【正文】 情況帶來(lái)的影響，計(jì)算項(xiàng)目 外匯凈現(xiàn)值、換匯成本及節(jié)匯成本 等指標(biāo)，用以衡量項(xiàng)目對(duì)國(guó)家外匯的凈貢獻(xiàn)或凈消耗。 ? （一）財(cái)務(wù)外匯流量分析 ? 1．外匯流量的有關(guān)概念 （ 1）外匯流量。 （ 2）外匯流入量。 （ 3）外匯流出量。 （ 4）凈外匯流量。 （ 5）替代進(jìn)口收入。 ? 2．財(cái)務(wù)外匯流量表 涉外項(xiàng)目、生產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品項(xiàng)目，評(píng)價(jià)時(shí)一般需編制外匯流量表（見表 65），用以測(cè)算分析期各年的 凈外匯流量、財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)換匯成本以及財(cái)務(wù)節(jié)匯成本 等指標(biāo)。 ? 3．凈外匯流量的計(jì)算 凈外匯流量 = 產(chǎn)品外銷收入 + 其他外匯收入 進(jìn)口原材料費(fèi)用 進(jìn)口零部件費(fèi)用 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)用 償還外匯借款本息 其他外匯支出 ? （二）財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值 ? 財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值 是指根據(jù)折現(xiàn)率計(jì)算的各年財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)金流量之和。財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值的表達(dá)式為： ? 財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值直觀、明確地 反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)家外匯的影響 狀況。 ? 對(duì)于替代進(jìn)口的項(xiàng)目，可由凈外匯效益替代財(cái)務(wù)凈外匯現(xiàn)金流量計(jì)算財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值 。 1( ) ( 1 )ntfttF N P V F I F O i ??? ? ? ?? ? （三）財(cái)務(wù)換匯成本 ? 財(cái)務(wù)換匯成本是分析、評(píng)價(jià)項(xiàng)目產(chǎn)品在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)能力，進(jìn)而判斷其產(chǎn)品是否出口的一個(gè)指標(biāo)，它適用于面向出口的項(xiàng)目。 ? 財(cái)務(wù)換匯成本是指換取 1美元外匯所需要投入的人民幣數(shù)額。其計(jì)算式為： 11( 1 )()( ) ( 1 )ntttntttD R iFI FO i?????????財(cái) 務(wù) 換 匯 成 本 ＝ 人 民 幣 / 美 元 ? （四）財(cái)務(wù)節(jié)匯成本 ? 財(cái)務(wù)節(jié)匯成本是指節(jié)約 1美元外匯所需投入的人民幣數(shù)額。其計(jì)算式為： 11( 1 )()( ) ( 1 )ntttntttD R iFI FO i?????????財(cái) 務(wù) 節(jié) 匯 成 本 ＝ 人 民 幣 / 美 元融資方案 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 否 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 總成本費(fèi)用 利潤(rùn)與利 息分配表 財(cái)務(wù)計(jì)劃 現(xiàn)金流量表 還本付息 建設(shè)期利息 資產(chǎn)負(fù)債表 資本金現(xiàn)金流量表 (資本金 IRR) 融資后分析 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 靜態(tài)分析 償債能力分析 財(cái)務(wù)生存能力分析 不確定性分析 投資各方現(xiàn)金流量分析 （ 投資各方 IRR） 償債備付率 利息備付率 總投資收益率 資本金凈利潤(rùn)率 項(xiàng)目方案設(shè)計(jì) 返回 放棄 建設(shè)投資 營(yíng)業(yè)收入 經(jīng)營(yíng)成本 流動(dòng)資金 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 融資前分析 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析 （ 項(xiàng)目 IRR、 NPV、 回收期 ） 否 可 項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析流程圖 第四節(jié) 案例分析 ? 基礎(chǔ)資料收集 ? 李先生準(zhǔn)備投資 70萬(wàn)元進(jìn)行優(yōu)質(zhì)齒輪的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 ? 據(jù)測(cè)算：項(xiàng)目需要固定資產(chǎn)投資 50萬(wàn)元 ? 其中：資本金 30萬(wàn)元（李先生 20萬(wàn)元，他同學(xué) 10萬(wàn)元，李先生和他同學(xué)希望得到的收益率為 30%） ? 貸款為 20萬(wàn)元 ,利率為 10%。 ? 項(xiàng)目當(dāng)年建成投產(chǎn)。 ? 投產(chǎn)時(shí)需流動(dòng)資金 20萬(wàn)元（全部為貸款，利率為 10%） ? 生產(chǎn)期為 4年。 4年后固定資產(chǎn)殘值為 11萬(wàn)元。 ? 據(jù)預(yù)測(cè)項(xiàng)目每年的生產(chǎn)量為 1000件，每件產(chǎn)品的售價(jià)為 727元 (不含稅 ) ? 項(xiàng)目每年的成本如下 ? 直接材料費(fèi) (外購(gòu)不含稅 ) ? 直接人工費(fèi) 8萬(wàn)元 ? 制造費(fèi) (不含折舊 )4萬(wàn)元 ? 銷售費(fèi)用 3萬(wàn)元 ? 管理費(fèi)用 10萬(wàn)元。 ? 根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公司須向國(guó)家交納相應(yīng)的稅金。教育費(fèi)附加稅為 3%，城市維護(hù)建設(shè)稅為 5%。所得稅為 25%。 ? 請(qǐng)問(wèn)：投資活動(dòng)是否合理？盈利性如何？項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大?。抠J款償還能力如何？李先生和他的合伙投資人的投資活動(dòng)是否科學(xué)？ 投資計(jì)劃及資金籌措表 ? 資金使用 ? 在向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，銀行要求李先生 2年按照等額歸還本金及相應(yīng)利息的方式歸還貸款。 ? 根據(jù)與銀行簽訂的貸款協(xié)議，本項(xiàng)目作出如下還款計(jì)劃：生產(chǎn)的第 1年歸還本金 ，利息 萬(wàn)元；第 2年歸還本金 ，利息 （ ）。 成本表 根據(jù)表 2及市場(chǎng)調(diào)查所得到的收入的基本信息，所完成的利潤(rùn)表 工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) ?項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)稅金及附加的計(jì)算過(guò)程 ?增值稅 =（ ） 17%= ?教育費(fèi)附加稅 = 3%= ?城市維護(hù)建設(shè)稅 = 5%= ?營(yíng)業(yè)稅金附加 =教育費(fèi)附加稅 +城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅= ?營(yíng)業(yè)稅金及附加 =營(yíng)業(yè)稅金附加 +增值稅 = 工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 項(xiàng)目的盈利能力分析 盈利能力評(píng)價(jià)結(jié)論 項(xiàng)目資本金盈利能力分析 ?資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為 42% ?項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率大于李先生和他同學(xué)對(duì)投資獲利的最低期望值（即最低可接受收益率 30%） ?投資獲利水平大于或達(dá)到了要求，項(xiàng)目是可以接受的。 項(xiàng)目財(cái)務(wù)生存能力分析 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表 工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 項(xiàng)目?jī)斶€能力分析 ? 償債備付率、利息備付率指標(biāo)均大于 1 ? 項(xiàng)目具有較高的資金償還借款本息的能力 ? 1)盈虧平衡分析 ? 固定成本 =折舊 +制造費(fèi)用 +銷售費(fèi)用 +管理費(fèi)用 +財(cái)務(wù)費(fèi)用 =10+4+3+10+2=29（萬(wàn)元） ? 可變成本 =直接材料費(fèi) +直接人工費(fèi) =+8=（萬(wàn)元） ? Q*=29 10000247。 (727－ 294)=690(件） 不確定性分析 銷售收入 總成本 可變成本 固定成本 元 690 290000 件 501630 0 ? 當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格降低 10%時(shí)，即由 727變?yōu)? ,盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量為 : Q*=29 10000247。 (－ 94)=830(件） ? 為了判斷項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，計(jì)算出的安全經(jīng)營(yíng)率為： 安全經(jīng)營(yíng)率 = ? 結(jié)論：該項(xiàng)目具有較好的盈利性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 %33%10010006701 ???敏感性分析 本項(xiàng)目選取的不確定因素有產(chǎn)品銷售價(jià)格、經(jīng)營(yíng)成本和總投資?？疾觳淮_定因素在 177。 5%和 177。 10%的范圍內(nèi)變動(dòng)時(shí)，對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值產(chǎn)生的影響。 正常情況下（各因素均不發(fā)生變動(dòng)），項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）為 。 當(dāng)產(chǎn)品銷售價(jià)格、經(jīng)營(yíng)成本和總投資分別上下波動(dòng)5%、 10%時(shí)，項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的變化如下表所示。 工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 不確定性因素對(duì)凈現(xiàn)值的敏感性分析表 波動(dòng)幅度 變動(dòng)因素 +10% +5% +1% 1% 5% 10% 敏感程 度 銷售價(jià)格 最敏感 經(jīng)營(yíng)成本 很敏感 總投資 較敏感 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論 ? 盈利能力 ? 償債能力 ? 生存能力 ? 抗風(fēng)險(xiǎn)能力 ? 盈利能力 ? 該項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率所得稅前為 %，項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率所得稅后為 %，均大于機(jī)械行業(yè)的基準(zhǔn)收益率 12%。因此該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可以考慮的。 ? 項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值所得稅前（ ic=12%）為 萬(wàn)元，項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值所得稅后（ ic=12%）為 ，項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前和所得稅后）大于零，說(shuō)明項(xiàng)目獲利能力不僅能達(dá)到國(guó)家規(guī)定的基準(zhǔn)收益率水平，而且還有剩余的盈利。 ? 該項(xiàng)目投資回收期所得稅前為 ，項(xiàng)目投資回收期所得稅后為 ，低于國(guó)家規(guī)定的基準(zhǔn)投資回收期 5年。因此，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的盈利能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)回收所有的投資 ?項(xiàng)目具有很強(qiáng)的償債能力 ? 該項(xiàng)目每年的償債備付率、利息備付率指標(biāo)均大于 1，因此，該項(xiàng)目具有較高的資金償還借款本息的能力。 ?項(xiàng)目具有較強(qiáng)財(cái)務(wù)生存能力 ? 該項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量均大于 0，累計(jì)凈現(xiàn)金流量也大于 0。因此，該項(xiàng)目具有較好的財(cái)務(wù)盈利能力，有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)，能夠?qū)崿F(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性 。 ? 該項(xiàng)目具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力 ? 盈虧平衡分析說(shuō)明，當(dāng)項(xiàng)目的生產(chǎn)能力達(dá)到設(shè)計(jì)能力 67%時(shí)即可保本。因此該項(xiàng)目具有一定的承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。 ? 敏感性分析說(shuō)明，產(chǎn)品銷售價(jià)格平均上升 1%，會(huì)使項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值提高 %；經(jīng)營(yíng)成本平均上升 1%，會(huì)使項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值下降%；總投資平均上升 1%，會(huì)使項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值下降 %?？梢?，凈現(xiàn)值對(duì)銷售價(jià)格的變化最為敏感，對(duì)經(jīng)營(yíng)成本的變化也很敏感，對(duì)總投資的變化敏感程度較差，但是也較敏感。 ? 因此，產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)和經(jīng)營(yíng)成本的波動(dòng)對(duì)投資項(xiàng)目的影響是值得注意的。 簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)效益評(píng)估方法及其特點(diǎn) 。 簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)效益評(píng)估靜態(tài)分析指標(biāo)及其計(jì)算 。 簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)效益評(píng)估動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)及其計(jì)算 。 復(fù)習(xí)與思考 謝謝！