【正文】 支逆差 可能利用的一切資金來源。 決定清償能力大小的主要因素（ 1）現(xiàn)有國際儲(chǔ)備的多少；（ 2）從國際金融機(jī)構(gòu)和金融市場借款能力的大小；（ 3）商業(yè)銀行持有的外匯資產(chǎn)和金融當(dāng)局從私人部門可獲得的短期外匯資產(chǎn)；（ 4）外國人持有逆差國貨幣的意愿；（ 5）資金內(nèi)流的程度。 國際清償能力的 主要指標(biāo)（ 1） 償債率 =中長期貸款年還本付息額 /有形和無形貿(mào)易的外匯收入 ≤20%（ 2） 外債率 =外債余額 /年外匯總收入 ≤100%（ 3） 負(fù)債率 =凈債務(wù)余額 /GNP≤20%（ 4）外債余額增長速度 ≤ 外匯收入增長速度 只是參考指標(biāo)，上世紀(jì) 80年代的債務(wù)危機(jī)的情況證明了這點(diǎn)。 國際儲(chǔ)備與國際清償能力的區(qū)別與聯(lián)系（ 1）國際清償能力涵蓋了國際儲(chǔ)備，即國際儲(chǔ)備是國際清償能力的組成部分。（ 2）國際儲(chǔ)備僅是一國具有的、現(xiàn)實(shí)的對外清償能力， 而國際清償能力還包括潛在的對外清償能力； 不同的國家其國際儲(chǔ)備與國際清償能力差異很大！注意 ：一國國際清償能力中，國際儲(chǔ)備的比例越高，表明該國政府無條件運(yùn)用的清償能力越大，有保障的支付能力越強(qiáng)。四、國際儲(chǔ)備的作用（一）維持國際支付能力，彌補(bǔ)國際收支差額（二）干預(yù)外匯市場，維持本幣匯率穩(wěn)定（三）國家對外借債、還債的信用保證（四）增強(qiáng)綜合國力，抵御風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié) 國際儲(chǔ)備管理一、國際儲(chǔ)備管理的 概念 指一國政府及貨幣當(dāng)局根據(jù)一定時(shí)期的國際收支狀況及經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，對國際儲(chǔ)備的規(guī)模及結(jié)構(gòu)進(jìn)行管理。二、國際儲(chǔ)備 規(guī)模管理 指對國際儲(chǔ)備規(guī)模的確定和調(diào)整，以保持足夠的、適量的國際儲(chǔ)備水平。 確定國際儲(chǔ)備適量規(guī)模的幾種簡單方法（ 1）適量規(guī)模為 3－ 4個(gè)月的進(jìn)口額。（ 2）適量規(guī)模為 GDP的十分之一。（ 3）適量儲(chǔ)備規(guī)模為外債總額的百分之三十。 確定國際儲(chǔ)備的適量規(guī)模應(yīng)考慮的幾個(gè)因素：（ 1）對外貿(mào)易狀況（ 2）國際融資能力（ 3）匯率制度（ 4）貨幣的國際地位（ 5）外匯和貿(mào)易管制程度（ 6）金融市場的發(fā)育程度（ 7）持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本（ 8）其他因素。如國際形勢走向三、國際儲(chǔ)備的 結(jié)構(gòu)管理 國際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)主要是指黃金、外匯、 GDRs、SDRs之間的比例以及外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。 結(jié)構(gòu)管理的 原則 ☆ 流動(dòng)性 ☆ 安全性 相結(jié)合 ☆ 盈利性 確定不同貨幣比例時(shí)，應(yīng)考慮的因素：（ 1）儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國的政治、經(jīng)濟(jì)情況，尤其是金融和國際收支狀況，從而預(yù)測其貨幣匯率發(fā)展趨勢。（ 2）本國的對外支付需要的幣種結(jié)構(gòu)。（ 3）不同貨幣的預(yù)期收益率。 儲(chǔ)備資產(chǎn)的投資組合按變現(xiàn)能力劃分，儲(chǔ)備資產(chǎn)可分為三部分：（ 1）一級儲(chǔ)備（ 2）二級儲(chǔ)備（ 3）三級儲(chǔ)備第三節(jié) 中國的國際儲(chǔ)備管理一、我國的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的 特點(diǎn) 實(shí)行穩(wěn)定的黃金儲(chǔ)備政策（世界各國一般如此）。 外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)了迅猛的增長，但波動(dòng)的特征也極其明顯。二、我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模的確定（一）進(jìn)口規(guī)模 (34個(gè)月 )（二）外商直接投資規(guī)模（三）外債規(guī)模（四）國家宏觀調(diào)控和應(yīng)對突發(fā)事件三、中國國際儲(chǔ)備管理的原則流動(dòng)性、盈利性、安全性相結(jié)合，側(cè)重于安全性 ， 中心原則是保值，而非盈利。討論 截至 2023年底，我國外匯儲(chǔ)備已達(dá) ，規(guī)模過大是比較一致的看法，你認(rèn)為多少合適？第五章 國際貨幣體系第一節(jié) 國際貨幣體系概述一、國際貨幣體系的 概念 國際貨幣體系 又稱國際貨幣制度。指有關(guān)國際貨幣金融關(guān)系的慣例、法規(guī)以及對慣 例、法規(guī)的協(xié)調(diào)和監(jiān)督。 其主要 內(nèi)容 是： 確定各國貨幣的比價(jià)及匯率制度 確定國際儲(chǔ)備資產(chǎn) 確定各國貨幣的兌換性與國際結(jié)算原則 確定國際收支不平衡的調(diào)節(jié)機(jī)制。二、國際貨幣體系的 作用（一）確定國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的形式和性質(zhì)（二）確定國際貨幣的供應(yīng)和管理原則（三）通過多變支付制度，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的一體化（四）促進(jìn)各國參與國際事務(wù)的決策和管理第二節(jié) 國際貨幣體系的演變及類型 一、 國際金本位制1816－ 1913年：典型金本位時(shí)期。1914年－ 20世紀(jì) 30年代初期：畸型金本位時(shí)期。國際金本位制的三個(gè) 特征 ：（ 1）黃金作為最終清償手段；（ 2）嚴(yán)格的固定匯率制；（ 3）該體系是一個(gè)松散的、無組織的體系。（一）國際金本位制的 類型 金幣本位制以黃金金幣為本位貨幣的貨幣制度。金幣本位制的 特點(diǎn) ：（ 1）法定貨幣含金量（ 2）自由鑄造（ 3）自由兌換（ 4）黃金可以自由輸出入金幣本位制的 缺點(diǎn) ： 一國的經(jīng)濟(jì)受黃金流出和流入的數(shù)量影響較大，且深受黃金供求關(guān)系的影響。 金塊本位制 是以黃金作為準(zhǔn)備，以有法定含金量的價(jià)值符號（銀行券）作為流通手段的一種貨幣制度。金塊本位制的 特點(diǎn) ：（ 1）發(fā)行、流通銀行券，法定其含金量。（ 2）不能自由鑄造金幣，也不流通金幣。（ 3）黃金不能自由輸出入。（ 4）可有條件兌換金塊。 金匯兌本位制 又稱虛金本位制。它將本國貨幣間接地與黃金聯(lián)接。金匯兌本位制的 特點(diǎn) ：（ 1）發(fā)行、流通銀行券法定其含金量。（ 2）禁止金幣的鑄造和流通。（ 3）銀行券不能兌換黃金，只能兌換外匯，然后用外匯在國外兌換黃金。（ 4）與一實(shí)行金幣本位或金塊本位的國家的貨幣保持固定匯價(jià)。注意 ：金塊本位、金匯兌本位是殘缺不全的（畸形的）金本位，因黃金不能自由輸出入，價(jià)格 — 鑄幣流動(dòng)機(jī)制被破壞。（二）國際金本位制的 作用 對國際收支有自動(dòng)調(diào)節(jié)作用（指金幣本位）。 匯率穩(wěn)定（以鑄幣平價(jià)為基準(zhǔn) ， 以黃金輸送點(diǎn)為界限） 為后來建立國際貨幣制度奠定了基礎(chǔ)。其 消極作用 在于 :（ 1）國際貨幣秩序呈金字塔形（ 2）國際金本位制有著明顯的緊縮傾向（三）國際金本位制的崩潰 國際金本位制崩潰的 主要原因 是維持金本位制的 3個(gè)必要條件遭到破壞： 金幣自由鑄造、自由流通遭到破壞。 自由兌換黃金的條件已不具備。 黃金自由輸出入的條件不復(fù)存在。二、 布雷頓森林體系（一）建立的歷史背景（二）布雷頓森林體系的主要內(nèi)容 建立一個(gè)永久性的國際金融權(quán)威機(jī)構(gòu)，即 IMF。 確立美元與黃金并列的國際儲(chǔ)備體制。 各會(huì)員國貨幣與美元掛鉤。 實(shí)行可調(diào)節(jié)的盯住匯率。（三）布雷頓森林體系的 作用 彌補(bǔ)了國際清償能力的不足。 穩(wěn)定了國際貨幣金融關(guān)系（ “ 雙掛鉤 ” 和固定匯率） 促進(jìn)了國際貨幣合作，加速了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。（四）布雷頓森林體系的 崩潰 第一次美元危機(jī)（ 1960年） 第二次美元危機(jī)（ 1971年） 第三次美元危機(jī)（ 1973年）三、 牙買加貨幣體系（一）牙買加體系的形成（二）牙買加體系的主要內(nèi)容 增加成員國在 IMF中的基金份額 承認(rèn)浮動(dòng)匯率合法化 規(guī)定 SDRS為主要的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)。 擴(kuò)大對發(fā)展中國家的資金融通。（三）牙買加體系的作用 實(shí)行浮動(dòng)匯率，打破了布雷頓森林體系僵化的匯率制度。 實(shí)行了國際儲(chǔ)備多元化。 用綜合機(jī)制共同調(diào)節(jié)國際收支。（四）牙買加體系的弊端 匯率極不穩(wěn)定 國際貨幣缺乏統(tǒng)一的貨幣標(biāo)準(zhǔn) 國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制仍不健全第三節(jié) 歐洲貨幣體系一、歷史背景二、歐洲貨幣體系的內(nèi)容（一）建立 “ 歐洲貨幣單位 ”ECU （ 核心 ）（二）實(shí)行穩(wěn)定匯率的機(jī)制（ 中心匯率和匯率波動(dòng)上下限 ）（三）建立歐洲貨幣共同基金（ 基礎(chǔ) ）三、歐洲貨幣體系的發(fā)展 —— 歐洲貨幣聯(lián)盟四、歐元啟動(dòng)對經(jīng)濟(jì)的影響（一）對歐盟國家經(jīng)濟(jì)的影響（從理論上探析） 有利于減少外匯風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)歐盟的生產(chǎn)、貿(mào)易和投資。 單一貨幣有利于抑制通貨膨脹，穩(wěn)定物價(jià)。 大大降低成員國之間的經(jīng)濟(jì)交易成本。 降低中央銀行對匯率的干預(yù)成本，節(jié)約外匯儲(chǔ)備。 提高歐洲在國際事務(wù)中的影響力。（二）對世界經(jīng)濟(jì)的影響 對國際貨幣體系的影響（ 1） 權(quán)利效應(yīng) ：歐元將會(huì)改變國際貨幣體系中的權(quán)力結(jié)構(gòu)將遏制＄的主導(dǎo)地位，導(dǎo)致國際貨幣體系由 “ 三足鼎立 ” 走向 “ 螃蟹 ” 體系，歐元和＄猶如螃蟹的一對鉗狀大足，其他國際貨幣猶如螃蟹的小足。（ 2） 示范效應(yīng)之一：世界其他地區(qū)有可能因歐元的成功而嘗試進(jìn)行地區(qū)性的貨幣合作之二：貨幣合作能降低交易成本，對參與各方有利。 對世界貿(mào)易產(chǎn)生推動(dòng)作用（ 1）將加深區(qū)域內(nèi)部貿(mào)易的聯(lián)系（ 2）在世界貿(mào)易中以歐元計(jì)價(jià)的情況可能會(huì)越來越多 對國際資本市場產(chǎn)生重大影響（三）對我國經(jīng)濟(jì)的影響 對歐中貿(mào)易關(guān)系的影響 對人民幣匯率關(guān)系的影響 對我國外匯儲(chǔ)備和外債存量管理的影響 對資本流動(dòng)的影響第四節(jié) 亞洲貨幣體系一、東亞貨幣合作的初衷二、亞洲貨幣單位對區(qū)域內(nèi)的作用（一）意味著現(xiàn)行區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)體匯率制度的調(diào)整（二）強(qiáng)化東亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)自主性三、對中國的利與弊 對人民幣匯率制度改革產(chǎn)生一定的影響 對人民幣合理定價(jià)有幫助 降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 提高人民幣貿(mào)易加權(quán)匯率的穩(wěn)定第五節(jié) 中國的貨幣制度一、中國貨幣制度的演變（一）舊中國的貨幣制度（二）統(tǒng)一人民幣制度的建立二、中國貨幣制度的主要內(nèi)容第六章 國際金融市場第一節(jié) 國際金融市場概述一、國際金融市場的 概念 國際金融市場 ，是指在國際范圍內(nèi)從事各種專業(yè)性金融交易活動(dòng)的場所。 廣義 ： 所指的 國際金融市場，是各類金融活動(dòng)形成市場。 （ 資金借貸、證券發(fā)行和買賣、外匯和黃金交易、衍生金融工具交易等 ） 廣義 的 劃分 種類 ： 按資 資 金融通 期限 的長短： 國際貨幣市場和國際資本市場。 按經(jīng)營業(yè)務(wù)的 種類 劃分： 資金市場、外匯市場、證券市場和黃金市場。 按金融資產(chǎn) 交割 的方式： 現(xiàn)貨市場、期貨市場和期權(quán)市場。 按交易對象所在 區(qū)域 和 交易 幣種： 在岸市場和離岸市場 （ 離岸市場是目前最主要的國際金融市場 ）狹義 的國際金融市場僅指資金融通市場，根據(jù)期限的不同，分為 國際資本市場 和 國際貨幣市場 。國內(nèi)金融市場 、 國際金融市場 和 離岸金融市場 的關(guān)系“ 在岸金融市場 ” 與 “ 離岸金融市場 ” 區(qū)別二、 國際金融中心定義 國際金融中心 就是指能夠提供 最便捷 的國際融資服務(wù)、 最有效 的國際支付清算系統(tǒng)、 最活躍 的國際金融交易場所的 城市 。 國際金融中心根據(jù)其管理的 資產(chǎn)規(guī)模 、 業(yè)務(wù)量 的大小分為不同級別： 紐約 、 倫敦 為超國家金融中心， 法蘭克福 、 巴黎 、 東京 、 香港 等為重要的區(qū)域性國際金融中心。國際金融中心的 類型（ 1)、根據(jù)業(yè)務(wù) 特點(diǎn) 來分：（ 2）、根據(jù) 功能 來劃分：第二節(jié) 國際貨幣市場與國際資本市場一、國際貨幣市場 概念 ： 國際貨幣市場 ， 是指借貸經(jīng)營期限為 1年和 1年以下的短期資金市場。 參與者 ： 政府部門；商業(yè)銀行；中央銀行； 保險(xiǎn)公司； 證券交易商 ；企業(yè)和個(gè)人。（即是資金的 提供者 ，又是資金的 需求者 ） 市場的構(gòu)成 ： （ 1） 銀行短期信貸市場216。銀行對工商企業(yè)（ 滿足企業(yè)資金流動(dòng)的需求 ）216。銀行同業(yè)間拆放市場（ 倫敦銀行同業(yè)拆放利率 ） （ 2） 貼現(xiàn)市場 （貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)） （ 3） 短期證券市場 （ 國庫券、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)、回購協(xié)議等 ）倫敦銀行同業(yè)拆放利率 （ London Inter bank Offered Rate， LIBOR）216。根據(jù)其選定的銀行在倫敦市場報(bào)出的銀行同業(yè)拆借利率，進(jìn)行取樣并平均計(jì)算成為 基準(zhǔn)利率 。是倫敦金融市場上銀行之間相互拆放英鎊、歐洲美元及其它歐洲貨幣資金時(shí)計(jì)息用的一種利率 。216。倫敦銀行同業(yè)拆放利率是由倫敦金融市場上一些報(bào)價(jià)銀行在每個(gè)工作日 11時(shí)向外報(bào)出的。該利率一般分為兩個(gè)利率，即 貸款利率 和 存款利率 ，兩者之間的差額為銀行利潤。 特點(diǎn) 和 作用 ：167。特點(diǎn) ； ① 期限短， ② 滿足短期資金的需求， ③“ 貨幣性 ” 較強(qiáng)， ④ 門檻高。（良好的監(jiān)控機(jī)制、相當(dāng)成熟的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境） 經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)、央行體系高度健全、信用工具相當(dāng)完備、市場條件十分優(yōu)越、法律制度非常完善。167。作用 ； ① 有利于國際間短期資金流動(dòng)與周轉(zhuǎn)， ② 強(qiáng)化各國或各地區(qū)間的相互傳導(dǎo)機(jī)制， ③ 彌補(bǔ)臨時(shí)性資金缺口。 加劇外匯市場的動(dòng)蕩二、國際資本市場 概念 ： 國際資本市場 ，是指借貸經(jīng)營期限在 1年以上的中長期資金市場。 參與者 ：167。資金 供應(yīng)者 ；各種金融機(jī)構(gòu)167。資金 需求者 ；國際金融機(jī)構(gòu)、各國政府、工商企業(yè) 市場的構(gòu)成 ：167。銀行中長期信貸市場；（規(guī)模大、期限長、風(fēng)險(xiǎn)大） 聯(lián)合貸款（銀團(tuán)貸款或辛迪加貸款）167。中長期證券交易市場；① 國際債券市場167。國際債券的分類 外國債券 、 歐洲債券 與 全球債券 。 外國債券 是指借款人在其本國以外的某一國家發(fā)行，以發(fā)行地所在國的貨幣為面值的債券。 “ 有名 ” 的外國債券猛犬債券216。猛犬債券（ Bu