【正文】 為了許多證券分析師的常用投資分析方法之一。 其二，是以自由現(xiàn)金流量代理成本為核心，通過實證檢驗證明這一假說對股利政策、資本結(jié)構(gòu)、并購等眾多公司理財行為具有顯著的解釋力，并進一步豐富和發(fā)展了該學說 。 股東財富與企業(yè)價值 ?按照 Jensen教授的意見，為了減少管理當局與普通股東 ——即企業(yè)所有者 ——之間的代理沖突，管理者應當及時地將屬于普通股東所有的自由現(xiàn)金流量分派給股東。 ?在企業(yè)資本預算既定的情況下，營業(yè)活動所創(chuàng)造的現(xiàn)金流量越多，普通股東自由現(xiàn)金流量就越多，企業(yè)價值越大，股東財富也就越多。 ?在市場有效狀態(tài)下，股東財富最大化目標與企業(yè)價值最大化目標是一致的。 企業(yè)價值最大化與理財行為 ?企業(yè)價值是一個前瞻性概念，體現(xiàn)著管理當局對企業(yè)未來的展望和規(guī)劃。 ?財務預算 ——資本預算、現(xiàn)金預算、預計財務報表等 ——是企業(yè)價值最大化目標指導實際理財活動的重要工具和途徑。 ?實際理財結(jié)果與預測理財結(jié)果的差距反映了企業(yè)財務管理實力的大?。? – 差距越大，財務管理實力越弱； – 差距越小，財務管理實力越強。 價值管理與管理實力 ?實施企業(yè)價值最大化的理財目標，與其說是關注的是企業(yè)價值，還不如說關注的是企業(yè)的管理實力。 ?作為一種預期性質(zhì)的量化技術(shù)，企業(yè)價值評估實乃對企業(yè)管理思想、管理思路、管理技術(shù)等的綜合評價。 理財目標與作用機理 ?不同的理財目標，其作用機理有著重大的區(qū)別： –利潤最大化及其作用機理：盈余管理與利潤表的編制； –銷售額最大化及其作用機理：營銷管理； –股東財富最大化及其作用機理：股票市場價格機制； –企業(yè)價值最大化及其作用機理：現(xiàn)金流量規(guī)劃、財務預算管理等。 企業(yè)價值最大化 投資決策 投資于凈現(xiàn)值大 于零的投資項目 融資決策 選擇使投資項目價 值最大化并與資產(chǎn) 相匹配的融資組合 股利政策 如果沒有可獲得最 低可接受報酬率的 足夠的項目，就把 現(xiàn)金返還給投資者 項目風險 越大，資 本成本越 高，而且 后者還反 映融資組 合。 收益 的度 量以現(xiàn)金 流量為基 礎，并反 映投資項 目時間的 長短。 融資組合 包括負債 與股權(quán)資 本，對企 業(yè)的可持 續(xù)發(fā)展有 重大影響 融資種類， 長期資產(chǎn) 投資以長 期融資滿 足，短期 投資以短 期融資來 滿足。 確定 股利 支付率 ， 即確定將 多少稅后 利潤分派 股利 確定 股利 支付 形式 。 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 , March 4, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 21:24:2721:24:2721:243/4/2023 9:24:27 PM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 :24:2721:24Mar234Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 21:24:2721:24:2721:24Saturday, March 4, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 :24:2721:24:27March 4, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 3月 4日星期六 下午 9時 24分 27秒 21:24: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 。 2023年 3月 下午 9時 24分 :24March 4, 2023 1行動出成果，工作出財富。 2023年 3月 4日星期六 9時 24分 27秒 21:24:274 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 下午 9時 24分 27秒 下午 9時 24分 21:24: 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 , March 4, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 21:24:2721:24:2721:243/4/2023 9:24:27 PM 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 :24:2721:24Mar234Mar23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 21:24:2721:24:2721:24Saturday, March 4, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :24:2721:24:27March 4, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 4日星期六 下午 9時 24分 27秒 21:24: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 。 2023年 3月 下午 9時 24分 :24March 4, 2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 2023年 3月 4日星期六 9時 24分 27秒 21:24:274 March 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 下午 9時 24分 27秒 下午 9時 24分 21:24: 楊柳散和風，青山澹吾慮。 , March 4, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 21:24:2721:24:2721:243/4/2023 9:24:27 PM 1越是沒有本領的就越加自命不凡。 :24:2721:24Mar234Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 21:24:2721:24:2721:24Saturday, March 4, 2023 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強。 :24:2721:24:27March 4, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 4日星期六 下午 9時 24分 27秒 21:24: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 3月 下午 9時 24分 :24March 4, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 3月 4日星期六 9時 24分 27秒 21:24:274 March 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 下午 9時 24分 27秒 下午 9時 24分 21:24: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴