專題8國際金融市場-資料下載頁
2025-02-08 20:33本頁面
【正文】 299/股 ， 但若遇一些特殊事項(xiàng)將有調(diào)整 。 轉(zhuǎn)換的普通股數(shù)量確定方法如下：先用每 1英鎊兌換 236日元的固定匯率將債券的日元本金數(shù)轉(zhuǎn)為英鎊本金數(shù) ， 再用英鎊本金數(shù)除以每股的轉(zhuǎn)換價格 ￥ 1299。 在 1991年8月 1日至 1998年 9月 22日的任何時間里 ， 都可以轉(zhuǎn)換 。 ? 資金用途：用于公司的總體運(yùn)營 。 主要用于投資或 貸款給本公司在日本的分支機(jī)構(gòu) 。 ? 發(fā)行方式：附息無記名式 ? 票面值： ￥ 100萬 ? 適用法律：日本法 ? 稅收條款：英聯(lián)邦稅法 ? 擔(dān)保：債券發(fā)行未獲擔(dān)保 ? 公司發(fā)行收入：約 ￥ 196億 ? 剩余上架發(fā)行額： ￥ 800億 3/10/2023 36 ? 20世紀(jì) 80年代初期 ， 解決債務(wù)危機(jī)的最后一招是布拉迪債券市場 。 70年代末 80年代初 ， 借給拉丁美洲借款人的美元銀團(tuán)貸款 ，變成了一個嚴(yán)重的問題 。 ? 在美國前財(cái)政大臣尼古拉斯 布拉迪 (Nicholas Brady)的倡導(dǎo)下 ，將這些銀行貸款轉(zhuǎn)化為證券化的工具 —— 即布拉迪債券 。 布拉迪債券可在證券市場上流通 。 布拉迪債券有許多特征： ? 期限 、 利息支付 ， 債務(wù)國政府擔(dān)保 。 IMF或世界銀行等 最主要的是債務(wù)國政府購買美國國債如零息美國債券 —— 作為發(fā)行布拉迪債券的部分本金的支撐 。 作為擔(dān)保 ，這些美國國債由債務(wù)國之外的第三國暫時代為保管（ in escrow,主要保管在美國 ） 。 3/10/2023 37 總結(jié)國際債務(wù)市場的主要構(gòu)成 銀團(tuán)貸款、歐洲票據(jù)和歐洲債券 ? 銀團(tuán)貸款 ? 銀團(tuán)貸款的基本借款利率是以 LIBOR作為基準(zhǔn)的浮動利率 。 ? 歐洲票據(jù)市場用于描述歐洲貨幣市場上的各類短中期債務(wù)工具 。 ? 歐洲商業(yè)票據(jù) ECP， 是與國內(nèi)的商業(yè)票據(jù) CP類似的短期債務(wù) ，只不過 ECP是在歐洲貨幣市場上融資 。 ? 歐洲中期票據(jù) EMTN， 在歐洲商業(yè)票據(jù)與歐洲債券之間架起期限缺口的橋梁 。 它們的償還條款與債券類似 ， 只不過期限更短 。 ? 歐洲債券由國際金融機(jī)構(gòu)組成的辛迪加承銷 ， 在債券標(biāo)值貨幣發(fā)行國之外的其他國家銷售 。 歐洲債券可以是直接的固定利率發(fā)行 ， 也可以是浮動利率和可轉(zhuǎn)換債券的方式 。 ? 歐洲債券的吸引力源自無政府管制干預(yù) 、 更寬松的信息披露要求及優(yōu)惠的稅收狀況 。 ? 布拉迪債券市場使得美元債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的新興市場國家的美元銀團(tuán)貸款證券化 。 這一創(chuàng)舉 ， 顯著地增強(qiáng)了 90年代新興市場的資信及其資本流動性 。 3/10/2023 38 計(jì)算題 Wilford 商業(yè)公司想借五年期的 1億美元或等值外幣 ， 有以下幾種選擇： ? ：平價發(fā)行年息 7%的債券 ， 籌資費(fèi)用為借款總額的 % ； ? ：以 99%的折扣發(fā)行年息為 8%的債券 ，籌資費(fèi)用為借款總額的 % ， 現(xiàn)行匯率是每一歐元兌換 $， 預(yù)期歐元兌美元年貶值 2%。 ? C. 借入日元：平價發(fā)行年息為 4%的債券 ， 籌資費(fèi)用為債券面值總額的 %， 現(xiàn)行匯率是每一美元兌換日元 ， 預(yù)期日元兌美元年升值 2%。 ? 要求計(jì)算每種借款方式的成本 ， 并給公司負(fù)責(zé)籌資的財(cái)務(wù)主管推薦一種成本最低的五年期融資方式 。 3/10/2023 39 ? 積極影響 – 國際金融市場一體化，促進(jìn)了國際資本流動 – 促進(jìn)了一些國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展 – 幫助一些國家平衡國際收支 – 加速了國際貿(mào)易與國際投資發(fā)展 ? 危害 ? 借貸業(yè)務(wù)存短貸長，增加了市場脆弱性 ? 外匯投機(jī)增加，加劇了匯率變動 ? 一定程度上削弱了各國貨幣政策效力 ? 加劇了世界性通貨膨脹 歐洲貨幣市場對世界經(jīng)濟(jì)的影響 3/10/2023 40 ? 亞洲貨幣市場概貌 亞太地區(qū)的銀行經(jīng)營境外貨幣的借貸業(yè)務(wù)形成的市場 90% 新加坡 積極影響（投、融資） ? 亞洲貨幣市場的形成和發(fā)展 60’閑置資金、發(fā)展經(jīng)濟(jì)融資需要、 新加坡 香港：積極的不干預(yù) 歐洲貨幣市場的延伸 亞洲貨幣市場 3/10/2023 41 ? 亞洲貨幣市場業(yè)務(wù) 來源： 外國央行的部分儲備資產(chǎn)或財(cái)政節(jié)余 跨國公司的調(diào)撥資金或閑置資金 東南亞和中東國家外逃的資本 非銀行客戶的外幣存款 運(yùn)用： 銀行同業(yè)（ 72%） 非銀行客戶（政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)） 業(yè)務(wù)： 存款（通知 3 7D、定期 1~6 M 9M 1Y） 貸款（短期 LIBOR/中期 浮動利率 3或 6M 調(diào)整） 美元債券市場（ 70’ 83后取代銀團(tuán)貸款成為主要籌 資途徑） 3/10/2023 42 一、金融交易脫離貿(mào)易融資 二、國際金融中心多元化 三、融資方式證券化 四、國際金融市場動蕩不定 五、表外業(yè)務(wù)的開展和金融衍生市場的擴(kuò)張 六、國際金融創(chuàng)新層出不窮 167。 當(dāng)代國際金融市場的特征 3/10/2023 43 七、國際金融市場一體化 3/10/2023 44 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAIT
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