預(yù)測市場價(jià)格的變動(dòng)方向。六、道氏理論的主要原理：a)市場價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。下降５浪，上升３浪為一個(gè)完整周期，浪中有浪。九、江恩的十二條戒律： a)必須預(yù)先判斷趨勢b)接近底部或頂部買賣，破位止損。f)結(jié)合每日每周成交量判別趨勢。j)順勢買賣，嚴(yán)守止損k)突然出現(xiàn)的異動(dòng)趨勢，不會(huì)維持太久，時(shí)間價(jià)格都是如此。葛式法則的內(nèi)容：平均線從下降開始走平，價(jià)格從下上穿平均線；價(jià)格連續(xù)上升遠(yuǎn)離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；價(jià)格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離平均線。期貨市場中常說的死亡交叉和黃金交叉，實(shí)際上就是向上向下突破壓力線和支撐線的問題。交易量可以作為重要形態(tài)的重要驗(yàn)證指標(biāo)。當(dāng)然，當(dāng)其部位達(dá)到一定程度的極限是，市場可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。５、交易量超前于價(jià)格。９、在調(diào)整期間，如果持倉量累積的增加，那就強(qiáng)化了市場隨后的突破。原理： 但在回避對(duì)己不利的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也放棄了因價(jià)格可能出現(xiàn)對(duì)己有利的價(jià)格機(jī)會(huì)?；睿菏瞧谪泝r(jià)與現(xiàn)貨價(jià)之間實(shí)際運(yùn)行變化的動(dòng)態(tài)指標(biāo) 七、基差的作用：a)基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)。從根本上說，是現(xiàn)貨市場的供求關(guān)系以及市場參與者對(duì)未來現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期決定著期貨價(jià)格，但這并不妨礙以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)報(bào)出現(xiàn)貨價(jià)。（基差交易大都是和套期保值交易結(jié)合在一起進(jìn)行的）不管現(xiàn)貨市場上的實(shí)際價(jià)格是多少，只要套保者與現(xiàn)貨交易的對(duì)方協(xié)商得到的基差，正好等于開始做套保時(shí)的基差，就能實(shí)現(xiàn)完全保值。２、保值者不一定等到現(xiàn)貨交割才完成保值行為，而可根據(jù)現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的變化，進(jìn)行多次的停止或恢復(fù)保值活動(dòng)，不但能降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還能保證。兩種方式：買方叫價(jià)交易賣方叫價(jià)交易十、套期保值的發(fā)展趨勢：期貨市場在某種程度上已成為企業(yè)或個(gè)人資產(chǎn)管理的一個(gè)重要手段。在正向市場上，基差絕對(duì)值大于持倉費(fèi)，出現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利。套保效果主要由基差的變化決定的。反向市場：基差——為正值現(xiàn)貨市場與期貨市場隨著時(shí)間的推移兩者趨向一致。第六章：套期保值一、期貨價(jià)格構(gòu)成要素包括：１、商品生產(chǎn)成本：物質(zhì)耗費(fèi)＋人工２、期貨交易成本：傭金與交易手續(xù)費(fèi)、保證金利息３、期貨商品流通費(fèi)用（３％）：商品運(yùn)雜費(fèi)、商品保管費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi) ４、預(yù)期利潤：社會(huì)平均投資利潤、期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)利潤５、期貨商品的價(jià)格＝現(xiàn)貨商品價(jià)格＋持倉費(fèi)（倉儲(chǔ)費(fèi)＋保險(xiǎn)費(fèi)＋利息）二、套期保值的原理、特點(diǎn)與作用：特點(diǎn)：經(jīng)營規(guī)模大、頭寸方向比較穩(wěn)定、保留時(shí)間長作用：對(duì)企業(yè)來說，套期保值是為了鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤，穩(wěn)定經(jīng)營。７、在上升趨勢中，如果持倉量突然停止增加，甚至開始