【正文】 者的頭寸就可能被強制平倉。股指期貨的標的物為特定的股票指數(shù)，報價單位以指數(shù)點計。股指期貨的標的物為特定的股價指數(shù)，不是真實的標的資產(chǎn)；而商品期貨交易的對象是具有實物形態(tài)的商品。股指期貨合約到期日都是標準化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等幾種；而商品期貨合約的到期日根據(jù)商品特性的不同而不同。投機性能不同。歡迎對股指期貨感興趣的業(yè)內(nèi)外人士參加討論，共同為推動我國股指期貨的研究開發(fā)獻計獻策。93倍；日均成交4490萬股，是1960年的19。股票市場迅速膨脹的過程，同時也是股票市場的結(jié)構不斷發(fā)生變化的過程：二戰(zhàn)以后，以信托投資基金、養(yǎng)老基金、共同基金為代表的機構投資者取得快速發(fā)展，它們在股票市場中占有越來越大的比例，并逐步居于主導地位。以美國為例：最初的股票交易是以單種股票為對象的。對于程序交易的概念，歷來有不同的說法?？吹搅耸袌龅男枨?，堪薩斯城市交易所在經(jīng)過深入的研究、分析之后，在1977年10月向美國商品期貨交易委員會提交了開展股票指數(shù)期貨交易的報告。M。瓊斯綜合指數(shù)期貨合約的交易。目前，股指期貨已發(fā)展成為最活躍的期貨品種之一，股指期貨交易也被譽為二十世紀八十年代”最激動人心的金融創(chuàng)新“。在這種情況下，農(nóng)場主可以利用遠期合同保護他們的利益，避免運糧到芝加哥時因價格下跌或需求不足等原因造成損失。1975年10月，美國芝加哥期貨交易所推出了第一張利率期貨合約棗政府國民抵押貸款協(xié)會（GNMA）的抵押憑證期貨交易。1995年，金融期貨的成交量已占期貨市場總成交量的80％左右（見下表），穩(wěn)居期貨市場的主流地位。根據(jù)現(xiàn)代證券投資組合理論，股票市場的風險可分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。為了避免或減少這種所謂不可控風險的影響，人們從商品期貨的套期保值中受到啟發(fā)，設計出一種新型金融投資工具棗股票指數(shù)期貨。于是，股票指數(shù)期貨應運而生。（四）動態(tài)交易工具（1986年—1989年）股指期貨經(jīng)過幾年的交易后，市場效率逐步提高，運作較為正常，逐漸演變?yōu)閷嵤﹦討B(tài)交易策略得心應手的工具，主要包括以下兩個方面。（五）股票指數(shù)期貨的停滯期（1988年—1990年）1987年10月19日，美國華爾街股市單日暴跌近25％，從而引發(fā)全球股市重挫的金融風暴，即著名的”黑色星期五“。事實上，更多的研究報告指出，股票指數(shù)期貨交易并未明顯增加股票市場價格的波動性。這些措施在1989年10月紐約證券交易所的價格”小幅時，發(fā)揮了異常重要的作用，指數(shù)期貨自此再無不良記錄，也奠定了90年代股票指數(shù)期貨更為繁榮的基礎。股票指數(shù)期貨的特征、功能與作用股票指數(shù)期貨一有價格發(fā)現(xiàn)功能。股票指數(shù)期貨二有風險轉(zhuǎn)移功能。如果投資者只想獲得股票市場的平均收益，或者看好某一類股票，如科技股，如果在股票現(xiàn)貨市場將其全部購買，無疑需要大量的資金，而購買股指期貨，則只需少量的資金，就可跟蹤大盤指數(shù)或相應的科技股指數(shù)，達到分享市場利潤的目的。它從兩個方面改變了股票投資的基本模式。同樣，當市場出現(xiàn)新的投資方向時，基金既可以把握時機，又可以從容選擇個別股票。我基礎知識考試基本上能夠做完，沒有時間檢查；法律法規(guī)做完只用了一半的時間，剩下不少時間檢查，法律我所在的考場（深圳高職院）很多人都能提前做完。綜合題都是計算題，多做練習基本問題都不大，有3道要繞繞彎。另外，這次考了《最高人民法院??期貨糾紛案若干規(guī)定》的實施日期，這類的問題大可不必太關注?！斗伞返木C合題是案例分析題，有2題計算，計算“風險監(jiān)管指標”的警戒值（80%和120%），難度不是很高，倒是這類題目在練習題中沒有見到過。第二章期貨市場組織結(jié)構第一節(jié)期貨交易所主要掌握：期貨交易所的性質(zhì)與職能；會員制與公司制；國內(nèi)期貨交易所的特點。第三章期貨合約與期貨品種第一節(jié)期貨合約主要掌握：期貨合約的概念、主要條款及設計依據(jù)。第二節(jié)期貨交易流程——開戶與下單主要掌握：期貨交易流程；開戶的程序及相關文件；交易指令的內(nèi)容；常用交易指令；下單方式。第五章期貨行情分析第一節(jié)期貨行情解讀主要掌握：期貨價格、交易量、持倉量的分析和三者關系。第六章套期保值第一節(jié)套期保值概述主要掌握：套期保值概念、原理與操作原則；套期保值者特點與作用。第七章期貨投機與套利交易第一節(jié)期貨投機主要掌握：期貨投機定義；期貨投機與套期保值以及股票投機的區(qū)別；期貨投機的作用、原則與方法；期貨投機者類型。第八章金融期貨第一節(jié)金融期貨概述主要掌握：金融期貨的產(chǎn)生、特點及發(fā)展現(xiàn)狀。第五節(jié)股指期貨套期保值和期現(xiàn)套利交易主要掌握：223。第三節(jié)期貨期權交易主要掌握：交易指令的內(nèi)容；期權交易的了結(jié)方式。第三節(jié)期貨市場的風險管理主要掌握：交易所主要風險源及防范；期貨公司主要風險類型及防范；（機構）投資者的風險及防范。１５７１年，英國創(chuàng)建了——倫敦皇家交易所。１８６５年，推出了標準化和約，同時實行了保證金制度。三、１８７４年芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生。六、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別：（１）、交割時間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時間差，發(fā)生了商流與物流的分離。（４）、交易場所與方式不同，現(xiàn)貨不確定場所和方式多樣，期貨是在高度組織化的交易所內(nèi)公開競價方式。九、期貨市場發(fā)展概況（一）商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品：大豆、小麥、玉米、棉花、咖啡 金屬品：銅、錫、鋁、白銀、能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷（二）金融期貨：外匯、利率、股指（三）期貨期權基本態(tài)勢是，商品期貨保持穩(wěn)定，金融期貨后來居上，期貨期權（權錢交易）方興未艾（芝加哥期權交易所——ＣＢＯＥ）十、國際期貨市場的發(fā)展趨勢２０世紀７０年代初，布雷頓森林體系解體以后，浮動匯率制取代固定匯率制，世界經(jīng)濟格局發(fā)現(xiàn)深刻的變化，出現(xiàn)了市場經(jīng)濟貨幣化、金融化、自由化、一體化（電子化的結(jié)果）的發(fā)展趨勢，利率、匯率、股價頻繁波動，金融期貨應運而生，是國際期貨市場呈現(xiàn)一個快速發(fā)展趨勢，有以下特點：（一）期貨交易日益集中——國際中心芝加哥、紐約、倫敦、東京，區(qū)域中心：新家坡、香港、德國、法國、巴西（二）聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛（三）金融期貨的發(fā)展勢頭勢不可擋（四）交易方式不斷創(chuàng)新（五）服務質(zhì)量不斷提高（六）改制上市成為新潮十一、我國期貨市場的建立和發(fā)展１９１８年北平證券交易所成立（首家）１９２０年上海證券物品交易所成立“民十信交風潮”——１９２１年１１月，有８８家交易所停業(yè)，法國領事館頒布“交易所取締規(guī)則”２１條。十三、期貨市場的功能和作用一、現(xiàn)代期貨市場上套期保值在規(guī)避價格風險方面的優(yōu)勢期貨市場有效的交易制度能夠在最大程度上降低交易中的違約風險和交易糾紛，能夠有效地控制期貨市場風險，能夠有效起到降低投機者投入成本，提高轉(zhuǎn)手效率。在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約進行對沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧對沖機制。最終虧損額與贏利額大致相等，兩者沖抵，從而將價格變動的風險大部分轉(zhuǎn)移出去。四、價格發(fā)現(xiàn)的特點：預期性、連續(xù)性、公開性、權威性。d)有助于市場經(jīng)濟體制的建立和完善。第二章：期貨市場的組織結(jié)構一、期貨市場的組織結(jié)構１、提供集中交易場所的期貨交易所。交易所具有高度的系統(tǒng)性和嚴密性，高度組織化和規(guī)范化的交易服務組織。會員制交易所是實行自律性管理的會員制法人。期交所總經(jīng)理、副總經(jīng)理由證監(jiān)會任免。前者適用民法，后者適用公司法。四、建立全國統(tǒng)一結(jié)算機構的意義a)有利于加強風險控制，可在很大程度上降低系統(tǒng)風險的發(fā)生概率 b)可以為市場參與者提供更高效的金融服務 c)為新的金融衍生品種的推出打下基礎十一、期貨市場結(jié)算采用分級結(jié)算體系 我國期交所結(jié)算大體上可以分為兩個層次：第一層次是由結(jié)算機構對會員進行結(jié)算；第二層次的由會員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對其所代理的客戶（即非會員客戶）進行結(jié)算。所謂結(jié)算保證金，就是結(jié)算機構向結(jié)算會員收取的保證金。２、主要管理人員和業(yè)務人員必須具有期貨從業(yè)資格。十五、設立期貨營業(yè)部的規(guī)定期貨經(jīng)紀機構設立的營業(yè)部不具備法人資格，在公司授權范圍內(nèi)依法開展業(yè)務，其民事責任由期貨經(jīng)紀公司承擔。期貨合約與現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠期合同最本質(zhì)的區(qū)別就在于期貨合約條款的標準化。二、期貨合約的主要條款及設計依據(jù) a)合約名稱——品種名稱與交易所名稱b)交易單位——每手期貨合約所代表的標的商品的數(shù)量 c)報價單位——元（人民幣／噸表示）d)最小變動價位——報價必須是最小變動價位的整數(shù)倍 e)每日價格最大變動限制 f)合約交割月份 g)交易時間h)最后交易日 i)交割日期j)交割等級——標準交割等級采用交易量大的標準品的質(zhì)量等級 k)交割地點——指定交割倉庫 l)交易手續(xù)費m)交割方式——現(xiàn)金或?qū)嵨?n)交易代碼三、成為商品期貨品種的條件 a)儲藏和保存較長時間不會變質(zhì) b)品質(zhì)易于劃分、質(zhì)量可以評價c)商品可供量大，不易為少數(shù)人控制和壟斷 d)買賣者眾多 e)價格波動頻繁四、國際主要期貨品種（一）商品期貨＃農(nóng)產(chǎn)品期貨是產(chǎn)生最早的期貨品種，也是目前全球商品期貨市場最重要的組成部分＃畜產(chǎn)品期貨的產(chǎn)生時間要遠遠晚于農(nóng)產(chǎn)品期貨，源于人們對期貨品種特點的認識有關＃有色金屬期貨是２０世紀六、七十年代有多家交易所陸續(xù)推出的＃能源期貨始于１９７８年，產(chǎn)生較晚但發(fā)展較快。三大品種： 外匯、利率、股指（三）另類期貨新品種１、保險期貨。天膠，投機保值一樣。五、何謂標準倉單：由交易所統(tǒng)一制定的、交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收確認合格后簽發(fā)給貨物賣方的實物提貨憑證。標準倉單的生成通常需要經(jīng)過入庫預報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發(fā)和注冊等環(huán)節(jié)。d)根據(jù)交易所的緊急措施應予強行平倉的七、期貨交易完整流程：開戶、下單（書面、電話、網(wǎng)上）、競價、結(jié)算、交割八、撮合成交價產(chǎn)生方式：開盤價和收盤價采用集合競價方式產(chǎn)生，集合競價采用最大成交量原則，連續(xù)競價采取價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的撮合原則： 買入價ＢＰ、賣出價ＳＰ、前一成交價ＣＰ，當ＢＰ≥ ＳＰ≥ ＣＰ 則最新成交價＝ＳＰ 當ＢＰ≥ ＣＰ≥ ＳＰ 則最新成交價＝ＣＰ 當ＣＰ≥ ＢＰ≥ ＳＰ 則最新成交價＝ＢＰ九、期轉(zhuǎn)現(xiàn)的優(yōu)越性期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有方向相反的同一月份合約會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按交易所規(guī)定的價格由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格進行與期貨合約標的物數(shù)量相當、品種相同、方向相反的倉單的交換行為。流程：１、尋找對手，２、商定平倉和現(xiàn)貨交收價格，３、向交易所申請，４、交易所核準，５、辦理手續(xù)，６、納稅 提前交收標準倉單：節(jié)省利息、存儲費用標單以外的貨物：節(jié)省交割費，利息，倉儲費，要考慮現(xiàn)貨品質(zhì)級差等。２、需求彈性：有替代品需求彈性大，消費比重大彈性大，消費者適應新產(chǎn)品的時間越長，越有彈性。d)存貨構成：生產(chǎn)者庫存、經(jīng)營者庫存、政府庫存四、影響價格的其它因素有哪些： a)經(jīng)濟波動周期因素b)金融貨幣因素：利率和匯率 c)政治、政策、自然因素 d)投機和心理因素與投機因素相關的是心理因素，即投機者對市場的信心，當人們對市場信心十足時，即使沒有什么利好消息，價格也可能上漲；當人們對市場散失信心時，即使沒有什么利空因素，價格也會下跌，當市場處于牛市時，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會刺激投機者看好心理，引起價格上漲；當市場處于熊市時，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉(zhuǎn)價格疲軟的趨勢。五、技術分析法的理論：技術分析法是通過對市場行為本身的分析來預測市場價格的變動方向。六、道氏理論的主要原理：a)市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。下降５浪，上升３浪為一個完整周期，浪中有浪。九、江恩的十二條戒律： a)必須預先判斷趨勢b)接近底部或頂部買賣，破位止損。f)結(jié)合每日每周成交量判別趨勢。j)順勢買賣，嚴守止損k)突然出現(xiàn)的異動趨勢，不會維持太久，時間價格都是如此。葛式法則的內(nèi)容：平均線從下降開始走平，價格從下上穿平均線；價格連續(xù)上升遠離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；價格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠離平均線。期貨市場中常說的死亡交叉和黃金交叉，實際上就是向上向下突破壓力線和支撐線的問題。交易量可以作為重要形態(tài)的重要驗證指標。當然，當其部位達到一定程度的極限是，市場可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。５、交易量超前于價格。９、在調(diào)整期間，如果持倉量累積的增加，那就強化了市場隨后的突破。原理： 但在回避對己不利的價格風險的同時，也放棄了因價格可能出現(xiàn)對己有利的價格機會。基差：是期貨價與現(xiàn)貨價之間實際運行變化的動態(tài)指標 七、基差的作用：a)基差是套期保值成功與否的基礎。從根本上說，是現(xiàn)貨市場的供求關系以及市場參與者對未來現(xiàn)貨價格的預期決定著期貨價格，但這并不妨礙以期貨價格為基礎報出現(xiàn)貨價。（基差交易大都是和套期保值交易結(jié)合在一起進行的）不管現(xiàn)貨市場上的實際價格是多少，只要套保者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差，正好等于開始做套保時的基差，就能實現(xiàn)完全保值。２、保值者不一定等到現(xiàn)貨交割才完成保值行為，而可根據(jù)現(xiàn)貨價格和期貨價格的變化，進行多次的停止或恢復保值活動，不但能降低風險，同時還能保證。兩種方式：買方叫價交易賣方叫價交易十、套期保值的發(fā)展趨勢：期貨市場在某種程度上已成為企業(yè)或個人資產(chǎn)管理的一個重要手段。在正向市場上，基差絕對值大于持倉費，出現(xiàn)無風險套利。套保效果主要由基差的變化決定的。反向市場：基差——為正值現(xiàn)貨市場與期貨市場隨著時間的推移兩者趨向一致。第六章：套期保值一、期貨價格構成要素包括：１、商品生產(chǎn)成本：物質(zhì)耗費＋人工２、期貨交易成本：傭金與交易手續(xù)費、保證金利息３、期貨商品流通費用（３％）：商品運雜費、商品保管費、保險費 ４、預期利潤：社會平均投資利潤、期貨交易的風險利潤５、期貨商品的價格＝現(xiàn)貨商品價格＋持倉費（倉儲費＋保險費＋利息）二、套期保值的原理、特點與作用：特點：經(jīng)營規(guī)模大、頭寸方向比較穩(wěn)定、保留時間長作用：對企業(yè)來說，套期保值是為了鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤，穩(wěn)定經(jīng)營。７、在上升趨勢中，如果持倉量突然停止增加，甚至開始