利率期限結(jié)構(gòu)的模型分析-資料下載頁
2025-06-16 22:23本頁面
【正文】 期基本上處于一個水平的穩(wěn)定狀態(tài)。相比較前面兩種模型而言，NS模型對國債利率期限結(jié)構(gòu)的擬合是最好的，這在某種程度上解釋了為什么很多國家將NS模型運用于央行相關(guān)政策的制定，比如貨幣政策、財政政策等，同時，由于本文的研究結(jié)果是基于我國國債收益率數(shù)據(jù)獲得，說明了NS模型對于我國利率期限結(jié)構(gòu)的研究具有重大意義。（四）NNS模型NSS模型是在NS模型的基礎(chǔ)上擴展而來的，從NSS模型的利率期限結(jié)構(gòu)曲線圖上可以看出，曲線還是很平滑的，對利率期限結(jié)構(gòu)的擬合優(yōu)度也是很好的，利率期限結(jié)構(gòu)圖形是平滑上升的，即期利率曲線的斜率是先逐漸增大，中間是平穩(wěn)增加，后來是逐漸增大，在短期（05）年，曲線是斜率逐漸增大的上升圖形，在中長期（512）年，曲線是緩慢上升的，即期利率曲線的斜率是逐漸減小的，在長期（1220）年，曲線的上升速度是很快的 即期利率曲線的斜率是逐漸增大的。四、結(jié)論及政策建議結(jié)論：通過運用不同種方法對國債利率期限結(jié)構(gòu)進行擬合可知：多項式樣條法和NS模型所擬合的國債利率期限結(jié)構(gòu)曲線相對比較平滑，而指數(shù)樣條法擬合的利率期限結(jié)構(gòu)曲線則較為曲折。多項式樣條法擬合的即期利率曲線在遠端是呈冪級數(shù)上升的，而指數(shù)樣條法擬合的即期利率曲線在遠端是比較平緩的。因此，指數(shù)樣條模型在擬合遠端數(shù)據(jù)時顯得更為合理一些。 雖然NS模型可以獲得許多曲線的形狀，但是它不能描繪出所有的曲線變化，尤其是長期的期限結(jié)構(gòu)和多個拐點的彎曲情形。建議:三次多項式樣條函數(shù)在構(gòu)造利率期限結(jié)構(gòu)曲線中的應(yīng)用要根據(jù)構(gòu)造出來的利率期限結(jié)構(gòu)曲線的用途分情況而定。如果只是研究利率期限結(jié)構(gòu)曲線的基本形狀和特點,判斷未來利率的走勢,則三次多項式樣條函數(shù)法既簡單,又可以得到令人滿意的結(jié)果。如果構(gòu)造出的利率期限結(jié)構(gòu)曲線應(yīng)用于為已知市場價格的債券定價,尋求套利機會,則需要把握好擬合尺度,或者與其他構(gòu)造利率期限結(jié)構(gòu)的方法相結(jié)合應(yīng)用。我國的國債品種數(shù)量仍然不多,短期和長期的期限結(jié)構(gòu)是殘缺的,線性插值計算方法會使得估計結(jié)果出現(xiàn)偏離。Nelson Siegel模型的形狀符合傳統(tǒng)預(yù)期理論,該模型的參數(shù)簡潔清楚地描述了利率期限結(jié)構(gòu)的特征,即水平因素、斜率因素和曲率因素,并且所表示的曲線靈活,可以用來描繪利率期限結(jié)構(gòu)的各種形狀,適合于國債數(shù)量較少的市場。參考文獻：[1][D].吉林大學，2014.[2]賀暢達，[J].管理科學，2013（20）.[3][J].赤峰學院學報，2013（8）.[4]文興易，[J].管理學報，2012（7）.[5][D].吉林大學，2010.[6][D].南京理工大學，2009.
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