安九國際金融市場-資料下載頁
2025-01-01 04:15本頁面
【正文】 自在國際金融市場上籌集資金的 相對優(yōu)勢 ，在雙方 債務(wù)幣種相同 的情況下，互換交換不同形式的利率以 降低籌資成本 或 規(guī)避利率風(fēng)險 的互換業(yè)務(wù)。最基本的利率互換—— 浮動利率的利息同固定利率的利息交換本金浮動利率的付息期限利率互換的期限交易方向：收入浮動利率支付固定利率 —— 買入一項利率互換支付浮動利率收入固定利率 —— 賣出一項利率互換市場報價：根據(jù)固定利率水平進行報價。例如：一項 5年期的利率互換交易，市場報價為6％， ％。79固定 浮動利率互換最常見的利率互換形式；A公司發(fā)行了 1000萬美元、 5年期的浮動利率債券，但希望將它轉(zhuǎn)換為固定利息支付，可進行下列互換交易：由此， A公司將一系列的浮動利息支出轉(zhuǎn)換為固定利息支出80在 實際利率互換交易中，由于互換雙方交換的利息幣種是同一的，故一般采取 凈額支付 的方法來結(jié)算。如上例中，若利息支付時 6個月的倫敦銀行同業(yè)拆放利率為 %， 則互換方 A應(yīng)給互換方 B支付利息 ： %1000 萬 1/2= （萬美元） 從互換方 B取得利息 %1000 萬 1/2= （萬美元）因此，在這一次利息交換期，只要交換方 A支付利息總金額 5萬美元（ － ）給交換方 B就可以了。 武漢理工大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融學(xué)系 81浮動 浮動利率互換 交換的利息支付額以兩種不同的浮動利率指數(shù)進行核算，如 3個月期的美元倫敦銀行同業(yè)拆放利率對美國商業(yè)票據(jù)利率的互換交易 武漢理工大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融學(xué)系82 貨幣互換定義：持有不同貨幣幣種、相同期限資產(chǎn)或負(fù)債的交易雙方以商定的本金和利率為基礎(chǔ)，而進行的貨幣本金和利息的互換。與利率互換的主要區(qū)別：? 涉及幣種相同還是不同？ ? 是否要交換本金？ ? 是否采用差額結(jié)算？ 。 武漢理工大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融學(xué)系833 互換交易的功能功能一項新的融資技術(shù)? 降低融資成本? 突破市場限制，間接進入某些優(yōu)惠市場一種獨特的風(fēng)險管理工具? 調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債幣種和期限結(jié)構(gòu)，規(guī)避利率和匯率風(fēng)險優(yōu)勢期限靈活，特別適合中長期頭寸管理；場外交易，可滿足非標(biāo)準(zhǔn)化需求；表外業(yè)務(wù)對資產(chǎn)負(fù)債沒有影響，可規(guī)避各種管制⑴ 利用利率互換降低籌資成本案例： A公司由于資信等級較高，在市場上無論是籌措固定利率資金，還是籌措浮動利率資金，均比 B公司優(yōu)惠。A公司 B公司 利差固定利率 ％ 10％ ％浮動利率 LIBOR＋ ％ LIBOR＋ ％ ％凈差 － － 1％現(xiàn) A公司計劃籌措一筆浮動利率的美元資金，而 B公司計劃籌措一筆固定利率的美元資金。請問： A、 B公司如何通過利率互換降低籌資成本？利用利率互換降低籌資成本 A公司 B公司 利差固定利率 ％ 10％ ％浮動利率 LIBOR＋ ％ LIBOR＋ ％ ％凈差 － － 1％利用互換交易后的成本－1％平均分配給交易雙方LIBOR－ ％ ％中介銀行介入（箭頭表示利息支付的流向）利率互換示意圖A公司固定利率借款人％B公司浮動利率借款人LIBOR＋ ％％LIBOR－ ％A公司 B公司固定利率借款人 浮動利率借款人中介銀行％ LIBOR＋ ％LIBOR－ ％ LIBOR－ ％％ ％公司投資項目投資回報 10％銀行固定利率浮動利率該公司利率互換的避險操作流程。㈡貨幣互換（ Currency Swap） 所謂貨幣互換是指雙方同意在一定期限內(nèi)，交換不同貨幣本金與利息的支付的協(xié)議。貨幣互換的過程 案例：美國的 A公司和德國的 B公司分別在德國和美國開設(shè)子公司， A公司的子公司需要籌措一筆歐元資金，而 B公司的子公司則需要美元資金。作為外國公司，它們很難以優(yōu)惠的利率籌措到低成本的資金，但作為本國公司，它們的母公司在各自國內(nèi)往往能獲得較優(yōu)惠的利率水平，如下表： A、 B兩家公司籌措資金的成本美元債券 歐元債券 A公司（美國） 6％ ％ B公司（德國） ％ ％ 請問： A、 B公司應(yīng)該如何操作？假設(shè)以 5年為期限。貨幣互換的特點。⑴ 存在兩個在期限和金額上利益相同，而對貨幣種類需要則相反的交易伙伴。⑵ 交易雙方具有相對優(yōu)勢。，也可以降低債務(wù)成本。，籌資者可以在各自熟悉的市場上籌措資金，通過互換來達(dá)到各自的目的，而不需要到自己不熟悉的市場去尋求籌資機會。，還存在一些特殊風(fēng)險。如匯兌風(fēng)險、替代風(fēng)險及信用風(fēng)險。⑴ 實訓(xùn)目的：學(xué)會運用外匯理財產(chǎn)品進行投資。⑵ 實訓(xùn)方式：實際調(diào)查。⑶ 項目內(nèi)容：比較國內(nèi)各家銀行的外匯理財產(chǎn)品。⑷ 調(diào)研部門：國有銀行：中國銀行、中國工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行。股份制銀行：招商銀行、交通銀行、中信實業(yè)銀行、光大銀行、廣發(fā)銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行。⑸ 調(diào)研渠道：網(wǎng)上、電話 和實地調(diào)查。⑹ 實訓(xùn)指導(dǎo)：第一步：調(diào)研。每組一題，每組中的每個成員按題目要求分別調(diào)研三家銀行。第二步：以組為單位整理、匯總和分析寫出調(diào)研報告。第三步：以調(diào)研報告為題在課堂進行交流。采取模擬方式，發(fā)言者以銀行理財室的客戶經(jīng)理身份介紹外匯理財產(chǎn)品，其他同學(xué)作為客戶，向 “客戶經(jīng)理 ”咨詢。謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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