【導(dǎo)讀】研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其。對本文的研究做出重要貢獻的。個人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識到本聲明的法律結(jié)。的的前提下，可以公布論文的部分或全部內(nèi)容。評價，不能全面地反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。而杜邦分析法正好避免這一缺陷，將。幾種主要的財務(wù)比率按其內(nèi)在關(guān)系有機地結(jié)合起來，并最終由凈資產(chǎn)收益率來綜合反映，周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)之間的相互關(guān)系，為恰當(dāng)評估和提升企業(yè)盈利水平指明路徑。水平是最為準(zhǔn)確的。本文以在上海證券交易所上市的東風(fēng)汽車股份有限公司為例，以其

　　

【正文】 247。營業(yè)收入”，計算出銷售成本率： 2021年銷售成本率： %=247。 2021年銷售成本率： %=247。 第一章 緒論 19 2021年銷售成本率： %=247。 2021年銷售成本率： %=247。 最后按照公式“費用率 =期間費用 247。營業(yè)收入”，計算出費用率： 2021年費用率： %=247。 2021年費用率： %=247。 2021年費用率 : %=247。 2021年費用率： %=247。 表 44 20212021 年銷售凈利率等指標(biāo)比較 單位： % 年度 比率 2021 2021 2021 2021 銷售凈利率 銷售利潤率 成本費用利潤率 2 銷售成本率 費用率 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)東風(fēng)汽車的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，經(jīng)整理得出 圖 41 20212021年東風(fēng)汽車銷售凈利率等指標(biāo)比較圖 數(shù)據(jù)來源：根據(jù) 20212021 年東風(fēng)汽車財務(wù)報表，經(jīng)整理得出 華南理工大學(xué)廣州學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計（論文 ） 20 848586878889902 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4銷售成本率銷售成本率 圖 42 20212021 年東風(fēng)汽車銷售成本率 數(shù)據(jù)來源：根據(jù) 20212021 年東風(fēng)汽車財務(wù)報表，經(jīng)整理得出 銷售成本率指營業(yè)成本除以營業(yè)收入得到的百分比，代表企業(yè)獲得 1 元的銷售收入所需要的成本支出。如果銷售成本率異常偏高，預(yù)示著企業(yè)處于不利的市場競爭地位或者其銷售方法不正確。如果銷售成本率越低，代表企業(yè)銷售毛利率就會越高。由圖 42 可以看出，東風(fēng)汽車 2021 年的銷售成本率相對較高，達到 %，往后幾年呈現(xiàn)下降趨勢，到了 2021 年銷售成本率下降到 %，說明東風(fēng)汽車在銷售成本管理控制方面得到 改善了，成本支出不斷減少，這樣有利于企業(yè)利潤 的增加。 圖 43 2021 年 2021 年東風(fēng)汽車費用率 數(shù)據(jù)來源：根據(jù) 20212021 年東風(fēng)汽車財務(wù)報表，經(jīng)整理得出 從圖 43可以看出，近年來，東風(fēng)汽車的費用率有所上升，究其原因，也許是企業(yè)期間費用上漲，也許是企業(yè)營業(yè)收入下降所致，表明了東風(fēng)汽車的費用有所增大，對費用的管第一章 緒論 21 理不夠重視，這樣將不利于利潤的增加。所以，企業(yè)可通過促銷方式增加銷量來擴大企業(yè)收入，并且控制好期間費用，主動降低費用率，這樣才能夠有效解決企業(yè)費用的控制難題，提高經(jīng)濟效益。 由以上圖表可以看出，無論是銷售利潤率 還是成本費用利潤率，在 2021年至 2021年近四年中，東風(fēng)汽車 2021年盈利下降幅度最大，甚至虧損， 202 2021年盈利有緩慢上升，但是對比 2021年還是有一定差距，東風(fēng)汽車的成本費用控制方面還需要改善 。如果銷售收入減少，成本費用仍占很大比例，則會導(dǎo)致銷售利潤減少，付出的代價會比較大。 所以，東風(fēng)汽車要想改善其銷售凈利率，一是要降低成本費用。需不斷加強企業(yè)成本費用管理，通過各項成本費用開支的列示，這樣才有利于企業(yè)進行成本費用的結(jié)構(gòu)分析，控制好不合理的費用開支； 二 是要通過擴大汽車銷售量來擴大銷售收入，這樣能 降低費用率，也就等同于壓縮了費用，增加了銷售利潤，實現(xiàn)更高的經(jīng)濟效益。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 表 45 20212021 年東風(fēng)汽車資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 年度 比率 2021 2021 2021 2021 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 數(shù)據(jù)來源：根據(jù) 20212021 年東風(fēng)汽車財務(wù)報表，經(jīng)整理得出 圖 44 20212021 年東風(fēng)汽車總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比圖 數(shù)據(jù)來源：根據(jù) 20212021 年東風(fēng)汽車財務(wù)報表，經(jīng)整理得出 根據(jù)圖 44 所示，我們知道東風(fēng)汽車近幾年來的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直處于上下波動中，華南理工大學(xué)廣州學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計（論文 ） 22 先下降，再上升，又下降。 企業(yè)總資產(chǎn)流通率降低， 意味著 企業(yè) 的銷售能力變差 ， 同時資本運作效率 也會 降低。因此， 公司的 管理層要及時加強 資 本的運作管理能力 ，加快資本流通 ， 處理不良資產(chǎn) ，促進 資 本利用率 的提升 ，為企業(yè) 創(chuàng)造更多效益 ，實現(xiàn)公司的長足發(fā)展 。 圖 45 20212021 年東風(fēng)汽車應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對比圖 數(shù)據(jù)來源：根據(jù) 20212021 年東風(fēng)汽車財務(wù)報表，經(jīng)整理得出 由圖 45 可知， 20212021 年期間，東風(fēng)汽車的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷在下降，有 2021年應(yīng)收賬款率的 下降到 2021 年的 ，接著又下降到 2021 年的 ，再下降到 2021年的 ，反映了東風(fēng)汽車應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度變慢，背負了很多應(yīng)收賬款，如果這部分賬務(wù)處理不得當(dāng)?shù)脑?，很可能就會變成壞賬，使公司的 流動資產(chǎn)不流動， 面臨的風(fēng)險加大，不利于公司發(fā)展。因此，東風(fēng)汽車有必要加強應(yīng)收賬款管理 ，加快企業(yè)收款速度，增強資金流動性，提升短期償債能力。 第一章 緒論 23 圖 46 20212021 年東風(fēng)汽車存貨周轉(zhuǎn)率對比圖 數(shù)據(jù)來源：根據(jù) 20212021 年東風(fēng)汽車財務(wù)報表，經(jīng)整理得出 由以上圖表可以知道，東風(fēng)汽車 2021年 的存貨周轉(zhuǎn)率是 ， 2021年下降到 ， 2021年又上升到 ， 2021年保持上升趨勢，為 。 存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的好壞代表企業(yè)存貨管理水平的高低 ，根據(jù)上圖圖表特征顯示，東風(fēng)汽車的 存貨周轉(zhuǎn)率先是下降，后是 持續(xù)上升，說明東風(fēng)汽車加強了存貨的控制和管理，降低了 存貨的占用水平， 提高了存貨運營效率。 權(quán)益乘數(shù) 表 46 20212021 年東風(fēng)汽車權(quán)益乘數(shù)對比 年度 比率 2021 2021 2021 2021 權(quán)益乘數(shù) 資料來源：根據(jù)東風(fēng)汽車 20212021 年財務(wù)報表，經(jīng)計算的得出 由表 46 可以知道，東風(fēng)汽車 2021 年的權(quán)益乘數(shù)是 ， 2021 年下降到 ， 2021年比 2021 年有所上升，為 ，但到了 2021 年下降 到 ?？傮w來看，東風(fēng)汽車 2021 至2021 年這四年的權(quán)益乘數(shù)是先下降、后上升，又下降，變化是比較波動的。 對企業(yè)來說，權(quán)益乘數(shù)代表一種財務(wù)杠桿效應(yīng) ， 具有提高權(quán)益報酬率功能的作用。權(quán)益乘數(shù)越大，就能為公司創(chuàng)造更多的杠桿效益， 公司在獲得高收益的 同時 ，也面臨著 財務(wù) 支出增加的危險 。所以 ， 公司領(lǐng)導(dǎo)層應(yīng)注重組合提升資產(chǎn) 構(gòu)成 架構(gòu) ， 幫助公司獲得最佳收益 ，完成公司的預(yù)定任務(wù) 。 盈利能力的影響因素 華南理工大學(xué)廣州學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計（論文 ） 24 表 47 20212021 年東風(fēng)汽車凈資產(chǎn)收益率有關(guān)指標(biāo) 期間 凈資產(chǎn)收益率 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 2021（基數(shù)） % % 2021（報告期 1） % % 2021（報告期 2） % % 1 2021（報告期 3） % % 資料來源：根據(jù)東風(fēng)汽車 20212021年財務(wù)報表，經(jīng)計算的得出 基數(shù)指標(biāo)： %= ① 首先用 2021年的指 標(biāo)進行連環(huán)替代 第一次替代： %= ② 第二次替代： %= ③ 第三次替代： %= ④ ② ① ==，是由于銷售凈利率由 %變成 %對凈資產(chǎn)收益率的影響； ③ ② ==，是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由 影響； ④ ③ ==，是由于權(quán)益乘數(shù)由 ； 總影響數(shù)額 == 其次用 2021年的指標(biāo)進行連環(huán)替代 第一次替代： %= ⑤ 第二次替代： %1= ⑥ 第三次替代： %1= ⑦ ⑤ ① ==，是由于銷售凈利率由 %變成 %對凈資產(chǎn)收益率的影響； ⑥ ⑤ ==，是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由 1對凈資產(chǎn)收益率的影響； ⑦ ⑥ ==，是由于權(quán)益乘數(shù)有 ； 總影響數(shù)額 =+= 最后用 2021年的指標(biāo)進行連環(huán)替代 第一次替代： %= ⑧ 第二次替代： %= ⑨ 第三次替代： %= ⑩ ⑧ ① ==，是由于銷售凈利率由 %變成 %對凈資產(chǎn)收益率的第一章 緒論 25 影響； ⑨ ⑧ ==，是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由 響； ⑩ ⑨ ==，是由于權(quán)益乘數(shù)有 ； 總影響數(shù)額 == 從以上因素分析可以看出， 東風(fēng)汽車 2021年 權(quán)益報酬率之所以 比 2021年下降了 %，是因為 銷 售凈利 減少 了 %導(dǎo)致 權(quán)益報酬率 減少 %、總資產(chǎn) 流通 率 減少 了 %導(dǎo)致權(quán)益報酬率 減少 %、權(quán)益乘數(shù) 減少 了 權(quán)益報酬率 減少 了 %多種因素 共同 影響 ，相互促進 的效果 東風(fēng)汽車 2021年 權(quán)益報酬 率比 2021年下降了 %，是由于銷售凈利率下降了 %影響 權(quán) 益報酬率 減少 %、總資產(chǎn) 流通 率 減少 了 權(quán)益報酬率 減少 %、權(quán)益乘數(shù)增加 了 權(quán)益報酬率 增加 %同時影響 ，互相作用 的效果 。 東風(fēng)汽車 2021年凈資產(chǎn)收益率比 2021年下降了 %，是銷售凈利率下降了 權(quán)益報酬率 下降 %、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了 權(quán)益報酬率 下降 %、權(quán)益乘數(shù)下降了 權(quán)益報酬率 下降 %綜合影響的結(jié)果 。 以上資料 分析 顯示，東風(fēng)汽車 2021年 2021年銷售凈利率對權(quán)益報酬率的影響程度分別是 %、 %、 %； 2021年 2021年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對權(quán)益報酬率的影響程度分別是%、 %、 %； 2021年 2021年權(quán)益乘數(shù)對權(quán)益報酬率的影響程度分別為 %、%、 %，所以，可以得出結(jié)論：東風(fēng)汽車的權(quán)益報酬率受到銷售凈利率這一因素的影響是最大的，而受到總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的影響相對較小。這四年期間， 2021年的凈資產(chǎn)收益率最低為 %，雖然 202 2021年有所回升，但是與 2021年仍相差甚遠。 實證結(jié)果 通過實證分析了解了東風(fēng)汽車近幾年的盈利狀況，及影響其盈利能力的主要因素是銷售凈利率，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的影響程度較弱，得出的結(jié)果是 20212021 年近四年中總體來 說盈利有所下降，尤其是 2021 年的盈利指標(biāo)出現(xiàn)了較大幅度下降，即使 2021年和 2021 年的盈利有回暖趨勢，但是與 2021 年的盈利水平相差甚遠?？傮w來說， 2021 年是東風(fēng)汽車盈利水平開始走下坡路的“分水嶺”。 本章小結(jié) 本章是在第三章構(gòu)建的杜邦模型基礎(chǔ)上，對東風(fēng)汽車的盈利能力進行研究，主要是從銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三方面來綜合分析公司的經(jīng)營績效和財務(wù)狀況。此外，運用連環(huán)替代法找出影響東風(fēng)汽車盈利的主要因素，得出實證結(jié)果。 華南理工大學(xué)廣州學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計（論文 ） 26 第一章 緒論 27 第五章 提升東風(fēng)汽車盈利能力的建議 通過前面的分析，我們 了解了東風(fēng)汽車近幾年的盈利狀況是有所下降的，尤其 2021 年盈利出現(xiàn)大幅下降，之后一直處于低盈利狀態(tài)。對于 2021 年東風(fēng)汽車整體業(yè)績大幅下降主要是由于銷售凈利率大幅下降造成的，而引起銷售凈利率下降的原因是汽車銷量下滑，主要有以下三個方面：一是受到國際經(jīng)濟不景氣的影響，造成國內(nèi)多家汽車制造業(yè)銷量下降。近幾年，我國汽車制造業(yè)面臨著核心技術(shù)的缺乏、自主創(chuàng)新能力欠缺、節(jié)能減排技術(shù)落后等問題，加上外國汽車制造業(yè)帶來了巨大的挑戰(zhàn)，導(dǎo)致我國汽車制造業(yè)市場競爭力較弱，銷量整體下降。二是東風(fēng)汽車的一些新型產(chǎn)品上市時間推遲，導(dǎo)致 實現(xiàn)增量的愿望落空。 例如，東風(fēng)微客 CV03 和輕客御風(fēng)這兩款新型的汽車產(chǎn)品，原本這兩款新型汽車產(chǎn)品推出市場的時間是定在 2021 年 4 月份，但是實際開始銷售的時間卻在 2021 年 9 月份，因為產(chǎn)品推出不夠及時導(dǎo)致全年汽車的銷量減少了一萬多輛。三是由于 “中日釣魚島事件”，中日關(guān)系異常緊張，造成東風(fēng)汽車股份有限公司旗下的鄭州日產(chǎn)產(chǎn)品銷售量出現(xiàn)明顯的下降，比原計劃銷量減少了兩萬多輛。 除了銷量下滑的影響比較大之外，我們也不能忽略生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)能力弱和資產(chǎn)管理缺陷等對東風(fēng)汽車盈利造成的影響。從前面分析可以得知，東風(fēng)汽車的 銷售成本大體上得到控制，但是費用率卻不斷上升，尤其是管理費用不斷增多，在一定程度上拉低了東風(fēng)汽車的權(quán)益報酬率。 2021 年 2021 年公司在這三年期間總資產(chǎn)流通率持續(xù)降低 ，體現(xiàn) 了公司 的資 本運作能力變差，資產(chǎn)利用率降低，影響公司獲利能力的提升 ，不利于公司發(fā)展 。 針對近幾年來東風(fēng)汽車盈利存在的問題，我們可從以下幾個方面提高企業(yè)的盈利水平： （ 1）擴大汽車銷售量。全力開拓國內(nèi)外市場，拓寬銷售渠道，創(chuàng)新銷售方式。東風(fēng)汽車通過促銷的方式，可以提高汽車銷量。 核心產(chǎn)品應(yīng)大力宣傳，還要提高新產(chǎn)品的市場 銷量， 努力推廣迎合當(dāng)今市場 潮流的新產(chǎn)品，增強企業(yè)新產(chǎn)品的市場影響力，有利于提高將來的市場 占有率 。 （ 2）要清楚地掌握當(dāng)前中國汽車制造業(yè)的發(fā)展動態(tài)和變化趨勢，做出正確的判斷和決定。東風(fēng)汽車首先要對目前市場規(guī)模、發(fā)展?jié)摿Φ惹闆r了如指掌，其次要掌握在