【導(dǎo)讀】目前，財務(wù)杠桿對企業(yè)來說是一把“雙刃劍”。利益；另一方面，財務(wù)杠桿如果運用失策，它會產(chǎn)生潛在的財務(wù)風險。本文借鑒負債融資。結(jié)合建材行業(yè)的經(jīng)營特征，文章提出了合理運用財務(wù)杠桿的相關(guān)舉措：努力提高償。善風險防范機制。

　　

【正文】 債等進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，使其保持合理的比例。在資產(chǎn)利潤率上升時，調(diào)高負債比率，提高財務(wù)杠桿系數(shù)，充分發(fā)揮財務(wù)杠桿效益；當資產(chǎn)利潤率下降時，適時調(diào)低負債比率，以防范財務(wù)風險。 總之，該 企業(yè)應(yīng)確定一個最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，采用總資本成本比較法選擇總資本徐州工程學院畢業(yè) 論文 17 成本最小的融資組合，在融資風險和融資成本之間進行權(quán)衡，在風險可控范圍內(nèi)實現(xiàn)企業(yè)價值最大化 。 合理運用財務(wù)杠桿積極拓展融資渠道 在我國中 小企業(yè)的融資方式中，內(nèi)源融 資主要包括所有者投入、留存贏利和折舊， 所有者投入包括業(yè)主的投入和職工投入。外源融資 [20]包括間接融資、直接融資，間接融資主要是銀行，非銀行金融機構(gòu)貸款以及民間借貸，而直接融資主要是通過資本市場進行的債券融資、風險融資、股權(quán)融資等。 采取多種融資方式，拓寬 企業(yè)融資渠道 建華管樁 主要的融資渠道卻是間接融資方式下的銀行貸款。下表 42為 近年來 對 建華管樁 企業(yè)籌資的首選方式和融資渠道調(diào)查統(tǒng)計的結(jié)果，這一結(jié)果顯示，該企 業(yè)目前籌資的首選方式中， ﹪ 的企業(yè)選擇利用企業(yè)積累的自有資金、%的企業(yè)選 擇通過銀行貸款來擴大生 產(chǎn)規(guī)模，而選擇通過其它形式 來籌資的不 足 13%，其中僅有 %的企業(yè)首選通過發(fā)行股票和債券進行融資。 表 42該企業(yè) 融資方式和渠道所占比重 指標 指標狀態(tài) 中小企業(yè) 籌資的首選方式 銀行貸款 % 發(fā)行股票或債券 % 企業(yè)積累的自由資金 % 通過新建或技術(shù)改造項目申請國債或其他國家、地方財政投資 % 引進外資或通過與其他企業(yè)并購、兼并 % 融資渠道 四大國有商業(yè)銀行 % 股份制銀行 % 地方性銀 行、信用社貸款 內(nèi)部利潤留存 % 該公司的融資渠道過于狹隘， 考慮到目前我國資本市場的現(xiàn)狀，筆者認為 該公司應(yīng)該拓展融資渠道 。 采取多種融資方式，進行多方位的融資渠道拓展，是降低中小企業(yè)融資風險，提高融資效率的新出路。 根據(jù)建華的生產(chǎn)特點及經(jīng)營需要，筆者認為 融資租賃 是一個不錯的融資拓展渠道 。融資租賃比借款來的方便迅速，做法也比較靈活。在一般情況下，租賃公司可為承租人提 供 100%的融資便利，即使有時要求承租人繳納保證金，其比例一般也不會超過 10%，因此，企業(yè)可以將現(xiàn)有貸款留作他用，增加了 企業(yè)的總的負債能力。融資租賃的租金合同訂立后一直固定不變并采用分期支付的方式，可避免通貨膨脹和利率變動的損失，在利用金融租賃方 式更新設(shè)備時，可獲得減免進口租賃設(shè)備的關(guān)稅、允許加速折舊等優(yōu)惠。 大力發(fā)展融資租賃，以融物的方式替代信貸融資，可減輕公司對銀行的依賴，以低成本、低風險籌措到足夠的長期資金，從而加大科技投入，降低財務(wù)杠徐州工程學院畢業(yè) 論文 18 桿，使得企業(yè)融資結(jié)構(gòu)更加合理 [21]。 除了融資租賃外， 該公司 還可以 疏通股票融資渠道，利用資本市場，積極開創(chuàng)二板市場以及發(fā)行中小企業(yè)債券。同時應(yīng)擴展思路，通過股權(quán)融資、債權(quán)融資、和民間融資 等新方式，促使企業(yè)融資多元化。總之， 該 企業(yè)要根據(jù)自己的實際情況， 適當?shù)?選擇銀行借款、融資租賃、商業(yè)信用以及股票和債券等合適的籌資方式，制定科學的融資策略，充分利用資本市場尋求低成本的資金運營，降低財務(wù)費用，防范財務(wù)風險 [18]。 分析利率、匯率走勢，合理籌資 針對利率變動帶來的籌資風險，應(yīng)密切關(guān)注國家宏觀經(jīng)濟政策的走向，把握經(jīng)濟形勢的變化，認真研究我國資金市場供求情況，正確把握未來利率走向。當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應(yīng)盡量少籌資，對必須籌措的資金，應(yīng)盡量采取浮動利率的計息方式。當利 率處于低水平時，融資較為有利，但應(yīng)避免融資過度。當融資不利時，應(yīng)盡量少融資或只籌措經(jīng)營急需的短期資金。當利率處于由低向高過渡時期，應(yīng)根據(jù)資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外，因經(jīng)濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經(jīng)濟交往日益增多，匯率變動對企業(yè)財務(wù)風險的影響也越來越大。企業(yè)根據(jù)宏觀經(jīng)濟環(huán)境預(yù)測和分析匯價變動趨勢，制定外匯風險管理策略，通過其內(nèi)在規(guī)律找出匯率變動趨勢，采取有效的措施防范籌資風險 。 結(jié)合建材企業(yè)經(jīng)營特征完善風險防范機制 隨著建材市場對外開放， 國 內(nèi) 建材市場仍然是外企投資的目標。外企發(fā)展戰(zhàn)略將在鞏固已有的競爭優(yōu)勢基礎(chǔ)上快速提高市場占有率，并且逐步向三級、四級市場進攻；建材市場競爭激烈，優(yōu)勝劣汰兩級分化日益明顯，市場呈現(xiàn)新的競爭格局；多業(yè)態(tài)互動與互補共融發(fā)展，尤其攤位制市場急劇裂變向多級轉(zhuǎn)型，連鎖超市業(yè)態(tài)活力明顯；隨著市場空間密度加大，建材市場選址成為企業(yè)競爭勝負的前提，市場網(wǎng)點開發(fā)越來越趨于理性化、科學化；商品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，消費者環(huán)保意識提高，對進口商品和科技含量高的商品需求量增加；競爭趨于高層次取向，單一價格向全方位系統(tǒng)化、低成本競爭轉(zhuǎn)型，企業(yè)更加 注重戰(zhàn)略協(xié)作與資源整合；實施信息化管理，運用計算機技術(shù)對經(jīng)營活動進行全方位系統(tǒng)管理；突破物流配送瓶頸，企業(yè)更加注重降低物流成本和提高配送效率，外包物流成為必然。 綜上所述，建材市場已經(jīng)進入了大調(diào)整、大轉(zhuǎn)型的時期，隨著市場環(huán)境的變化，企業(yè)必須強化業(yè)態(tài)戰(zhàn)略意識，在做大基礎(chǔ)上做強，在規(guī)模基礎(chǔ)上做規(guī)范，在無序發(fā)展基礎(chǔ)上向著有序健康的方向發(fā)展。 風險 總是存在的 ,作 為管理者 應(yīng)該 采取各種措施 減小 風險事件 發(fā)生的可能性，或者把可能的損失控制在一定的范圍內(nèi)，以避免在風險事件發(fā)生時帶來的難以承擔的損失。 徐州工程學院畢業(yè) 論文 19 樹立正確的風險觀念 建華管樁 應(yīng)樹立風險防范的理念，認真分析企業(yè)所處環(huán)境，使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)管理活動中能夠保持較好的適應(yīng)力；此外， 該 企業(yè)還應(yīng)設(shè)置高效的財務(wù)管理機構(gòu)，聘請高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，完善財務(wù)管理的制度，強化企業(yè)在財務(wù)管理中的各項工作，使企業(yè)在充分理 順內(nèi)部關(guān)系的基礎(chǔ)上，不斷提高企業(yè)財務(wù)管理人員的風險防范意識，使企業(yè)可以做到對財務(wù)風險進行有效的估測、防范和應(yīng)對 。 建立財務(wù)風險預(yù)警體系，提高應(yīng)變能力 所謂財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng) [12]就是指在財務(wù)風險控制中，設(shè)立一些科學化的敏感性財務(wù)指標，通過觀察這些指標的變化，對可能或?qū)⒁媾R的財務(wù)風險進行預(yù)測的一種財務(wù)分析系統(tǒng)。 該企業(yè) 要立足于市場，建立完善的內(nèi)控風險防范體系，加強內(nèi)控制度建設(shè)，確保財務(wù)風險預(yù)警和監(jiān)控制度健全有效，筑起防范和化解財務(wù)風險的第一道防線。 建華管樁應(yīng)該充分發(fā)揮優(yōu)秀財務(wù)人員的財務(wù)管理水平， 全面加強預(yù)算管理，合理完整的編制會計報告，加強財務(wù)指標分析，建立企 業(yè)財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)，把債務(wù)融資風險降到最低限度。 完善企業(yè)內(nèi)部管理 該企業(yè) 應(yīng)按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，健全各項規(guī)章制度，強化管理制度，提高企業(yè)的整體管理水平。實行公司制改造，進行所有權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，建立合理、良好的組織機構(gòu)，提高經(jīng)營效率，降低經(jīng)營風險。引入優(yōu)秀的管理人才，重視員工的發(fā)展，規(guī)范企業(yè)文化，營造良好的企業(yè)文化氛圍，為企業(yè)建立健全內(nèi)部各項管理制度提供環(huán)境保證。同時增強風險意識，提高誠實信用水平，規(guī)范企業(yè)會計行為，保證會計資料真實、完整， 提高會計信息的質(zhì)量。樹立良好的社會形象，爭取銀行和金融機構(gòu)的信任，增強融資能力，降低企業(yè)資金成本 [23]。 從籌資到投資互動性的視角來提高融資效率 籌資 是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)等活動對資金的需要，通過一定渠道，采取適當?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。 投資意味 著 買證券 或其它金融或紙上資產(chǎn)。 前者是資金流入，后者是資金流出，建華管樁公司應(yīng)該認識到籌資和 投資的互動性關(guān)系，合理籌資規(guī)模和結(jié)構(gòu)，有效對內(nèi)、對外投資 [24]。 (1)該 企業(yè)應(yīng)對自身投資項目的可行 性進一步的加強研究。 該 企業(yè)在投資之前能夠?qū)ξ磥眄椖康氖找媲闆r做 出合理的預(yù)測，把項目投資中風險高收益低的項目進行排除，把資金都投向那些切實可行的項目方案，這樣就會對防范和控制投資項目的風險起到至關(guān)重要的作用。 (2)加強對項目投資成本的控制。投資對經(jīng)濟發(fā)展來說是原動力，減少投資徐州工程學院畢業(yè) 論文 20 是投資活動的出發(fā)點，提高投資效益又是投資活動最終目標。因此要加強項目投資的總體設(shè)計、樹立項目投資的總體經(jīng)營思想，同時對項目投資進行有效 的控制，合理的利用資源，盡量減少項目投資中存在的風險。 (3)由于新的項目本身就存在著特有風險，為了分散新項目自身所存在的一部分風險，可以采取通過與企業(yè)內(nèi)部其他項目和資產(chǎn)的組合的投資方式。這就要求企業(yè)項目風險管理人員選擇合適的方法對企業(yè)的新項目進行分析和管理， 如凈現(xiàn)值法 。 徐州工程學院畢業(yè) 論文 21 結(jié)論 本文 首先 指出 財務(wù)杠桿 對于企業(yè)來說猶如 一把 “ 雙刃劍 ”， 企業(yè)財務(wù) 管理面臨的問題焦點是如何 充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的積極作用 。 通過對淮安湯始建華管樁有限公司的財務(wù)杠桿 運用情況 進行分析， 發(fā)現(xiàn) 其 在運用財務(wù)杠桿中存在三大誤區(qū)。筆者針對這三大誤區(qū)， 結(jié)合建材行業(yè)的經(jīng)營特征， 提出了合理運用財務(wù)杠桿的相關(guān) 改進 舉措：努力提高償債能力以避免財務(wù)風險；合理運用財務(wù)杠桿積極拓展融資渠道；結(jié)合建材企業(yè)經(jīng)營特征完善風險防范機制等 。 但 是，本文 在更深層次的財務(wù)分析方面仍然欠缺。 如何發(fā)揮 財務(wù)杠桿 的優(yōu)勢，減少 財務(wù)杠桿 風險，對企業(yè)來說是至關(guān)重要的難題。從一般原理出發(fā) ，適度的 財務(wù)杠桿 有利于 股東財富最大化 目標的實現(xiàn)，是一種積極而進取的經(jīng)營風格。但 財務(wù)杠桿 比例究竟應(yīng)該多高，這是 最佳資本結(jié)構(gòu) 確定中的關(guān)鍵問題，也是一個沒有普遍適用模式的難題 。 公司必須從自身環(huán)境的綜合分析出發(fā)， 進行全局考慮，確定和選擇企業(yè)的的最佳 財務(wù)杠桿 運用 結(jié)構(gòu)。 徐州工程學院畢業(yè) 論文 22 致謝 本研究及學位論文是在我的導(dǎo)師戴老師的親切關(guān)懷和悉心指導(dǎo)下完成的。她嚴肅的科學態(tài)度，嚴謹?shù)闹螌W精神，精益求精的工作作風，深深地感染和激勵著我。從課題的選擇到項目的最終完成，戴老師都始終給予我細心的指導(dǎo)和不懈的支持。兩年多來，戴老師不僅在學業(yè)上給我以精心指導(dǎo)，同時還 在思想、生活上給我以無微不至的關(guān)懷，在此謹向戴老師致以誠摯的謝意和崇高的敬意。 在此，我還要感謝在一起愉快的度過大學生活的各位同學們，正是由于你們的幫助和支持，我才能克服一個一個的困難，直至本文的順利完成。這中間他們給了我很多很多的鼓勵，給予我不少的幫助 。 在論文即將完成之際，我的心情無法平靜，從開始進入課題到論文的順利完成，有多少可敬的師長、同學、朋友給了我無言的幫助，在這里請接受我誠摯的謝意！ 徐州工程學院畢業(yè) 論文 23 參考文獻 [1]Jensen and Mecking. 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