【正文】 人們對某種貨幣匯率變動(dòng)趨勢的心理預(yù)期往往會(huì)引起投機(jī)活動(dòng) ， 從而會(huì)加劇匯率的波動(dòng) 。 如果預(yù)期某種貨幣匯率不久將會(huì)下跌 ，必然導(dǎo)致該幣在市場上會(huì)被大量拋售 ，則導(dǎo)致匯率會(huì)進(jìn)一步下跌 。 如果預(yù)期某種貨幣匯率不久將會(huì)上漲 ，必然導(dǎo)致該幣在市場上被大量搶購 ， 則導(dǎo)致匯率會(huì)進(jìn)一步上漲 。 二、影響匯率變動(dòng)各因素的相互關(guān)系 從長期看 ， 國民經(jīng)濟(jì)狀況 是決定匯率基本走勢的主導(dǎo)因素 。 國際收支狀況 、 相對的通脹率 、 相對利率水平 及宏觀經(jīng)濟(jì)政策 只起從屬作用 —— 助長或削弱國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r所起的作用 。 心理預(yù)期因素 本身就是上述因素的綜合反映 ， 而且在匯率變動(dòng)趨勢的基礎(chǔ)上 ， 只起推波助瀾的作用 ，加劇匯率的波動(dòng)幅度或改變匯率變動(dòng)的時(shí)間而已 。 三、人民幣對美元升值加快的原因 人民幣升值的根本原因。 外匯儲備是迫使人民幣升值的內(nèi)因。 步伐加快的外因。 從而加劇了人民幣升值。 加速調(diào)整。 第二節(jié) 國際投機(jī)策略 一、即期外匯市場策略 投機(jī)商攻擊一種貨幣 (如泰銖 )最簡單辦法是在即期外匯市場上沽空該種貨幣。 △ 目標(biāo)國貨幣的來源： (1)目標(biāo)國貨幣市場 (泰國國內(nèi)市場 )； (2)國際貨幣市場 (新加坡、紐約貨幣市場 )； (3)拋售目標(biāo)國的股票和債券。 二、遠(yuǎn)期外匯市場策略 投機(jī)商在遠(yuǎn)期外匯市場上沽空目標(biāo)國貨幣，如果在遠(yuǎn)期合約期滿時(shí)該種貨幣貶值，投機(jī)商就可以獲利。 為了減少風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)商往往會(huì)同時(shí)訂立許多履約期不同的遠(yuǎn)期合約。雖然他們并不能正確預(yù)測每一履約日的即期匯率，但只要預(yù)測的基本方向正確，他們就能獲利。 三、立體投機(jī)策略 利用三個(gè)或者三個(gè)以上市場上的金融工具之間的相關(guān)性進(jìn)行的金融投機(jī)， 也稱作 多維市場組合策略。 具體做法是： 首先，在投機(jī)目標(biāo)國的證券市場沽空該國的債券、股票或股票期貨，或者在貨幣市場上拆借目標(biāo)國貨幣，以便即期市場上大量拋售，以促使其即期匯率的下跌。 然后，再在遠(yuǎn)期市場、期貨市場及期權(quán)市場上沽空目標(biāo)國貨幣。 四、羊群效應(yīng)，推向深淵 投機(jī)商在證券市場和外匯市場沽空一種貨幣是為了投機(jī)，而套期保值者則為了避險(xiǎn)，便也進(jìn)行類似的操作，從而形成 羊群效應(yīng) 。 在遠(yuǎn)期外匯市場上目標(biāo)國貨幣 (泰銖 )的承盤銀行也是對沖活動(dòng)的重要參與者。 實(shí)證分析 索羅斯與東南亞金融危機(jī) 泰國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)致命缺陷 : 一是長期實(shí)行高利率導(dǎo)致大量外資流入 二是外資進(jìn)入股市和房地產(chǎn)形成泡沫經(jīng)濟(jì) 三是釘住美元的匯率制度造成泰銖高估 四是泰國國際貿(mào)易出現(xiàn)逆差外匯儲備不足 我 們 用自己的 錢買 股票，付5%的 資 金，另外 95%的 資 金用借的；如果用 債 券做抵押，可以借更多 錢 ，我 們 用 1000美元，至少可以 買進(jìn) 價(jià) 值 5萬美元的 長 期 債券 ……” 。(索 羅 斯等著 《Soros on Soros》，海南出版社， 1997年版 )。 他們以自有資本做抵押，從銀行借款購買證券，再以證券抵押繼續(xù)借款，迅速擴(kuò)大了債務(wù)比率，不僅如此，它們還將借款廣泛投機(jī)于具有 “ 高杠桿 ” 特點(diǎn)的各種衍生工具，從而進(jìn)一步提高了杠桿比率。 據(jù) 《 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 》 的報(bào)道，量子基金確實(shí)早在 1997年 3月就大量做空泰銖即買入泰銖看跌期權(quán)，與此同時(shí)，以掉期方式借入大量泰銖，賣出泰銖期貨和遠(yuǎn)期，因料定交易對手要拋出即期泰銖為衍生合約保值，輕而易舉地借他人之手制造泰銖貶值壓力。 第三節(jié) 匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響 一、制約匯率發(fā)揮作用的條件 特別是與國際金融市場的聯(lián)系程度 5一國貨幣的可兌換性及其在國際結(jié)算中的地位 二、匯率變動(dòng)對一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 (1)影響進(jìn)口商品的國內(nèi)價(jià)格 (2) 影響用進(jìn)口商品作原材料商品的國內(nèi)價(jià)格 (3) 影響與進(jìn)口商品有替代關(guān)系商品的國內(nèi)價(jià)格 (4) 影響出口商品的國內(nèi)價(jià)格 (5) 影響國內(nèi)價(jià)格總水平 對進(jìn)口商品國內(nèi)價(jià)格影響的表現(xiàn) 一般說來 ， 本幣匯率 下跌 ， 會(huì)引起進(jìn)口商品的國內(nèi)價(jià)格 上漲 ； 反之則反是 。 如果一國對進(jìn)口商品的依賴程度大 ，需求強(qiáng)烈 ， 即進(jìn)口商品國內(nèi)需求的價(jià)格彈性小 ， 則匯率變動(dòng)對進(jìn)口商品的國內(nèi)價(jià)格影響程度就越大；反之則反是 。 對用進(jìn)口商品作原材料商品的 國內(nèi)價(jià)格影響的表現(xiàn) 本幣匯率下跌，進(jìn)口商品的國內(nèi)價(jià)格上漲，用進(jìn)口商品作原材料商品的國內(nèi)價(jià)格也上漲。 本幣匯率上漲，進(jìn)口商品的國內(nèi)價(jià)格下跌，用進(jìn)口商品作原材料商品的國內(nèi)價(jià)格也下跌。 對與進(jìn)口商品有替代關(guān)系商品的國內(nèi)價(jià)格影響的表現(xiàn) 第一，受進(jìn)口商品的替代商品的替代性強(qiáng)弱制約， 替代性強(qiáng)影響程度大；反之則小。 第二，受進(jìn)口商品的替代商品的國內(nèi)需求的價(jià)格彈性制約， 彈性越小影響程度就越大；反之則反是。 對出口商品的國內(nèi)價(jià)格影響的表現(xiàn) 一般說來，本幣匯率下跌，會(huì)引起出口商品的國內(nèi)價(jià)格上漲；反之則反是。 其影響程度受三種彈性的制約： 第一，受國際市場對本國出口商品需求的價(jià)格彈性的制約，彈性大影響程度大；反之則小。 第二，受出口商品國內(nèi)供給彈性的制約，彈性小影響程度大；反之則反是。 第三，受國內(nèi)市場對出口商品需求的價(jià)格彈性的制約，彈性小影響程度大；反之則反是。 對國內(nèi)價(jià)格總水平影響的表現(xiàn) 第一，若一國對進(jìn)口消費(fèi)品依賴程度高，則匯率變動(dòng)明顯會(huì)影響消費(fèi)價(jià)格指數(shù)；若一國對進(jìn)口投資品依賴程度高，則匯率變動(dòng)明顯會(huì)影響生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)。 第二，商品價(jià)格之間存在著示范效應(yīng)即價(jià)格體系中存在一定攀比機(jī)制。因此匯率變動(dòng)必然通過影響進(jìn)出口商品及其相關(guān)商品的國內(nèi)價(jià)格而帶動(dòng)整個(gè)國內(nèi)市場價(jià)格總水平的變動(dòng)。 所謂匯率推進(jìn)型通貨膨脹就是這一影響的典型表現(xiàn)。 對國民收入與就業(yè)影響的表現(xiàn) 一國貨幣匯率下跌 ， 因具有鼓勵(lì)出口 ， 抑制進(jìn)口 的傾向 ， 將使閑置的資源向出口商品的生產(chǎn)部門轉(zhuǎn)移 ， 并促進(jìn)進(jìn)口替代品生產(chǎn)部門的發(fā)展 。 這將使生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大 ， 國民收入增加 ， 并且促進(jìn)就業(yè) 。 當(dāng)然，這是以該國有閑置的資源 為前提的。 三、匯率變動(dòng)對一國對外經(jīng)濟(jì)的影響 (特別是短期資本流動(dòng) ) 影響進(jìn)出口貿(mào)易的表現(xiàn) 如果匯率穩(wěn)定 ， 有利于國際貿(mào)易成本和利潤的核算 ， 有利于進(jìn)出口商及時(shí)作出決策 ， 使國際貿(mào)易順利進(jìn)行 。 匯率不穩(wěn)定 ， 情況與之相反 。 就一個(gè)國家而言 ， 本幣匯率下跌 ，有利于出口而不利于進(jìn)口；本幣匯率上漲 ， 不利于出口而有利于進(jìn)口 。 影響資本流動(dòng)的表現(xiàn) 對短期資本流動(dòng)的影響取決于人們對該貨幣今后匯率變動(dòng)趨勢的預(yù)期 。 當(dāng)人們預(yù)期一國貨幣匯率下跌而未到位時(shí) ，本國資本和國際短期資本為避免該國貨幣再度貶值而蒙受損失 ， 會(huì)將資本調(diào)出該國 ， 進(jìn)行資本逃避 。 當(dāng)人們預(yù)期一國貨幣匯率下跌到位 ， 在一定時(shí)間內(nèi)匯率穩(wěn)定了投資者不再擔(dān)心貶值受損 ，外逃的資本可能會(huì)抽回國內(nèi) 。 當(dāng)人們預(yù)期一國貨幣匯率下跌過頭匯率將會(huì)反彈時(shí) ， 引起資本流入 。 反之 ， 則反是 。 影響外匯儲備的表現(xiàn) 第一種情況是儲備貨幣匯率變動(dòng)會(huì)影響一國外匯儲備的實(shí)際價(jià)值 。 儲備貨幣匯率下跌使外匯儲備的實(shí)際價(jià)值減少 ， 反之增加 。 第二種情況是本幣匯率變動(dòng)通過影響資本流動(dòng)和進(jìn)出口貿(mào)易而引起本國外匯儲備增減 。一國貨幣匯率穩(wěn)定 ， 有利于吸引外資流入 ， 從而促使該國外匯儲備增加；如匯率不穩(wěn)或下跌 ，短期資金持有者為避免損失 ， 常將資金投向國外 ， 從而導(dǎo)致該國外匯儲備減少 。 影響旅游業(yè)務(wù)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn) 本幣匯率下跌而國內(nèi)市場物價(jià)總水平上漲不大或者不變 ， 外幣的購買力相對增強(qiáng) 。 對國外旅游者來說 ， 該國貨物和服務(wù)價(jià)格顯得便宜 。 這對外國旅游者有一定吸引作用 ， 有利于促進(jìn)本國旅游業(yè)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展 ， 增加旅游業(yè)和其他非貿(mào)易外匯收入 。 反之 ， 則反是 。 四、匯率變動(dòng)對國際經(jīng)濟(jì)的影響 爭，影響國際貿(mào)易的正常發(fā)展 ，并促進(jìn)國際儲備貨幣多元化的形成 ，同時(shí)又促進(jìn)國際金融業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新 ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 , April 16, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 18:23:1118:23:1118:234/16/2023 6:23:11 PM ? 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 :23:1118:23Apr2316Apr23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 18:23:1118:23:1118:23Sunday, April 16, 2023 ? 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 :23:1118:23:11April 16, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 4月 16日星期日 下午 6時(shí) 23分 11秒 18:23: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 。 2023年 4月 下午 6時(shí) 23分 :23April 16, 2023 ? 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023年 4月 16日星期日 6時(shí) 23分 11秒 18:23:1116 April 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 下午 6時(shí) 23分 11秒 下午 6時(shí) 23分 18:23: ? 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 , April 16, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 18:23:1118:23:1118:234/16/2023 6:23:11 PM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 :23:1118:23Apr2316Apr23 ? 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 18:23:1118:23:1118:23Sunday, April 16, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :23:1118:23:11April 16, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 4月 16日星期日 下午 6時(shí) 23分 11秒 18:23: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 。 2023年 4月 下午 6時(shí) 23分 :23April 16, 2023 ? 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023年 4月 16日星期日 6時(shí) 23分 11秒 18:23:1116 April 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 下午 6時(shí) 23分 11秒 下午 6時(shí) 23分 18:23: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 , April 16, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 18:23:1118:23:1118:234/16/2023 6:23:11 PM ? 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :23:1118:23Apr2316Apr23 ? 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 18:23:1118:23:1118:23Sunday, April 16, 2023 ? 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :23:1118:23:11April 16, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 4月 16日星期日 下午 6時(shí) 23分 11秒 18:23: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 4月 下午 6時(shí) 23分 :23April 16, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 4月 16日星期日 6時(shí) 23分 11秒 18:23:1116 April 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 下午 6時(shí) 23分 11秒 下午 6時(shí) 23分 18:23: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. 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