【正文】 ，企業(yè)現(xiàn)金流量流入流出比呈現(xiàn)正的增長率，但 09 年增長率沒有營業(yè)收入增長率快，表明企業(yè)存在大量未收回的利潤， 這會增大企業(yè)的管理成本。 第三、企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強營業(yè)支出成本的控制，制定更加合理的成本控制政策。我們認為，這樣的選擇與變更，浪費了人力物力與時間，前期準備工作所耗費的成本屬于沉淀成本，無法收回。另外，可能各個成員的思維習(xí)慣和表達習(xí)慣不一致，容易造成分析思路時不統(tǒng)一，于是后續(xù)又需要花費時間在統(tǒng)一思路上。在這一階段，我們重點采取集中討論的形式。 我們認為下一次報告中將在如下幾個方面進行協(xié)調(diào)與改進： 先理出整體的思路，確定我們需要哪些方面的分析，分別哪些方面需要哪些數(shù)據(jù)，根據(jù)需要來選擇參考數(shù)據(jù)，而非先將所有可能想到的數(shù)據(jù)都堆積出來再進行分析，這樣提高了收集的數(shù)據(jù)的經(jīng)濟效益，以及工作效率，使工作的重心更加明確。 8. 參考文獻 馬忠， 2020，《財務(wù)管理：分析、規(guī)劃與估價》，清華大學(xué)出版 社 /北京交通大學(xué)出版社 馬忠， 《公司財務(wù)管理：理論與案列》，機械工業(yè)出版社 五糧液股份有限公司 2020 年、 2020 年、 2020 年財務(wù)報表 大智慧財經(jīng)網(wǎng)： //。 陳貽蒲：作為本次報告的主筆人，陳同學(xué)對于最后的報告進行了審核，以及文字排版工作，并撰寫了本次報告的四、五、六部分； 劉嘉怡：撰寫了本報告的第一、二、七部分； 閆欣欣：將本報告的圖表進行了美化、整合，并撰寫了本報告的第三部分。 陳貽蒲：完成了杜邦財務(wù)分析體系下所需的數(shù)據(jù)搜集以及初步分析； 劉嘉怡：完成了現(xiàn)金流量分析體系下所需的數(shù)據(jù)處理以及初步分析； 完成了大量的 Excel 表中對原始數(shù)據(jù)的處理以及作圖、作表等，為本組同學(xué)的分析提供了有力的量化依據(jù)； 同時，這兩位成員也研讀了輔導(dǎo)書上關(guān)于設(shè)計思路的部分，大概勾勒出了本組設(shè)計的分析的框架與思路，通過兩位成員的討論、爭辯，大致確定了分析的方向、提綱、重點。我們始終認為如果將大報告拆分成幾個部分，每個成員獨立完成一個部分再來整合，會使整個報告缺乏整體性和靈魂性，于是我們在做時基本是集中成員討論分析再做。最初定的未被采用的公司，或者在主營業(yè)務(wù)的產(chǎn)品上范圍太廣，或者是既在國內(nèi)上市又在香港上市。 解決財務(wù)可行性措施 第一、因為年末是白酒業(yè)的旺季，所以企業(yè)應(yīng)在在下半年度留備 充足的現(xiàn)金和存貨來組織生產(chǎn)，同時注意加強期末存貨的管理。 此外，企業(yè)因為兼營中低檔白酒等因素，凈利潤在行業(yè)中占有很大的優(yōu)勢但與行業(yè)競 爭者相比還是有相當(dāng)?shù)牟罹唷? 6. 分析結(jié)論與措施 主要分析結(jié)論 通過以上種種數(shù)據(jù)的分析，我們小組得出如下 結(jié)論： （ 1）優(yōu)勢 五糧液集團作為中國白酒業(yè)的巨子，公司具有強大規(guī)?；瘍?yōu)勢，規(guī)模經(jīng)濟可以降低企業(yè)成本，具有獨特的文化品牌優(yōu)勢，很高的市場占有率，產(chǎn)業(yè)化多元，這些推動了五糧液經(jīng)營業(yè)績的提升。 由于所處行業(yè)景氣度較高，且行業(yè)較為成熟，所以五糧液集團采用正常型營運資金管理政策。五糧液集團具有良好的市場信用。但高檔白酒擁有市場壟斷地位，自主定價能力強，可以通過提價轉(zhuǎn)嫁消費稅，并且達到提升品牌形象和盈利水平目的。 同時，我們還應(yīng)看到，公司在 09 年利潤劇增，而現(xiàn)金流量凈額的增加幅度卻沒有很大，應(yīng)收賬款額反而大漲，并且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在下降，公司的資金存在大量未收回的問題，企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險在增加。 償債能力問題 由上分析可知，五糧液集團無論是短期償債能力還是長期償債能力 08 有所增強，但 09年下降很大，企業(yè)商業(yè)信用融資額 09年上升很多，這樣導(dǎo)致企業(yè)抗風(fēng)險能力下降，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險增大。其銷售毛利率只有 60%左右，因為五糧液集團銷售大量的中低檔白酒，而白酒的毛利率相對來說比較低，這大大影響了其盈利能力。 （ 1）現(xiàn)金流動負債比率 公司 07到 09 年現(xiàn)金流動負債比率 報告期 2020 2020 2020 流動負債合計 1942910000 2040480000 6263750000 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1665545944 1972636551 6054009663 現(xiàn)金流動負債比率 可以看出，現(xiàn)金流動負債比率在 07— 08上升， 0 09持平。 （ 1）現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)分析 首先來分析經(jīng)營活動的現(xiàn)金狀況： 經(jīng)營活動現(xiàn)金情況 報告期 2020 2020 2020 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計 15404494317 9676018283 9152175800 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計 9350484654 7,703,381, 7486629856 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 6054009663 1972636551 1665545944 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比 下圖為從 2020 年到 2020 年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的流入與流出： 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出表 下圖為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金 凈流量： 從上兩幅圖可以看出經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與流出都在上升，且現(xiàn)金流入始大于現(xiàn)金流出，呈現(xiàn)正的凈流入。由表可知五糧液集團資產(chǎn)負債率三年來都在 30%以下， 08年資產(chǎn)負債率有所下降，表示公司的長期償貸能力有所增強增強，企業(yè)出資者對債權(quán)人的保障程度有所增加；但 09 年資產(chǎn)負債率上升很多，企業(yè)長期抗風(fēng)險能力下降。茅臺酒業(yè)三年流動比率分別為：、 、 ，波動方向剛好和五糧液集 團相反。 五糧液集團流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率三年內(nèi)有所下降，其中存貨周轉(zhuǎn)率下降很大，存貨積壓越來越嚴重，影響了流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在 09 年迅速下滑，這說明公司 09 年有大量的未收取的應(yīng)收賬款，這個因素也導(dǎo)致公司流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率下降。所以在剔除了所得稅計提的政策變動的影響以后，我們可以看到， 09 年五糧液集團的銷售凈利率的增長的相對幅度更加可觀，同時也說明了 08 年的銷售凈利率相對于上年的增幅中有一部分影響是來自于所得稅費用計提政策的改變。 首先，從銷售毛利率來看。 （ 1）利潤總額結(jié)構(gòu)分析 公司三年的利潤總額都主要來源于營業(yè)利潤，營業(yè)外收支凈額對利潤總額的貢獻在 07 年 08 年時沒有的，營業(yè)利潤比重在 07 年、 08 年、 09 年分別達到了 倍、 倍和 倍，從這里可以看出主營業(yè)務(wù)為公司主要營業(yè)利潤來源。 盈利能力分析 盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)生產(chǎn)利潤的能力。 再來分析一下流動資產(chǎn)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)百分比表： 流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分比表 2020 年 2020 年 2020 年 貨幣資金 % % % 交易性金融資產(chǎn) % % % 應(yīng)收票 據(jù) % % % 應(yīng)收賬款 % % % 其他應(yīng)收款 % % % 存貨 % % % 其他 % % % 流動資產(chǎn)合計 % % % 不難看出，流動資產(chǎn)中所占比例最大的部分為貨幣資金，說明五糧液集團流動資產(chǎn)的質(zhì)量較高，流動性較強。 另外，我國所得稅費用政策的調(diào)整對分析的結(jié)果也有影響， 07 年首次在國內(nèi)實行將所得稅從 33%左右下調(diào)到了 25%左右，此項舉措給公司盈利等方面造成的影響將在后面的分析中提到。資金來源主要考慮以自有資金使用為主。公司具有良好的生態(tài)環(huán)境保證，積極推行循環(huán)經(jīng)濟，清潔生產(chǎn)，低碳經(jīng)濟，倡導(dǎo)生態(tài)文明，“三廢”處理早已走在同行業(yè)前列。因此，在下面的分析中，我們將用與貴州茅臺對比的數(shù)據(jù)來進行分析說明。 同時，值得注意的是，白酒行業(yè)是一個銷售季節(jié)性差異很大的行業(yè)，當(dāng)遇到中國傳統(tǒng)節(jié)日和春節(jié)過年時，銷售量都會大幅增長。所謂買斷經(jīng)營就是一般由商家獨家買斷廠家擁有的某一品牌的經(jīng)營權(quán)，商家全權(quán)負責(zé)市場目標的完成和推 廣，而該品牌的歸屬權(quán)永遠屬于廠家，如五糧液的五糧春、五糧醇等。故經(jīng)營市場與銷售客戶群主要在國內(nèi)。她以“香氣悠久、味醇厚、入口甘美、入喉凈爽、各味諧調(diào)、恰到好處、酒味全 面”的獨特風(fēng)格聞名于世，以獨有的自然生態(tài)環(huán)境、 600多年明代古窖、五種糧食配方、古傳秘方工藝、和諧品質(zhì)、“十里酒城”宏大規(guī)模等六大優(yōu)勢，成為當(dāng)今酒類產(chǎn)品中出類拔萃的珍品。 郵政編碼： 610041 （ 8）公司主要股東及其持股所占狀況 截止到 2020 年 6月 30 號為止，本公司發(fā)行上市股票共 3,795,851,101 股，股東總數(shù)為 385483 個。 分析的結(jié)論是，五糧液集團有規(guī)模化的資產(chǎn)，和良好的資產(chǎn)組合配置?！豆矩攧?wù)管理》課程專題研究報告（ 1）：宜賓五糧液股份有限公司財務(wù)分析 《公司財務(wù)管理》課程專題研究報告（ 1）：上市公司財務(wù)分析報告 學(xué)生小組姓名與學(xué)號：劉嘉怡（ 09241038）閆欣欣（ 09241062）陳貽蒲（ 09242095） 課程名稱 :《公司財務(wù)管理》 課程專題研究報告（ 1）：公司財務(wù)分析 公司名稱 : 宜賓五糧液股份有限公司 股票代碼 : 000858 所屬 行業(yè) : 酒精及飲料酒制造業(yè) 代碼 SIC: C10 學(xué)院 : 經(jīng)濟管理學(xué)院 授課時間 : 20202020 學(xué)年 第一學(xué)期 (64+16 課時 ) 專業(yè)與班級 : 經(jīng)濟 0902 amp。五糧液集團堅持聚焦白酒行業(yè)，規(guī)模效益使平均生產(chǎn)成本降低，加上公司主導(dǎo)產(chǎn)品，價格和銷售量齊上升，使公司的經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金 流增加，財務(wù)狀況表現(xiàn)優(yōu)秀。 如何協(xié)調(diào)與改進具體措施 298. 參考文獻 309. 附錄 財務(wù)分析報告 宜賓五糧液股份有限公司（ 000858） （正文） 1. 近年來公司經(jīng)營與財務(wù)概況 公司概況 （ 1）公司的法定中、英文名稱： 中文名稱：宜賓五糧液股份有限公司 英文名稱： WULIANGYE YIBIN CO.,LTD. （ 2）公司法定代表人：唐橋 （ 3）公司董事會秘書：彭智輔 證券事務(wù)代表：肖祥發(fā) 聯(lián)系地址：四川省宜賓市翠屏區(qū)岷江西路 150 號 ：（ 0831） 356685 3567000 傳真號碼：（ 0831） 3555958 公司證券事務(wù)電子信箱： 000858wlysohu3 （ 4）公司注冊地址、辦公地址：四川省宜賓市翠屏區(qū)岷江西路 150 號 郵政編碼： 644007 公司國際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址： //. （ 5）公司選定的信息披露報紙名稱：“中國證券報” 登載年度報告的中國證監(jiān)會指定網(wǎng)站為：巨潮資訊網(wǎng) 巨潮資訊網(wǎng)址為 //. 公司年度報告?zhèn)渲玫攸c：董事會辦公室 （ 6）公司股票上市交易所：深圳證券交易所 股票簡稱：五糧液 股票代碼： 000858 （ 7）其他有關(guān)資料 公司首次注冊日期為： 1998 年 4 月 21 日 注冊地址為：四川省宜賓市翠屏區(qū)岷江西路 150 號 公司最近一次變更注冊登記時間為： 2020 年 5 月 10 日 注冊地址為：四川省宜賓市翠屏區(qū)岷江西路 150 號 企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照注冊號： 5100001808900 稅務(wù)登記號碼： 511502709061038 公司聘請的會計師事務(wù)所：四川 華信（集團）會計師事務(wù)所有限責(zé)任公司 聯(lián)系地址：四川省成都市武侯區(qū)洗面橋街 18 號金茂禮都南 28 樓。它以高粱、大米、糯米、小麥和玉米五種糧食為原料，以“包包曲”為動力，經(jīng)陳年老窖發(fā)酵，長年陳釀 ,精心勾兌而成。白酒在中國歷史悠久，是歷代中華兒女逢年過節(jié) 家宴外宴必備飲品。 O