【正文】 BOR+%)%+(LIBOR+%)=10%南開大學 范小云 71第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新四、票據(jù)發(fā)行便利（ Note Insurance FacilitiesNIFs）借款人通過循環(huán)發(fā)行短期票據(jù)，達到中期融資的效果。它是銀行與借款人之間簽訂的在未來的一段時間內(nèi)由銀行以承購連續(xù)性票據(jù)的形式向借款人提供信貸資金的協(xié)議，協(xié)議具有法律約束力。如果承購的短期票據(jù)不能以協(xié)議中約定的最高利率成本出售，則銀行必須自己購買這些票據(jù)，或向借款人提供等額銀行貸款，銀行為此每年收取一定費用。南開大學 范小云 72第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新四、票據(jù)發(fā)行便利（ Note Insurance FacilitiesNIFs）NIFs1981年問世， 1982年債務危機后受到青睞。一般期限 3－ 5年，票據(jù)的期限從 7天到 1年不等，最常用的是 3個月或 6個月的。優(yōu)越性：票據(jù)投資人或持有人只承擔短期風險，承購銀行承擔中長期風險；借款人可以穩(wěn)定地獲得連續(xù)的資金來源；承包銀行無需增加投資就增收了傭金費用。南開大學 范小云 73第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新五、遠期利率協(xié)定（ Forward Rate Agreenments, FRAs）FRAs是一種遠期合約。買賣雙方商定將來一定時間的協(xié)定利率，并規(guī)定以何種利率為參照利率，在將來清算時，按規(guī)定的期限和本金，由一方支付協(xié)議利率與參照利率利息差額的貼現(xiàn)金額。中國人民銀行發(fā)布 “遠期利率協(xié)議業(yè)務管理規(guī)定 ”(FRA)，該規(guī)定自 2023年 11月 1日起正式生效。10月 9日，傳花旗銀行和匯豐銀行在海外市場成交一筆以 3M Shibor為浮動基準的 FRA交易，協(xié)定利率為 %，成為 “吃螃蟹 ”第一單。 南開大學 范小云 74第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新五、遠期利率協(xié)定（ Forward Rate Agreenments,FRAs）例如：兩家銀行就未來 3個月（確切期限為 91天）期限的歐洲美元存款利率達成協(xié)定（ 9％），規(guī)模為 100萬美元，合同開始日（清算日）為 3個月后，參照利率為市場利率：目前1月 1日清算日4月 1日3個月期 FRAs6月 30日南開大學 范小云 75第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新五、遠期利率協(xié)定（ Forward Rate Agreenments,FRAs）4月 1日， FRAs開始時，如果市場利率為 ％，買方向賣方收取現(xiàn)金，數(shù)額為： 在 FRAs結(jié)束時，銀行的凈借款成本為：南開大學 范小云 76第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新五、遠期利率協(xié)定（ Forward Rate Agreenments,FRAs）這就等同于銀行的凈借款成本是按照鎖定利率 %借取的 100萬美元資金：FRAs的優(yōu)勢在于鎖定利率、規(guī)避利率風險的同時，客戶可以視自己需要的期限和利率種類來簽訂非標準化的合同。南開大學 范小云 77六、結(jié)構化產(chǎn)品 結(jié)構化產(chǎn)品又被稱為連結(jié)型產(chǎn)品或掛鉤型產(chǎn)品，是對已有的債券、期權等金融產(chǎn)品進行重新設計，組合出來的一類金融衍生產(chǎn)品。 股票債券指數(shù)外匯利率商品 …..歐式期權亞式期權彩虹期權障礙期權……=權證牛熊證ELN可轉(zhuǎn)換債券保本票據(jù)….基礎資產(chǎn) 期權 結(jié)構化產(chǎn)品南開大學 范小云 78結(jié)構化衍生產(chǎn)品各種類型的結(jié)構型債券基礎性金融產(chǎn)品，包括：股票、債券、外匯、商品、指數(shù)等及基于這些標的資產(chǎn)的遠期、期貨、期權、互換金融及其衍生產(chǎn)品市場廣義結(jié)構化產(chǎn)品普通的結(jié)構化產(chǎn)品，包括：可轉(zhuǎn)債、權證、牛熊證、股票掛鉤票據(jù)等狹義的結(jié)構化產(chǎn)品南開大學 范小云 79衍生產(chǎn)品之間的交錯關系圖南開大學 范小云 80補充概念：跨式期權（ Straddle）? 指一種包含相同的行使價和到期日的看漲期權和看跌期權的期權策略。? 這種策略通過在市場上漲時履行看漲期權，而在下跌時履行看跌期權，而使期權的購買者享受價格波動較大的好處。? 風險是如果價格只小幅波動，價格的變化過小，無法抵償購買兩份期權的成本。南開大學 范小云 81對沖基金如何引發(fā)亞洲金融危機 1997年爆發(fā)的亞洲金融危機波及了年爆發(fā)的亞洲金融危機波及了中國大陸以外的幾乎所有的東亞國中國大陸以外的幾乎所有的東亞國家和地區(qū)，給這一地區(qū)帶來了數(shù)千家和地區(qū)，給這一地區(qū)帶來了數(shù)千億美元的直接損失億美元的直接損失對沖基金對于危機的爆發(fā)起了直接對沖基金對于危機的爆發(fā)起了直接推動作用推動作用南開大學 范小云 82? 什么是對沖基金？– 利用期貨、期權等金融衍生產(chǎn)品以及對相關聯(lián)的不同股票進行實買空賣、風險對沖的操作技巧，以規(guī)避和化解證券投資風險 u對沖基金的特點復雜性 高杠桿性私募性 隱蔽性和靈活性南開大學 范小云 83? 對沖基金的種類種類種類傳統(tǒng)型傳統(tǒng)型套期保值型套期保值型多元化風險分散型多元化風險分散型綜合型綜合型炒買炒賣型炒買炒賣型南開大學 范小云 84n對沖基金的種類? 傳統(tǒng)型– 運用長線與短線結(jié)合的投資策略– 將部分資金用于投資一批盈利前景被市場看好的股票– 利用市場的反復波動的心理 ,拋空一些被市場看淡的股票– 當股市聚升聚跌時，可彌補因不被市場看好而遭沽空的股票投資損失南開大學 范小云 85n對沖基金的種類?炒買炒賣型–在對某些國家或地區(qū)的政治、經(jīng)濟以及金融證券市場進行全面分析基礎上，制定一套十分周密且詳盡的投資和投機計劃及策略–乘其不備乘虛而入，以閃電般的速度同時炒作幾個不同的市場，以獲取價差回報–投資和投機的對象可以是貨幣、債券、指數(shù)期貨、股票期權以及其它一些金融衍生產(chǎn)品南開大學 范小云 86n對沖基金的種類? 套期保值型– 操作穩(wěn)健，風險也比較小，年回報率一般維持在 10%20%左右– 投資策略主要是利用同類型金融產(chǎn)品在兩個市場間的不同價格，即價差，用買低賣高的操作方法獲取價差的最大收益南開大學 范小云 87n對沖基金的種類? 多元化風險分散型– 利用分散的投資方法 ,將資金投資于世界不同的匯市，債市，股市和能源以及農(nóng)產(chǎn)品等期貨市場中去– 以求達到分散和降低風險的目的，同時追求最大化的投資回報率南開大學 范小云 88n對沖基金的種類? 綜合型– 將資金分散投資于風險、回報都不同的對沖基金中去，集合名家之大成 ,以求達到風險較低且回報穩(wěn)定的目的– 該類型基金的基金單位較其它單一的對沖基金小 ,更方便散戶和小額投資者南開大學 范小云 89? 1997年 10月 — 1999年 11月，港府與國際炒家進行 4次交鋒? 國際炒家狙擊香港主要是在三個領域興風作浪：貨幣現(xiàn)貨及期貨市場傳媒領域證券現(xiàn)貨及期貨市場國際炒家南開大學 范小云 90?投機者狙擊香港的手法主要是在匯市、股市及恒指期貨三個市場同時作手，并利用媒體散播流言，造成市場心理恐慌，以達到?jīng)_擊市場，牟取暴利的目的。?前 3次，港府被動應戰(zhàn)，香港經(jīng)濟陷入衰退。?第 4次，港府正面與國際炒家交鋒，取得了香港保衛(wèi)戰(zhàn)的勝利。南開大學 范小云 91杠桿效應以小成本控大效益閱讀 《 榮智?。撼梢操Y本，敗也資本 》 ， 2023年南風窗南開大學 范小云 92Thank you for your ing!謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAI