第11章評估技術(shù)在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用-資料下載頁
2025-03-02 20:35本頁面
【正文】 名稱 價格 /收益 A B C D E F 平均 市盈率法 股票價值 = = /股 實際價格為 15元，所以 B公司的股票被市場高估了。 市盈率法 （二）修正的市盈率比率 選擇可比企業(yè)的時候，往往沒有上述舉例那么簡單。經(jīng)常找不到符合條件的可比企業(yè)。尤其是要求可比條件較嚴(yán)格，或者同行業(yè)的上市企業(yè)很少的時候，經(jīng)常找不到足夠的可比企業(yè)。解決問題的辦法之一是采用 修正的市盈率 。 在影響市盈率的諸 驅(qū)動因素 中，最關(guān)鍵的是增長率 ，增長率的差異是市盈率的差異的主要因素。因此，可以用增長率修正實際市盈率，把增長率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍。 市盈率法 修正市盈率 =實際市盈率 /（預(yù)期增長率 100） 目標(biāo)企業(yè)每股價值 =平均修正市盈率 目標(biāo)企業(yè)預(yù)期市增長率 100 目標(biāo)企業(yè)每股凈利 修正的市盈率，排除了增長率對市盈率的影響，剩下的部分是由 股利支付率 和 股權(quán)成本 決定的市盈率?？梢苑Q為“排除增長率影響的市盈率” 市盈率法 公司名稱 實際市盈率 預(yù)期增長率（ %） 修正市盈率 A 7 B 11 C 12 D 22 E 17 F 18 平均 依前例數(shù)據(jù)，修正的市盈率如下表所示： 市盈率法 目標(biāo)企業(yè)的每股凈利是 /股，假設(shè)該企業(yè)預(yù)期增長率是 %，則： 目標(biāo)企業(yè)每股價值 = % 100 = /股 資產(chǎn)基礎(chǔ)途徑在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用 在具體運用資產(chǎn)基礎(chǔ)途徑評估企業(yè)價值時，常用的主要有兩種具體方法：其一是資產(chǎn)加和法；其二是有形資產(chǎn)評估價值加整體無形資產(chǎn)評估價值法。 資產(chǎn)加和法在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用 資產(chǎn)加和法具體是指將構(gòu)成企業(yè)的各種要素資產(chǎn)的評估值加總求得企業(yè)價值的方法。 資產(chǎn)基礎(chǔ)途徑在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用 有形資產(chǎn)評估值之和加整體無形資產(chǎn)價值法 有形資產(chǎn)評估值之和加整體無形資產(chǎn)價值法是將企業(yè)價值分為兩個部分，其一是企業(yè)的所有有形資產(chǎn)價值；其二是企業(yè)的全部無形資產(chǎn)價值。企業(yè)所有有形資產(chǎn)的評估可以采取單項資產(chǎn)評估值加總的方式，具體方式方法如前面所述資產(chǎn)加和法。企業(yè)整體無形資產(chǎn)價值的評估則采用了將被評估企業(yè)投資回報率與行業(yè)平均投資回報率的差率乘以被評估企業(yè)的資產(chǎn)額而得到被評估企業(yè)的超額收益，再用行業(yè)平均投資回報率作為折現(xiàn)率或資本化率，將被評估企業(yè)超額收益資本化得到被評估企業(yè)的整體無形資產(chǎn)價值。將被評估企業(yè)的所有有形資產(chǎn)價值加上被評估企業(yè)的整體無形資產(chǎn)價值，便得到被評估企業(yè)的整體價值 。 ? 需要確定企業(yè)凈資產(chǎn)評估值時，還應(yīng)對負(fù)債進(jìn)行評估處理。包括負(fù)債的確認(rèn)和負(fù)債的計量。負(fù)債的評估以是否存在實際 債權(quán)人 為評估基礎(chǔ)。評估過程中，基本上是按 審計準(zhǔn)則和方法對賬面值核實后確定評估值。對于負(fù)債的評估還應(yīng)注意企業(yè)賬面負(fù)債的可 免除 部分和應(yīng)免除部分，以及企業(yè)將面臨的或產(chǎn)生的負(fù)債。 東北財經(jīng)大學(xué)出版社 —— 專業(yè)性、開放式、國際化的財經(jīng)教育出版機構(gòu) 東北財經(jīng)大學(xué)出版社 —— 專業(yè)性、開放式、國際化的財經(jīng)教育出版機構(gòu) 演講完畢，謝謝觀看！
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