【正文】 現(xiàn)金比率(%)存貨周轉(zhuǎn)率(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率(%)股東權(quán)益比率(%)利息保障倍數(shù)產(chǎn)權(quán)比率現(xiàn)金債務(wù)總額比率（%）1．36由表35分析可知：短期償債能力1. ,。上升幅度較小。一般認(rèn)為，流動(dòng)比率應(yīng)該達(dá)到2:1以上，速動(dòng)比率應(yīng)高于1：1。越高則企業(yè)償付能力越強(qiáng)，企業(yè)面臨的短期流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)越小?？梢娭袊F建的短期償債能力雖在2013年略有提升，但是總體上用流動(dòng)資產(chǎn)作為流動(dòng)負(fù)債償還保證的能力較弱，公司存在一定的短期償債風(fēng)險(xiǎn)。2. 現(xiàn)金比率方面，%,%，%，變動(dòng)幅度不大。且一般認(rèn)為，現(xiàn)金比率可以準(zhǔn)確反映企業(yè)直接的償付能力，特別對(duì)中國鐵建這種應(yīng)收賬款、存貨變現(xiàn)存在問題的企業(yè)尤為重要。這一比率應(yīng)該在20%左右，如果單從現(xiàn)金比率評(píng)價(jià)公司的短期償債能力，可以說公司的短期償債能力較強(qiáng)。3. 資產(chǎn)負(fù)債率，%，%，%。作為反指標(biāo)，資產(chǎn)負(fù)債率越大，說明企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)越重，反之越輕，且越低，企業(yè)總體的償債能力就越強(qiáng)。中國鐵建的資產(chǎn)負(fù)債率較高，但并未超過100%，不至于資不抵債。而且對(duì)于企業(yè)來說希望該指標(biāo)大一些，企業(yè)可以通過擴(kuò)大舉債規(guī)模獲得較多的財(cái)務(wù)杠桿利益。4. %，%，%。說明企業(yè)資產(chǎn)中由投資人投資所形成的資產(chǎn)有小幅減少，償還債務(wù)的保證略有降低。公司股東權(quán)益比率僅為15%左右，說明公司大部分資金由負(fù)債資金融通的，債權(quán)人利益的保障程度較低。5. 利息保障倍數(shù)方面，相對(duì)于2012年有小幅增長(zhǎng)。說明公司今年企業(yè)償付債務(wù)利息的保障程度有所提升，公司支付利息的能力有所增強(qiáng)。該指標(biāo)的增長(zhǎng)主要是由公司利潤總額增長(zhǎng)帶來的。但是，2013年和2011年相比，該指標(biāo)下降幅度較大，說明公司近兩年償付利息的保證程度有所下降，業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，利息支出的不斷增長(zhǎng)是造成該情況的重要因素之一。6. ，下降幅度不大，近三年也相對(duì)較平穩(wěn)，說明公司資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，負(fù)債受股東權(quán)益的保護(hù)程度穩(wěn)定。7. 。但2013年、2012年相對(duì)于2011年下降幅度較大。企業(yè)真正用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量，說明公司近兩年用經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~償還長(zhǎng)短期債務(wù)的能力有所下降，這跟公司近兩年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量減少，負(fù)債總額增加有一定關(guān)系，公司單純依靠經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量漸漸不能滿足公司的償債需要。（二） 償債能力同行業(yè)比較分析表362013年償債能力指標(biāo)同行業(yè)比較公司名稱指標(biāo)中國鐵建中國交通中國建筑中國中鐵短期償債能力流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率(%)存貨周轉(zhuǎn)率(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率(%)股東權(quán)益比率(%)利息保障倍數(shù)產(chǎn)權(quán)比率現(xiàn)金債務(wù)總額比率（%）由表分析可知：，中國鐵建與中國交建、中國建筑、中國中鐵相比在流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都處于靠前的位置，可見公司本年在短期償債能力方面比較優(yōu)秀，現(xiàn)金流的控制較為合理，存貨堆積相對(duì)較少，利用效率和銷售情況較好。，公司的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、現(xiàn)金債務(wù)總額比率處于靠前位置，但股東權(quán)益比率和利息保障倍數(shù)比較靠后。說明公司在資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流控制方面處理得當(dāng)，但在利息支出方面有所欠缺，公司需要合理控制利息支出，選擇更合理的籌資方式?？偟膩碚f，公司償債能力與其他三家公司相比較好，但仍存在償債問題，需要注意償債風(fēng)險(xiǎn)，通過增強(qiáng)盈利水平和盈利質(zhì)量，提升公司資產(chǎn)流動(dòng)性等方法來提高償債能力。（一）單項(xiàng)發(fā)展能力分析表37發(fā)展能力趨勢(shì)分析表指標(biāo)2013年2012年2011年資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）收入增長(zhǎng)率（%）營業(yè)利潤增長(zhǎng)率（%）凈利潤增長(zhǎng)率（%）所有者權(quán)益增長(zhǎng)率（%） 由表37分析可知：總體上，公司的資產(chǎn)增長(zhǎng)率、收入增長(zhǎng)率、營業(yè)利潤增長(zhǎng)了率、凈利潤增長(zhǎng)率和所有者權(quán)益增長(zhǎng)率2013年都有一定幅度的上升，但除了所有者權(quán)益增長(zhǎng)率外，其他比率相對(duì)于2011年下降幅度較大。尤其是收入增長(zhǎng)率、凈利潤增長(zhǎng)率和營業(yè)利潤增長(zhǎng)率近三年變動(dòng)幅度較大。，%，%%。%%，近三年每年都處于增長(zhǎng)中，且增長(zhǎng)幅度較大?？梢姽窘?duì)I業(yè)情況好，市場(chǎng)所占份額大，公司生和發(fā)展的市場(chǎng)空間增大。這主要是由公司新增工程承包項(xiàng)目不斷增多所致。，%%，%，變動(dòng)幅度很大。說明公司近三年凈利潤增長(zhǎng)不穩(wěn)定，這主要是因?yàn)閮衾麧欁儎?dòng)較大所致，公司盈利水平和成本控制方面不夠完善。同時(shí)，公司營業(yè)利潤存在同樣的變化趨勢(shì)，%%，2013年又略有回升，可見公司營業(yè)利潤的變動(dòng)是其凈利潤變動(dòng)的主要因素。，但2011年和2012年?duì)I業(yè)利潤增長(zhǎng)率都高于收入增長(zhǎng)率，公司不斷成長(zhǎng)，業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)展，盈利能力不斷增強(qiáng)，但2013年?duì)I業(yè)利潤增長(zhǎng)率低于收入增長(zhǎng)率，反映公司營業(yè)成本，營業(yè)稅費(fèi)、期間費(fèi)用等成本費(fèi)用項(xiàng)目上升超過了營業(yè)收入的增長(zhǎng)。%，但營業(yè)成本上升了21。80%，%，%，%。說明公司商品盈利能力并不強(qiáng)，企業(yè)營業(yè)利潤發(fā)展?jié)摿Σ粯酚^。%，%%都有一定幅度的上升。而公司股東權(quán)益的增加主要來源于經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤、融資活動(dòng)產(chǎn)生的股東凈支付以及直接計(jì)入股東權(quán)益的利得和損失，且根本上主要依賴于企業(yè)運(yùn)用股東投入資本創(chuàng)造的利潤。中國鐵建2013年扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤是959，510萬元，比2012年的821，079萬元增加了138,431萬元，比2011年增加162,700萬元。這是中國鐵建股東權(quán)益增長(zhǎng)率上升的重要原因之一。表382013年發(fā)展能力同行業(yè)比較分析公司名稱指標(biāo)中國鐵建中國交建中國建筑中國中鐵資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）收入增長(zhǎng)率（%）營業(yè)利潤增長(zhǎng)率（%）凈利潤增長(zhǎng)率（%）所有者權(quán)益增長(zhǎng)率（%）由表分析可知：與中國交建、中國建筑和中古中鐵相比，中國鐵建2013年在以上指標(biāo)中資產(chǎn)增長(zhǎng)率、收入增長(zhǎng)率所有者權(quán)益增長(zhǎng)率方面處于靠前的位置，營業(yè)利潤增長(zhǎng)率和凈利潤方面較為靠后。，說明公司2013年新增承包項(xiàng)目增長(zhǎng)帶來的營業(yè)收入的大幅增長(zhǎng)使公司在收入上升方面處于領(lǐng)先位置，會(huì)帶來市場(chǎng)份額的提升。，公司在凈利潤增長(zhǎng)率方面和營業(yè)利潤增長(zhǎng)率方面處在不利的位置，凈利潤增長(zhǎng)率和營業(yè)利潤增長(zhǎng)率都排在第三，與中國建筑差距較大。且只有中國建筑和中國交建本年的營業(yè)利潤增長(zhǎng)率低與營業(yè)收入增長(zhǎng)率，可見公司雖然收入增長(zhǎng)率較高，但是營業(yè)成本、營業(yè)稅費(fèi)等相關(guān)成本費(fèi)用的增長(zhǎng)幅度大于營業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度，創(chuàng)造的利潤較少，這將使公司在與其他公司的商品盈利能力競(jìng)爭(zhēng)方面處于劣勢(shì)，營業(yè)利潤發(fā)展?jié)摿ζ?，不利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。247。凈資產(chǎn)收益率%總資產(chǎn)凈利率%權(quán)益乘數(shù)1/(%)銷售凈利率%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤1,043，938營業(yè)收入58,678,959營業(yè)收入58,678,959資產(chǎn)總額55,301,860營業(yè)總收入58,678,959所得稅費(fèi)用260,036其他利潤75,633營業(yè)總成本57,448,495流動(dòng)資產(chǎn)47,106,140長(zhǎng)期資產(chǎn)8,195,720營業(yè)成本52,724,790期間費(fèi)用2,897,850其他1,825,950投資損益27,093貨幣資金9,343,384應(yīng)收款項(xiàng)15,499,361短期投資12,316其它流動(dòng)資產(chǎn)2,087,398存貨20,163,682長(zhǎng)期投資2,579,616其它資產(chǎn)501,514固定資產(chǎn)4,051,533無形資產(chǎn)1,063,058247。++四篇 杜邦分析模型（二）因素分析凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率*業(yè)主權(quán)益乘數(shù)=（銷售凈利潤率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）*1/（1負(fù)債總額/資產(chǎn)總額） 分析對(duì)象=%%=%2012年：%**1/(%)=%第一次替換：%**1/（%）=%第二次替換：%**1/（%）=%2013年：%**1/（%）=%1. 銷售凈利率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響為：%%=%：%=%3．業(yè)主權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響為：%%=%從杜邦分析圖和凈資產(chǎn)收益率因素分析可以看出，%，%，投入資本的獲利能力有所上升，是銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和業(yè)主權(quán)益乘數(shù)三個(gè)因素共同作用的結(jié)果。其中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率貢獻(xiàn)最大，銷售凈利率次之。，%?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的基礎(chǔ)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高從資產(chǎn)的流動(dòng)性方面說明了公司資產(chǎn)的利用效率的提升，公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有所改善，營運(yùn)效率提升，營運(yùn)能力有所增強(qiáng)。公司應(yīng)繼續(xù)保持并進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)資產(chǎn)的比重，改善資產(chǎn)的管理模式，提高資產(chǎn)的利用效率，以提升凈資產(chǎn)收益率。銷售凈利率方面，%%。%。銷售凈利率是實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的保證，其上升主要是由公司2013年業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，凈利潤增長(zhǎng)幅度大于營業(yè)收入增長(zhǎng)幅度所致。說明公司在本年的成本控制方面略有提高，營業(yè)創(chuàng)造的利潤有所增長(zhǎng)。公司仍需進(jìn)一步合理控制成本，加強(qiáng)主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，保證營業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度大于營業(yè)成本的增長(zhǎng)幅度，創(chuàng)造更多凈利潤，提高銷售凈利率。業(yè)主權(quán)益乘數(shù)。%，貢獻(xiàn)最小。但是，業(yè)主權(quán)益乘數(shù)上升表明所有者投入的資本占全部資產(chǎn)的比重縮小，公司負(fù)債程度提高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之增大。所以公司仍需要合理控制業(yè)主權(quán)益乘數(shù)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。第五篇 結(jié)論及未來展望取得業(yè)績(jī)2013年，中國鐵建營業(yè)收入增長(zhǎng)10,247,666萬元，營業(yè)利潤增長(zhǎng)142,725萬元，凈利潤增長(zhǎng)176,853萬元，總資產(chǎn)增長(zhǎng)7,233,516萬元，股東權(quán)益增長(zhǎng)1,061,816萬元。2013年，%；，%；，%，各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均創(chuàng)歷史新高。2013年，中國鐵建著力穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)基礎(chǔ)、提效益、轉(zhuǎn)作風(fēng)、上水平，取得了良好成績(jī)。特別是轉(zhuǎn)型升級(jí)成效顯著，勘察設(shè)計(jì)咨詢、工業(yè)制造、房地產(chǎn)開發(fā)、物流與物資貿(mào)易等非工程承包業(yè)務(wù)板塊已成為公司重要的經(jīng)濟(jì)支撐。，%；，%。工程承包業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)得到持續(xù)鞏固和加強(qiáng)。全年新簽合同額6907億元，%；截至2013年年底，比2012年增長(zhǎng)16%，為公司未來收入增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。公司鐵路工程承包業(yè)務(wù)保持持續(xù)快速增長(zhǎng)，%。成功中標(biāo)多個(gè)具有里程碑意義的工程項(xiàng)目，如中標(biāo)福平鐵路4標(biāo)段工程，標(biāo)志公司首次進(jìn)入深水跨海特大橋施工領(lǐng)域。勘察設(shè)計(jì)咨詢業(yè)務(wù)繼續(xù)增長(zhǎng)，始終保持行業(yè)領(lǐng)先。，%；，%。工業(yè)制造業(yè)務(wù)繼續(xù)快速發(fā)展。，%；，%。房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績(jī)不斷攀升。公司有62個(gè)項(xiàng)目在36個(gè)城市進(jìn)行銷售，其中，有42個(gè)項(xiàng)目單盤銷售金額超過1億元。截至2013年年底，公司在北京、上海、天津等42個(gè)城市開展房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，項(xiàng)目建設(shè)用地總面積1,047萬平方米，%。物流與物資貿(mào)易業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。截至2013年年底，公司擁有遍布全國的70余個(gè)區(qū)域性經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)、133萬平方米的物流場(chǎng)地、4萬余延長(zhǎng)米的鐵路專用線以及32550立方米的成品油儲(chǔ)存能力。，%；，%。存在問題及解決方案（一） 問題1. 公司資產(chǎn)流動(dòng)性比較差，資產(chǎn)可變現(xiàn)能力低2. 公司應(yīng)收款項(xiàng)過多，且收回賬款的能力不足，壞賬損失較多，導(dǎo)致其賬面收入不斷增長(zhǎng)，但實(shí)際獲得的現(xiàn)金不過，導(dǎo)致其盈利質(zhì)量不高。3. 固定資產(chǎn)利用效率同行業(yè)相比較低。4. 流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的保證程度較低，公司短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量較少，總體償債能力較弱5. 公司凈利潤和營業(yè)利潤增長(zhǎng)變動(dòng)幅度較大，凈利潤和營業(yè)利潤增長(zhǎng)不穩(wěn)定，公司盈利水平和成本控制不夠完善。6. 營業(yè)利潤增長(zhǎng)幅度小于收入增長(zhǎng)幅度，公司成本費(fèi)用增長(zhǎng)較快，數(shù)額較高，商品盈利能力不強(qiáng)，營業(yè)利潤發(fā)展?jié)摿Σ蛔?。（二?方案，提高流動(dòng)資產(chǎn)的比重，優(yōu)化資產(chǎn)管理水平，提升公司資產(chǎn)的流動(dòng)性。，采取適當(dāng)?shù)男庞谜撸瑴p少應(yīng)收款項(xiàng)，提升應(yīng)收款項(xiàng)的監(jiān)控能力和收款能力，減少壞賬損失。，較少不必要的浪費(fèi)。，提升資產(chǎn)變現(xiàn)能力，關(guān)注公司經(jīng)營實(shí)際產(chǎn)生的現(xiàn)金流量選擇合理的籌資方式，拓寬融資渠道，做好負(fù)債經(jīng)營，降低償債風(fēng)險(xiǎn)。，加強(qiáng)對(duì)成本的控制，在保證質(zhì)量的情況下盡可能的降低成本，獲取更高的利潤，從而提高企業(yè)的獲利能力。，加強(qiáng)企業(yè)的品牌塑造，重視社會(huì)效益，認(rèn)真履行企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，促進(jìn)企業(yè)健康穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。三．未來展望：全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)分化，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)減弱，世界經(jīng)濟(jì)面臨的困難和風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。%左右的增長(zhǎng)，穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)仍然是政府的重要任務(wù)。：全球基礎(chǔ)設(shè)施投資將保持高位。同時(shí)，中國領(lǐng)導(dǎo)人積極開展“高鐵外交”，倡導(dǎo)建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“海上絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”，中國企業(yè)面臨“走出去”的巨大機(jī)遇。國內(nèi)方面，多元引入投資主體、合理調(diào)整投資方向、適度加大投資力度，保持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的牽引作用，仍是國家基本經(jīng)濟(jì)發(fā)展方針。：全面深化國有企業(yè)改革，有利于激發(fā)企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活力，改善企業(yè)自身的不足，提高企業(yè)的實(shí)力和發(fā)展?jié)摿Α＃褐袊F建仍面臨著如中國交建、中國建筑、中國中鐵等同行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)對(duì)公司尤為重要。：中國鐵建面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。其必須充分利用自身主營業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)和企業(yè)品牌信譽(yù)，根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的周期特點(diǎn)，構(gòu)建布局合理、功能明確的多元化產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系；通過產(chǎn)業(yè)鏈縱向、橫向的業(yè)務(wù)拓展，構(gòu)建設(shè)計(jì)與施工一體化、資本運(yùn)作與相關(guān)產(chǎn)業(yè)運(yùn)作一體化、國際與國內(nèi)一體化的運(yùn)營模式加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)；構(gòu)建安全體系，實(shí)現(xiàn)安全發(fā)展。