【導(dǎo)讀】合動(dòng)力汽車、純電動(dòng)汽車、燃料電池汽車等安全、節(jié)能的汽車。油價(jià)上漲在一定程?？梢灶A(yù)見的是，隨著燃油成本上升和消費(fèi)者對(duì)燃油經(jīng)濟(jì)性的關(guān)注，在石油資源枯竭和環(huán)境污染嚴(yán)重的雙重。球氣候變暖等一系列問(wèn)題。目前節(jié)能減排已成為全球汽車產(chǎn)業(yè)的首要任務(wù)，發(fā)。展新能源汽車產(chǎn)業(yè)已成為我國(guó)汽車工業(yè)的戰(zhàn)略方向。巨大的市場(chǎng)容量，明確的增長(zhǎng)預(yù)期；政策的。預(yù)計(jì)到20xx年中國(guó)新能源汽車將達(dá)到。預(yù)計(jì)“三縱”各類產(chǎn)品將各領(lǐng)風(fēng)騷數(shù)十年。國(guó)家對(duì)私人購(gòu)買新能源汽車補(bǔ)貼政。策意義重大，政策效果將遠(yuǎn)大于政府補(bǔ)貼對(duì)公交領(lǐng)域新能源汽車的影響。添新動(dòng)力，同時(shí)也將成為新能源汽車類股票表現(xiàn)的催化劑。“十二五”期間，我國(guó)新能源汽車將正式邁入產(chǎn)業(yè)化發(fā)展階段。國(guó)在新能源汽車關(guān)鍵技術(shù)的自主創(chuàng)新取得了重大進(jìn)展。車進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行示范考核。

　　

【正文】 、更小、更省電。以 10KW 電機(jī)為例，普通電機(jī)重 220Kg，而稀土永磁發(fā)電機(jī)重 92Kg，減少 58%，并且節(jié)電率 10%20%。未來(lái)稀土永磁電機(jī)將廣泛的應(yīng)用在汽車、風(fēng)機(jī)和節(jié)能家電領(lǐng)域。 低碳經(jīng)濟(jì)的到來(lái)，不僅為永磁電機(jī)大發(fā)展帶來(lái)契機(jī)，也必將大幅促進(jìn)對(duì)釹鐵硼等永磁材料的需求。我們認(rèn)為，新能源汽 車、風(fēng)機(jī)、變頻家電等節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的電機(jī)需求將大幅增長(zhǎng)，拉動(dòng)釹鐵硼行業(yè)快速發(fā)展。 國(guó)內(nèi)新能源汽車爆發(fā)式增長(zhǎng)帶來(lái)超百億元釹鐵硼市場(chǎng)。預(yù)計(jì)從 20xx 年到 2020 年，國(guó)內(nèi)新能源汽車數(shù)量從 2 萬(wàn)輛增長(zhǎng)到 526 萬(wàn)輛，復(fù)合增長(zhǎng)率74%。其中，混合動(dòng)力車（ HEV）從 萬(wàn)輛增長(zhǎng)到 124 萬(wàn)輛，復(fù)合增長(zhǎng)率 57%；純電動(dòng)車（ EV）從 萬(wàn)輛增長(zhǎng)到 402 萬(wàn)輛，復(fù)合增長(zhǎng)率 89%。新能源汽車對(duì)釹鐵硼需求如下： HEV(傳統(tǒng)混合動(dòng)力汽車 )：每輛比傳統(tǒng)汽車多用釹鐵硼 3 公斤左右； EV(電動(dòng)汽車 )：目前有兩種技術(shù)方案。 一種是使用稀土永磁電機(jī)作為發(fā)動(dòng)機(jī)，每輛需多用釹鐵硼 510 公斤；另一種是輪子驅(qū)動(dòng)，即在輪子中裝入電機(jī)，這樣若兩輪驅(qū)動(dòng)，每輛車需多用釹鐵硼 1020 公斤；若 4 輪驅(qū)動(dòng)，則需要釹鐵硼 2040 公斤。本報(bào)告采用中值方案，即每輛 EV 多用釹鐵硼 10 公斤。 2020 年國(guó)內(nèi)電動(dòng)車用釹鐵硼市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò) 200 億元。到 2020 年中國(guó)市場(chǎng)對(duì)釹鐵硼的需求為 /年。電動(dòng)車用釹鐵硼的價(jià)格大概為 70 美元 /公斤，按 1 美元 = 元換算，到 2020 年，國(guó)內(nèi)電動(dòng)車用釹鐵硼市場(chǎng)規(guī)模約為 208 億元。 圖 49： 國(guó)內(nèi)電動(dòng)車用釹鐵硼市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)迅速 單位：億元 通過(guò)與汽車生產(chǎn)廠商、電機(jī)生產(chǎn)廠商合作開發(fā)，以中科三環(huán)、寧波韻升為代表的國(guó)內(nèi)釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)擁有生產(chǎn)汽車電動(dòng)機(jī)用釹鐵硼的能力。雖然目前還沒有拿到訂單，但產(chǎn)品已經(jīng)被國(guó)內(nèi)、歐美汽車廠商試用，技術(shù)和質(zhì)量沒有問(wèn)題。國(guó)內(nèi)企業(yè)已做好量產(chǎn)準(zhǔn)備，只等訂單到來(lái)。 日立金屬與豐田等日 本汽車生產(chǎn)商合作多年，并且由于排他性技術(shù)開發(fā)協(xié)議的原因 ，國(guó)內(nèi)釹鐵硼企業(yè)很難成為日本汽車生產(chǎn)廠商的供貨商，主要的市場(chǎng)為中國(guó)和歐美。 行業(yè)內(nèi)的重點(diǎn)上市公司，如包鋼稀土、中科三環(huán)、寧波韻升，他們將充分 享受行業(yè)高速成長(zhǎng)帶來(lái)的收益，前景值得關(guān)注。 動(dòng)力電池 方面 鋰電池發(fā)展?jié)摿薮蟆氖孪嚓P(guān)電池材料（正極、負(fù)極、電解液、隔膜等）生產(chǎn)的企業(yè)受益明顯。相比之下，正極和隔膜材料需要更高的技術(shù)，目前相關(guān)材料進(jìn)口較多，一旦國(guó)內(nèi)技術(shù)突破，市場(chǎng)訂單將迅速上升。 根據(jù) IIT 研究，動(dòng)力鋰電池汽車將從無(wú)到有，快速發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模將從 09 年的 萬(wàn)輛增加至 20xx年的 萬(wàn)輛， 2018 年達(dá)到 萬(wàn)輛。 鋰電電動(dòng)車對(duì)動(dòng)力鋰電產(chǎn)生強(qiáng)大推動(dòng)力，預(yù)計(jì) 20xx 年動(dòng)力鋰電市場(chǎng)規(guī)模約為 5 億美元，到 2018 年將達(dá) 到 160 億美元，并與小型鋰電規(guī)模相當(dāng)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) ％。 鑒于 新能源汽車對(duì)電池行業(yè)巨大推動(dòng)作用以及我國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈比較優(yōu)勢(shì)，建議 重點(diǎn)關(guān)注研發(fā)實(shí)力強(qiáng)的正負(fù)極材料企業(yè)中國(guó)寶安、杉杉股份、當(dāng)升科技，有望突破國(guó)外技術(shù)壟斷以及市場(chǎng)地位較強(qiáng)的電解液企業(yè)江蘇國(guó)泰、新宙邦、多氟多，有望在動(dòng)力電池隔膜產(chǎn)品上突破的佛塑股份。 圖 50：動(dòng)力鋰電汽車市場(chǎng)規(guī)模急劇擴(kuò)大 單位：萬(wàn)輛 驅(qū)動(dòng)電機(jī)方面 我國(guó)是工業(yè)電機(jī)生產(chǎn)大國(guó)，有較強(qiáng)的技術(shù)基礎(chǔ)。我國(guó)電機(jī)產(chǎn)業(yè)規(guī)模居全球首位，中小型電機(jī)約有 300個(gè)系列， 1500 個(gè)品種，產(chǎn)品量 大面廣，廣泛應(yīng)用于工業(yè)、農(nóng)業(yè)、國(guó)防、公共設(shè)施、家用電器等各個(gè)領(lǐng)域，其耗用的電能占全國(guó)發(fā)電量的 60%以上。新能源汽車及其關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)在國(guó)家相關(guān)政策扶持下快速成長(zhǎng)，將帶動(dòng)相關(guān)投資機(jī)會(huì)： 1）混合動(dòng)力車產(chǎn)業(yè)鏈：除了行駛系統(tǒng)、動(dòng)力系統(tǒng)、車身系統(tǒng)將傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行延伸以外增加了電池、電機(jī)、電控系統(tǒng)等組件組成的新能源動(dòng)力系統(tǒng)； 2）純電動(dòng)汽車業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈：與混合動(dòng)力相似，但去掉了傳統(tǒng)的發(fā)動(dòng)機(jī)、油箱等組件，汽車的行駛能量完全由電池組儲(chǔ)能提供，因此對(duì)電池儲(chǔ)能規(guī)模、電機(jī)率大小的要求比混合動(dòng)力汽車更大，但其結(jié)構(gòu)上更為簡(jiǎn)單。 目 前大客車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)均價(jià)在 20 萬(wàn)元以上，國(guó)內(nèi)新能源客車中電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)占整車售價(jià)超過(guò) 1/5— 1/6，轎車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)均價(jià)約 3 萬(wàn) — 5 萬(wàn)不等，我們按照產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中的新能源汽車規(guī)模目標(biāo)測(cè)算，電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)將在 3— 5 年內(nèi)形成 200 億 — 300 億產(chǎn)值的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。 目前國(guó)內(nèi)電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)企業(yè)主要有以下三類： 1）具有傳統(tǒng)整車及其零部件生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)如萬(wàn)向集團(tuán)、上汽集團(tuán)、一汽集團(tuán)、二汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、深圳五洲龍、玉柴集團(tuán)、中國(guó)南車等； 2）具有其它領(lǐng)域電機(jī)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)如大洋電機(jī)、中紡銳力等； 3）專門針對(duì)電動(dòng)車成立的 電機(jī)企業(yè)如北京精進(jìn)電動(dòng)、上海電驅(qū)動(dòng)、上海大郡自動(dòng)化等。 從新能源整車應(yīng)用程度看，為電動(dòng)客車配套的電機(jī)企業(yè)最早受益，如萬(wàn)向、南車、五洲龍等，該領(lǐng)域的先行者市場(chǎng)地位已經(jīng)較為穩(wěn)固。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，最大的蛋糕依然是配套私人用車，但推進(jìn)速度較慢，產(chǎn)業(yè)化有待政策更大力度的補(bǔ)貼支持，目前難以判斷行業(yè)潛在領(lǐng)先者。 充電設(shè)備方面 兵馬未動(dòng)糧草先行。新能源汽車的發(fā)展需要電力供應(yīng)和充電設(shè)備方面的支持。 在節(jié)能環(huán)保、能源安全的多重考慮下，全國(guó)各地加大了對(duì)電動(dòng)汽車的推廣力度。 10年 6 月份國(guó)家發(fā)布的《私人購(gòu)買新能源汽車試點(diǎn)財(cái)政補(bǔ)助資金管理 暫行辦法》進(jìn)一步明確了國(guó)家對(duì)插電式混合動(dòng)力、純電動(dòng)乘用車的鼓勵(lì)態(tài)度，預(yù)計(jì)這些新能源乘用車市場(chǎng)的春天將提前來(lái)臨。在政策支持下，預(yù)計(jì) 20xx年以后混合動(dòng)力及純電動(dòng)乘用車將呈現(xiàn)爆發(fā)性的增長(zhǎng)，從而拉動(dòng)充電站需求。 從歷史和國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，電動(dòng)汽車充電站一般先于新能源汽車市場(chǎng)爆發(fā)，預(yù)計(jì)到 20xx 年我國(guó)充電站建設(shè)投資有望達(dá)到 48 億元。假定乘用車充電站建設(shè)早于汽車市場(chǎng)一年（ 20xx）放量，預(yù)計(jì)用于建設(shè)乘用車充電站（樁）的投資將與公交車充電站投資相當(dāng)。綜合考慮國(guó)網(wǎng)公司對(duì)充電站建設(shè)的規(guī)劃，預(yù)計(jì)在中性條件下， 20xx 年充電 站建設(shè)投資有望達(dá)到 48 億元。 圖 51： 不同情況下新建充電站及總投資預(yù)計(jì)（不包括征地成本） 20xx 年初國(guó)家電網(wǎng)曾經(jīng)做了充電站的十年長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃。根據(jù)規(guī)劃，到 20xx 年我國(guó)充電站數(shù)量將達(dá)到 1700 座；到 2020 年我國(guó)充電站數(shù)量有望達(dá)到 10000 座。這一規(guī)劃在電動(dòng)公交車和 PHEV（插電式混合動(dòng)力汽車） 、 EV（電動(dòng)汽車） 乘用車的共同拉動(dòng)下，有望成為現(xiàn)實(shí)。 一個(gè)完整的充電站，包括直接充電設(shè)備、配電設(shè)備、管理輔助設(shè)備三個(gè)部分。其中，直接充電設(shè)備是充電站的核心，一般占充電站成本的 50%左 右。預(yù)計(jì)未來(lái) 20xx 年的直接充電設(shè)備市場(chǎng)容量可望達(dá)到 24 億元以上 。 圖 52:中性預(yù)計(jì)情況下直接充電設(shè)備市場(chǎng)容量 圖 53: 充電設(shè)備的作用及組件構(gòu)成 目前所了解到已進(jìn)入電池充電領(lǐng)域的直接充電設(shè)備部件上市公司有：科陸電子、奧特迅、思源電氣、許繼電氣、比亞迪、國(guó)電南瑞等。其中奧特迅是深圳市最早的兩家充電設(shè)備提供商之一，掌握了大電流快速充電技術(shù)，收入規(guī)模較小，最有希望在充電站發(fā)展的大潮中獲得快速發(fā)展。 圖 54:充電站各部件潛在供應(yīng)方 充電站技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、支持政策的變動(dòng)可能會(huì)放慢充電站行業(yè) 增長(zhǎng)的步伐。充電站建設(shè)的招標(biāo)權(quán)目前基本掌握在各省電網(wǎng)公司手中，且充電站本身技術(shù)壁壘不高，這導(dǎo)致了目前其市場(chǎng)較為分散，各個(gè)充電站廠商實(shí)際獲取的訂單金額不大。這一方面不利于充電站的技術(shù)積累，另一方面也不利于單個(gè)廠商在這個(gè)領(lǐng)域的做大做強(qiáng)。 新的市場(chǎng)與商業(yè)模式方面 除了政府補(bǔ)貼政策外，社會(huì)各界積極探索新的商業(yè)模式，以加快新能源汽車產(chǎn)業(yè)化步伐。如電池租賃業(yè)務(wù)是一個(gè)值得關(guān)注的發(fā)展方向。 新能源整車企業(yè)投資選擇原則 整車企業(yè)必須具備以下特質(zhì)才能在新能源汽車領(lǐng)域取得成功： 1）堅(jiān)持主流技術(shù)路線。目前業(yè)界普遍認(rèn)可混合動(dòng) 力汽車現(xiàn)實(shí)選擇，過(guò)渡性產(chǎn)品；純電動(dòng)是未來(lái)發(fā)展方向；燃料電池是遠(yuǎn)期目標(biāo)。與此同時(shí)，鋰、稀土等上游資源受益明確；新能源汽車的發(fā)展需要大功率驅(qū)動(dòng)電機(jī)的支持。 2）傳統(tǒng)汽車基礎(chǔ)扎實(shí)。新能源汽車與傳統(tǒng)汽車產(chǎn)品在電機(jī)、控制系統(tǒng)方面有很多共用技術(shù)；發(fā)展新能源汽車產(chǎn)品需要整合多項(xiàng)電池、電機(jī)、控制系統(tǒng)等新技術(shù)，優(yōu)秀的傳統(tǒng)汽車企業(yè)積累的產(chǎn)品研發(fā)、零部件集成匹配、市場(chǎng)推廣等能力同樣適用于新能源領(lǐng)域。 此外，具有品牌優(yōu)勢(shì)的傳統(tǒng)汽車企業(yè)推出的新能源汽車產(chǎn)品更容易獲得消費(fèi)者認(rèn)可。因此，傳統(tǒng)技術(shù)領(lǐng)域的技術(shù)能力有利于新能源汽車的發(fā)展。 豐 田等日本汽車企業(yè)的新能源產(chǎn)品全球領(lǐng)先，即得益于他們?cè)陔姍C(jī)、控制系統(tǒng)方面的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。對(duì)其他行業(yè)轉(zhuǎn)型而來(lái)的企業(yè)，其技術(shù)實(shí)力和發(fā)展?jié)摿χ档糜^察。 3）具有一定新能源產(chǎn)業(yè)鏈。掌握關(guān)鍵零部件自制能力，有利于提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利水平。而擁有較長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的公司一方面可以化解技術(shù)路線單一的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面可以充分享受產(chǎn)業(yè)發(fā)展給各環(huán)節(jié)帶來(lái)的收益。代表性企業(yè)有比亞迪股份等公司。 4）技術(shù)整合匹配能力。新能源汽車產(chǎn)品需要整合內(nèi)外部資源，實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展速度的最大化。 5）較快實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的公司。 6）市場(chǎng)培育和銷售推廣能力。在 1950 年代，日本汽車市場(chǎng)尚未啟動(dòng)，豐田公司采取辦駕校等方式培育市場(chǎng)和客戶，為后期的銷售打好堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。 7）較強(qiáng)的資金實(shí)力。新能源汽車是一項(xiàng)新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，技術(shù)要求高研發(fā)投入大，對(duì)企業(yè)需要較高的持續(xù)投入。同時(shí)，技術(shù)路線和發(fā)展進(jìn)程不確定性大，要求企業(yè)具有較強(qiáng)的財(cái)力作為抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 8）整合、聯(lián)盟的機(jī)會(huì)與能力。新能源汽車是一項(xiàng)技術(shù)跨度大、難度高的業(yè)務(wù)，相關(guān)企業(yè)不僅需要具有自主技術(shù)研發(fā)能力，還要善于與外界其他企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)的聯(lián)合，以加快技術(shù)進(jìn)步步伐，減小技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。而合資合作也顯示了外部對(duì)公司綜合實(shí)力的認(rèn)可。從目前情況 看，比亞迪、上海汽車等公司在合資合作方面工作開展較好。 根據(jù)上述原則，設(shè)計(jì)了整車企業(yè)新能源發(fā)展能力評(píng)價(jià)體系及評(píng)分表，分八項(xiàng)指標(biāo)，每項(xiàng)評(píng)分最高為 5，合計(jì)總分最高為 40。 圖 55：整車企業(yè)新能源發(fā)展能力評(píng)價(jià) 新能源汽車美好的前景將給證券市場(chǎng)帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)。 我們給投資者的首要建議是“重要的在于參與” ，一方面是因新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，投資機(jī)會(huì)多；另一方面，因技術(shù)和市場(chǎng)還不成熟，對(duì)投資標(biāo)的和時(shí)點(diǎn)的把握較難， 參與比選擇更重要。 面對(duì)紛繁復(fù)雜、產(chǎn)業(yè)鏈縱橫交錯(cuò)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)，還是要梳理好投資原則。 把握長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，不拘泥于短期業(yè)績(jī)?cè)V求。新能源汽車長(zhǎng)期發(fā)展空間巨大，但這是一項(xiàng)全新的技術(shù)領(lǐng)域，其發(fā)展過(guò)程有較多不確定性。相關(guān)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)較難把握，但這并不妨礙我們對(duì)相關(guān)公司的投資。 堅(jiān)持主流技術(shù)路線，求同存異。目前業(yè)界普遍認(rèn)可混合動(dòng)力汽車現(xiàn)實(shí)選擇，過(guò)渡性產(chǎn)品；純電動(dòng)是未來(lái)發(fā)展方向；燃料電池是遠(yuǎn)期目標(biāo)。與此同時(shí)，鋰、稀土等上游資源受益明確；新能源汽車的發(fā)展需要大功率驅(qū)動(dòng)電機(jī)的支持。 我國(guó)在純電動(dòng)汽車技術(shù)上與國(guó)外的差距相對(duì)較小。國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池在性能指標(biāo)上與國(guó)際水平相當(dāng)，有些指標(biāo)還優(yōu)于國(guó)際。純電動(dòng)汽車所需配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具備可行性。純電動(dòng)汽車可以繞過(guò)傳統(tǒng)的發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)，避開我們的弱項(xiàng)。我國(guó)已經(jīng)形成了一條完整的鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈。鋰離子動(dòng)力電池已經(jīng)成為全球車用動(dòng)力電池的主流選擇，而我國(guó)的鋰資源儲(chǔ)量比較豐富，居世界第三。 混合動(dòng)力汽車技術(shù)實(shí)現(xiàn)可能大，加上國(guó)家對(duì)混合動(dòng)力汽客車的補(bǔ)貼，該類產(chǎn)品市場(chǎng)有望率先啟動(dòng)，但我們并不看好其長(zhǎng)期發(fā)展空間，同樣的理由我們也不看好鎳氫電池的投資機(jī)會(huì)。 把握投資驅(qū)動(dòng)的階段性因素。不同于傳統(tǒng)汽車行業(yè)具有成熟的技術(shù)和市場(chǎng)，龐大的產(chǎn)銷規(guī)模，證券市場(chǎng)對(duì)該類股票也有成熟的估值定價(jià)模式，屬于業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)型投 資方式。 新能源汽車的投資將經(jīng)歷三部曲：政策驅(qū)動(dòng)→銷量驅(qū)動(dòng)→業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。判斷三階段的發(fā)生時(shí)間分別在 20xx 年、 20xx 年、 20xx 年左右。同時(shí)在各階段產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)和投資關(guān)注點(diǎn)有較大差異。 圖 56： 新能源汽車發(fā)展里程與投資機(jī)會(huì) 時(shí)間的選擇和投資的時(shí)序很重要。建議遵循混合動(dòng)力、純電動(dòng)、燃料電池的投資順序；先上游資源和核心部件（電池、電機(jī)等），待核心部件技術(shù)成熟后再投資相關(guān)零部件（電動(dòng)轉(zhuǎn)向、電動(dòng)空調(diào)、電動(dòng)制動(dòng)系統(tǒng)、機(jī)電耦合系統(tǒng)、電動(dòng)助力、電動(dòng)水泵、電動(dòng)油泵、電動(dòng)空氣壓縮機(jī)）。 此外，還要注意不同階段不同的 發(fā)展重點(diǎn)，不同的估值水平。目前參與新能源汽車業(yè)務(wù)的公司較多，部分企業(yè)其實(shí)并不具備技術(shù)儲(chǔ)備和研發(fā)實(shí)力，也沒有發(fā)展?jié)摿屯顿Y價(jià)值。 適應(yīng)板塊的高估值。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展空間巨大，技術(shù)突破后有望高速增長(zhǎng)，這些因素支撐了新能源汽車股票的高估值。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展高峰期，投資者對(duì)相關(guān)股票予以 50100 倍的估值。而新能源汽車應(yīng)獲得不低于網(wǎng)絡(luò)股的估值， 3050 倍定價(jià)是可以接受的。 公司 的邏輯 在公司的選擇方面建議考慮以下因素： 尋找具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。目前全球的電池隔膜被少數(shù)國(guó)際巨頭壟斷，我國(guó)動(dòng)力電池隔膜基 本依賴進(jìn)口。國(guó)內(nèi)只有格瑞恩、佛山金輝等少數(shù)企業(yè)涉足，但其產(chǎn)品性能與國(guó)際差距還比較大，生產(chǎn)電池隔膜的佛塑股份將是非常有潛力的投資品種。此外，作為電解質(zhì)的六氟磷酸鋰（ LiPF6），還基本依賴進(jìn)口，是一個(gè)技術(shù)難點(diǎn)和產(chǎn)品空白點(diǎn)。 資源優(yōu)勢(shì)企業(yè)。相關(guān)上游企業(yè)將首先受益，部分由定價(jià)權(quán)的公司更值得長(zhǎng)期持有。該類企業(yè)主要為中信