cpa財(cái)務(wù)成本管理__第三章長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)-資料下載頁
2025-03-04 14:59本頁面
【正文】 過上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)超過上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。 （ 3）如果某一年的公式中的 4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率下降，在不增發(fā)新股的情況下，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。 （ 4）如果公式中的 4個(gè)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限，只有通過發(fā)行新股增加資金，才能提高銷售增長(zhǎng)率。 ，不是說企業(yè)的增長(zhǎng)不可以高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率。問題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長(zhǎng)率之上的增長(zhǎng)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問題。 提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 提高銷售凈利率 超過部分的資金的解決辦法 提高財(cái)務(wù)杠桿 提高利潤(rùn)留存率 發(fā)行新股 【例 計(jì)算題】 ABC公司 20 1年 12月 31日有關(guān)資料如下 單位：萬元 項(xiàng)目 金額 項(xiàng)目 金額 流動(dòng)資產(chǎn)（經(jīng)營） 240 短期借款 46 長(zhǎng)期資產(chǎn)（經(jīng)營） 80 應(yīng)付職工薪酬 18 應(yīng)付賬款 32 長(zhǎng)期借款 32 股本 100 資本公積 57 留存收益 35 合計(jì) 320 合計(jì) 320 20 1年度公司銷售收入為 4000萬元，所得稅率 30%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 100萬元，分配股利 60萬元。 要求： （ 1）若不打算發(fā)行股票、也不打算從外部借債，且保持凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、股利支付率與 20 1年一致， 20 2年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為多少？ (前已講 ) （ 2）若不打算發(fā)行股票，若公司維持 20 1年銷售凈利率、股利支付率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率 ① 20 2年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為多少？ ② 20 2年預(yù)期股利增長(zhǎng)率為多少？ （ 3）假設(shè) 20 2年計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率為 30%，回答下列互不相關(guān)問題 ①若不打算外部籌集權(quán)益資金，保持 20 1年財(cái)務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則銷售凈利率應(yīng)達(dá)到多少？ ②若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持 20 1年經(jīng)營效率和資產(chǎn)負(fù)債率不變 ,則股利支付率應(yīng)達(dá)到多少 ? ③若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持 20 1年財(cái)務(wù)政策和銷售凈利率 ,則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)達(dá)到多少 ? ④若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持 20 1年經(jīng)營效率和股利支付率不變 ,則資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)達(dá)到多少 ? ⑤若想保持 20 1年經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，需從外部籌集多少股權(quán)資金？ 【答案】 （ 1）前已介紹 （ 2）①銷售凈利率 =% 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =4000247。 320= 權(quán)益乘數(shù) =320247。 192=5/3= 留存收益比率 =40% 由于滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的五個(gè)假設(shè) ,20 2年銷售增長(zhǎng)率 =20 1可持續(xù)增長(zhǎng)率 = =％ ②由于滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的五個(gè)假設(shè) ,所以預(yù)期股利增長(zhǎng)率 =可持續(xù)增長(zhǎng)率=% %%??????? （ 3）①設(shè)銷售凈利率為 y 30％ = y=% 驗(yàn)證：因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =銷售收入增長(zhǎng)率 =30% 又因?yàn)闄?quán)益乘數(shù)不變，所以所有者權(quán)益的增長(zhǎng)率 =資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =30%， 則增加的所有者權(quán)益 =192 30%=（萬元） 因?yàn)椴话l(fā)行股票：增加的留存收益 =增加的所有者權(quán)益 =（萬元） 又因?yàn)樵黾拥牧舸媸找?=預(yù)計(jì)銷售收入銷售凈利率利潤(rùn)留存比率 即： =4000（ 1+30％）銷售凈利率 40% 銷售凈利率 =（ 5200 40%） =% ???????yy ②設(shè)留存收益比率為 z 30％ = z=% 股利支付率 =%=% ③ 20 2年銷售收入 =4000（ 1+30%） =5200（萬元） 由于不增發(fā)股票 ,所以預(yù)計(jì)股東權(quán)益 =期初股東權(quán)益 +增加的留存收益 =192+5200 % =244（萬元） 由于權(quán)益乘數(shù)不變 ,所以預(yù)計(jì)資產(chǎn) =244 =（萬元） 所以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =5200/= zz???????%% ④由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變 ,所以資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =銷售收入增長(zhǎng)率=30% 預(yù)計(jì)資產(chǎn) =基期資產(chǎn)（ 1+30%） =320（ 1+30%）=416（萬元） 由于不增發(fā)股票 ,所以預(yù)計(jì)股東權(quán)益 =期初股東權(quán)益 +增加的留存收益 =192+5200 % =244（萬元） 則 :預(yù)計(jì)負(fù)債 =資產(chǎn) 所有者權(quán)益 =416244=172（萬元） 資產(chǎn)負(fù)債率 =172/416=% ⑤ 20 2年銷售收入 =4000（ 1+30%） =5200（萬元） 由于保持資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =銷售增長(zhǎng)率=30% 由于保持權(quán)益乘數(shù)不變，所以所有者權(quán)益增長(zhǎng)率 =總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =30% 則：預(yù)計(jì)增加股東權(quán)益 =192 30%=（萬元） 由于增加的留存收益 =5200 % =52(萬元 ) 外部籌集權(quán)益資金 ==(萬元 ) 四、資產(chǎn)負(fù)債表比率變動(dòng)情況下的增長(zhǎng)率 （一）規(guī)模經(jīng)濟(jì) （二）整批購置資產(chǎn) （三）預(yù)測(cè)錯(cuò)誤導(dǎo)致的過量資產(chǎn) 演講完畢，謝謝觀看！
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