【正文】 周期長結(jié)構(gòu)性調(diào)整短期內(nèi)不會完成，不利于工業(yè)增速回升。例如鋼鐵行業(yè)4月份出現(xiàn)了二次去庫存，各類鋼鐵產(chǎn)品明顯減產(chǎn)，%，拖累工業(yè)增速減慢。而技術(shù)含量較高的機(jī)電重工業(yè)由產(chǎn)經(jīng)動態(tài) 于受出口不景氣的影響，增長也受到限制。%，由于在工業(yè)增加值中重工業(yè)權(quán)重較大，重工業(yè)增速回落直接影響工業(yè)減速，行業(yè)特性決定了重工業(yè)調(diào)整對工業(yè)的下行影響短期內(nèi)不會消失。短期貸款出現(xiàn)負(fù)增長，預(yù)示經(jīng)濟(jì)回暖缺乏持續(xù)性今年以來我國實(shí)施寬松的貨幣政策，信貸規(guī)模大幅增長，4個(gè)月超額完成全年計(jì)劃。但是，在新增貸款結(jié)構(gòu)中，中長期貸款和票據(jù)融資增加較多，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系密切的短期貸款增加較少，甚至負(fù)增長。4月份，非金融性公司及其他部門貸款增加4446億元，同比多增490億元，其中中長期貸款增加3744億元，票據(jù)融資增加1257億元，而短期貸款減少786億元。短期貸款負(fù)增長有3月末商業(yè)銀行“沖時(shí)點(diǎn)“的因素，但更重要的原因可能是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動并不如一季度宏觀數(shù)據(jù)所顯示的持續(xù)反彈形勢大好。短期貸款新增量大幅減少，凸現(xiàn)了兩方面的隱憂：一是從PMI指數(shù)看，生產(chǎn)持續(xù)反彈，但金融數(shù)據(jù)并不支持工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)，這個(gè)背離說明快速增長的信貸與相對緩慢的實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在反差，將會加大經(jīng)濟(jì)波動的風(fēng)險(xiǎn)和不良貸款的反彈風(fēng)險(xiǎn)；二是短期貸款負(fù)增長一定程度上表明經(jīng)濟(jì)回暖缺乏持續(xù)性支持，短期貸款的利率已經(jīng)下調(diào)了不少，企業(yè)減少短期貸款，說明短期貸款到期后企業(yè)續(xù)借意愿不大，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升面臨變數(shù)。14月中長期貸款增長較快反映了國家投資刺激計(jì)劃按部就班進(jìn)行，而短期社會投資貸款增長減慢，反映企業(yè)缺乏投資生產(chǎn)的積極性。當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的四大風(fēng)險(xiǎn)。一是國際金融危機(jī)蔓延加深，外部需求持續(xù)萎縮。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，我國經(jīng)濟(jì)難以獨(dú)善其身，外需不足特別是發(fā)達(dá)國家市場萎縮仍將是未來我國工業(yè)出口面臨的最大困難，工業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)加大。二是行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，短期內(nèi)難以解決。在外部需求大幅萎縮的情況下，這一問題表現(xiàn)得更加突出。2009年鋼鐵產(chǎn)能過剩逾億噸。電解鋁生產(chǎn)能力放空40%左右。三是企業(yè)經(jīng)營環(huán)境有待進(jìn)一步的改善。目前，企業(yè)融資難的問題沒有得到有效解決，在信貸規(guī)模大幅增加的情況下，中小企業(yè)授信額度總體偏小。國家減輕企業(yè)經(jīng)營負(fù)擔(dān)的政策在一些地方尚未落實(shí)到位，部分企業(yè)反映，稅費(fèi)負(fù)擔(dān)仍然較重，亂攤派、亂收費(fèi)的問題依然存在。產(chǎn)經(jīng)動態(tài) 四是利潤下滑導(dǎo)致企業(yè)投資能力不足。一季度，工業(yè)利潤仍呈大幅下滑的局面，企業(yè)虧損面達(dá)四分之一，39個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中有21個(gè)行業(yè)效益狀況比前兩個(gè)月惡化。經(jīng)營效益滑坡，不僅影響企業(yè)投融資能力，而且影響社會資本向工業(yè)領(lǐng)域流入。前四個(gè)月企業(yè)投資是個(gè)問題，因?yàn)樽罱K經(jīng)濟(jì)完全復(fù)蘇要靠市場和企業(yè)的力量，政府投資只能起短期刺激作用，現(xiàn)在來看，企業(yè)不知道錢應(yīng)該投向哪里。2009年14月非金融性公司及其他部門新增貸款構(gòu)成******6784728369***002000***09M12000中長期貸款（億元）票據(jù)融資（億元）短期貸款（億元）2009M22009M32009M4786CPI負(fù)增長與資產(chǎn)價(jià)格膨脹并行，居民現(xiàn)實(shí)購買力降幅較大在經(jīng)濟(jì)下行周期階段，商品的供給普遍過剩，貨幣擴(kuò)張對物價(jià)上升的推動效應(yīng)大幅降低，我國當(dāng)前貨幣迅猛擴(kuò)張和物價(jià)負(fù)增長同時(shí)出現(xiàn)的現(xiàn)象，充分表明供給過剩對價(jià)格水平的抑制。雖然居民消費(fèi)物價(jià)對貨幣擴(kuò)張反應(yīng)不靈敏，但是，以股票債券為主的金融資產(chǎn)、房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)率先開始對貨幣擴(kuò)張作出反應(yīng)，2009年以來，上證綜指漲幅達(dá)到44%以上，主要城市房地產(chǎn)市場也出現(xiàn)了價(jià)量同步回升的趨勢。隨著“歷史罕見”寬松貨幣政策的延續(xù)，14月釋放的新增貨幣將逐步流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和資本市場的各個(gè)角落，存量貨幣的釋放將進(jìn)一步推高股價(jià)和房價(jià)。從物價(jià)同比下滑來看居民儲蓄收入似乎沒有發(fā)生貶值，勞動力實(shí)際工資水平也沒有下降，但從現(xiàn)實(shí)角度來看，以CPI來衡量實(shí)際購買力并不符合真實(shí)情況。19992008年10年間我國CPI累積漲幅僅為19%，而GDP平減指數(shù)累積升幅高達(dá)60%,房價(jià)累計(jì)升幅更需要產(chǎn)經(jīng)動態(tài) 以200%來計(jì)，這意味著現(xiàn)金在過去十年購買力下降的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于以CPI衡量的19%，貨幣增發(fā)對儲蓄收入的稀釋效用并不能用CPI來衡量，貨幣過度發(fā)行造成現(xiàn)金購買力大幅萎縮。綜上分析，當(dāng)前的CPI負(fù)增長反映了供給過剩和有效需求不足對經(jīng)濟(jì)景氣度的深層制約，卻無法掩蓋貨幣擴(kuò)張、資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)侵蝕現(xiàn)實(shí)購買力的問題，不利于居民實(shí)際購買能力和消費(fèi)能力的提高。二、政策建議盡快全方位推進(jìn)資源價(jià)格改革，抑制物價(jià)繼續(xù)下滑建議在當(dāng)前物價(jià)低迷的形勢下，盡快推進(jìn)重要資源價(jià)格的改革，逐步理順服務(wù)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，起到一箭雙雕的作用。一方面可以在低成本、低傳導(dǎo)影響的氛圍下順利完成我國多年未實(shí)現(xiàn)的資源價(jià)格市場化改革，目前低物價(jià)階段企業(yè)和居民對調(diào)價(jià)的承受力較強(qiáng)，減少社會波動；另一方面資源價(jià)格的改革可以在一定程度上平抑物價(jià)繼續(xù)下滑，有助于增強(qiáng)信心推動經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。我國石油、煤炭和電力價(jià)格均屬于國家定價(jià)，國內(nèi)價(jià)格和進(jìn)口價(jià)格差別較大，保護(hù)了壟斷企業(yè)利益、也引發(fā)了國內(nèi)供需雙方的諸多矛盾，不利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，應(yīng)盡快改進(jìn)定價(jià)機(jī)制，增強(qiáng)與國際市場的聯(lián)動性。改革資源價(jià)格建議遵循以下原則：一是向社會公開某種資源價(jià)格形成機(jī)制，公開價(jià)格構(gòu)成的參照產(chǎn)品、相關(guān)參照價(jià)格指標(biāo)和權(quán)重，讓企業(yè)和居民做到心中有數(shù)，不再捉迷藏。二是制定資源價(jià)格形成的預(yù)處理方案，面對國內(nèi)外重大事件沖擊時(shí)，資源價(jià)格可有適當(dāng)?shù)母臃秶?。?qiáng)化淘汰落后產(chǎn)能的監(jiān)督和執(zhí)行力度，拓展高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的增長空間龐大的落后產(chǎn)能是我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、庫存積壓增加和國際競爭力不強(qiáng)的原因之一，淘汰低技術(shù)、高耗能的落后產(chǎn)能，短期內(nèi)可能會使工業(yè)增長受到影響，但長期看優(yōu)化的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平有利于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長。近日國家發(fā)改委出臺了鋼鐵、有色、紡織、石化等行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的具體數(shù)量和時(shí)間限制，相關(guān)部委和地方政府應(yīng)不折不扣地推進(jìn)和執(zhí)行產(chǎn)業(yè)淘汰規(guī)劃目標(biāo)。一是修訂完善產(chǎn)業(yè)政策，提高行業(yè)在節(jié)約資源、保護(hù)環(huán)境方面的準(zhǔn)入門檻，堅(jiān)決摒棄落后產(chǎn)能死灰復(fù)燃。二是推進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造、用新技術(shù)、新材料、新工藝、新裝備改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，提高技術(shù)裝備水平，走內(nèi)涵發(fā)展道路。三是加大監(jiān)督檢查力度和妥善解決企業(yè)在淘汰落后產(chǎn)能過程中遇到的各項(xiàng)問題，確保淘汰落后產(chǎn)能工作順利進(jìn)行。四是將淘汰落后產(chǎn)能進(jìn)度和完成情況作為衡量地方政府落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的考核指標(biāo)，積極推進(jìn)落后產(chǎn)能的淘汰。產(chǎn)經(jīng)動態(tài)大力促進(jìn)政府投資向社會投資的動力切換，充分發(fā)揮投資的拉動作用14月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，僅僅依靠政府投資難以拉動總體經(jīng)濟(jì)的回升，建議采取多種措施促進(jìn)政府投資向社會投資、民間投資的動力切換，充分調(diào)動社會投資的生產(chǎn)積極性。一是進(jìn)一步放寬市場準(zhǔn)入，拓寬社會投資的領(lǐng)域和渠道。利用應(yīng)對金融危機(jī)的時(shí)機(jī)，消除投資領(lǐng)域中對社會資本的進(jìn)入壁壘，允許社會資本進(jìn)入金融、鐵路、航空、電信、電力等行業(yè)，進(jìn)一步簡化對社會資本投資的審批程序。二是積極培育新的投資增長點(diǎn)。加大十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃中科技研發(fā)投資的支持力度，加大新能源、新材料、生物工程等領(lǐng)域科技研發(fā)投資的支持力度，加強(qiáng)企業(yè)自主創(chuàng)新能力，對于企業(yè)技術(shù)改造項(xiàng)目、技術(shù)創(chuàng)新活動給予財(cái)政補(bǔ)貼。三是通過稅收、財(cái)政貼息、政府采購等政策扶持中小企業(yè)。借鑒美國的經(jīng)驗(yàn)，對規(guī)模較小的企業(yè)，所得稅按個(gè)人所得稅征收，避免重復(fù)征稅。清理行政事業(yè)性收費(fèi)，切實(shí)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。加大中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金規(guī)模和支持范圍，向受國際金融危機(jī)影響比較大的紡織等出口企業(yè)、科技企業(yè)和地震災(zāi)區(qū)的中小企業(yè)傾斜。政府采購更多地向中小企業(yè)傾斜。重視和加強(qiáng)第三產(chǎn)業(yè)的投資發(fā)展力度，在三次產(chǎn)業(yè)調(diào)整中促增長工業(yè)化中后期的產(chǎn)業(yè)特征是第三產(chǎn)業(yè)大力發(fā)展，美國和歐盟國家最終消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率長期保持在70%左右，很大程度上取決于第三產(chǎn)業(yè)的快速增長。要走出當(dāng)前的金融危機(jī)，我國既要淘汰落后產(chǎn)能發(fā)展先進(jìn)產(chǎn)能，更要借此機(jī)會大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級帶動經(jīng)濟(jì)邁上新臺階，進(jìn)入新的發(fā)展階段。一是加快第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度，促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)增長。建議國家大幅增加金融服務(wù)業(yè)、信息咨詢業(yè)、物流業(yè)和文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)的資金投入，出臺有利于服務(wù)業(yè)發(fā)展的稅收減免、信貸優(yōu)惠等政策，引導(dǎo)社會投資加大對公共服務(wù)領(lǐng)域的投入力度，加快第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度，提高三產(chǎn)比重；引進(jìn)國外先進(jìn)的金融交易、高科技信息和物流配送等管理經(jīng)驗(yàn)和模式，提高服務(wù)性消費(fèi)的軟硬件環(huán)境設(shè)施及服務(wù)水平，大幅度降低服務(wù)性消費(fèi)成本，促進(jìn)居民發(fā)展性和享受性服務(wù)消費(fèi)快速增長。二是大力發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，增加就業(yè)人數(shù)。最近幾年我國經(jīng)濟(jì)增長主要依靠生產(chǎn)性部門和出口需求擴(kuò)張驅(qū)動，作為“世界工廠”，我國生產(chǎn)的很多產(chǎn)品銷往發(fā)達(dá)國家，國內(nèi)主要承擔(dān)了生產(chǎn)環(huán)節(jié)，與產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)和營銷相關(guān)聯(lián)的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)基本由外國人掌握。這樣一方面限制了我國的生產(chǎn)性服務(wù)就業(yè)崗位，突出表現(xiàn)為大學(xué)生就業(yè)難，另一方面生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)發(fā)展水平與生活服務(wù)消費(fèi)連帶關(guān)系很強(qiáng)，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)不發(fā)達(dá)對生活服務(wù)業(yè)的發(fā)產(chǎn)經(jīng)動態(tài) 展形成較大限制。所以，下一步宏觀調(diào)控需要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，鼓勵生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，以此帶動服務(wù)消費(fèi)的增長。