【導(dǎo)讀】人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的分析結(jié)果或觀點均已進行了規(guī)范引用，特此聲明。限公司有限公司進行了財務(wù)研究分析。我們結(jié)合酒精及飲。況，提供股權(quán)投資建議和債券投資建議。素分析法，使用了財務(wù)分析比率分析、杜邦財務(wù)分析體系等工具。分析體系這兩個工具，遵循以問題為導(dǎo)向的原則，結(jié)合五糧液集團的經(jīng)營數(shù)據(jù)，外部投資人提供決策依據(jù)。高于行業(yè)平均水平，公司具有較高的總資產(chǎn)收益率。五糧液集團堅持聚焦白酒行。業(yè)，規(guī)模效益使平均生產(chǎn)成本降低，加上公司主導(dǎo)產(chǎn)品，價格和銷售量齊上升，使公司的經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流增加，財務(wù)狀況表現(xiàn)優(yōu)秀。分析的結(jié)論是，五糧液集團有規(guī)?；馁Y產(chǎn)，和良好的資產(chǎn)組合配置。但與競爭對手茅臺相比在利潤率方面還是存。經(jīng)營活動是獲得現(xiàn)金流凈額的主要來源?？傮w來看，公司十分具有投資價值。截止到2020年6月30號為止，本公司發(fā)行上市股票共3,795,851,101股，股東總數(shù)為385483個。條件股份），占公司總股本的%。其余股東控股比例

　　

【正文】 在的問題與原因 由于此次是我們小組每個成員第一次接觸到公司財務(wù)管理后所做出的報告，在完成報告的時候存在一些問題與值得改進的地方，現(xiàn)列舉如下 : （ 1）在公司的選擇上。最終定下選擇五糧液公司已經(jīng)經(jīng)歷了幾番波折。最初定的未被采用的公司，或者在主營業(yè)務(wù)的產(chǎn)品上范圍太廣，或者是既在國內(nèi)上市又在香港上市。而本小組是在定下公司以后開始準(zhǔn)備著手分析的時候，即研讀了其近年的 年報、半年報等以后才發(fā)現(xiàn)問題所在，于是又開始討論是否要換掉公司。我們認(rèn)為，這樣的選擇與變更，浪費了人力物力與時間，前期準(zhǔn)備工作所耗費的成本屬于沉淀成本，無法收回。 （ 2）過程的順序上。此次討論選擇了先搜集到各方數(shù)據(jù)再進行分析的方法。這樣的方法本身無可厚非，但是我們發(fā)現(xiàn)，由于公司的規(guī)模龐大，而無論在公司年報還是在網(wǎng)上公開資源中數(shù)據(jù)眾多，要搜集全面很是耗費時間。并且并不是上面的數(shù)據(jù)都是可以直接有助于分析的，我們必須要通過大量的計算，將客觀看似毫無關(guān)聯(lián)的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化成我們所需的數(shù)據(jù)，再從其變化上分析說明原因。 （ 3）合作的摩擦上。我們始終認(rèn)為如果將大報告拆分成幾個部分，每個成員獨立完成一個部分再來整合，會使整個報告缺乏整體性和靈魂性，于是我們在做時基本是集中成員討論分析再做。但是我們發(fā)現(xiàn)，當(dāng)成員并沒有做太多的前期準(zhǔn)備和下筆分析的基礎(chǔ)上所做的討論，不會特別地深入、細(xì)致、透徹，于是當(dāng)負(fù)責(zé)此部分的成員再次寫時，也相當(dāng)于重新順著自己的思路再來考慮，于是前面的討論時間也是沒有太大經(jīng)濟效益的。另外，可能各個成員的思維習(xí)慣和表達(dá)習(xí)慣不一致，容易造成分析思路時不統(tǒng)一，于是后續(xù)又需要花費時間在統(tǒng)一思路上。 舉例每個成 員的具體貢獻(xiàn)與責(zé)任心表現(xiàn) 我們認(rèn)為，本小組每個成員在此次報告中都積極做出了自己的貢獻(xiàn)。 陳貽蒲與劉嘉怡同學(xué)在國慶期間多次討論最終敲定了所選擇的公司，國慶回家的閆欣欣同學(xué)在趕回來后也積極進入狀況。 具體分工： 前期： 前期的工作是最為繁雜也是最為基礎(chǔ)而必不可少的。包括上網(wǎng)下載公司的 07 年到 09 年的年三年里各季度的季度報表，以及從新浪財經(jīng)、搜狐財經(jīng)、大智慧等相關(guān)網(wǎng)站上提取公開網(wǎng)絡(luò)相關(guān)資源，找到資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、股東權(quán)益變動表等相關(guān)的財務(wù)報表。另外，由于要計算各類財務(wù)比 率，還需要對搜集到的原始數(shù)據(jù)進行大量的整合、處理、運算，并且以清晰的表、圖的方式呈現(xiàn)出來，以便于分析和闡明。 陳貽蒲：完成了杜邦財務(wù)分析體系下所需的數(shù)據(jù)搜集以及初步分析； 劉嘉怡：完成了現(xiàn)金流量分析體系下所需的數(shù)據(jù)處理以及初步分析； 完成了大量的 Excel 表中對原始數(shù)據(jù)的處理以及作圖、作表等，為本組同學(xué)的分析提供了有力的量化依據(jù)； 同時，這兩位成員也研讀了輔導(dǎo)書上關(guān)于設(shè)計思路的部分，大概勾勒出了本組設(shè)計的分析的框架與思路，通過兩位成員的討論、爭辯，大致確定了分析的方向、提綱、重點。 中期： 通過兩位成員的基本分析、討論，確定了思路的前期鋪墊工作以后，開始了關(guān)于財務(wù)分析的最重要的分析階段。在這一階段，我們重點采取集中討論的形式。 由于財務(wù)問題本身并非財務(wù)上的原因而造成，而是對于企業(yè)經(jīng)營中所產(chǎn)生的問題的一個反映，所以我們針對于出現(xiàn)的不合常理的數(shù)據(jù)，從網(wǎng)上各相關(guān)動態(tài)等搜集相關(guān)情報，并且通過自己的分析、推斷，結(jié)合各種數(shù)據(jù)，對于其經(jīng)營情況進行不同側(cè)面的分析。 值得一提的是，在這個階段，我們獲益匪淺，因為通過自己的努力、探討、 剖析一個公司的整體，通過剖析的程度的深入，我們能夠發(fā)現(xiàn)越來越多的有趣之處，能夠解釋一些客觀的財務(wù)數(shù)據(jù)背后的原因，我們認(rèn)為這是一種非常有利于學(xué)習(xí)的學(xué)習(xí)實踐。教會了我們學(xué)以致用，讓我們對于各個財務(wù)數(shù)據(jù)之間的勾稽關(guān)系更加的了然于心；同時，從實踐中又讓我們檢驗了學(xué)習(xí)中平時所學(xué)的知識，有利于我們更好的理解、吸收。 中期： 我們齊心合力，常常在一起坐著花費幾個小時的討論，大家群策群力，認(rèn)真分析給出了一些新穎的見解，思路。 后期： 后期的重點是如何將討論而得的心得整理成為大篇幅的文字，這是一個文字性與提綱挈領(lǐng)性的工作。 陳貽蒲：作為本次報告的主筆人，陳同學(xué)對于最后的報告進行了審核，以及文字排版工作，并撰寫了本次報告的四、五、六部分； 劉嘉怡：撰寫了本報告的第一、二、七部分； 閆欣欣：將本報告的圖表進行了美化、整合，并撰寫了本報告的第三部分。 (注：此處所指撰寫是指在討論的基礎(chǔ)上將其集合成文字 ) 如何協(xié)調(diào)與改進具體措施 通過這次報告，我們收獲的不僅有經(jīng)驗，有知識，有成長，也有教訓(xùn)。 我們認(rèn)為下一次報告中將在如下幾個方面進行協(xié)調(diào)與改進： 先理出整體的思路，確定我們需要哪些方面的分析，分別哪些方面需要哪些數(shù)據(jù)，根據(jù)需要來選擇參考數(shù)據(jù)，而非先將所有可能想到的數(shù)據(jù)都堆積出來再進行分析，這樣提高了收集的數(shù)據(jù)的經(jīng)濟效益，以及工作效率，使工作的重心更加明確。 各個成員在參與討論之前應(yīng)該對材料有更加深入的熟悉度，才能夠使討論高效、有目的，且能在短時間內(nèi)得出想要的結(jié)果。 所以，我們決定，在下一次分析的時候采用入下的分析方法： 將報告的前期準(zhǔn)備分工做到更加明確，同時要注意在網(wǎng)上搜集相關(guān)的情報，及公司政策變動、行業(yè)動態(tài)變 動等對于公司經(jīng)營的影響。然后，每位成員專項負(fù)責(zé)一個板塊，并進行深入研究與分析，成員除了分析自己的部分之外，也都要對別的部分進行一個思索以及思路的整理，然后在討論的時候，各負(fù)責(zé)成員分別給另外兩位成員講述自己負(fù)責(zé)部分，讓另外兩位成員提出問題，進行一次次地辯駁、研討，然后各自撰寫。最后再整合。另外，將已處理的原始數(shù)據(jù)歸檔、分類，資料共享，以方便各成員采用各種已處理過的數(shù)據(jù)進行分析，避免了重復(fù)運算，提高了效率。 8. 參考文獻(xiàn) 馬忠， 2020，《財務(wù)管理：分析、規(guī)劃與估價》，清華大學(xué)出版 社 /北京交通大學(xué)出版社 馬忠， 《公司財務(wù)管理：理論與案列》，機械工業(yè)出版社 五糧液股份有限公司 2020 年、 2020 年、 2020 年財務(wù)報表 大智慧財經(jīng)網(wǎng)： //。mt=2 五糧液股份有限公司官方網(wǎng)站： . 上海證券交易所官方網(wǎng)站： . 新浪財經(jīng)網(wǎng)： .sina 搜狐財經(jīng)網(wǎng)： .sohu 中國國家統(tǒng)計局官方網(wǎng)站： . 9. 附錄 附錄 1： 五糧液股份有限公司 2020 年、 2020 年、 2020 年資產(chǎn)負(fù)債表 報表日期 2020 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日 單位 元 元 元 流動資產(chǎn) 貨幣資金 4060770000 5925400000 7543590000 結(jié)算備付金 0 0 0 拆出資金 0 0 0 交易性金融資產(chǎn) 8086250 8086250 23705100 衍生金融資產(chǎn) 0 0 0 應(yīng)收票據(jù) 523943000 601749000 1842130000 應(yīng)收賬款 6792520 5170940 102759000 預(yù)付款項 7624050 45463000 195685000 應(yīng)收保費 0 0 0 應(yīng)收分保賬款 0 0 0 應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金 0 0 0 應(yīng)收利息 43219600 52818900 29337800 應(yīng)收股利 0 0 0 其他應(yīng)收款 27592800 25936700 68864300 應(yīng)收出口退稅 0 0 0 應(yīng)收補貼款 0 0 0 應(yīng)收保證金 0 0 0 內(nèi)部應(yīng)收款 0 0 0 買入返售金融資產(chǎn) 0 0 0 存貨 1805870000 2076930000 3476840000 待攤費用 0 0 0 待處理流動資產(chǎn)損益 0 0 0 一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn) 0 0 0 其他流動資產(chǎn) 0 0 0 流動資產(chǎn)合計 6483890000 8741550000 13282900000 非流動資產(chǎn) 發(fā)放貸款及墊款 0 0 0 可供出售金融資產(chǎn) 0 0 0 持有至到期投資 0 0 0 長期應(yīng)收款 0 0 0 長期股權(quán)投資 26391100 27470300 29979100 其他長期投資 0 0 0 投資性房地產(chǎn) 0 0 0 固定資產(chǎn)原值 7663740000 7751090000 11187000000 累計折舊 2992530000 3416160000 4250150000 固定資產(chǎn)凈值 4671210000 4334930000 6936810000 固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 549650 549650 884296 固定資產(chǎn)凈額 4670660000 4334380000 6935930000 在建工程 322898000 327724000 218458000 工程物資 0 0 0 固定資產(chǎn)清理 0 0 0 生產(chǎn)性生物資產(chǎn) 0 0 0 公益性生物資產(chǎn) 0 0 0 油氣資產(chǎn) 0 0 0 無形資產(chǎn) 62487800 60901600 308094000 開發(fā)支出 0 0 0 商譽 0 0 1621620 長期待攤費用 0 0 66356800 股權(quán)分置流通權(quán) 0 0 0 遞延所得稅資產(chǎn) 5324120 4392040 5737020 其他非流動資產(chǎn) 0 0 0 非流動資產(chǎn)合計 5087760000 4754870000 7566170000 資產(chǎn)總計 11571700000 13496400000 20849100000 流動負(fù)債 短期借款 0 0 0 向中央銀行借款 0 0 0 吸收存款及同業(yè)存放 0 0 0 拆入資金 0 0 0 交易性金融負(fù)債 0 0 0 衍生金融負(fù)債 0 0 0 應(yīng)付票據(jù) 0 0 0 應(yīng)付賬款 30308900 38080000 239073000 預(yù)收款項 711587000 1052920200 4376270000 賣出回購金融資產(chǎn)款 0 0 0 應(yīng)付手續(xù)費及傭金 0 0 0 應(yīng)付職工薪酬 193362020 37475400 41710800 應(yīng)交稅費 941729000 827803000 1046110000 應(yīng)付利息 0 0 0 應(yīng)付股利 0 0 220626000 其他應(yīng)交款 0 0 0 應(yīng)付保證金 0 0 0 內(nèi)部應(yīng)付款 0 0 0 其他應(yīng)付款