【正文】 1)通過對(duì)投資項(xiàng)目的總體了解和對(duì)市場、環(huán)境和技術(shù)方案充分調(diào)查掌握， 分析和估算 財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 。 ③ 主要的動(dòng)態(tài)指標(biāo)有財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 、 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率和動(dòng)態(tài)投資回收期等 。 序 號(hào) 項(xiàng)目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 合 計(jì) 1 2 3 4 5 6 …… n 1 2 3 4 5 6 生產(chǎn)負(fù)荷 (%) 現(xiàn)金流入 產(chǎn)品銷售 (營業(yè) )收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資金 現(xiàn)金流出 固定資產(chǎn)投資 (含投資方向調(diào)節(jié)稅 ) 流動(dòng)資金 經(jīng)營成本 銷售稅金及附加 所得稅 凈現(xiàn)金流量 (12) 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 所得稅前凈現(xiàn)金流量 (3+) 所得稅前累計(jì)凈現(xiàn)金流量 所得稅后 所得稅前 計(jì)算指標(biāo)：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率： 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值： (ic＝ %) (ic＝ %) 投資回收期： 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 （全部投資） 單位：萬元 基本報(bào)表 (2)現(xiàn)金流量表（自有資金） 現(xiàn)金流量表（自有資金）是指以投資者的出資額作為計(jì)算基礎(chǔ)，從自有資金的投資者角度出發(fā)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計(jì)算自有資金的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的一種現(xiàn)金流量表。 2)資金來源與運(yùn)用表的結(jié)構(gòu)與填列 （ 1)資金來源與運(yùn)用表的結(jié)構(gòu) 《 資金來源與運(yùn)用表 》 的格式見表。 序 號(hào) 項(xiàng)目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 合 計(jì) 1 2 3 4 5 6 …… n 1 2 生產(chǎn)負(fù)荷 (%) 外匯來源 產(chǎn)品銷售外匯收入 外匯借款 其它外匯收入 外匯運(yùn)用 固定資產(chǎn)投資中外匯支出 進(jìn)口原材料 進(jìn)口零部件 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi) 償付外匯借款利息 其它外匯支出 外匯余缺 財(cái)務(wù)外匯平衡表 單位：萬元 注： 1．其它外匯包括自籌外匯等 2．技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)是指生產(chǎn)期支付的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi) 基本報(bào)表 5 借款還本付息計(jì)算表 1)借款還本付息計(jì)算表的概念與作用 借款還本付息表是反映項(xiàng)目借款償還期內(nèi)借款支用、還本付息和可用于償還借款的資金來源情況，用以計(jì)算借款償還期指標(biāo)，進(jìn)行清償能力分析的一種報(bào)表。 序 號(hào) 項(xiàng)目 利率 (%) 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 …… n 1 2 借款及還本付息 年初借款本息累計(jì) 本金 建設(shè)期利息 本年借款 本年應(yīng)計(jì)利息 本年還本 本年付息 償還借款本金的資金來源 利潤 折舊 攤銷 其它資金 合計(jì) (+++) 借款還本付息計(jì)算表 單位：萬元 基本報(bào)表 6 一、反映項(xiàng)目盈利能力的指標(biāo) 反映項(xiàng)目盈利能力的指標(biāo)包括兩大類，即靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)。 年 利 潤 總 額 或 年 平 均 利 潤 總 額資 本 金 利 潤 率 ＝ 100 ％資 本 金例： 上例中假設(shè)借款 50萬元，分別求稅后利潤，資本金利潤率以及凈現(xiàn)值率？（ i=10%） 固定資產(chǎn) 100 流動(dòng)資金 20 0 1 銷售收入 100 銷售稅 10 工資材料 50 利息 5 管理費(fèi) 2 100 10 50 5 3 100 10 50 5 4 100 10 50 5 5 100 10 50 5 回收 20 歸還 50 （ 2）靜態(tài)投資回收期 1）靜態(tài)投資回收期的概念 靜態(tài)投資回收期一般簡稱投資回收期，記作 Pt，是指在不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素條件下，用生產(chǎn)經(jīng)營期回收投資的資金來源抵償全部原始投資所需要的時(shí)間，一般用年表示。 凈年值 NAV—— 是通過資金等值計(jì)算，將項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 NPV（或凈終值 NFV）分?jǐn)偟綁勖趦?nèi)各年的等額年值。 0 1000 1 2 3 4 5 300 300 300 300 500 i=？ NPV（ i） = 1000+300/(1+ i )1+300/(1+ i )2+ 300/(1+ i )3+300/(1+ i )4 + 500/(1+ i )5 = 0 無法求解收益率 i 例： “試算內(nèi)插法”求 IRR的近似值。償還借款的資金來源包括折舊、攤銷費(fèi)、未分配利潤和其他收入等。 ?負(fù)債合計(jì) TL=流動(dòng)負(fù)債總額 +建設(shè)投資借款 ?流動(dòng)負(fù)債總額 =應(yīng)付賬款 +流動(dòng)資金借款 +其他流動(dòng)負(fù)債 ?資產(chǎn)合計(jì) TA=流動(dòng)資產(chǎn)總額 +在建工程 +固定資產(chǎn)凈值+無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)凈值 ?流動(dòng)資產(chǎn)總額 =應(yīng)收賬款 +存貨 +現(xiàn)金 +累計(jì)盈余資金 （ 2）流動(dòng)比率 流動(dòng)比率 是反映項(xiàng)目各年償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)。 償債能力分析 （ 4）利息備付率（ ICR） 利息備付率（ ICR）是指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（ EBIT）與應(yīng)付利息（ PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映項(xiàng)目償付債務(wù)利息的保障程度和支付能力。一般要求，涉及外匯收支的項(xiàng)目要達(dá)到外匯的基本平衡，如果達(dá)不到外匯的基本平衡，項(xiàng)目評(píng)估人員要提出具體的解決辦法。 ? 3．凈外匯流量的計(jì)算 凈外匯流量 = 產(chǎn)品外銷收入 + 其他外匯收入 進(jìn)口原材料費(fèi)用 進(jìn)口零部件費(fèi)用 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)用 償還外匯借款本息 其他外匯支出 ? （二）財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值 ? 財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值 是指根據(jù)折現(xiàn)率計(jì)算的各年財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)金流量之和。 ? 項(xiàng)目當(dāng)年建成投產(chǎn)。 ? 根據(jù)與銀行簽訂的貸款協(xié)議，本項(xiàng)目作出如下還款計(jì)劃：生產(chǎn)的第 1年歸還本金 ，利息 萬元；第 2年歸還本金 ，利息 （ ）。 10%的范圍內(nèi)變動(dòng)時(shí)，對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值產(chǎn)生的影響。 ?項(xiàng)目具有較強(qiáng)財(cái)務(wù)生存能力 ? 該項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量均大于 0，累計(jì)凈現(xiàn)金流量也大于 0。 簡述財(cái)務(wù)效益評(píng)估靜態(tài)分析指標(biāo)及其計(jì)算 。 ? 敏感性分析說明，產(chǎn)品銷售價(jià)格平均上升 1%，會(huì)使項(xiàng)目凈現(xiàn)值提高 %；經(jīng)營成本平均上升 1%，會(huì)使項(xiàng)目凈現(xiàn)值下降%；總投資平均上升 1%，會(huì)使項(xiàng)目凈現(xiàn)值下降 %。因此該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可以考慮的。 (－ 94)=830(件） ? 為了判斷項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，計(jì)算出的安全經(jīng)營率為： 安全經(jīng)營率 = ? 結(jié)論：該項(xiàng)目具有較好的盈利性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 ? 根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公司須向國家交納相應(yīng)的稅金。 ? 財(cái)務(wù)換匯成本是指換取 1美元外匯所需要投入的人民幣數(shù)額。 （ 3）外匯流出量。 DSCR1 PDICTEB ITDADSCR AX ???（ 5）償債備付率（ DSCR） 備付率， 包括利息備付率和償債備付率，適用于預(yù)先設(shè)定借款償還期，按等額還本付息或等額還本利息照付方式計(jì)算借款還本付息的項(xiàng)目。一般保持 2:1的流動(dòng)比率較為合適。在計(jì)算“三率”時(shí)，既可以計(jì)算計(jì)算期內(nèi)前幾年（一般考慮 10年）的“三率”，也可以計(jì)算整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的“三率”。 （ 2） TP ＞ Tb 該方案是不合理的，說明方案投資利用效率低于行業(yè)基準(zhǔn)收益率。假若你可以在銀行定期存款中獲得 10％的利率，按照他提供的償還方式，你應(yīng)該借給他錢嗎？ 0 1 2 4 3 5 300 單位：元 年 i=10% 500 1000 NPV(10%)=1000+300(P/A,10%,4) +500(P/F,10%,5)= NAV（ 10%） = (A/P,10%,5) = (A/F,10%,5)= 0 1000 1 2 3 4 5 300 300 300 300 500 i=10% 例： （ 2）內(nèi)部收益率（ IRR）： 使凈現(xiàn)值 NPV為零時(shí)的折現(xiàn)率。 （ 1）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 （ 2）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 （ 3）動(dòng)態(tài)投資回收期 （ 1） 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ NPV） —— 是指項(xiàng)目（或方案）在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量（ CI－ CO） t，按照一定的折現(xiàn)率 i，折現(xiàn)到期初時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)值之和，其表