【導(dǎo)讀】目前，財(cái)務(wù)杠桿對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一把“雙刃劍”。利益；另一方面，財(cái)務(wù)杠桿如果運(yùn)用失策，它會(huì)產(chǎn)生潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文借鑒負(fù)債融資。結(jié)合建材行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特征，文章提出了合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的相關(guān)舉措：努力提高償。善風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。

　　

【正文】 債等進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，使其保持合理的比例。在資產(chǎn)利潤(rùn)率上升時(shí)，調(diào)高負(fù)債比率，提高財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效益；當(dāng)資產(chǎn)利潤(rùn)率下降時(shí)，適時(shí)調(diào)低負(fù)債比率，以防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 總之，該 企業(yè)應(yīng)確定一個(gè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，采用總資本成本比較法選擇總資本徐州工程學(xué)院畢業(yè) 論文 17 成本最小的融資組合，在融資風(fēng)險(xiǎn)和融資成本之間進(jìn)行權(quán)衡，在風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化 。 合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿積極拓展融資渠道 在我國(guó)中 小企業(yè)的融資方式中，內(nèi)源融 資主要包括所有者投入、留存贏利和折舊， 所有者投入包括業(yè)主的投入和職工投入。外源融資 [20]包括間接融資、直接融資，間接融資主要是銀行，非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款以及民間借貸，而直接融資主要是通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行的債券融資、風(fēng)險(xiǎn)融資、股權(quán)融資等。 采取多種融資方式，拓寬 企業(yè)融資渠道 建華管樁 主要的融資渠道卻是間接融資方式下的銀行貸款。下表 42為 近年來(lái) 對(duì) 建華管樁 企業(yè)籌資的首選方式和融資渠道調(diào)查統(tǒng)計(jì)的結(jié)果，這一結(jié)果顯示，該企 業(yè)目前籌資的首選方式中， ﹪ 的企業(yè)選擇利用企業(yè)積累的自有資金、%的企業(yè)選 擇通過(guò)銀行貸款來(lái)擴(kuò)大生 產(chǎn)規(guī)模，而選擇通過(guò)其它形式 來(lái)籌資的不 足 13%，其中僅有 %的企業(yè)首選通過(guò)發(fā)行股票和債券進(jìn)行融資。 表 42該企業(yè) 融資方式和渠道所占比重 指標(biāo) 指標(biāo)狀態(tài) 中小企業(yè) 籌資的首選方式 銀行貸款 % 發(fā)行股票或債券 % 企業(yè)積累的自由資金 % 通過(guò)新建或技術(shù)改造項(xiàng)目申請(qǐng)國(guó)債或其他國(guó)家、地方財(cái)政投資 % 引進(jìn)外資或通過(guò)與其他企業(yè)并購(gòu)、兼并 % 融資渠道 四大國(guó)有商業(yè)銀行 % 股份制銀行 % 地方性銀 行、信用社貸款 內(nèi)部利潤(rùn)留存 % 該公司的融資渠道過(guò)于狹隘， 考慮到目前我國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為 該公司應(yīng)該拓展融資渠道 。 采取多種融資方式，進(jìn)行多方位的融資渠道拓展，是降低中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)，提高融資效率的新出路。 根據(jù)建華的生產(chǎn)特點(diǎn)及經(jīng)營(yíng)需要，筆者認(rèn)為 融資租賃 是一個(gè)不錯(cuò)的融資拓展渠道 。融資租賃比借款來(lái)的方便迅速，做法也比較靈活。在一般情況下，租賃公司可為承租人提 供 100%的融資便利，即使有時(shí)要求承租人繳納保證金，其比例一般也不會(huì)超過(guò) 10%，因此，企業(yè)可以將現(xiàn)有貸款留作他用，增加了 企業(yè)的總的負(fù)債能力。融資租賃的租金合同訂立后一直固定不變并采用分期支付的方式，可避免通貨膨脹和利率變動(dòng)的損失，在利用金融租賃方 式更新設(shè)備時(shí)，可獲得減免進(jìn)口租賃設(shè)備的關(guān)稅、允許加速折舊等優(yōu)惠。 大力發(fā)展融資租賃，以融物的方式替代信貸融資，可減輕公司對(duì)銀行的依賴，以低成本、低風(fēng)險(xiǎn)籌措到足夠的長(zhǎng)期資金，從而加大科技投入，降低財(cái)務(wù)杠徐州工程學(xué)院畢業(yè) 論文 18 桿，使得企業(yè)融資結(jié)構(gòu)更加合理 [21]。 除了融資租賃外， 該公司 還可以 疏通股票融資渠道，利用資本市場(chǎng)，積極開(kāi)創(chuàng)二板市場(chǎng)以及發(fā)行中小企業(yè)債券。同時(shí)應(yīng)擴(kuò)展思路，通過(guò)股權(quán)融資、債權(quán)融資、和民間融資 等新方式，促使企業(yè)融資多元化?？傊?， 該 企業(yè)要根據(jù)自己的實(shí)際情況， 適當(dāng)?shù)?選擇銀行借款、融資租賃、商業(yè)信用以及股票和債券等合適的籌資方式，制定科學(xué)的融資策略，充分利用資本市場(chǎng)尋求低成本的資金運(yùn)營(yíng)，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) [18]。 分析利率、匯率走勢(shì)，合理籌資 針對(duì)利率變動(dòng)帶來(lái)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)密切關(guān)注國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的走向，把握經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，認(rèn)真研究我國(guó)資金市場(chǎng)供求情況，正確把握未來(lái)利率走向。當(dāng)利率處于高水平時(shí)或處于由高向低過(guò)渡時(shí)期，應(yīng)盡量少籌資，對(duì)必須籌措的資金，應(yīng)盡量采取浮動(dòng)利率的計(jì)息方式。當(dāng)利 率處于低水平時(shí)，融資較為有利，但應(yīng)避免融資過(guò)度。當(dāng)融資不利時(shí)，應(yīng)盡量少融資或只籌措經(jīng)營(yíng)急需的短期資金。當(dāng)利率處于由低向高過(guò)渡時(shí)期，應(yīng)根據(jù)資金需求量籌措長(zhǎng)期資金，盡量采用固定利率的計(jì)息方式來(lái)保持較低的資金成本。另外，因經(jīng)濟(jì)全球化，資金在國(guó)際間自由流動(dòng)，國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)交往日益增多，匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響也越來(lái)越大。企業(yè)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境預(yù)測(cè)和分析匯價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)，制定外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略，通過(guò)其內(nèi)在規(guī)律找出匯率變動(dòng)趨勢(shì)，采取有效的措施防范籌資風(fēng)險(xiǎn) 。 結(jié)合建材企業(yè)經(jīng)營(yíng)特征完善風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制 隨著建材市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放， 國(guó) 內(nèi) 建材市場(chǎng)仍然是外企投資的目標(biāo)。外企發(fā)展戰(zhàn)略將在鞏固已有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上快速提高市場(chǎng)占有率，并且逐步向三級(jí)、四級(jí)市場(chǎng)進(jìn)攻；建材市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，優(yōu)勝劣汰兩級(jí)分化日益明顯，市場(chǎng)呈現(xiàn)新的競(jìng)爭(zhēng)格局；多業(yè)態(tài)互動(dòng)與互補(bǔ)共融發(fā)展，尤其攤位制市場(chǎng)急劇裂變向多級(jí)轉(zhuǎn)型，連鎖超市業(yè)態(tài)活力明顯；隨著市場(chǎng)空間密度加大，建材市場(chǎng)選址成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)勝負(fù)的前提，市場(chǎng)網(wǎng)點(diǎn)開(kāi)發(fā)越來(lái)越趨于理性化、科學(xué)化；商品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，消費(fèi)者環(huán)保意識(shí)提高，對(duì)進(jìn)口商品和科技含量高的商品需求量增加；競(jìng)爭(zhēng)趨于高層次取向，單一價(jià)格向全方位系統(tǒng)化、低成本競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)型，企業(yè)更加 注重戰(zhàn)略協(xié)作與資源整合；實(shí)施信息化管理，運(yùn)用計(jì)算機(jī)技術(shù)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行全方位系統(tǒng)管理；突破物流配送瓶頸，企業(yè)更加注重降低物流成本和提高配送效率，外包物流成為必然。 綜上所述，建材市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了大調(diào)整、大轉(zhuǎn)型的時(shí)期，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，企業(yè)必須強(qiáng)化業(yè)態(tài)戰(zhàn)略意識(shí)，在做大基礎(chǔ)上做強(qiáng)，在規(guī)?；A(chǔ)上做規(guī)范，在無(wú)序發(fā)展基礎(chǔ)上向著有序健康的方向發(fā)展。 風(fēng)險(xiǎn) 總是存在的 ,作 為管理者 應(yīng)該 采取各種措施 減小 風(fēng)險(xiǎn)事件 發(fā)生的可能性，或者把可能的損失控制在一定的范圍內(nèi)，以避免在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)帶來(lái)的難以承擔(dān)的損失。 徐州工程學(xué)院畢業(yè) 論文 19 樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀念 建華管樁 應(yīng)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范的理念，認(rèn)真分析企業(yè)所處環(huán)境，使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中能夠保持較好的適應(yīng)力；此外， 該 企業(yè)還應(yīng)設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，聘請(qǐng)高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，完善財(cái)務(wù)管理的制度，強(qiáng)化企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中的各項(xiàng)工作，使企業(yè)在充分理 順內(nèi)部關(guān)系的基礎(chǔ)上，不斷提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，使企業(yè)可以做到對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的估測(cè)、防范和應(yīng)對(duì) 。 建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，提高應(yīng)變能力 所謂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng) [12]就是指在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中，設(shè)立一些科學(xué)化的敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過(guò)觀察這些指標(biāo)的變化，對(duì)可能或?qū)⒁媾R的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)的一種財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。 該企業(yè) 要立足于市場(chǎng)，建立完善的內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)防范體系，加強(qiáng)內(nèi)控制度建設(shè)，確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和監(jiān)控制度健全有效，筑起防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的第一道防線。 建華管樁應(yīng)該充分發(fā)揮優(yōu)秀財(cái)務(wù)人員的財(cái)務(wù)管理水平， 全面加強(qiáng)預(yù)算管理，合理完整的編制會(huì)計(jì)報(bào)告，加強(qiáng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，建立企 業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，把債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度。 完善企業(yè)內(nèi)部管理 該企業(yè) 應(yīng)按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，健全各項(xiàng)規(guī)章制度，強(qiáng)化管理制度，提高企業(yè)的整體管理水平。實(shí)行公司制改造，進(jìn)行所有權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，建立合理、良好的組織機(jī)構(gòu)，提高經(jīng)營(yíng)效率，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。引入優(yōu)秀的管理人才，重視員工的發(fā)展，規(guī)范企業(yè)文化，營(yíng)造良好的企業(yè)文化氛圍，為企業(yè)建立健全內(nèi)部各項(xiàng)管理制度提供環(huán)境保證。同時(shí)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高誠(chéng)實(shí)信用水平，規(guī)范企業(yè)會(huì)計(jì)行為，保證會(huì)計(jì)資料真實(shí)、完整， 提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。樹(shù)立良好的社會(huì)形象，爭(zhēng)取銀行和金融機(jī)構(gòu)的信任，增強(qiáng)融資能力，降低企業(yè)資金成本 [23]。 從籌資到投資互動(dòng)性的視角來(lái)提高融資效率 籌資 是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)等活動(dòng)對(duì)資金的需要，通過(guò)一定渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為。 投資意味 著 買(mǎi)證券 或其它金融或紙上資產(chǎn)。 前者是資金流入，后者是資金流出，建華管樁公司應(yīng)該認(rèn)識(shí)到籌資和 投資的互動(dòng)性關(guān)系，合理籌資規(guī)模和結(jié)構(gòu)，有效對(duì)內(nèi)、對(duì)外投資 [24]。 (1)該 企業(yè)應(yīng)對(duì)自身投資項(xiàng)目的可行 性進(jìn)一步的加強(qiáng)研究。 該 企業(yè)在投資之前能夠?qū)ξ磥?lái)項(xiàng)目的收益情況做 出合理的預(yù)測(cè)，把項(xiàng)目投資中風(fēng)險(xiǎn)高收益低的項(xiàng)目進(jìn)行排除，把資金都投向那些切實(shí)可行的項(xiàng)目方案，這樣就會(huì)對(duì)防范和控制投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)起到至關(guān)重要的作用。 (2)加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目投資成本的控制。投資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)是原動(dòng)力，減少投資徐州工程學(xué)院畢業(yè) 論文 20 是投資活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)，提高投資效益又是投資活動(dòng)最終目標(biāo)。因此要加強(qiáng)項(xiàng)目投資的總體設(shè)計(jì)、樹(shù)立項(xiàng)目投資的總體經(jīng)營(yíng)思想，同時(shí)對(duì)項(xiàng)目投資進(jìn)行有效 的控制，合理的利用資源，盡量減少項(xiàng)目投資中存在的風(fēng)險(xiǎn)。 (3)由于新的項(xiàng)目本身就存在著特有風(fēng)險(xiǎn)，為了分散新項(xiàng)目自身所存在的一部分風(fēng)險(xiǎn)，可以采取通過(guò)與企業(yè)內(nèi)部其他項(xiàng)目和資產(chǎn)的組合的投資方式。這就要求企業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理人員選擇合適的方法對(duì)企業(yè)的新項(xiàng)目進(jìn)行分析和管理， 如凈現(xiàn)值法 。 徐州工程學(xué)院畢業(yè) 論文 21 結(jié)論 本文 首先 指出 財(cái)務(wù)杠桿 對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)猶如 一把 “ 雙刃劍 ”， 企業(yè)財(cái)務(wù) 管理面臨的問(wèn)題焦點(diǎn)是如何 充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的積極作用 。 通過(guò)對(duì)淮安湯始建華管樁有限公司的財(cái)務(wù)杠桿 運(yùn)用情況 進(jìn)行分析， 發(fā)現(xiàn) 其 在運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿中存在三大誤區(qū)。筆者針對(duì)這三大誤區(qū)， 結(jié)合建材行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特征， 提出了合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的相關(guān) 改進(jìn) 舉措：努力提高償債能力以避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿積極拓展融資渠道；結(jié)合建材企業(yè)經(jīng)營(yíng)特征完善風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制等 。 但 是，本文 在更深層次的財(cái)務(wù)分析方面仍然欠缺。 如何發(fā)揮 財(cái)務(wù)杠桿 的優(yōu)勢(shì)，減少 財(cái)務(wù)杠桿 風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的難題。從一般原理出發(fā) ，適度的 財(cái)務(wù)杠桿 有利于 股東財(cái)富最大化 目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，是一種積極而進(jìn)取的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格。但 財(cái)務(wù)杠桿 比例究竟應(yīng)該多高，這是 最佳資本結(jié)構(gòu) 確定中的關(guān)鍵問(wèn)題，也是一個(gè)沒(méi)有普遍適用模式的難題 。 公司必須從自身環(huán)境的綜合分析出發(fā)， 進(jìn)行全局考慮，確定和選擇企業(yè)的的最佳 財(cái)務(wù)杠桿 運(yùn)用 結(jié)構(gòu)。 徐州工程學(xué)院畢業(yè) 論文 22 致謝 本研究及學(xué)位論文是在我的導(dǎo)師戴老師的親切關(guān)懷和悉心指導(dǎo)下完成的。她嚴(yán)肅的科學(xué)態(tài)度，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)精神，精益求精的工作作風(fēng)，深深地感染和激勵(lì)著我。從課題的選擇到項(xiàng)目的最終完成，戴老師都始終給予我細(xì)心的指導(dǎo)和不懈的支持。兩年多來(lái)，戴老師不僅在學(xué)業(yè)上給我以精心指導(dǎo)，同時(shí)還 在思想、生活上給我以無(wú)微不至的關(guān)懷，在此謹(jǐn)向戴老師致以誠(chéng)摯的謝意和崇高的敬意。 在此，我還要感謝在一起愉快的度過(guò)大學(xué)生活的各位同學(xué)們，正是由于你們的幫助和支持，我才能克服一個(gè)一個(gè)的困難，直至本文的順利完成。這中間他們給了我很多很多的鼓勵(lì)，給予我不少的幫助 。 在論文即將完成之際，我的心情無(wú)法平靜，從開(kāi)始進(jìn)入課題到論文的順利完成，有多少可敬的師長(zhǎng)、同學(xué)、朋友給了我無(wú)言的幫助，在這里請(qǐng)接受我誠(chéng)摯的謝意！ 徐州工程學(xué)院畢業(yè) 論文 23 參考文獻(xiàn) [1]Jensen and Mecking. 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