6小議行為金融學(xué)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)分析-資料下載頁
2025-09-16 18:45本頁面
【正文】 象，造成資產(chǎn)價(jià)格啟穩(wěn)的困難。此時(shí)絕大多數(shù)的人都開始從“安心”，“關(guān)注”轉(zhuǎn)變?yōu)椤巴督怠薄? 市場的大底是由長線的價(jià)值投資者造就的，唯有當(dāng)有較大的一批資金開始不在乎短期的波動(dòng)而進(jìn)入股市時(shí)才可能結(jié)束綿綿的下跌趨勢。一個(gè)特定市場中堅(jiān)定地價(jià)值投資者的數(shù)量是不確定的和難以估計(jì)的，并且只有這批價(jià)值觀相同的人在較集中的時(shí)點(diǎn)上共同進(jìn)入股市，才能對趨勢產(chǎn)生作用，這就造成了大盤暴跌時(shí)的下跌幅度和節(jié)奏難以估計(jì)。在一個(gè)趨勢投資盛行的市場，在長期下跌之后，很少有人會脫離“羊群”敢于逆勢而為，其結(jié)果就是股市往往會下跌到一個(gè)離譜的點(diǎn)位。如格雷厄姆1929年美國股市泡沫破滅后在1931年抄底，結(jié)果破產(chǎn)。費(fèi)雪已經(jīng)預(yù)見29年股市泡沫破滅，但是還是買入自認(rèn)為是便宜的股票，結(jié)果幾天之中損失了幾百萬美元。股神巴菲特也曾在買入股票后賬面損失達(dá)到50%。他們都是著名的投資家，但在非理性面前，任何理性分析都難以預(yù)測非理性造成的沖擊和波動(dòng)。 五、結(jié)論 非理性是人類難以克服的弱點(diǎn)，個(gè)體的非理性的累加造成了整體市場的非理性波動(dòng)，貪婪與恐懼的存在使得價(jià)格和價(jià)值會產(chǎn)生巨大的偏差，而具體時(shí)代背景，人文環(huán)境等的不同造成了市場總體心理狀態(tài)的不同，故而對于即便相似的基本面市場總體的反映也不盡相同。流行的技術(shù)分析就其根本是對過去發(fā)生事件的統(tǒng)計(jì)總結(jié)，并試圖通過概率指導(dǎo)投資。但參與者在不斷變化，參與者的數(shù)量和市場中交易的股票也在不斷變化，此外不同股票可能吸引不同的具有特定行為特征的投資者，這使得在另一個(gè)股票上的數(shù)據(jù)分析變得鈍化。資本市場是由無數(shù)投資者和投機(jī)者共同構(gòu)成的博弈場所，因而對于資本市場脫離基本面因素的非理性波動(dòng)唯有從行為金融學(xué)的角度來研究和審視。行為金融學(xué)無法精確地為投資預(yù)測價(jià)格的波動(dòng)和走勢，但卻可以在分析投資者心理和大眾預(yù)期的基礎(chǔ)上來研判資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的發(fā)展階段。從投資的戰(zhàn)略角度來把握一輪行情的發(fā)展，發(fā)現(xiàn)機(jī)會，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 參考資料： [m].中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2007. kahnemand，[m].psychologicalreview，1973. 第9頁 共9
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