【正文】 （1）法人治理結(jié)構(gòu)包括四大機(jī)構(gòu)：股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)；（2）股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，董事會(huì)是公司的經(jīng)營(yíng)決策機(jī)構(gòu)，經(jīng)理層屬于執(zhí)行機(jī)構(gòu)，監(jiān)事會(huì)是監(jiān)督機(jī)構(gòu)；（3）股東大會(huì)的功能：①?zèng)Q定公司的經(jīng)營(yíng)方針和資金計(jì)劃；②選擇和更換董事；③選舉和更換股東代表出任董事；④審議批準(zhǔn)董事會(huì)的報(bào)告；⑤對(duì)公司發(fā)行債券作出決議等；（4）董事會(huì)的功能：決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃等；（5）經(jīng)理的功能：①組織公司經(jīng)營(yíng)管理；②執(zhí)行董事會(huì)有關(guān)決議；③組織公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案的實(shí)施；④擬定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)設(shè)置的方案；④批準(zhǔn)公司的內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)制度的有關(guān)設(shè)置；（6）監(jiān)事會(huì)的功能：①檢查公司的財(cái)務(wù)對(duì)管理高級(jí)人員進(jìn)行監(jiān)督；②核對(duì)擬提交股東大會(huì)的財(cái)務(wù)報(bào)告；③與董事會(huì)交涉或起訴；④章程規(guī)定的其它職權(quán)；⑤報(bào)告高級(jí)管理人員的誠(chéng)信等。該公司對(duì)中小股東權(quán)益采取了何種保護(hù)措施？為何要提出此問題？參考答案：為了保護(hù)少數(shù)股東遭欺詐或壓制，《公司章程》對(duì)中小股東權(quán)益采取了一系列的保護(hù)措施：（1）制定了一系列的投資者服務(wù)計(jì)劃，提高公司的透明度；（2）認(rèn)真作好公司的信息披露工作，遵照信息披露的充分性、完整性、真實(shí)性、確定性等；（3）規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；（4）通過獨(dú)立董事制度、審計(jì)委員會(huì)制度、監(jiān)事會(huì)制度、內(nèi)部監(jiān)控制度等辦法，加強(qiáng)對(duì)中小投資者的保護(hù)。案例二：從案例出發(fā)，評(píng)價(jià)改制上市對(duì)國(guó)有企業(yè)的必要性、迫切性和主要難點(diǎn)。參考答案：改制上市對(duì)國(guó)有企業(yè)的迫切性，體制原因是傳統(tǒng)國(guó)有大中型企業(yè)的各種弊端的根源，特征是政企不分，經(jīng)營(yíng)低效。國(guó)企改革的目的是使傳統(tǒng)的公有制企業(yè)成為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的微觀主體。必要性：國(guó)企通過正當(dāng)?shù)某绦蚧蚴侄螌?duì)企業(yè)自身進(jìn)行改造設(shè)計(jì)，達(dá)到上市要求，并依托逐漸完善的資本市場(chǎng)改進(jìn)公司的運(yùn)營(yíng)機(jī)制。改制上市有六大方面的問題：（1）滿足改制上市的條件限制。改制上市的條件是企業(yè)必須依靠自身的經(jīng)營(yíng)能力和財(cái)務(wù)狀況設(shè)計(jì)達(dá)到。貴州仙酒公司屬后種情況，本身成立時(shí)間不足三年，不符合連續(xù)盈利三年的要求，但它聯(lián)合其它控股股東，按《公司法》規(guī)定，可以連續(xù)計(jì)算經(jīng)營(yíng)時(shí)間，貴州仙酒公司以99年組建的公司為會(huì)計(jì)主體，以98年編制的模擬報(bào)表向外披露，進(jìn)而滿足上市發(fā)行條件；（2）改制上市的股本規(guī)模設(shè)計(jì)和股權(quán)結(jié)構(gòu)安排。①注意問題：如何確定合適的股本規(guī)模；股權(quán)性質(zhì)設(shè)計(jì)問題；充分考慮主發(fā)起人的控股地位，合理安排股權(quán)結(jié)構(gòu)、國(guó)有股的界定和管理。②貴州仙發(fā)行后總股本低于4億股，%；③貴州仙沒有國(guó)家股和外資股，其七家發(fā)起人都屬于國(guó)有法人股，%，這種國(guó)有股權(quán)過度集中，屬絕對(duì)控股性質(zhì)，極度不合理；（3）國(guó)有企業(yè)改制重組的模式選擇。貴州仙的改制重組屬于串聯(lián)分解方式，優(yōu)點(diǎn)是提高上市公司日后的競(jìng)爭(zhēng)力，把非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)留在集團(tuán)公司。利于“企業(yè)辦社會(huì)”實(shí)體按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)走向市場(chǎng)。缺點(diǎn)：改組難度大，容易產(chǎn)生職工對(duì)改組的抵觸，管理體制不規(guī)范，難以擺脫體制約束；（4）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易。貴州仙股份公司和集團(tuán)公司通過《老酒供應(yīng)協(xié)議》，但有效期僅2年，但2年以后，誰來確保老酒供應(yīng)按何種方式等；（5）募集資金與投資戰(zhàn)略。貴州仙募集的資金與投資戰(zhàn)略基本配匹，投資立項(xiàng)與時(shí)間也配匹，主要是關(guān)注募集資金是否能夠足額運(yùn)用到投資計(jì)劃上；（6）盈利預(yù)測(cè)。貴州仙的盈利主要源于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加和成本費(fèi)用下降，由于稅收政策的改變，加重了稅負(fù)。其二是受加入WTO的影響，銷量增加受制約，因此，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎分析后再進(jìn)行投資決策。上市發(fā)行定價(jià)的基本方法有那些？參考答案：根據(jù)世界各國(guó)和中國(guó)的新股定價(jià)的經(jīng)驗(yàn)，目前上市發(fā)行定價(jià)的基本方法有：議價(jià)法和競(jìng)價(jià)法。議價(jià)法是指由股票發(fā)行人與主承銷商協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格。議價(jià)法一般有兩種方法：固定價(jià)格方式和市場(chǎng)詢價(jià)方式。（1）固定價(jià)格方式基本做法是由發(fā)行人和主承銷商在新股公開發(fā)行前商定一個(gè)固定價(jià)格，然后根據(jù)這個(gè)價(jià)格進(jìn)行公開發(fā)售。（2）市場(chǎng)詢價(jià)方式當(dāng)新股銷售采用包銷方式時(shí)，一般采用市場(chǎng)詢價(jià)方式，這種方式確定新股發(fā)行價(jià)格一般包括兩個(gè)步驟：第一，根據(jù)新股的價(jià)值（一般用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法等方法確定），股票發(fā)行時(shí)的大盤走勢(shì)，流通盤大小，公司所處行業(yè)股票的市場(chǎng)表現(xiàn)等因素，確定新股發(fā)行的價(jià)格區(qū)間。第二，主承銷商協(xié)同上市公司的管理層進(jìn)行，向投資者介紹和推薦該股票，并向投資者發(fā)送預(yù)訂邀請(qǐng)文件，征集在各個(gè)價(jià)位上的需求量，通過對(duì)反饋回來的投資者的預(yù)訂股份單進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，主承銷商和發(fā)行人對(duì)最初的發(fā)行價(jià)格進(jìn)行修正，最后確定新股發(fā)行價(jià)格。競(jìng)價(jià)法是指由各股票承銷商或者投資源者以投標(biāo)方式相互競(jìng)爭(zhēng)確定股票發(fā)行價(jià)格。競(jìng)價(jià)法在具本實(shí)施過程中，又有下面三種形式：（1）網(wǎng)上競(jìng)價(jià)。指通過證券交易所電腦交易系統(tǒng)按集中競(jìng)價(jià)原則確定新股發(fā)行價(jià)格。（2）機(jī)構(gòu)投資者（法人）競(jìng)價(jià)。新股發(fā)行時(shí)，采取對(duì)法人配售和對(duì)一般投資者上網(wǎng)發(fā)行相結(jié)合的方式，通過法人投資者競(jìng)價(jià)來確定股票發(fā)行價(jià)格。（3）券商競(jìng)價(jià)。在新股發(fā)行時(shí)，發(fā)行人事先通知股票承銷商，說明發(fā)行新股的計(jì)劃。發(fā)行條件和對(duì)新股承銷的要求，各股票承銷商根據(jù)自己的情況擬定各自的標(biāo)書，以投標(biāo)方式相互競(jìng)爭(zhēng)股票承銷業(yè)務(wù)，中標(biāo)標(biāo)書中的價(jià)格就是股票發(fā)行價(jià)格。案例三：與股票融資比較，發(fā)行債券隊(duì)公司的利弊何在？參考答案：有利之處：（1）債券的發(fā)行費(fèi)用較低；（2）可以鎖定成本；（3）不會(huì)削弱公司現(xiàn)有股東的相對(duì)平衡權(quán)力結(jié)構(gòu)；（4）可提高股東的收益。存在的弊端：（1）會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；（2）會(huì)影響公司的再籌資能力。影響公司債券利率的因素有那些？參考答案：根據(jù)我國(guó)目前的實(shí)際情況，確定債券利率后主要考慮以下因素：（1）現(xiàn)行銀行同期儲(chǔ)蓄存款利率水平；（2）國(guó)家關(guān)于債券籌資利率的規(guī)定；（3）發(fā)行公司的承受能力。為了保證債務(wù)能到期還本付息和公司的籌資資信，需要測(cè)算投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，量入為出；（4）市場(chǎng)利率水平與走勢(shì)；（5）債券籌資的其他條件。如果發(fā)行的債券附有抵押、擔(dān)保等保證條款，利率可適當(dāng)降低，反之，則應(yīng)適當(dāng)提高。案例四：可轉(zhuǎn)換債券籌資與發(fā)行普通股或普通債券籌資有何不同？從可轉(zhuǎn)換債券自身特性看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券無疑是上市公司再融資的較佳選擇。（1）可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)換成股票，依照可獲得資本供給，具有融資的靈活性；（2）是一種低成本的融資工具，可轉(zhuǎn)換公司的債券的利率不超過銀行同期存款利率和普通債券利率；（3）可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股有一個(gè)過程，可以延續(xù)股本的直接計(jì)入，從而緩解對(duì)業(yè)績(jī)的稀釋；（4）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以獲得比直接發(fā)行股票更高的股票發(fā)行價(jià)格，可以募集更多資金。何項(xiàng)條款對(duì)投資者和發(fā)行人雙方的利益保護(hù)作了規(guī)定？贖回條款的目的是什么？參考答案：（1）發(fā)行人設(shè)置贖回條款和回售條款就是為了保護(hù)投資者和發(fā)行人雙方的利益所作出的規(guī)定；（2）贖回條款是為了保護(hù)發(fā)行人而設(shè)立的，旨在迫使持有可轉(zhuǎn)換債券的投資者提前將其轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票，從而達(dá)到增加股本，降低負(fù)債的目的，也避免利率下調(diào)造成的損失；（3）回售條款是指發(fā)行人股票價(jià)格在一段時(shí)間連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格后達(dá)到一定的幅度時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券持有人按事先約定的價(jià)格將持有的債券賣給發(fā)行人。投資者應(yīng)特別關(guān)注這一條款，設(shè)置的目的在于有效的控制投資者一旦轉(zhuǎn)股不成帶來的收益風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可以降低可轉(zhuǎn)換債券的票面利率。二、綜合案例分析題參考答案：從案例可知，這案例講述的是法人治理結(jié)構(gòu)的問題。公司治理是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心問題，一個(gè)企業(yè)持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)首先絕不是技術(shù)優(yōu)勢(shì)，也不是資金或人才優(yōu)勢(shì)，而是制度優(yōu)勢(shì)。法人治理結(jié)構(gòu)包括四大結(jié)構(gòu)：股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)。其中股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，董事會(huì)是公司的經(jīng)營(yíng)決策機(jī)構(gòu)，經(jīng)理層屬于執(zhí)行機(jī)構(gòu)，監(jiān)事會(huì)是監(jiān)督機(jī)構(gòu)。理論上講，公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會(huì)，它決定公司的重大事項(xiàng)?，F(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的根本任務(wù)在于明確劃分股東、董事會(huì)、經(jīng)理人員和監(jiān)事會(huì)各自的權(quán)力、責(zé)任和利益，形成相互之間的制衡關(guān)系，最終保證公司制度的有效運(yùn)行。根據(jù)董事會(huì)的職責(zé)，董事會(huì)擁有決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃、投資方案的權(quán)力，它提出設(shè)立投資決策委員會(huì)的方案，并報(bào)請(qǐng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，并授權(quán)董事會(huì)具體實(shí)施，這是符合董事會(huì)職責(zé)。該決策程序也是合法的，因?yàn)樵撏段瘯?huì)下屬董事會(huì)管理，其投委會(huì)的決策程序是：（1）調(diào)查研究，盡可能多掌握情況；（2）提出方案及可行性論證；（3）對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投票表決，半數(shù)以上表決才獲通過。