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企業(yè)價值評估的基本方法-資料下載頁

2025-04-06 09:29本頁面
  

【正文】 面臨的競爭的性質。 第二,銷售的預測應該與公司的以往表現(xiàn)和行業(yè)的歷史情況相符合。 一個公司的發(fā)展常常會出乎人們的意料之外,所以,未來的情況可能不同于過去的情況,過去的情況并非是預測未來的最好的依據(jù)。但是, 如果沒有特殊的理由,評估師按照與歷史情況顯著不同的預測做價值評估是令人懷疑的, 特別是那種改變過去趨勢的預測。 因此,銷售的預測 應建立在公司以往的表現(xiàn)和行業(yè)歷史情況 這一基礎上。如果評估師的預測中出現(xiàn)趨勢的改變,就應該描繪出相應的促成這一改變的各種必要的行為。 第三,銷售預測和依賴于銷售的某些項目的預測應該具有內在的一致性。 銷售預測與其他一些現(xiàn)金流量項目的預測往往是相互關聯(lián)的。其他現(xiàn)金流量項目的預測即使不是從銷售預測中直接推導出來的,也一定與銷售預測保持一致。比如,如果沒有顯著的資本支出和營運資本的大幅度增加,銷售量的高速增長通常是難以實現(xiàn)的。 因此,如果一項評估預測出銷售收入快速增長,而沒有相關資本支出的增加.就是值得懷疑的。另外,成本也應該與銷售有著合理的關系。隨著銷售量的增加,單位產品的成本自然會下降的趨勢假設并不見得正確,除非在該行業(yè)中,評估師確實發(fā)現(xiàn)有說服力的證據(jù)存在這樣的情況。 企業(yè)前期的預期現(xiàn)金流量的測算可以通過以上介紹的一些具體方法來進行,但對于后期持續(xù)經營期間的現(xiàn)金流量,則難以用具體的測算方法測算。 可行的方法是,在企業(yè)前期預期現(xiàn)金流量測算的基礎上,從中找出企業(yè)現(xiàn)金流量變化的取向和趨勢,并借助某些手段,諸如采用假設的方式來 把握企業(yè)未來長期現(xiàn)金流量變化的區(qū)間和趨勢 。 比較常用的假設是保持假設,即 假定企業(yè)未來若干年以后各年的現(xiàn)金流量水平維持在一個相對穩(wěn)定的水平上不變。 當然,也可以根據(jù)企業(yè)的具體情況,假定企業(yè)現(xiàn)金流量在未來若干年以后將在某個收益水平上,每年保持一個遞增比率等。但是,不論采用何種假設,都必需 建立在合乎邏輯、符合客觀實際的基礎上 ,以保證企業(yè)預期現(xiàn)金流量預測的相對合理性和準確性。 折現(xiàn)率的確定( p372) 第四節(jié) 商譽的評估( p384) ? 超額收益法 ? 割差法 例題 ? 某企業(yè)將在今后五年內有超額收益,預計年收益額為 200萬元,該企業(yè)的各個單項資產評估總價值為 900萬元,企業(yè)所在行業(yè)的平均投資報酬率為 20%,并以此作為折現(xiàn)率,評估該企業(yè)的商譽。 ? ( p388) 演講完畢,謝謝觀看!
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