國際金融學(xué)第四課-資料下載頁
2024-10-25 12:40本頁面
【正文】 使關(guān)系成立）。因此匯率又會(huì)出現(xiàn)向長期均衡水平的回歸。,50,粘性價(jià)格模型,模型說明： 購買力平價(jià)：E*=Pd/Pf 貨幣市場(chǎng)均衡關(guān)系：M/Pd=L(Y, i) 利率平價(jià)關(guān)系: i=i*+φ(E*－E),51,粘性價(jià)格模型,52,多恩布什的貢獻(xiàn)： 總結(jié)了匯率現(xiàn)實(shí)中的超調(diào)現(xiàn)象，并在理論上首次予以系統(tǒng)的闡述。 匯率在短期內(nèi)不僅會(huì)偏離絕對(duì)購買力平價(jià)，而且還會(huì)不符合購買力平價(jià)說的相對(duì)形態(tài)。在匯率從短期均衡向長期均衡過渡中，本國價(jià)格水平在上升，但外匯匯率卻不升反降，即本幣在外匯市場(chǎng)上反而升值。,53,但匯率超調(diào)模式也存在不足之處： 它將匯率波動(dòng)完全歸因于貨幣市場(chǎng)的失衡，而否認(rèn)商品市場(chǎng)上的實(shí)際沖擊對(duì)匯率的影響，未免有失偏頗。 它假定國內(nèi)外資產(chǎn)具有完全的替代性。事實(shí)上，由于交易成本、賦稅和各種風(fēng)險(xiǎn)的不同，各國資產(chǎn)之間的替代性遠(yuǎn)遠(yuǎn)還沒有達(dá)到可視為一種資產(chǎn)的程度（即完全替代的程度）。,54,匯率的資產(chǎn)組合平衡模型（Portfolio Balance Model of Exchange Rate）,資產(chǎn)組合選擇理論的中心論點(diǎn)：理性的投資者會(huì)將其擁有的財(cái)富，按照收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡，配置于各種可供選擇的資產(chǎn)上。,55,式中，W、M、 Np、E、 Fp分別表示私人部門持有的財(cái)富凈額、本國貨幣、本國證券、匯率（以本幣表示的外幣價(jià)格）和國外資產(chǎn)。 需要進(jìn)一步說明的是： 私人部門持有的各種資產(chǎn)形式是以其凈資產(chǎn)額（資產(chǎn)與負(fù)債的差額）來表示的。 進(jìn)一步來看，M是中央銀行通過向私人部門買賣N和F來控制的。,56,各種資產(chǎn)的比例應(yīng)與本身的預(yù)期收益率成正比，與其他替代性資產(chǎn)的預(yù)期收益率成反比。 匯率的變動(dòng)通過影響私人部門對(duì)財(cái)富的重新估價(jià)（因?yàn)閰R率的變動(dòng)影響以本國貨幣表示的國外資產(chǎn)額），起著平衡資產(chǎn)供求存量的作用。均衡匯率正是使私人部門意愿持有現(xiàn)有國內(nèi)外各種資產(chǎn)存量的匯率水平。,57,我們看一看資產(chǎn)市場(chǎng)的各種失衡是如何影響匯率變動(dòng)的： 但這一模式也存在一些不足：商品市場(chǎng)的失衡如何影響匯率，沒有納入其分析中；它用財(cái)富總額代替收入作為影響資產(chǎn)組合的因素，而又沒有說明實(shí)際收入對(duì)財(cái)富總額的影響。,58,復(fù)習(xí)思考題,簡述購買力平價(jià)理論。 如何理解拋補(bǔ)和非拋補(bǔ)利率平價(jià)模型？ 評(píng)述購買力平價(jià)理論與國際收支說。 資產(chǎn)市場(chǎng)說與傳統(tǒng)的匯率決定理論相比有哪些突破？ 比較彈性價(jià)格和粘性價(jià)格模型。 簡述資產(chǎn)組合平衡匯率決定理論。,59,樹立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識(shí)。24.10.2224.10.22Tuesday, October 22, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對(duì)月。14:27:4914:27:4914:2710/22/2024 2:27:49 PM 安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。24.10.2214:27:4914:27Oct2422Oct24 加強(qiáng)交通建設(shè)管理，確保工程建設(shè)質(zhì)量。14:27:4914:27:4914:27Tuesday, October 22, 2024 安全在于心細(xì)，事故出在麻痹。24.10.2224.10.2214:27:4914:27:49October 22, 2024 踏實(shí)肯干，努力奮斗。2024年10月22日下午2時(shí)27分24.10.2224.10.22 追求至善憑技術(shù)開拓市場(chǎng)，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務(wù)樹立形象。2024年10月22日星期二下午2時(shí)27分49秒14:27:4924.10.22 嚴(yán)格把控質(zhì)量關(guān)，讓生產(chǎn)更加有保障。2024年10月下午2時(shí)27分24.10.2214:27October 22, 2024 作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)記得牢，駕輕就熟除煩惱。2024年10月22日星期二2時(shí)27分49秒14:27:4922 October 2024 好的事情馬上就會(huì)到來，一切都是最好的安排。下午2時(shí)27分49秒下午2時(shí)27分14:27:4924.10.22 一馬當(dāng)先，全員舉績，梅開二度，業(yè)績保底。24.10.2224.10.2214:2714:27:4914:27:49Oct24 牢記安全之責(zé)，善謀安全之策，力務(wù)安全之實(shí)。2024年10月22日星期二2時(shí)27分49秒Tuesday, October 22, 2024 相信相信得力量。24.10.222024年10月22日星期二2時(shí)27分49秒24.10.22,謝謝大
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