投資風(fēng)險理論-資料下載頁
2025-03-01 11:32本頁面
【正文】 或賣出其所擁有的權(quán)力，而歐式期權(quán)則只能要到行權(quán)期日才能行使其權(quán)力。 二、 投資風(fēng)險理論? 期權(quán)最初是同投資金融家們創(chuàng)造的，現(xiàn)在被廣泛應(yīng)用于財務(wù)決策的方方面面。由于當(dāng)這種和約中的標(biāo)的物資產(chǎn)（ Underlying Asset）實際市場價格高于或低于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者可以執(zhí)行或不執(zhí)行，因此，它對于持有者來說具有很大的靈活性，是一種保護(hù)持有者利益和風(fēng)險相對不對稱的金融衍生工具。? 由于期權(quán)定價理論可以解決那些內(nèi)含無期要求的資產(chǎn)（如可轉(zhuǎn)換債券、可贖回券，擔(dān)保、抵押機會和承諾等）的定價 問題 ，因此其理論意義和實踐意義是非常重大的。目前已被廣泛應(yīng)用于有關(guān)證券的定價和投資決策的選擇上 。 二、 投資風(fēng)險理論? 1973年布來克（ Fish Black）、米隆 斯可爾斯（ Mellon Scholes）提出了布來克－斯可爾斯期權(quán)定價模型。他們認(rèn)為，假定存在無摩擦的金融市場和連續(xù)性交易機會，就有可能通過購進(jìn)股票和賣出股票（空頭）構(gòu)成風(fēng)險保值組合，這一理論研究成果，解決了期權(quán)定價研究中的關(guān)鍵問題，所有被后人廣泛使用。? 但是布來克－斯可爾斯期權(quán)定價模型的推導(dǎo)需要隨機微分方程等高等數(shù)學(xué)工具。 1979年科可斯（ Cox）和羅斯（ Ross）等人提出了較為直觀的二項式期權(quán)定價模型（ Binormial Approach） 二、 投資風(fēng)險理論? 對期權(quán)定價模型的實證檢驗許多學(xué)者做了大量的工作，結(jié)果傾向于接受布來克－斯可爾斯定價模型。雖然這一模型與實際市場價格有所偏差，但在經(jīng)濟(jì)上并不重要。? 此后，又出現(xiàn)了一些新的期權(quán)定價模型，如非連續(xù)模型、固定方差彈性模型，復(fù)合期權(quán)模型等。但迄今尚未有一種全新的單獨模型能夠代替布來克－斯可爾斯模型。 二、 投資風(fēng)險理論六、有效市場理論（ Efficient Market Hypothesis)? 指市場的各種價格，特別是證券市場的價格能夠充分、及時地反映所有可以獲得的信息，或者講，如果在市場上根據(jù)一組信息從事交易而無法賺取利潤的，那么認(rèn)為該市場是有效的。? 基本假設(shè) 證券價格價格能夠迅速反映預(yù)期的信息不同時期證券價格的變動都是相互獨立的投資者獲取信息后再操作無法獲取超額利潤一、 投資風(fēng)險管理和理論 二、 投資風(fēng)險理論? 市場效率的種類弱勢有效市場（ Weak Form Efficiency) 當(dāng)前的證券價格已反映了該證券全部的歷史信息，投資者按此信息交易不會獲取超額利潤。半強勢有效市場 (Semistrong Form Efficiency) 當(dāng)前的證券價格已反映了該證券全部的公開性信息，投資者按此信息交易不會獲取超額利潤。強勢有效市場 (Strong Form Efficiency) 當(dāng)前證券價格已反映了該證券全部公開和非公開信息 ,投資者按此信息交易不會獲取超額利潤。一、 投資風(fēng)險管理和理論 二、 投資風(fēng)險理論演講完畢，謝謝觀
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