cpa公司戰(zhàn)略與風險管理教材-資料下載頁
2025-03-03 18:46本頁面
【正文】 方或發(fā)行方 ? 權(quán)利金（期權(quán)費） 例如，假設(shè)美國某進口商在半年以后要支付 400萬英鎊的貨款，當時的即期匯率為 GBPl=。6個月后如果英鎊貶值，該進口商可直接在即期外匯市場上買入英鎊；如果英鎊升值，該進口商就會遭受損失。為了避免外匯風險，該進口商決定買入一筆英鎊看漲期權(quán)，金額為 400萬英鎊，協(xié)定價格為 GBPl=，到期日為 6月 1 1日，期權(quán)價格為每英鎊支付 ，期權(quán)費總額為 4萬美元。下面分三種情況來分析。 (1)假若 6月 11日英鎊匯率果然上漲，為GBPl=，高于協(xié)定匯率，該進口商則行使期權(quán)，按協(xié)定匯率 GBPl=入 400萬英鎊支付貨款，這樣，該進口商可避免的損失為 24[( ) 400]萬美元，扣除期權(quán)費 4萬美元，可避免損失 20萬美元。 (2)假若 6月 1 1日英鎊匯率下跌到GBPl=，該進口商則可放棄行使期權(quán)，而按即期匯率在外匯市場上購買 400萬英鎊，可減少損失 20 [(一 ) 400]萬美元，雖然支付 4萬美元的期權(quán)費，但仍可降低進口成本 16萬美元。 (3)假若 6月 1 1日英鎊匯率與期權(quán)協(xié)定匯率相等， GBPl=，那么該進口商既可以行使期權(quán)也可以放棄期權(quán)，兩種情況下需支付相同數(shù)額的美元去購買 400萬英鎊，支付 4萬美元的期權(quán)費都不能收回，這時期權(quán)費起到保險費的作用。這表明，通過購買英鎊看漲期權(quán)，該進口商將進口成本控制在了 588(400 +4)萬美元以下。 優(yōu)點： ? 既可避免匯率損失，也可獲得匯率收益； ? 利用外匯期權(quán)避險，可計算出最大損失額； ? 期權(quán)購買者無執(zhí)行期權(quán)的義務(wù)，選擇余地更大。 五、掉期交易 ? 掉期交易指將貨幣相同、金額相同、方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合起來進行的外匯交易。 ? 即在買進某種外匯時，同時賣出金額相同的這種貨幣，但買賣的交割日期不同。 形式： ? 即期對遠期：買進或賣出一筆現(xiàn)匯的同時，賣出或買進一筆期匯。 ? 即期對即期：一筆交易在成交后的第一個營業(yè)日交割、另一筆交易在成交后的第二個營業(yè)日反向交割。 ? 遠期對遠期：指兩筆交易均為遠期交易，但交割期限不一致。 演講完畢，謝謝觀看！
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