【正文】 水平與國際先進水平相比還有較大差距，油耗和碳排放 將成為我國汽車走向世界的主要障礙。發(fā)展節(jié)能與新能源汽車是我國汽車行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。 3． 拉動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進中國經(jīng)濟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型 新能源汽車的發(fā)展將形成一條嶄新的產(chǎn)業(yè)鏈條，涉及上下游眾多領(lǐng)域。新能源汽車將帶動材料、電池、電機、控制系統(tǒng)、充電設(shè)備等產(chǎn)業(yè)的共同發(fā)展。 材料：一輛純電動汽車需要使用上 百公斤的鋰正極材料，從而帶動對鋰礦的大量需求。 電池： PHEV 電池、電機及相關(guān)組件價值相當于燃油系統(tǒng)的兩倍。電力驅(qū)動系統(tǒng)的價值占整車成本的一半以上。其中：動力電池單體的成本約占一半，而單體的成組、管理系統(tǒng)和封裝的成本占另外一半。 電機：驅(qū)動電機和電機控制器所占的成本之比約為 1:1，它們又分別帶動精密制造業(yè)、電子產(chǎn)業(yè)。電機制造對銅、鐵、稀土等原材料具有較強的拉動作用。 充電：建設(shè)一個中型的快速充電站約需投入 300 萬元，建設(shè)一個充電樁的投入約需 萬元。目前國內(nèi)充電站 /樁的建設(shè)正在快速展開，對相關(guān)設(shè)備市 場將產(chǎn)生有力拉動。 4． 國家戰(zhàn)略和大國義務(wù) 哥本哈根協(xié)議。商討《京都議定書》一期承諾到期后的后續(xù)方案，就未來應(yīng)對氣候變化的全球行動簽署新的協(xié)議。就各國二氧化碳的排放量問題簽署協(xié)議，根據(jù)各國的 GDP 大小減少二氧化碳的排放量。 中國政府在去年哥本哈根會議前向國際社會承諾：到 2020 年單位 GDP 碳排放在 20xx 年基礎(chǔ)上減排 40%45%，并把該指標納入強制性的國民經(jīng)濟發(fā)展綱要中。 三、 新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況 1． 各國新能源汽車發(fā)展現(xiàn)狀 目前各國都在爭先恐后發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)，將其上升為國家戰(zhàn)略，以取得在該領(lǐng)域 的領(lǐng)先優(yōu)勢。中國電子元件協(xié)會預(yù)計 20xx 年全球混合動力汽車市場規(guī)模將達到 210 萬臺；美通社亞洲 20xx 年底 發(fā)布的汽車電子研究報告預(yù)測， 20xx 到 20xx 年期間，全球市場混合動力汽車的復(fù)合年增長率將達到 38%，到 20xx 年全球混合動力汽車的總產(chǎn)量將達到 420 萬臺。 20xx 年以來美國混合動力汽車銷售一直處于高速增長期，已銷售 100 多萬輛混合動力汽車， 20xx年混合動力汽車的銷量占汽車總銷量的 ％。預(yù)計到 20xx 年插電式混合動力汽車的保有量將超過 100 萬輛。 新能源汽車已經(jīng)成為美國新能 源戰(zhàn)略不可或缺的重要組成部分，成為經(jīng)濟發(fā)展的重要引擎，有助于美國新增就業(yè)崗位并刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，降低對中東和委內(nèi)瑞拉進口石油的依賴，掌握能源主動權(quán)。 美國的新能源戰(zhàn)略將是世界能源領(lǐng)域革命的一個縮影，全球范圍的新能源革命正在進行。 中國 我國政府相繼推出多項政策積極推動新能源汽車應(yīng)用和推廣，包括“十城千輛”節(jié)能與新能源汽車規(guī)?；茝V應(yīng)用工程、《節(jié)能與新能源汽車示范推廣財政補助資金管理暫行辦法》、《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》、《新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準入管理規(guī)則》等產(chǎn)業(yè)政策。 根據(jù)《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，我國將 在 20xx 年之前形成 50 萬輛新能源汽車產(chǎn)能 , 新能源汽車銷量占乘用車銷售總量的 5%左右，則到20xx 年銷量至少將超過 50 萬輛；三年內(nèi)形成 10 億安時（ Ah）車用高性能單體動力電池生產(chǎn)能力。 20xx 年將成為新能源汽車發(fā)展的元年，預(yù)計到 20xx 年中國新能源汽車將達到 100 萬輛左右，年均復(fù)合增長率在 216%左右。 圖 9：平安證券研究所新能源汽車市場需求預(yù)測 單位：萬輛 總體來看，各國紛紛采取經(jīng)濟上扶持、法律上強制、政策上優(yōu)惠等多種措施促進新能源汽車的發(fā)展。 2． 中國發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢 巨 大的市場容量，明確的增長預(yù)期。國民經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展、人民收入的不斷提高將為中國汽車工業(yè)提供強大的發(fā)展動力。中國汽車人均保有量和整體銷量還有很大的上升空間。汽車市場整體需求的較快增長將為新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提高廣闊空間。 圖 10：中國汽車銷量與保有量預(yù)測 單位：萬輛 政策的大力扶持。 近年國家密集出臺一批新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，有力地促進了新能源行業(yè)的發(fā)展。相比國外政府政策，中國的新能源汽車產(chǎn)業(yè)促進政策更加全面、力度更大。 同時，地方政府也響應(yīng)國家號召紛紛出臺新能源汽車發(fā)展政策。如北京計劃在未來幾年購買 1000輛新能源車；上海將在今后兩年投入 60 億元用于混合動力汽車和純電動汽車的開發(fā)和制造。 較好的技術(shù)儲備。 中國在電動汽車發(fā)展方面擁有較好的社會基礎(chǔ)。我國電動自行車、電動摩托車保有量超過 5000 萬輛，這類輕型電動車的發(fā)展帶動了國內(nèi)動力電池、電機產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。目前，我國有大量成熟的生產(chǎn)車用動力電池及電機的企業(yè)，如比亞迪、比克、雷天能源及湘潭電機等。 在車用驅(qū)動電機方面，我國是工業(yè)電機生產(chǎn)大國，有較強的技術(shù)基礎(chǔ)。電機產(chǎn)業(yè)規(guī)模居全球首位，中小型電機約有 300 個系列， 1500 個品種，產(chǎn)品量大面廣，廣泛應(yīng)用于工業(yè)、農(nóng) 業(yè)、國防、公共設(shè)施、家用電器等各個領(lǐng)域，其耗用的電能占全國發(fā)電量的 60%以上。 我國在純電動汽車技術(shù)上與國外的差距相對較小。純電動汽車可以繞過傳統(tǒng)的發(fā)動機技術(shù)，避開我們的弱項。 資源優(yōu)勢。 中國的能源狀況、自然資源對發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)比較有利。 從礦產(chǎn)資源來看，電動汽車電池和電機所需的原材料在我國來源極為廣泛，錳、鐵、釩、磷、稀土永磁材料等在我國都是富產(chǎn)資源。永磁材料是永磁電機的重要構(gòu)成部分，而永磁材料必需依賴釹等稀土資源，我國的稀土資源儲量居世界首位。鋰離子動力電池已經(jīng)成為全球車用動力電池的主流選擇，而我國 的鋰資源儲量比較豐富，居世界第三。 從能源狀況來看，我國電力供應(yīng)充足，電力裝機容量接近 8 億千瓦。 眾多企業(yè)和科研機構(gòu)的聯(lián)合攻關(guān) 中國新能源汽車 T10 企業(yè)將協(xié)同全行業(yè)，計劃用兩個五年計劃時間，到 2020 年努力提高包括新能源汽車和傳統(tǒng)能源汽車在內(nèi)的汽車技術(shù)達到國際先進水平，部分技術(shù)處于世界領(lǐng)先水平。全力推進汽車能源動力系統(tǒng)的轉(zhuǎn)型，使我國成為真正的汽車強國。 到 20xx 年，純電動汽車應(yīng)用達 50 萬輛以上；電動技術(shù)廣泛應(yīng)用于傳統(tǒng)汽車，不同程度的混合動力汽車比例達到年產(chǎn)量的 30%以上；新能源汽車整車及關(guān)鍵零 部件的產(chǎn)業(yè)化達到世界先進水平。新車平均單車油耗下降30%以上，達到國際先進水平。 后發(fā)優(yōu)勢 中國汽車工業(yè)起步較晚，汽車普及率低，實施產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的成本相對較低，發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)具有后發(fā)優(yōu)勢。 在國家層面，目前我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)主要是“十城千輛”等示范運行項目。該項目計劃用 3— 4 年時間，在 10 個以上有條件的大中城市，每個城市推出不少于 1000 輛新能源汽車開展示范運行。到 20xx 年，爭取10％新生產(chǎn)的汽車是節(jié)能與新能源汽車。 在企業(yè)層面的發(fā)展動態(tài)有： 一汽集團：實現(xiàn)混合動力小 批量生產(chǎn)，包括解放牌混合動力客車和混合動力轎車。 上汽集團：榮威 750 中混合動力轎車計劃 20xx 年上市，榮威 550 插電式強混轎車也將批量生產(chǎn)； 20xx 年上汽純電動轎車將推向市場。此外，世博會期間，上汽將提供4 種新能源客車。 東風集團：已有一批混合動力大客車進入產(chǎn)品目錄。 長安集團：中混轎車ＣＶ 1120xx 年量產(chǎn)，ＣＶ 8 計劃于 20xx 年量產(chǎn)。 奇瑞：Ａ 5 轎車ＢＳＧ弱混轎車已經(jīng)量產(chǎn)，Ａ Ｍ 1 中混轎車進入了量產(chǎn)準備階段，Ｔ 11 純電動轎車和Ｔ 11 插入式混合動力轎車均已完成樣車設(shè)計。 比亞 迪：Ｆ 3ＤＭ雙模電動車已于 20xx 年 12 月 15 日上市，其純電動汽車Ｅ 6 于 20xx 年 5 月開始出租車市場運營。 北汽福田：混合動力客車已于 20xx 年開始小批量銷售。以北汽福田為中心設(shè)立的北京新能源汽車產(chǎn)業(yè)基地，有新能源客車 5000 輛及高效節(jié)能發(fā)動機 40 萬臺的年生產(chǎn)能力，將成為中國規(guī)模最大、品種最全的新能源汽車設(shè)計制造基地。 你 新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈條 1．新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的價值分布 新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈大致分為五個部分：一是上游原材料 —— 稀有金屬產(chǎn)業(yè)，主要涉及釹鐵硼、稀土和碳酸鋰行業(yè)；二是核心零部 件 —— 電池、電機和電控系統(tǒng)，其中電池是關(guān)鍵；三是整車制造；四是充電設(shè)備及場站；五是鋰電池回收產(chǎn)業(yè)。目前，還沒上市公司涉及鋰電池回收業(yè)務(wù)，但我們堅信，鋰電池回收業(yè)務(wù)將是一項利潤率很高的產(chǎn)業(yè)，未來一定會有上市公司從事該產(chǎn)業(yè)。 圖 11：新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈 新能源汽車的產(chǎn)業(yè)鏈較長，橫跨多個行業(yè)，涉及采礦、化工、電力、電子和機械制造等，產(chǎn)業(yè)鏈各部分技術(shù)成熟度參差不齊，發(fā)展速度各異，價值分布不均衡新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分布應(yīng)呈現(xiàn)“兩頭高，中間低”。上游的稀有金屬、電池、電機和下游的充電設(shè)備都存在較好的投資機會。 圖 12：新能源產(chǎn)業(yè)鏈模型 新能源汽車產(chǎn)業(yè)化進程加速，推升上游稀有金屬材料需求 新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的最頂端是稀有金屬產(chǎn)業(yè)，主要涉及稀土、釹鐵硼和碳酸鋰。隨著市場對未來“新能源汽車”的增長預(yù)期，其需要的原材料資源開始成為各國悄然爭奪和布局的熱點，我國在這方面具有得天獨厚的資源稟賦優(yōu)勢。我們認為，隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)化進程的加速，將為上游稀土和鋰等原料行業(yè)帶來更多機會。涉及新能源汽車核心部件電池及電機的上游原材料眾多，根據(jù)電池及電機的技術(shù)發(fā)展趨勢以及高成長性，我們重點看好鋰離子電池的重要原材料碳酸鋰和永磁同步驅(qū)動 電機所需的釹鐵硼以及稀土原材料。 涉及的上市公司包括：寧波韻升（ 600366）、中科三環(huán)（ 000970）、包鋼稀土（ 600111）、廈門鎢業(yè)（ 600549）、中信國安（ 000839）、西藏礦業(yè)（ 000762）、太原剛玉（ 000795）和橫店東磁（ 002056）等 。 圖 13：新能源汽車電機及電池上游原材料需求路徑 圖 14： 新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈 —— 上游稀有金屬上市公司 整車看關(guān)注 客車和小型純電動汽車 我國在“十五”規(guī)劃期間，一汽、東風、長安、奇瑞等多家公司在國家（ 863 計劃）重大科技專項科研經(jīng)費的 支持下，已經(jīng)研制出多款新能源汽車，并進行了示范運營。進入“十一五”，我國節(jié)能與新能源汽車的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化取得重大進展，混合動力汽車初步具備產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)能力，但主要停留在快速啟停系統(tǒng)（ BSG）的“微混”、 ISG 和主輔電機“中度混合”等三種技術(shù)方案，而在 EVT 等強混合動力汽車和 PLUGIN 插電式混合動力汽車方面，與國際汽車強國相比還存在一定的距離。純電動汽車有效地開拓了特定區(qū)域的市場，在北京、上海、武漢、天津、株洲、杭州等城市開展了不同形式的小規(guī)模示范運行。 純電動客車以公交系統(tǒng)示范運營為主，純電動轎車以公 務(wù)用車示范運行為主，電動小巴在局部地區(qū)開始商業(yè)化運營。在純電動汽車方面，我國處于國際先進水平，使用大容量鋰離子動力蓄電池的純電動客車在北京奧運會、上海世博會和廣州亞運會中心區(qū)的規(guī)模應(yīng)用，代表了當今國際純電動大客車的先進水平。 燃料電池汽車主要技術(shù)性能接近國際先進水平，我國燃料電池汽車研發(fā)采用與國際同領(lǐng)域權(quán)威單位不同的技術(shù)路線，開發(fā)出了獨具特色的能量混合型和功率混合型兩種燃料電池混合動力系統(tǒng)，具有電 — 電混合、平臺結(jié)構(gòu)、模塊集成的技術(shù)特征，燃料經(jīng)濟性高于國外同類樣車，特別是純?nèi)剂想姵仳?qū)動模式樣車，轎車和客車兩種 車型節(jié)氫效果十分顯著，現(xiàn)已成為國際上主流系統(tǒng)構(gòu)型。 我們認為，在新能源汽車產(chǎn)業(yè)化初期，客車企業(yè)將率先實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，特別是公交客車生產(chǎn)企業(yè)將最先受益；混合動力汽車是最佳的節(jié)能產(chǎn)品，將會獲得較大的市場份額；微型、超微型電動汽車具有廣闊的市場前景，應(yīng)該給予關(guān)注。涉及的相關(guān)上市公司件下表。 圖： 15： 新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈 —— 整車上市公司 四、 技術(shù)發(fā)展狀況 1． 總體狀況 新能源汽車是一項系統(tǒng)工程，涉及物理、材料、電化學、電機、控制等多種學科，需要綜合電池、電機、控制系統(tǒng)等多領(lǐng)域技術(shù)的支持、多種部件的匹配合成，其發(fā)展是 一個國家科技實力和制造能力的綜合體現(xiàn)。 動力電池組是新能源汽車的核心部件之一，是新能源汽車發(fā)展的基礎(chǔ)和瓶頸。目前阻礙新能源汽車發(fā)展的瓶頸主要是動力電池在續(xù)航能力、成本等方面與傳統(tǒng)汽車相比還有一定差距。只有動力電池組技術(shù)水平有較大提升，新能源汽車產(chǎn)業(yè)才能發(fā)展壯大。 經(jīng)過多年努力，我國初步建立了混合動力、純電動和燃料電池的“三縱”，電池、電機、電控的“三橫”的研發(fā)布局和技術(shù)體系；初步掌握新能源汽車整車開發(fā)技術(shù)，動力電池和電機取得重要進展，部分產(chǎn)品基本滿足示范運行要求；部分產(chǎn)品實現(xiàn)了小批量生產(chǎn)和示范運營，正逐步向 產(chǎn)業(yè)化推進。同時，初步形成了節(jié)能與新能源汽車技術(shù)標準體系和測試評價能力。 圖 16：“節(jié)能與新能源汽車”重大項目總體布局 2． 技術(shù)發(fā)展路線與動態(tài) 電池 目前常用的二次可充電電池包括鉛酸電池、鎳鎘電池、鎳氫電池以及鋰離子電池。相對傳統(tǒng)的鉛酸以及鎳氫和鎘鎳電池而言，鋰離子電池的歷史雖然很短，但憑借其出色的性能在通訊、 IT 等領(lǐng)域獲得廣泛應(yīng)用，近年則在新能源動力市場嶄露頭角。 圖 17：各種電池性能比較 鋰離子電池是指分別用二種能可逆地嵌入與脫嵌鋰離子的化合物作為正負極構(gòu)成的二次電池。鋰離子電池反應(yīng)是一種 理想的可逆反應(yīng)。充電時鋰離子從正極化合物中脫出經(jīng)過電解質(zhì)嵌入負極，同時電子的補償電荷從外電路供給到負極，保證負極電荷平衡；放電時則相反，鋰離子從負極脫出，經(jīng)過電解質(zhì)嵌入正極。