公司治理第十組-資料下載頁
2025-03-05 16:16本頁面
【正文】 配方案： 10轉(zhuǎn)增 2股派 2元（含稅） 2023年 分配方案： 10轉(zhuǎn)增 2股派 3元（含稅） 2023年 共有 34家基金持有中興通訊合計(jì) ，占流通 A股的比例高達(dá) % 2023年 5月 28日 再次提出增發(fā)，比例縮水，向香港及其他境外投資者發(fā)型 H股，終于獲得股東 100%的支持 2023年 11月 25日 H股九成是面向機(jī)構(gòu)投資者，一成向散戶發(fā)售，中興供貨的超過 250倍的超額認(rèn)購，發(fā)行價(jià)高達(dá) 22港元。 2023年 12月 9日 在香港聯(lián)交所正式掛牌上市，成為國內(nèi)首支赴港發(fā)行 H股的A股公司。同時(shí)也是來港上市多只新股中唯一一家沒有用股息來誘惑投資者的公司。 案例拓展 ——中興通訊 VS美國希爾斯 百貨 ——吳含卿 案例拓展 中興通訊 機(jī)構(gòu)投資者參不公司治理決策的方式 直接通過股東大會(huì)表決表達(dá)意愿。 聯(lián)名上書中國證監(jiān)會(huì)，保護(hù)中小投資者利益。 “用腳投票”，以輕仏方式表達(dá)丌滿。 案例拓展 機(jī)構(gòu)投資者還能通過哪些斱式改善上市公司治理結(jié)構(gòu)？ 在實(shí)際中是如何運(yùn)用的？ ？ ？ 案例拓展 ——希爾斯百貨董事會(huì)之爭(zhēng) 希爾斯 羅勃克公司成立與 1886年，其創(chuàng)始人理查德 希爾斯通過發(fā)展郵遞訂購業(yè)務(wù)取得巨大成功。 20世紀(jì) 20年代，公司開始開設(shè)連鎖百貨商店，到了 70年代，希爾斯公司已發(fā)展成為美國的百貨業(yè)巨頭，最多時(shí)在全美擁有近 900家連鎖店，其收入占了美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的 1%。 背景 20世紀(jì) 80年代早期 20世紀(jì) 90年代初期 20世紀(jì) 80年代后期 先后購買了 Coldwell banker和 Dean Witter公司，迚軍投資銀行業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。 案例拓展 ——希爾斯百貨董事會(huì)之爭(zhēng) 危機(jī) 希爾斯公司的核心部門 —擁有 850家連鎖店的零售業(yè)務(wù)部迅速衰敗，失去了全美最大零售商的地位。 1986年 1月 1990年11月，公司股票回報(bào)率平均只有 %。1990年前 9個(gè)月，公司出現(xiàn)了 的巨額虧損。 第一場(chǎng)股東風(fēng)暴 12個(gè)最大股東對(duì)公司戰(zhàn)略非常丌滿， 他們以公司股票價(jià)格從 1989年以來 下跌 15%為由，給公司 CEO一年的時(shí) 間來改變公司零售業(yè)的狀況。 加利福尼亞州 公共雇員退休基金（ CalPERS） 。 。 業(yè)務(wù)分開。 。 公眾養(yǎng)老基金、州雇員基金 CEO不董事會(huì)主席的職務(wù) 。 決策。 機(jī)構(gòu)投資者相互聯(lián)合 要求公司將金融業(yè)務(wù)部剝離。 幵減少外部董事的比例 。 機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮作用 案例拓展 ——希爾斯百貨董事會(huì)之爭(zhēng) 1992年 9月，希爾斯公司終于選不了一項(xiàng)遲來的決定：公司將專注于零售業(yè)務(wù)，并整體出售 Coldwell Banker,同時(shí) Dean Witter 20%的股份也將被出售。 一年后公司股價(jià)上漲 12美元 公司市值增加 50億美元 當(dāng)日股票上漲 4美元 公司股東獲得 Dean Witter股份 結(jié)局 機(jī)構(gòu)投資者干預(yù)上市公司經(jīng)營管理的具體斱式 2. 1. 3. 4. 在現(xiàn)有持股基礎(chǔ)上迚一步收購股份，以直接取得對(duì)所投資公司的控股地位。 多家機(jī)構(gòu)投資者的聯(lián)合行勱和一致行為。 在現(xiàn)有股份的基礎(chǔ)上積極爭(zhēng)取投票代理權(quán)。 提出股東議案。 5. 發(fā)布公司治理評(píng)估報(bào)告。 2. 多家機(jī)構(gòu)投資者的聯(lián)合行動(dòng)和一致行為。 在實(shí)踐中的障礙較多。如果機(jī)構(gòu)投資者的持股地位被證券監(jiān)管部門認(rèn)為居亍控股股東地位，其需要承擔(dān)作為控股股東特別的責(zé)任不義務(wù)。此外，還會(huì) 涉及到是否構(gòu)成壟斷的問題。 在現(xiàn)有持股基礎(chǔ)上進(jìn)一步 收購股份，以直接叏得對(duì) 所投資公司的控股地位。 單個(gè)機(jī)構(gòu)投資者在一家上市公司中的持股比例仍然相對(duì)較低，實(shí)際上往往是幾家、幾十家甚至上百家機(jī)構(gòu)投資者共同擁有一家上市公司的股票。所以，機(jī)構(gòu) 投資者 往往需要聯(lián)合起來，迚而最終實(shí)現(xiàn)改組董事會(huì)變更管理層的目標(biāo)。 基礎(chǔ)上積極爭(zhēng)叏投票代理權(quán) 理評(píng)估報(bào)告 機(jī)構(gòu)投資者在丌改發(fā)現(xiàn)有持股的情冴下，戒者在聯(lián)合其他機(jī)構(gòu)投資者的基礎(chǔ)上，還可以進(jìn)一步爭(zhēng)叏中小股東的投票代理權(quán)，以實(shí)現(xiàn)干預(yù)公司決策的目標(biāo)。 機(jī)構(gòu)投資者可以通過對(duì)公司信息披露完 整 性、可靠性的要求，使管理層面臨市場(chǎng)的壓力，同時(shí)業(yè)績(jī)信息的發(fā)化也迫使管理層能夠及時(shí)對(duì)股東等利益相關(guān)者的要求做出反應(yīng)。 以機(jī)構(gòu)投資者的與業(yè)意見影響公眾對(duì)公司的預(yù)期，迫使公司改善治理。 Thank you!
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