3國債市場的利率期限結(jié)構(gòu)分析與某年期國債的投資機會-資料下載頁
2025-08-17 17:20本頁面
【正文】 結(jié)構(gòu)呈水平型，其均衡市場收益率（ irr）為%%左右。本次發(fā)行的 20年期國債收益率達(dá) %。我們 第 5 頁 共 5 頁 可以測算該國債自發(fā)行后一個月合理市場定價，利用現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型，計算不同模擬價格與內(nèi)部收益率的對應(yīng)關(guān)系，結(jié)果見表 2。計算方法為： 其中： m：面值為 100r：半年票面收益率 irr=2irr’ 表 220年期 國債不同價格與 irr的對應(yīng)關(guān)系 irr4%%%%%%% 價格（元） 根據(jù)前述分析和上表可知， 20年期國債理論上市場均衡內(nèi)部收益率應(yīng)為 %左右，也就是說 元左右是其發(fā)行后合理可預(yù)期的市場定價。因此，以發(fā)行價持有該券種上市后的理論收益率可能超過 10%。 結(jié)論： 在國債市場均衡內(nèi)部收益率為 %%前提下， 20年期國債存在巨大的投資機會 ，發(fā)行后一個月均衡理論定價應(yīng)為 元左右，以發(fā)行價持有該國債，預(yù)期收益率應(yīng)超過 10%。 該國債從開盤價到其合理的市場 定價可能不會一步到位，其間存在較好投資機會。如果開盤價遠(yuǎn)低于 （內(nèi)部收率 %），可以果斷介入，適量持有，短期內(nèi)可能有較高收益。（華泰證券，汪暉）
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