第11章評(píng)估技術(shù)在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用-資料下載頁(yè)
2025-03-02 20:35本頁(yè)面
【正文】 名稱 價(jià)格 /收益 A B C D E F 平均 市盈率法 股票價(jià)值 = = /股 實(shí)際價(jià)格為 15元，所以 B公司的股票被市場(chǎng)高估了。 市盈率法 （二）修正的市盈率比率 選擇可比企業(yè)的時(shí)候，往往沒有上述舉例那么簡(jiǎn)單。經(jīng)常找不到符合條件的可比企業(yè)。尤其是要求可比條件較嚴(yán)格，或者同行業(yè)的上市企業(yè)很少的時(shí)候，經(jīng)常找不到足夠的可比企業(yè)。解決問題的辦法之一是采用 修正的市盈率 。 在影響市盈率的諸 驅(qū)動(dòng)因素 中，最關(guān)鍵的是增長(zhǎng)率 ，增長(zhǎng)率的差異是市盈率的差異的主要因素。因此，可以用增長(zhǎng)率修正實(shí)際市盈率，把增長(zhǎng)率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍。 市盈率法 修正市盈率 =實(shí)際市盈率 /（預(yù)期增長(zhǎng)率 100） 目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值 =平均修正市盈率 目標(biāo)企業(yè)預(yù)期市增長(zhǎng)率 100 目標(biāo)企業(yè)每股凈利 修正的市盈率，排除了增長(zhǎng)率對(duì)市盈率的影響，剩下的部分是由 股利支付率 和 股權(quán)成本 決定的市盈率?？梢苑Q為“排除增長(zhǎng)率影響的市盈率” 市盈率法 公司名稱 實(shí)際市盈率 預(yù)期增長(zhǎng)率（ %） 修正市盈率 A 7 B 11 C 12 D 22 E 17 F 18 平均 依前例數(shù)據(jù)，修正的市盈率如下表所示： 市盈率法 目標(biāo)企業(yè)的每股凈利是 /股，假設(shè)該企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率是 %，則： 目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值 = % 100 = /股 資產(chǎn)基礎(chǔ)途徑在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用 在具體運(yùn)用資產(chǎn)基礎(chǔ)途徑評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，常用的主要有兩種具體方法：其一是資產(chǎn)加和法；其二是有形資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值加整體無形資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值法。 資產(chǎn)加和法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用 資產(chǎn)加和法具體是指將構(gòu)成企業(yè)的各種要素資產(chǎn)的評(píng)估值加總求得企業(yè)價(jià)值的方法。 資產(chǎn)基礎(chǔ)途徑在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用 有形資產(chǎn)評(píng)估值之和加整體無形資產(chǎn)價(jià)值法 有形資產(chǎn)評(píng)估值之和加整體無形資產(chǎn)價(jià)值法是將企業(yè)價(jià)值分為兩個(gè)部分，其一是企業(yè)的所有有形資產(chǎn)價(jià)值；其二是企業(yè)的全部無形資產(chǎn)價(jià)值。企業(yè)所有有形資產(chǎn)的評(píng)估可以采取單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值加總的方式，具體方式方法如前面所述資產(chǎn)加和法。企業(yè)整體無形資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估則采用了將被評(píng)估企業(yè)投資回報(bào)率與行業(yè)平均投資回報(bào)率的差率乘以被評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)額而得到被評(píng)估企業(yè)的超額收益，再用行業(yè)平均投資回報(bào)率作為折現(xiàn)率或資本化率，將被評(píng)估企業(yè)超額收益資本化得到被評(píng)估企業(yè)的整體無形資產(chǎn)價(jià)值。將被評(píng)估企業(yè)的所有有形資產(chǎn)價(jià)值加上被評(píng)估企業(yè)的整體無形資產(chǎn)價(jià)值，便得到被評(píng)估企業(yè)的整體價(jià)值 。 ? 需要確定企業(yè)凈資產(chǎn)評(píng)估值時(shí)，還應(yīng)對(duì)負(fù)債進(jìn)行評(píng)估處理。包括負(fù)債的確認(rèn)和負(fù)債的計(jì)量。負(fù)債的評(píng)估以是否存在實(shí)際 債權(quán)人 為評(píng)估基礎(chǔ)。評(píng)估過程中，基本上是按 審計(jì)準(zhǔn)則和方法對(duì)賬面值核實(shí)后確定評(píng)估值。對(duì)于負(fù)債的評(píng)估還應(yīng)注意企業(yè)賬面負(fù)債的可 免除 部分和應(yīng)免除部分，以及企業(yè)將面臨的或產(chǎn)生的負(fù)債。 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 —— 專業(yè)性、開放式、國(guó)際化的財(cái)經(jīng)教育出版機(jī)構(gòu) 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 —— 專業(yè)性、開放式、國(guó)際化的財(cái)經(jīng)教育出版機(jī)構(gòu) 演講完畢，謝謝觀看！
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